宏觀經(jīng)濟(jì)背景下的藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展

過(guò)去25年，藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展風(fēng)起云涌，從上世紀(jì)80年代末開(kāi)始，它就已經(jīng)與全球經(jīng)濟(jì)上演著一場(chǎng)跌宕浮沉的大片。伴隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾次高潮和低谷，藝術(shù)品市場(chǎng)也經(jīng)歷著層層蛻變：藝術(shù)品市場(chǎng)格局的改變、藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模的壯大、藝術(shù)品投資市場(chǎng)的發(fā)展等，這一系列的變化離不開(kāi)全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)這個(gè)宏觀的大背景。在這背景下包括財(cái)富的增長(zhǎng)、對(duì)藝術(shù)品投資金融的興趣增加、藝術(shù)品市場(chǎng)的全球化及新興市場(chǎng)和買家的支撐等因素共同作用，對(duì)當(dāng)今藝術(shù)品的發(fā)展形式產(chǎn)生了至關(guān)重要的影響。而在今后藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的歷程中，這些因素仍將繼續(xù)發(fā)揮作用，成為影響藝術(shù)品市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

全球經(jīng)濟(jì)孕育藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模(配圖1)

過(guò)去25年最值得一提的特征是藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模的大幅度擴(kuò)張。從20世紀(jì)90年代晚期到2011年，藝術(shù)品銷售額翻了一番還多。全球藝術(shù)品市場(chǎng)在上世紀(jì)80年代末的多年發(fā)展之后在1990年達(dá)到頂點(diǎn)：當(dāng)年全球藝術(shù)品銷售額約為270億美元，創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。然而，藝術(shù)品市場(chǎng)的勃興在1991年戛然而止，銷售額在一年之中縮水將近65％，跌至不到100億美元。之后的市場(chǎng)便漸漸地從衰退中恢復(fù)，藝術(shù)品銷售在1991年到1994年期間呈現(xiàn)緩慢的正增長(zhǎng)。

上世紀(jì)90年代中期，藝術(shù)品市場(chǎng)在美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)高潮推動(dòng)下恢復(fù)增長(zhǎng)。從1995年到2000年，市場(chǎng)總值增長(zhǎng)了約55％。但即便如此，上世紀(jì)90年代的銷售額仍未能回復(fù)到1989年到1990年之間的巔峰水平。實(shí)際上一直到2004年市場(chǎng)才回復(fù)到如此高度，也就是說(shuō)幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)就跌入深淵的藝術(shù)品市場(chǎng)花了將近15年的時(shí)間才重回高峰。自上世紀(jì)90年代末至2007年之間，藝術(shù)市場(chǎng)雖然經(jīng)歷了幾次波動(dòng)，但總體情況是積極的。全球藝術(shù)品市場(chǎng)從2003年起穩(wěn)步增長(zhǎng)。在2006年猛漲超過(guò)50％后，各主要藝術(shù)品市場(chǎng)均經(jīng)歷了一個(gè)繁榮時(shí)期，銷售額、平均價(jià)格和贏利均顯著增加，市值與2002年和2003年相比翻了一番還多。

在多年增長(zhǎng)之后，藝術(shù)品市場(chǎng)總值于2007年達(dá)到660億美元的高位。這是有史以來(lái)的最高點(diǎn)，而藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模也在短短的5年內(nèi)擴(kuò)大了一倍多。不過(guò)，自2008年末至2009年末，藝術(shù)品市場(chǎng)受全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的影響大幅下滑，造成了一定程度的市場(chǎng)癱瘓，特別是在藝術(shù)品銷售方面。以美元計(jì)算，全球藝術(shù)品市場(chǎng)2008年收縮幅度達(dá)到6％，2009年再度大幅下跌36％，是自上世紀(jì)90年代初以來(lái)最嚴(yán)重的一次下跌。英美等成熟市場(chǎng)2009年的受害最深，分別下行55％和41％，而中國(guó)則逆市而上，銷售額上漲超過(guò)35％。

經(jīng)歷了2009年的跌幅，2010年，藝術(shù)品市場(chǎng)在美國(guó)藝術(shù)品銷售強(qiáng)勢(shì)反彈和中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)持續(xù)繁榮的帶動(dòng)下迅速恢復(fù)。其增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)到2011年，市場(chǎng)總值以歐元計(jì)算增長(zhǎng)7％，這種增長(zhǎng)主要受中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展驅(qū)動(dòng)，而其他市場(chǎng)的復(fù)蘇步伐仍然緩慢，甚至處于停滯狀態(tài)。

