逆周期下的消費(fèi)走勢(shì)

中國(guó)CPI進(jìn)入“2”時(shí)代。

“逆周期”在經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇中對(duì)應(yīng)的是“順周期”，它們是互為對(duì)立的兩種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于快速下行通道中，“逆周期”特征凸顯，因此“逆周期調(diào)控”已成為這一時(shí)期的關(guān)鍵詞。

下行，危機(jī)、蕭條是三種不同的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，它們之間既有千絲萬縷的聯(lián)系，又有著涇渭分明的界限，就業(yè)、消費(fèi)、制造業(yè)經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)等一系列重要指標(biāo)是對(duì)其研判的依據(jù)。無論處于上述三種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的哪一種，政府要做的都是出臺(tái)“組合型的財(cái)政措施和貨幣政策”以挽救越演越烈的潰勢(shì)。

每當(dāng)經(jīng)濟(jì)變得越來越壞的時(shí)候，凱恩斯就會(huì)被人們想起。1936年，凱恩斯在他的《就業(yè)，利息和貨幣通論》的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作里提出了著名的“有效需求的理論體系和通過實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)、減少失業(yè)、治理蕭條”的政策主張，他的這一理論被西方視為是拯救蕭條的“圣經(jīng)”。

自2008年以來，凱恩斯理論在中國(guó)學(xué)界一直存有爭(zhēng)議，但質(zhì)疑的同時(shí)，他的這套理論也在被實(shí)踐著。

逆周期調(diào)控

目前，有一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)持認(rèn)為，盡管統(tǒng)計(jì)局公布的6月份CDP為7.8%，但這不能說明經(jīng)濟(jì)已觸底，由于慣性的作用，底極有可能出現(xiàn)在第三季度。

最近，匯豐銀行發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，該指標(biāo)已由6月份的48.2升至7月份的49.5，達(dá)到5個(gè)月以來的最高水平?！?月份的數(shù)值仍然低于50的榮枯分界線，表明總需求仍然乏力，而就業(yè)壓力仍在增大。這要求政策加大寬松力度以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)?！眳R豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示。

“穩(wěn)增長(zhǎng)”是當(dāng)前的政府的頭等要事，加大“逆周期調(diào)控”的力度是保障實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的路徑?！敖衲暌詠淼慕?jīng)濟(jì)回落是周期性和結(jié)構(gòu)性的疊加，所以要依靠逆周期政策，同時(shí)配合結(jié)構(gòu)調(diào)整。著眼于短期，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)政策，適當(dāng)加大重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，酌情放松銀行體系資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的管制，封住‘增長(zhǎng)底線’。著眼于中長(zhǎng)期，實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，推進(jìn)民間投資進(jìn)入壟斷性領(lǐng)域，使未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加依賴于資源效率，而不是資源投入。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松巴曙松講到。

逆周期調(diào)控就是指用宏觀政策，包括貨幣和財(cái)政政策，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)蕭條時(shí)實(shí)行寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。具體到中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的問題和特點(diǎn)，選擇適當(dāng)微調(diào)、不下猛藥是當(dāng)下比較適宜的做法。

實(shí)際上，微調(diào)已在兩個(gè)層面展開。一是貨幣政策層面。近日，央行二季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)如期召開，會(huì)后透漏，下一步央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步增強(qiáng)政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，今年下半年仍有兩次降息的空間及2至3次降低存準(zhǔn)的可能，下半年將呈現(xiàn)降準(zhǔn)和降息交替進(jìn)行的局面，這樣做的目的就是從源頭放水，使過緊的資金面朝向適度寬松方向發(fā)展。

二是，財(cái)稅政策層面。6月26日，財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人部署下半年財(cái)政工作重點(diǎn)時(shí)指出，要落實(shí)和完善結(jié)構(gòu)性減稅政策；加快和擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)；落實(shí)支持小微型企業(yè)發(fā)展的稅收政策；完善促進(jìn)流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財(cái)稅政策措施。據(jù)信，下半年將出臺(tái)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的財(cái)稅政策，財(cái)政政策將著力創(chuàng)新財(cái)政資金支持方式，形成多元化、多渠道的投入體系?！熬唧w操作上，可能會(huì)綜合財(cái)政補(bǔ)貼、基金、貼息等多種方式?！币粚＜抑赋?。

以往的政策組合拳通常采用“單純的信貸+項(xiàng)目投資”，這種投資方式已嚴(yán)重削弱了市場(chǎng)的自發(fā)性和自覺性行為，下一步政策的重點(diǎn)將以在壟斷領(lǐng)域引進(jìn)民營(yíng)企業(yè)、在資本多元化上調(diào)動(dòng)民間資本介入為突破口，進(jìn)一步激活市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。這將是一個(gè)長(zhǎng)期的、著眼于建立健康的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過程。

消費(fèi)的預(yù)期

自2008年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)以來，拉動(dòng)內(nèi)需曾一度成為政策的著力點(diǎn)。去年以來，政府出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，如家電下鄉(xiāng)、以舊換新等很有力度的優(yōu)惠政策，以期對(duì)沖由于出口下降帶來的GDP快速下滑局面。隨著近日統(tǒng)計(jì)局公布的6月份CPI為2.2%這一數(shù)字，外界認(rèn)為拉動(dòng)消費(fèi)的政策并沒有達(dá)到上述目的。

