誰在做空中國？

進(jìn)入9月，中國股市屢創(chuàng)新低，滬市大盤更是逐波下探，接近2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，刷新了43個(gè)月以來的最低位置。正當(dāng)中國股市日漸低迷的姿態(tài)迎接國慶長假時(shí)，歐美和亞太地區(qū)的股市卻迭創(chuàng)新高。2008年發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的美國股市，經(jīng)歷了幾年的寬幅震蕩走勢，近期緩慢盤升，到達(dá)歷史的高位，創(chuàng)出了08年以來的新高。近年陷入經(jīng)濟(jì)衰退和幾近分崩離析的歐洲，股市也穩(wěn)中有升，就連日本的日經(jīng)指數(shù)近期也創(chuàng)出了近半年來的新高點(diǎn)。中國股市的走勢與世界股市的走勢呈現(xiàn)截然相反的姿態(tài)，投資者不禁會(huì)問究竟誰在惡意做空中國股市呢？

惡意做空中國，早有預(yù)謀

早在去年初，歐美一些金融大鱷便開始有預(yù)謀有計(jì)劃地做空中國：

3月，華爾街做空機(jī)構(gòu)聲稱，中國房地產(chǎn)泡沫相當(dāng)于1000個(gè)以上的迪拜，預(yù)言中國經(jīng)濟(jì)在未來9到12個(gè)月內(nèi)崩潰。

6月底，標(biāo)準(zhǔn)普爾和高盛聯(lián)手唱空中國銀行股，所用理由為地方融資平臺(tái)問題。它們無視中國官方數(shù)據(jù)，肆意捏造數(shù)據(jù)，認(rèn)為中國銀行業(yè)的不良貸款率將因地方平臺(tái)貸而新增4000億美元壞賬。

11月9日，高盛以每股均價(jià)4.88港元減持工行17.52億H股，套現(xiàn)85.49億港元，這是高盛在工行上市后第三次減持套現(xiàn)，三次累計(jì)套現(xiàn)57億美元，投資回報(bào)率超300%。

11月14日，美國銀行公告將以私人交易方式出售104億股建設(shè)銀行H股。美銀三個(gè)月內(nèi)第二次拋售建行，美銀賣掉了235億股，持股比例由10.23%降至1%。

11月15日，IMF發(fā)布了對中國金融部門的首次正式評估報(bào)告——“金融部門評估計(jì)劃”報(bào)告，指出中國金融部門近期面臨幾大風(fēng)險(xiǎn)：快速的信貸擴(kuò)張導(dǎo)致貸款質(zhì)量惡化；影子銀行和表外活動(dòng)導(dǎo)致銀行股唱空現(xiàn)象加?。环績r(jià)下跌；全球經(jīng)濟(jì)形勢不明朗。

高盛總部隨即發(fā)出一份建議客戶賣出中國股票的報(bào)告，并引發(fā)A股恐慌式暴跌160余點(diǎn)?！巴赓Y本輪減持銀行股，可能是戰(zhàn)略性做空。”外資做空A股的原因很多，可能是真的看空，也可能是在國際資本市場上布局做空謀利。

以渾水公司為代表的證券分析投資機(jī)構(gòu)，也從2011年初開始不斷發(fā)難中國境外上市公司。

做空機(jī)構(gòu)Muddy Waters，中文稱“渾水公司”，取自中國成語渾水摸魚，是華爾街有名的股票做空機(jī)構(gòu)。渾水公司最近一年因連續(xù)揭發(fā)中國概念股的造假丑聞而聲名鵲起，一般“獵殺”流程是首先發(fā)布關(guān)于該公司的負(fù)面分析報(bào)告，造成股價(jià)大跌，吸引監(jiān)管部門的注意，介入調(diào)查，后被投資人提起集體訴訟。截止去年底，渾水公司“攻擊” 過包括分眾傳媒在內(nèi)的7家中國概念股（在美上市的中國公司），4家慘遭退市或暫停交易，東方紙業(yè)盡管還在交易但股價(jià)跌去六成。其中標(biāo)志性的戰(zhàn)役是獵殺中國的新能源企業(yè)大連綠諾。它曾發(fā)布報(bào)告詳述綠諾財(cái)報(bào)中有不存在的客戶以及偽造數(shù)據(jù)，隨后綠諾股價(jià)從15美元左右開始跳水，直至被納斯達(dá)克摘牌，前后只有23天。渾水的做空報(bào)告來自獨(dú)立調(diào)查，曾讓嘉漢林業(yè)市值在兩個(gè)交易日中蒸發(fā)了32.5億美元。雖然靠唱空獲利本身并無可指責(zé)，渾水公司的存在也能夠讓市場變得清澈。但渾水公司對中國概念的惡意獵殺，還是引起中國上市公司的不滿。