藝術(shù)品全球化沖擊市場(chǎng)分配格局(配圖2)

過(guò)去25年，全球藝術(shù)品市場(chǎng)分配發(fā)生了明顯的變化，這種變化在過(guò)去10年中尤為明顯。上世紀(jì)80年代末及90年代大多數(shù)年份，美國(guó)一直都在全球藝術(shù)品市場(chǎng)總銷售額中占有最大的比重，倫敦和紐約在那20年中合計(jì)占有全球市場(chǎng)不少于75％的市場(chǎng)份額。截至1990年，美國(guó)在全球藝術(shù)品銷售額中所占的比重還不到一半，1997年便已增至57％。但是隨著英國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)份額的增加，美國(guó)市場(chǎng)在全球藝術(shù)品銷售額中的比重2008年降至1／3，到2011年更是降至29％，以1個(gè)百分點(diǎn)的差距滑落世界第二，位于中國(guó)之后。英國(guó)在整個(gè)上世紀(jì)90年代以及21世紀(jì)第一個(gè)十年的大多數(shù)年份都穩(wěn)定地保持在美國(guó)之后世界第二的位置，直到2010年被此前連續(xù)迅猛增長(zhǎng)5年的中國(guó)超越。

上世紀(jì)80年末和整個(gè)90年代，雖然藝術(shù)品交易地點(diǎn)仍以大西洋兩岸的倫敦和紐約為主，但在市場(chǎng)活躍的重量級(jí)買家的國(guó)籍則發(fā)生了顯著的變化，其中最值得一提的便是分別于上世紀(jì)80年代末和2005年以來(lái)崛起的日本和中國(guó)。包括俄羅斯、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、印度和巴西在內(nèi)的一些新興的市場(chǎng)與中國(guó)不同，他們單純以強(qiáng)大購(gòu)買力著稱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不興旺。這些國(guó)家藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展主要受到經(jīng)濟(jì)因素的驅(qū)動(dòng)，特別是國(guó)民財(cái)富的不斷擴(kuò)張。

GDP增長(zhǎng)助推藝術(shù)品市場(chǎng)繁榮(配圖3)

GDP、人均GDP和國(guó)民財(cái)富增長(zhǎng)可以有力推動(dòng)國(guó)際藝術(shù)品購(gòu)買，因而呈現(xiàn)出“藝術(shù)品跟著錢(qián)跑”的趨勢(shì)。藝術(shù)品與收入之間的關(guān)系簡(jiǎn)單明了：無(wú)論是國(guó)民收入還是個(gè)人收入都能強(qiáng)力并有效影響市場(chǎng)對(duì)藝術(shù)品的需求。過(guò)去25年中，英美兩大主要藝術(shù)品市場(chǎng)最嚴(yán)重的收縮發(fā)生在1991年和2009年。這兩個(gè)年份剛好是英美兩國(guó)遭受經(jīng)濟(jì)收縮的時(shí)期，這表明GDP增長(zhǎng)和藝術(shù)品貿(mào)易之間是存在密切聯(lián)系。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)階段時(shí)，人們有更多的錢(qián)可以用于藝術(shù)品購(gòu)買，用于推動(dòng)藝術(shù)品市場(chǎng)正增長(zhǎng)。中國(guó)的藝術(shù)品增長(zhǎng)無(wú)疑推動(dòng)了其藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮；但俄羅斯和印度等其他新興市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國(guó)的事實(shí)也說(shuō)明，國(guó)家財(cái)富的增長(zhǎng)可能根本無(wú)法推動(dòng)本土市場(chǎng)的發(fā)展，反而只能拉動(dòng)國(guó)際買家的消費(fèi)，因?yàn)楣┙o方面的基本因素對(duì)于一國(guó)的藝術(shù)品發(fā)展同樣重要。

