滬深300ETF 套利股指期貨的開山斧

國內(nèi)首個跨市場E T F —— 滬深300ETF推出，可謂是 今年基金行業(yè)頭等大事，近期圍繞該話題的討論賺足市場眼球。那么，什么是跨市場ETF呢？滬深300ETF的推出對于投資到底意味著什么？它為何能吸引這么多人翹首以盼，競相追捧？

兩只產(chǎn)品進(jìn)入“臨戰(zhàn)狀態(tài)”

股票有滬市和深市之分，跨市場ETF相對于單市場ETF而言，有許多新的挑戰(zhàn)，滬深300ETF因此未雨綢繆達(dá)五年之久。最早開始籌備的嘉實(shí)滬深300ETF產(chǎn)品方案2月6日獲得證監(jiān)會受理，近日又順利通過深交所的第三輪全網(wǎng)測試。

除了嘉實(shí)滬深300ETF，另外一只跨市場ETF產(chǎn)品——華泰柏瑞滬深300ETF及其聯(lián)接基金，也已經(jīng)進(jìn)入“臨戰(zhàn)狀態(tài)”。

為什么要推出滬深300ETF

不少投資者好奇，為什么這么多機(jī)構(gòu)關(guān)注滬深300ETF？

嘉實(shí)基金結(jié)構(gòu)投資部總監(jiān)楊宇介紹說，自2010年4月股指期貨開閘后，期現(xiàn)套利、套期保值功能已逐漸顯現(xiàn)。滬深300ETF破冰前，投資者主要采用投資滬深300指數(shù)基金和與滬深300近似的交易型基金產(chǎn)品，作為替代的現(xiàn)貨產(chǎn)品，運(yùn)用到滬深300的期現(xiàn)套利中去。

不過，替代品畢竟有局限性?，F(xiàn)有的滬深300指數(shù)基金由于現(xiàn)金拖累及申購贖回沖擊等原因，導(dǎo)致其跟蹤誤差相對ETF較大，不能完全滿足滬深300指數(shù)現(xiàn)貨工具的要求。而利用現(xiàn)有兩只單市場ETF擬合滬深300指數(shù)，因畢竟不是直接跟蹤滬深300指數(shù)，相關(guān)性方面難免存在偏差。

“相較于普通的滬深300指基，ETF跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資組合資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)凈值的95%，甚至做到基本全復(fù)制，跟蹤度更準(zhǔn)確，可以更完全地享受滬深300指數(shù)帶來的表現(xiàn).” 在楊宇看來，滬深300ETF的推出就像一把利劍出鞘，將提供更精細(xì)的投資工具，可以為投資者提供與股指期貨擬合度最好的現(xiàn)貨產(chǎn)品，從而強(qiáng)化股指期貨的套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等市場功能，使交易更活躍，交易量更大，同時也會使期貨市場和現(xiàn)貨市場的聯(lián)動性更強(qiáng)。

交易成本更低

投資成本更低是ETF吸引投資者的另一特色。ETF是被動投資，因此收取的管理費(fèi)用也比較便宜。一般來說，開放型基金的管理費(fèi)大多是1.2%，而ETF管理費(fèi)多在0.3%-0.5%。 另外，申購一般基金時，投資人需要支付1%左右的手續(xù)費(fèi)，但ETF在二級市場交易，投資人僅于交易時支付低廉的交易傭金即可。

市場人士指出，ETF是近年來全球金融市場上發(fā)展最快的金融產(chǎn)品之一，現(xiàn)已成為全球指數(shù)基金發(fā)展的主流形式。彭博數(shù)據(jù)顯示，去年全球ETF總共增加了近1600億美元的資產(chǎn)，而同期指數(shù)型共同基金僅增加700億美元。

業(yè)內(nèi)人士指出，無論是對機(jī)構(gòu)投資者，還是個人投資者，滬深300ETF都具有重要意義。對機(jī)構(gòu)投資者而言，滬深300ETF將成為參與股指期貨的首選現(xiàn)貨標(biāo)的；對普通投資者而言，由于ETF跟蹤誤差更小，通過滬深300ETF，可以實(shí)現(xiàn)分享中國股票市場的愿望，交易成本更加低廉。

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什么是ETF？

ETF通常由基金公司管理，基金資產(chǎn)為一籃子股票組合，組合中的股票種類與某一特定指數(shù)（如滬深300指數(shù)）包含的成份股票相同，股票數(shù)量比例與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致。ETF屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者可以在二級市場像買賣股票一樣買賣。