2012年8月7日上午，香櫞在其官方網(wǎng)站發(fā)布一份名為《雙面如新》的報(bào)告，認(rèn)為如新在中國國內(nèi)涉嫌非法“傳銷”，致其股價(jià)一度下跌12.7%。如新是一家在中國做直銷的美國紐交所上市公司。它只是香櫞眾多獵物中不太起眼的一個(gè)。

香櫞是一家美國做空機(jī)構(gòu)，創(chuàng)始人及唯一員工是一名40歲的猶太人，名為安德魯﹒萊福特。讓香櫞和他大名遠(yuǎn)揚(yáng)的是2012年6月20日，他發(fā)動(dòng)的對恒大地產(chǎn)的做空，這次不成功的獵殺，讓地產(chǎn)富豪許家印的身家在兩個(gè)小時(shí)里蒸發(fā)了130億港元。萊福特和他的香櫞由此榮得“中概股殺手”外號。緊接著，香櫞研究于8月24日發(fā)布的針對奇虎360和搜狐的報(bào)告。該報(bào)告唱空奇虎，稱搜狐比之具有更好的投資價(jià)值，是百度真正的競爭對手。然而，中國的互聯(lián)網(wǎng)大佬們并不會(huì)坐以待斃，以創(chuàng)新工場董事長李開復(fù)為首的61位圈內(nèi)知名IT掌門人、投資者共同在一份公開信上簽名，指責(zé)香櫞等做空機(jī)構(gòu)“無恥地散布謊言，因?yàn)樗麄兦宄绹x者無法驗(yàn)證真?zhèn)??！?聯(lián)名抗議者們甚至建立了一個(gè)“反香櫞聯(lián)盟”的英文網(wǎng)站Citron－Fraud.com，表示將與這種欺詐行為持續(xù)戰(zhàn)斗。李開復(fù)更在其微博中表示：“香櫞這類靠著信息不對稱欺騙股民，自己獲利的公司，如果繼續(xù)猖狂，不但危害股民，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)，更嚴(yán)重的是：傷害了中國公司在國外的信譽(yù)?！?/p>

有媒體報(bào)道稱，渾水在國內(nèi)已經(jīng)高薪聘用記者，專挖A股上市公司黑幕，開始把魔掌伸向了A股。今年9月，民生銀行遭空頭襲擊，9月5日最多跌幅達(dá)百分之五，四天跌幅達(dá)百分之十，其背黑手逐漸浮出水面——瑞銀、摩通兩大國際投行，還有瑞銀、花旗等評級機(jī)構(gòu)?！耙恍﹪鈾C(jī)構(gòu)違反最基本職業(yè)與社會(huì)的底線道德，淪陷為某些利益集團(tuán)謀取暴利的工具，惡意做空中國就是牟利實(shí)屬無恥。國際投行做空中國銀行業(yè)和中國經(jīng)濟(jì)，靠做空牟利。”身為民生銀行大股東的史玉柱這樣抨擊說。盡管民生銀行及時(shí)、積極面對挑戰(zhàn)，正面回應(yīng)市場“謠言”，但并沒有看到政府高層或相關(guān)部門高層出面表態(tài)，這既是一個(gè)重大遺憾，更可能是外資投行敢于肆意攻擊民生銀行——這類非國有銀行的重要原因。

我們看到的事實(shí)是：不僅民生銀行，同時(shí)還有興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行一樣受到攻擊。也許新一輪的做空中國已經(jīng)開始。

做空中國的背景

俗話說“蒼蠅不叮無縫的蛋”，國際金融機(jī)構(gòu)惡意做空中國，是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)自身還存在著一些問題，才使他們有恃無恐。

首先，中國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。近期權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(9月PMI預(yù)覽值、外匯占款、用電量等)顯示目前我國的經(jīng)濟(jì)勢依然不明朗，甚至出現(xiàn)變形式的下行格局。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的加速下行，已經(jīng)造成上市公司整體盈利水平出現(xiàn)明顯的下降跡象。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有954家上市公司披露了前三季度業(yè)績預(yù)告，僅492家“預(yù)喜”，占比約為51.57%，為近年以來的低點(diǎn)。上市公司的整體盈利水平出現(xiàn)大幅下滑的格局，就直接反映到股價(jià)上面，從而拖累指數(shù)的下行。因此，“經(jīng)濟(jì)底”能否最終確立，將直接影響到國內(nèi)股市的走勢。

第二，貨幣政策。面對美國、日本一系列的貨幣寬松政策，中國央行一直保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。近期市場總是盼望管理層能夠出臺(tái)力度較大的刺激措施，如降準(zhǔn)、降息等。但是經(jīng)歷一段時(shí)期后，管理層依然沒有采取相應(yīng)的措施，而是以公開市場操作的方式來減緩當(dāng)前市場相對緊張的資金面。近期，眾所周知的QE3措施終于推出，A股市場卻沒有因此而出現(xiàn)上漲的行情。究其原因，主要是QE3將釋放較大的貨幣流動(dòng)性預(yù)期，必將增加國內(nèi)的輸入性通脹，當(dāng)然對出口類的企業(yè)會(huì)形成重大的打擊！所以，當(dāng)前國內(nèi)的貨幣政策面臨著尷尬的局面，進(jìn)退兩難。而日本央行近日公布把買債規(guī)模由70萬億日圓增至80萬億日圓，并延長了限期，這將對全球量化寬松的預(yù)期顯得更加強(qiáng)烈。國內(nèi)的貨幣決策也將面臨重大的壓力。