20世紀(jì)80年代后期藝術(shù)品市場(chǎng)的興旺就極好地證明了藝術(shù)品市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)整體之間的聯(lián)系。在80年代初通貨膨脹愈演愈烈之時(shí)，藝術(shù)品和其他硬資產(chǎn)被視為對(duì)沖通脹的有效手段，購(gòu)買藝術(shù)品也成為了利潤(rùn)頗高的時(shí)尚之選。約從1987年開(kāi)始，國(guó)際藝術(shù)品市場(chǎng)就進(jìn)入了繁榮期，各板塊中以現(xiàn)當(dāng)代美術(shù)品為首，而各大藝術(shù)品交易市場(chǎng)中則以紐約最為火爆。20世紀(jì)80年代大多數(shù)時(shí)間里，美國(guó)中上層社會(huì)享受的財(cái)富和繁榮拉動(dòng)了藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展。紐約兩大拍行佳士得和蘇富比生意興隆，并且開(kāi)始成為更多富有收藏者投資者的興趣焦點(diǎn)。

高凈值人士催火“激情投資”(配圖4)

高凈值投資人士在藝術(shù)品和其他奢侈品等“激情投資”方面支出的變化與全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和整體財(cái)富水平的變化一致。但由于高凈值人士在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)都會(huì)尋求安全的投資避風(fēng)港，藝術(shù)品投資往往能在經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下逆市而上。藝術(shù)品巨大的投資潛力使其成為幾乎所有高凈值人士都會(huì)選擇的“激情投資”。在金融危機(jī)爆發(fā)前的2006年和2007年，藝術(shù)品投資僅占全部高凈值人士“激情投資”的20％，而在危機(jī)之間，這一比例上升至25％。在2010年和2011年，藝術(shù)品投資的平均比重穩(wěn)定地保持在22％左右，歐洲和拉美地區(qū)相對(duì)較高，比重分別為27％和28％。進(jìn)行“激情投資”的理由很多，不單只是為了獲得經(jīng)濟(jì)上的回報(bào)。對(duì)高凈值人士和超高凈值人士的消費(fèi)模式所進(jìn)行研究表明了這樣一個(gè)事實(shí)，即藝術(shù)品和古董消費(fèi)往往被視為純粹的投資行為，并且將繼續(xù)在高凈值人群的整體消費(fèi)中占一席之地；加之藝術(shù)品與全球金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性較低，更受很多高凈值人士青睞。有調(diào)查顯示，高凈值客戶投資于藝術(shù)品市場(chǎng)主要是看中了藝術(shù)品的增值潛力，或者出于多元化投資的需要。

近年來(lái)，中國(guó)社會(huì)財(cái)富不斷增加，中國(guó)社會(huì)觀念的轉(zhuǎn)變也使有錢(qián)人越來(lái)越敢于“顯富”。在這樣的背景下，中國(guó)高凈值人士和富有買家在奢侈品方面的支出不斷增長(zhǎng)，在拉動(dòng)全球市場(chǎng)對(duì)藝術(shù)品的需求中扮演了重要角色。

匯率差影響買賣雙方對(duì)市場(chǎng)選擇(配圖5)

考慮到藝術(shù)品市場(chǎng)的全球化及藝術(shù)品跨國(guó)交易頻繁的事實(shí)，匯率差對(duì)市場(chǎng)有著很大的影響。比如說(shuō)，2008年初，一幅美術(shù)作品以15萬(wàn)美元的價(jià)格售出。如果購(gòu)買時(shí)，歐元兌美元的匯率為1：1.5，則歐洲買家只需要花10萬(wàn)歐元就能買下該作品。而對(duì)于其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，這幅畫(huà)的實(shí)際價(jià)格可能更低。當(dāng)美元兌歐元或英鎊處于弱勢(shì)時(shí)，買家可以在美國(guó)以低價(jià)購(gòu)買藝術(shù)品；而正如21世紀(jì)初和2010年市場(chǎng)恢復(fù)期間所顯示的情況那樣，弱勢(shì)美元推動(dòng)了美國(guó)市場(chǎng)銷售額的提高，卻也造成美國(guó)買家撤出歐洲市場(chǎng)，導(dǎo)致后者的銷售額下降。

