小議現(xiàn)金流量表在企業(yè)財務(wù)管理中的運用

【摘 要】本文通過對現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)和內(nèi)容的分析，結(jié)合最新的財務(wù)管理知識，分別從現(xiàn)金流量表在企業(yè)價值評估和企業(yè)償債能力中如何運用來重點闡述。在舉例的基礎(chǔ)上說明現(xiàn)金流量表在財務(wù)管理中所起的作用。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量表；財務(wù)管理；運用

一、現(xiàn)金流量表在財務(wù)管理中的重要性

現(xiàn)金流量表是一張反映企業(yè)經(jīng)營全貌，揭示其現(xiàn)金來源和運用，作為資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表之間的紐帶和橋梁的報表。由于利潤表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制的，它不能直接提供經(jīng)營活動取得現(xiàn)金流量的信息。而現(xiàn)金流量表卻能預(yù)測未來獲取或支付現(xiàn)金的能力，評價企業(yè)償還債務(wù)及支付企業(yè)所有者投資補(bǔ)償?shù)哪芰σ约皩ν饣I資的需要。因此，企業(yè)在關(guān)注財務(wù)報表信息中，往往把現(xiàn)金流量表信息放在首位。

二、現(xiàn)金流量表在財務(wù)管理中的運用

（1）現(xiàn)金流量表在企業(yè)價值評估中的運用。財務(wù)管理的重要工具之一是企業(yè)價值評估，目的是衡量和分析一個企業(yè)的公平市場價值，并提供相關(guān)信息幫助領(lǐng)導(dǎo)層改善決策。在管理用現(xiàn)金流量表中，需要區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表中包括經(jīng)營現(xiàn)金和投資現(xiàn)金流量，如果經(jīng)營現(xiàn)金流量大于投資現(xiàn)金流量，則企業(yè)有了經(jīng)營實體現(xiàn)金流量。而經(jīng)營實體現(xiàn)金流量代表了企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果，是“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”。其價值決定于未來預(yù)期的實體現(xiàn)金流量。管理者要使企業(yè)更有價值，就應(yīng)當(dāng)增加企業(yè)的實體現(xiàn)金流量。以下通過舉例來說明實體現(xiàn)金流量如何在企業(yè)價值評估中進(jìn)行運用

表1 A公司的實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)表（單位：萬元）

假設(shè)：A公司的加權(quán)平均資本成本是12%，用它折現(xiàn)實體現(xiàn)金流量可以得出企業(yè)實體價值。預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=∑各期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=58.10（萬元）。后續(xù)期終值=現(xiàn)金流量t+1÷（資本成本-現(xiàn)金流量增長率）=32.17×（1+5%）÷（12%-5%）=482.55（萬元）。后續(xù)期現(xiàn)值=后續(xù)期終值×折現(xiàn)系數(shù)=482.55×0.5674=273.80（萬元）。企業(yè)實體價值=預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)值=58.10+273.80 =331.90（萬元）。股權(quán)價值=實體價值-凈債務(wù)價值=331.90-96+0=235.90（萬元）。現(xiàn)代企業(yè)股權(quán)的價值就代表了企業(yè)價值。通過這種方法就可以得知A公司的企業(yè)價值為235.90萬元。

（2）現(xiàn)金流量表在公司償債能力分析方面的運用。償債能力是報表使用者特別是企業(yè)債權(quán)人特別關(guān)心的財務(wù)信息。通過現(xiàn)金流量分析企業(yè)的償債能力，主要是將本期取得的收入和按期償付的債務(wù)進(jìn)行比較，來確定企業(yè)的償債能力。下面以輝煌科技股份有限公司（年報數(shù)據(jù)參見中國證券報）作為分析案例。該公司2011年取得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金收入為1418078861.56

元，而上年末資產(chǎn)負(fù)債表上“流動負(fù)債合計數(shù)”為188328841.41元，可采用現(xiàn)金流量比率，現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/流動負(fù)債=1418078861.56/188328841.41=7.53。說明依靠本期取得的現(xiàn)金收入償付上年到期債務(wù)沒什么問題。但是在正常的生產(chǎn)經(jīng)營情況下，企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入，首先應(yīng)滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的一些基本支出，如購買貨物和勞務(wù)的支出，繳納各項稅金等經(jīng)營費用支出，因為這些支出是為取得經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入數(shù)額必須支出的，沒有這些支出就無法取得現(xiàn)金收入，然后才能滿足償還債務(wù)的現(xiàn)金支出，包括償還債務(wù)的本息。這樣，可以用來償還債務(wù)的現(xiàn)金=全部現(xiàn)金收入-借入的現(xiàn)金-經(jīng)營活動的基本現(xiàn)金支出。應(yīng)償還的債務(wù)=到期借款+應(yīng)付債券的本金+支付的利息支出+應(yīng)支付融資租賃固定資產(chǎn)的租賃費+用于投資分派現(xiàn)金股利的現(xiàn)金。以輝煌科技為例：用來償還債務(wù)的現(xiàn)金=1418078861.56-913916302.88=50416255

8.68（元）償還的債務(wù)=110000000+53078027.87=163078027.87（元）。用來償還債務(wù)的現(xiàn)金減去實際支付的本金和利息后的余額，即為企業(yè)可以用于投資、發(fā)放股利等的現(xiàn)金。通過上面的分析，輝煌科技當(dāng)期用于投資、發(fā)放股利等的現(xiàn)金是大于0的，說明輝煌科技2011年依靠自有資金足可以償還各種到期債務(wù)的本金和利息。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]財務(wù)管理[M].全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011