6月份CPI下降的原因主要是食品價(jià)格的大幅回落，豬肉、鮮菜價(jià)格都不同程度的回落。6月份由于各地露天蔬菜大量上市，帶動(dòng)18種蔬菜批發(fā)價(jià)格連續(xù)7周回落，比5月初下降26.9%，豬肉價(jià)格在國(guó)家收儲(chǔ)的影響下在6月份后半月連續(xù)兩周小幅回升，但同比仍下降18%。

CPI的大幅回落，凸顯城鎮(zhèn)居民人均收入的提高，據(jù)數(shù)字顯示，已有27個(gè)省市鎮(zhèn)居民人均跑贏CPI。這一數(shù)字的公布，立即引起網(wǎng)民熱議，特別是“收入被增長(zhǎng)”之說流傳于網(wǎng)上。一網(wǎng)民算了一筆賬，此次公布的數(shù)據(jù)，浙江省城鎮(zhèn)居民收入為18802元，而青海省城鎮(zhèn)居民收入是7848元，兩者相差10954元。如果按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來推算，兩地城鎮(zhèn)居民一年的收入幾乎會(huì)相差兩倍。顯然，全國(guó)城鎮(zhèn)居民跑贏CPI的這個(gè)平均數(shù)據(jù)，并不代表所有居民收入都會(huì)超過CPI，據(jù)此分析，收入偏低的省市收入是“被增長(zhǎng)”。

這種說法有其客觀性。長(zhǎng)期以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的二元化和城鄉(xiāng)差別存在多年，這種狀況決定這這種差別不會(huì)很快消除。但必須正視的是，6月份城鄉(xiāng)收入跑贏CPI反應(yīng)了政府實(shí)施的“工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)”政策連續(xù)性取得的成效?！俺擎?zhèn)居民人均收入大幅提高主要來自兩大因素。一方面是各地最低工資指導(dǎo)線的調(diào)整，收入分配改革發(fā)揮作用所導(dǎo)致的；另一方面是結(jié)構(gòu)性減稅政策，特別是國(guó)家對(duì)小微企業(yè)發(fā)展的支持，減輕了企業(yè)的壓力，間接地影響了各省居民可支配收入增速的加快?！必?cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康接受媒體采訪時(shí)講到。

長(zhǎng)期研究CPI走勢(shì)的專家祁京梅也持相同的觀點(diǎn)?！熬用袷杖氲脑鲩L(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有直接關(guān)系。具體的講，城鎮(zhèn)居民收入的漲幅跟個(gè)人所得稅的調(diào)整有關(guān)；農(nóng)村居民收入的增長(zhǎng)跟國(guó)家一貫延續(xù)的三農(nóng)政策有關(guān)。這一漲幅，體現(xiàn)了國(guó)家提出的讓全民共享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，體現(xiàn)了國(guó)家收入分配結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段性成效。CPI的走穩(wěn)，對(duì)于居民來說有好處，雖然名義收入增長(zhǎng)不明顯，但實(shí)際收入在上升?！?/p>

6月份CPI低于城鎮(zhèn)收入，是在CPI反向向下時(shí)形成的數(shù)字之差，這是暫時(shí)的，還是長(zhǎng)期的？目前市場(chǎng)已形成兩種聲音，一是CPI的走低，為下一步提振內(nèi)需騰出空間，贏得了政策的支持力度；另一聲音則指出，消費(fèi)已受經(jīng)濟(jì)的“逆周期”影響，下一步消費(fèi)將繼續(xù)走軟。

對(duì)此，祁京梅認(rèn)同后者的分析?！翱傮w來說，消費(fèi)走勢(shì)不樂觀，消費(fèi)進(jìn)入了逆轉(zhuǎn)周期。目前國(guó)家對(duì)汽車、房地產(chǎn)的調(diào)控對(duì)消費(fèi)造成不利影響，接下來國(guó)家對(duì)汽車限購(gòu)的政策不會(huì)有太大變化，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策也不會(huì)有明顯的放松，交易量可能會(huì)有回升，但力度不大。因此，消費(fèi)明顯回升不太現(xiàn)實(shí)。”

她認(rèn)為，最近國(guó)家重新推出了家電消費(fèi)刺激政策，事實(shí)上對(duì)消費(fèi)者并無明顯的實(shí)惠，促進(jìn)作用在推出當(dāng)月有反映，但后面的效果不明顯，作用在打折扣。另外，消費(fèi)者信心在下降，導(dǎo)致對(duì)中長(zhǎng)期消費(fèi)支配發(fā)生變化。

今年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)不振等不確定因素的影響，市場(chǎng)的大幅已波動(dòng)超出常年的心理承受力和經(jīng)驗(yàn)認(rèn)知，CPI變化是這些感受中最為直接的。但不管怎樣，CPI的走低是宏觀調(diào)控的結(jié)果。今年年初政府就已將全年CPI增幅定為4%，CPI為2.2%為實(shí)現(xiàn)這一預(yù)定目標(biāo)創(chuàng)造了可能性。“目前來看，食品上漲的動(dòng)力在減弱，各方面在控制之中。翹尾因素也在逐月減弱，食品上漲的原動(dòng)力得以遏制。我們預(yù)計(jì)三季度1.8-1.9%，四季度應(yīng)該在2.6%，全年不超過3%。”上述專家祁京梅指出。