中國影子銀行貸款逾20萬億抵消國家宏觀調(diào)控

影子銀行給房地產(chǎn)行業(yè)源源不斷輸入資金的同時，房地產(chǎn)行業(yè)信用過度擴張隱含的風(fēng)險越來越高。這使得國內(nèi)金融體系聚集了巨大的風(fēng)險。

據(jù)中國銀監(jiān)會首席顧問沈聯(lián)濤此前估算，2010年存量影子銀行貸款已達(dá)20萬億元。

監(jiān)管部門對影子銀行的關(guān)注達(dá)到了前所未有的程度。央行副行長潘功勝近日撰文稱，建立統(tǒng)一、全面、共享的金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系是現(xiàn)代金融業(yè)快速發(fā)展的必然要求。金融業(yè)綜合統(tǒng)計除了覆蓋銀行業(yè)機構(gòu)、證券業(yè)和保險業(yè)機構(gòu)外，還將包括金融控股公司、融資性金融機構(gòu)等新型金融機構(gòu)。

有實無名

影子銀行之所以受到如此重視，是因為影子銀行發(fā)揮的作用讓人無法忽視。影子銀行的概念源自美國，因釀就2008年以來的全球金融危機而頗負(fù)盛名。國內(nèi)對于影子銀行的定義目前仍沒有普遍認(rèn)可的說法，但比較形象的說法為“無銀行之名，卻有銀行之實”。

影子銀行資金來源多樣，既包括儲蓄資金、企業(yè)閑置資金，又包括從銀行融資便利的企業(yè)和個人從銀行套取的低利率貸款資金，再轉(zhuǎn)手貸給影子銀行的需求方——大量難以從銀行獲得貸款的企業(yè)和個人。

可以印證影子銀行信貸需求的是，今年前8個月信托貸款累計增加4933億元，是去年同期的4.65倍；去年銀行委托貸款新增超過萬億，達(dá)12962億元，是2002年的74倍。在影子銀行快速擴張之下，有多種形態(tài)的影子銀行貸款已達(dá)到數(shù)萬億的存量規(guī)模。截至今年6月末，信托總規(guī)模已達(dá)到5.5萬億。

隨著影子銀行的擴張，銀行新增信貸在社會總?cè)谫Y規(guī)模中的占比不斷下降，從2002年的92%下降至2011年的53.7%。

除了可以統(tǒng)計到的數(shù)據(jù)外，還有大量隱藏在銀行同業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中的“隱形信貸”。去年以來，銀行與農(nóng)信社合作通過票據(jù)“雙買斷”降規(guī)模、通過同業(yè)代付規(guī)避信貸規(guī)?？刂葡群笤庥霰O(jiān)管部門的嚴(yán)格檢查。監(jiān)管嚴(yán)令背后是影子銀行的迅速膨脹。

今年上半年同業(yè)代付規(guī)模被要求納入表內(nèi)的監(jiān)管政策醞釀出臺，一度抑制了銀行同業(yè)代付業(yè)務(wù)的擴張。按下葫蘆浮起瓢，可反映銀行通過與農(nóng)信社票據(jù)“雙買斷”降規(guī)模情況的“買入返售票據(jù)”在今年上半年又出現(xiàn)了大增。今年6月末，14家上市銀行(中行和中信銀行未披露)買入返售票據(jù)規(guī)模合計達(dá)2.38萬億元，相比年初增加1.17萬億元。

資金價格雙軌

不過，銀行業(yè)內(nèi)人士更愿意將銀行體系內(nèi)部、目的為繞開信貸規(guī)?？刂频挠白鱼y行稱為“表外業(yè)務(wù)”。表外業(yè)務(wù)的發(fā)展最初的動機很簡單，為因貸款額度緊張而不能獲得銀行貸款的企業(yè)解決融資難題。

后來銀行開始大量通過理財產(chǎn)品為不能從正常銀行貸款渠道獲得貸款的中小企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)等提供融資。正是此類產(chǎn)品的發(fā)展造就了銀行理財產(chǎn)品在短短數(shù)年內(nèi)快速膨脹。去年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)16.5萬億元之巨。

在高利息回報的誘惑下，出現(xiàn)了這樣的現(xiàn)象，即使有的國企和上市公司等左手從銀行獲得貸款后，右手卻往影子銀行體系輸送了大量資金。

還有更多的資金通過銀行理財?shù)那懒魅胗白鱼y行。銀行理財產(chǎn)品隱藏的表外貸款規(guī)模的數(shù)據(jù)雖然難以統(tǒng)計，但從銀行合作伙伴今年的數(shù)據(jù)亦可窺一斑，在股市低迷的情況下，今年6月末券商受托管理資金本金總額為4802.07億元，較年初猛增1983.39億元。而去年全年券商受托管理資金本金總額不過新增了331.95億元。

風(fēng)險何在

這種或明或暗的資金流通渠道，對整個社會金融體系和宏觀調(diào)控的干擾究竟有多大？

房地產(chǎn)行業(yè)恐怕是其中典型。實際上，近兩年大量資金通過多種途徑流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，讓資金密集型行業(yè)——房地產(chǎn)行業(yè)熬過了貨幣緊縮的寒冬，但同時削弱了房地產(chǎn)調(diào)控的效果。今年上半年大部分上市銀行房地產(chǎn)貸款占比下降甚至貸款余額減少，但并沒有影響房地產(chǎn)市場6月份回暖。

“作為資金密集型行業(yè)，如果房地產(chǎn)依賴銀行貸款這一渠道的話，銀行今年上半年收縮房地產(chǎn)信貸的力度足以令房企進(jìn)一步繃緊資金鏈，甚至逼其以價換量?！睂ν饨?jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明稱。

影子銀行給房地產(chǎn)行業(yè)源源不斷輸入資金的同時，也使得房地產(chǎn)行業(yè)過度信用擴張隱含的風(fēng)險越來越高?！敖o國內(nèi)的金融體系聚集了巨大的金融風(fēng)險?！币讘椚莘Q。

除此之外，以往一直流離于監(jiān)管視野之外的民間借貸，其風(fēng)險亦在近兩年得以集中體現(xiàn)，溫州與鄂爾多斯的案例，讓市場外人士看到了冰山一角。目前民間借貸風(fēng)險爆發(fā)的長三角地區(qū)，民間借貸已經(jīng)向銀行大量傳遞風(fēng)險。

值得關(guān)注的是，由于銀行表外融資與表內(nèi)資產(chǎn)之間的千絲萬縷聯(lián)系無法斬斷，銀行恐怕不能完全置身于影子銀行的風(fēng)險之外。

“銀行表外業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險來自兩大領(lǐng)域，一是過去幾年銀行信貸限制的房地產(chǎn)融資，二是因貸款額度緊張被銀行趕到表外的融資項目，這些項目當(dāng)時之所以被趕至表外，可能銀行覺得風(fēng)險較高，或者認(rèn)為風(fēng)險存在不確定性。”趙慶明稱。房地產(chǎn)融資還存在重復(fù)抵押、“掛羊頭賣狗肉”等多種放大融資風(fēng)險的手法，而信息不對稱使得影子銀行資金提供方難以發(fā)現(xiàn)其中的風(fēng)險。