第三，便是最關(guān)鍵的“做空”問題。近期傳聞稱中國平安近期贖回了至少6億元的指數(shù)基金，此傳聞一出馬上引起市場產(chǎn)生恐慌性的殺跌走勢，對于一個(gè)弱不禁風(fēng)的市場而言，小小的利空也會(huì)引發(fā)較大的殺跌動(dòng)力，而股指期貨的推出正好為做空A股市場提供了便利的工具。值得一提的是，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下行壓力較大和近期中日雙方的敏感問題升級，引發(fā)了全球資金的恐慌性出逃。近年來，管理層經(jīng)常談及人民幣國際化的問題，而歐亞各國等行為也嚴(yán)重威脅到美元的全球霸主地位。為了鞏固美元長期以來的本位制貨幣體系，美國當(dāng)局不得不采取任何措施以打擊一切威脅到美元霸主地位的區(qū)域。一邊是國內(nèi)基金機(jī)構(gòu)瘋狂的拋售、大小非瘋狂的解禁和國際資金瘋狂的撤退，另一邊是融資擴(kuò)容的力度不斷加大，市場的供需關(guān)系已經(jīng)嚴(yán)重失衡。

由此看來，惡意做空已經(jīng)成為中國股市的常態(tài)，中國股市哪有不下跌的道理?？蓱z的是，中國股民已經(jīng)淪為中外勢力聯(lián)合屠宰的羔羊。

做空中國，目的何在？

無論是唱衰中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還是還是拿地方平臺(tái)貸說事或預(yù)言中國房地產(chǎn)泡沫破滅，其核心所指都是中國銀行業(yè)。不同的只是表面理由的差異。銀行股是做空中國的突破口。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，做空勢力很有耐心，他們會(huì)一點(diǎn)一點(diǎn)地、持續(xù)不斷地撕開中國經(jīng)濟(jì)的裂縫，然后再徹底砸爛。

有專家表示，現(xiàn)在發(fā)生的第四輪做空攻擊已經(jīng)非同尋常，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)已經(jīng)不是無懈可擊了。

首先，在一輪過度緊縮的政策作用下，中國經(jīng)濟(jì)、尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)確實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)很大的問題，整個(gè)經(jīng)濟(jì)肌體已經(jīng)變得十分虛弱；第二，中國市場信心已經(jīng)極度脆弱，這使得“謠言”都可以發(fā)揮超強(qiáng)的負(fù)面作用，使得做空中國變得更加具有威力；第三，中國正值換屆當(dāng)口，做空勢力期待此時(shí)中國中央政府對經(jīng)濟(jì)的關(guān)注度降低；第四，中國金融監(jiān)管者向市場提供了前所未有的做空工具，這使得做空中國更加方便。

正所謂“山雨欲來風(fēng)滿樓”。更要命的是，歐美進(jìn)一步摧毀中國經(jīng)濟(jì)的“原子彈”開始啟動(dòng)。這就是“貨幣進(jìn)一步量化寬松”。

美國的QE3已經(jīng)箭在弦上，而歐洲央行也已再三透露其“無限量收購債券的計(jì)劃”。盡管歐洲央行同時(shí)表示將采用“對沖”手段，及時(shí)收回他們認(rèn)為多余的貨幣，但我看，對沖不過是個(gè)幌子，因?yàn)樗麄優(yōu)榱怂Φ魝鶆?wù)包袱，并不愿意對沖或削弱債務(wù)貨幣化的力度，更重要的是，他們根本沒有對沖工具。

為什么說“歐美貨幣進(jìn)一步量化寬松”對中國將產(chǎn)生災(zāi)難性的后果？

因?yàn)?，美元和歐元都是國際儲(chǔ)備貨幣，它們的貶值，必將導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的無度上漲，近而從成本端推高中國物價(jià)，使得中國企業(yè)生產(chǎn)成本更高，投資、消費(fèi)需求更弱，這將為做空中國勢力提供更為堅(jiān)實(shí)而充分的理由。

中國已經(jīng)沒有再猶豫的資本了。如果不能立即采取非常規(guī)手段，大力度結(jié)束中國經(jīng)濟(jì)的惡性循環(huán)，恐怕這一場經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭將十分慘烈。

幾十年間的持續(xù)高速增長使中國經(jīng)濟(jì)越來越強(qiáng)大，而面對衰退危機(jī)難以自拔的西方國家難免心生畏懼。做空中國，阻擊中國經(jīng)濟(jì)也自然而然成為了他們的目標(biāo)。