另一方面，在最近一次市場(chǎng)繁榮期的2D07年，美元的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)造成買家更多地到歐洲購(gòu)買藝術(shù)品，市場(chǎng)份額的變化及經(jīng)銷商和藝術(shù)展銷會(huì)所反映的情況證明了這一點(diǎn)。雖然大型國(guó)際拍賣行在某種程度上可以改變其在不同國(guó)家分部之間的銷售額分配，但匯率差給經(jīng)銷商帶來(lái)的問(wèn)題則要大得多。有些經(jīng)銷商嘗試通過(guò)在更多買家貨幣最強(qiáng)勢(shì)的地區(qū)交易會(huì)上銷售藝術(shù)品來(lái)應(yīng)對(duì)匯率問(wèn)題。還有收藏者提到，過(guò)去25年中，他們依據(jù)不同時(shí)期匯率變化選擇進(jìn)入還是退出市場(chǎng)，并且有針對(duì)性將他們的注意力放在那些使他們的購(gòu)買力最大化的拍賣會(huì)或者交易會(huì)上。

藝術(shù)品市場(chǎng)仍受信貸和融資制約

藝術(shù)品市場(chǎng)流動(dòng)性的缺乏是將其與其他金融投資市場(chǎng)區(qū)分開(kāi)來(lái)的重要因素。由于藝術(shù)品市場(chǎng)交易量少、流轉(zhuǎn)速度慢，藝術(shù)品無(wú)法像金融證券、股票、債券或者許多大宗商品那樣快速變現(xiàn)。流動(dòng)性缺乏使藝術(shù)品市場(chǎng)的投機(jī)行為成為一種短期性、高風(fēng)險(xiǎn)、吸引力低的策略。經(jīng)過(guò)25年的發(fā)展，藝術(shù)品市場(chǎng)如今已經(jīng)相對(duì)快捷了很多，但藝術(shù)品市場(chǎng)上的融資仍然存在很多問(wèn)題。藝術(shù)品和古董買賣特別是高端藝術(shù)品和古董的買賣，需要大量資本的投入，而藝術(shù)品市場(chǎng)一直以來(lái)都受到信貸和融資方面的制約。

20世紀(jì)80年代后期，藝術(shù)品融資和藝術(shù)品銀行業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。80年代末藝術(shù)品市場(chǎng)繁盛之時(shí)，銀行應(yīng)藝術(shù)品買家的要求以買家拍得的藝術(shù)品為擔(dān)保提供貸款，藝術(shù)品擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)從此興起。收藏者申請(qǐng)藝術(shù)品擔(dān)保貸款主要是為了用現(xiàn)有藝術(shù)品為新的購(gòu)買計(jì)劃，或者償還欠款；而藝術(shù)品經(jīng)銷商或其他業(yè)內(nèi)人士申請(qǐng)則主要是為了購(gòu)入新庫(kù)存。

20世紀(jì)七八十年代，蘇富比和佳士得兩家拍賣行都引入了價(jià)格擔(dān)保制，以吸引更多買家委托他們進(jìn)行拍賣。價(jià)格擔(dān)保指的是如果賣家委托拍賣行出售某件藝術(shù)品，拍賣行將擔(dān)保該拍品售價(jià)不少于一定限額，而對(duì)于超出擔(dān)保底線部分，拍賣行將收取一定比例的傭金。如果拍賣中的最高出價(jià)低于擔(dān)保底線，則拍賣行必須支付給賣家所擔(dān)保價(jià)格，并擇機(jī)再將該拍品出售。價(jià)格擔(dān)保對(duì)拍賣行來(lái)說(shuō)其實(shí)具有很高風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)時(shí)藝術(shù)品市場(chǎng)融資存在一個(gè)問(wèn)題，即對(duì)藝術(shù)品擔(dān)保估價(jià)產(chǎn)生強(qiáng)烈影響的是某個(gè)市場(chǎng)板塊中的創(chuàng)紀(jì)錄天價(jià)，而不是藝術(shù)史學(xué)家和專業(yè)人士的意見(jiàn)。受到藝術(shù)品價(jià)格飛漲的誘惑，銀行家加入了這場(chǎng)盛宴。各大銀行都認(rèn)定了市場(chǎng)價(jià)格會(huì)保持現(xiàn)有水平甚至繼續(xù)上漲，因而在短期內(nèi)就放出了大量貸款。當(dāng)上世紀(jì)90年代藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始下跌時(shí)，日本很多借款人無(wú)力還貸，而在當(dāng)時(shí)的西方市場(chǎng)以及后來(lái)藝術(shù)品市場(chǎng)蕭條之際，金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)即便把擔(dān)保藝術(shù)品出售也無(wú)法補(bǔ)償他們的損失。