可持續(xù)增長率對盈余持續(xù)性的預(yù)測能力分析

【摘要】盈余持續(xù)性是一個企業(yè)很關(guān)注的問題，可持續(xù)增長率代表企業(yè)最適宜的增長速度。企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價值的最大化，而決定企業(yè)價值的重要因素是由銷售收入增長所帶來的未來現(xiàn)金流量。企業(yè)以可持續(xù)增長率作為銷售增長目標(biāo)，有利于企業(yè)價值的持續(xù)增加；而將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)又有利于企業(yè)的可持續(xù)增長。由于管理者和股東目標(biāo)的不一致，以及會計準(zhǔn)則的一些彈性，很多情況下企業(yè)的利潤不能說明企業(yè)的持續(xù)盈余狀況。本文主要從分析可持續(xù)增長率與利潤增長率對盈余持續(xù)性預(yù)測和影響入手，分析可持續(xù)增長率對企業(yè)盈余管理的影響。

【關(guān)鍵詞】可持續(xù)增長率 利潤增長率 盈余持續(xù)性

一、盈余持續(xù)性、可持續(xù)增長率的相關(guān)概念

盈余持續(xù)性是指企業(yè)現(xiàn)在的盈余在多大程度上會持續(xù)下去。該指標(biāo)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要表征和基礎(chǔ)，也是企業(yè)價值最大化的根本要求。

可持續(xù)增長率是公司現(xiàn)實和金融市場狀況相符合的銷售增長率，也指在不需要耗盡財務(wù)資源的情況下公司銷售所能增長的最大比率。

二、會計信息使用者操縱利潤的動機

利潤是企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果，管理者和股東都十分關(guān)心利潤的實現(xiàn)情況。企業(yè)的利潤直接反映企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)，關(guān)注的人和集體也很多。對于管理者來說，企業(yè)的利潤常常作為管理者業(yè)績的一個考核目標(biāo)。管理者為了自身的提升、獎勵等操縱利潤，由于利潤的可操縱性，因此企業(yè)不能只將利潤作為一個企業(yè)盈余持續(xù)性的考核目標(biāo)。

三、可持續(xù)增長率對盈余持續(xù)性預(yù)測的可能性分析

（一）利潤增長率

本期利潤相對于上年利潤的增長百分比。利潤具有可操縱性。因此，用利潤增長率來反映企業(yè)的盈余持續(xù)性是不太科學(xué)的。

（二）可持續(xù)增長率

不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率?？沙掷m(xù)增長率的計算是通過四個比率和因子，分別為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)。銷售凈利率即企業(yè)的利潤增長率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)的運作情況，反映企業(yè)資產(chǎn)在一年內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，它是衡量企業(yè)全部投資利用效率的指標(biāo)。留存收益指企業(yè)從歷年的利潤中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，反映企業(yè)對利潤的處理情況。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，表示企業(yè)的負債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高。由此可見，可持續(xù)增長率不止反映了企業(yè)一個方面的問題，它是企業(yè)利潤、資產(chǎn)、負債等多種因素的綜合體現(xiàn)。如果要對其進行操縱具有一定的難度，因此，可持續(xù)增長率能夠比較真實地反映一個企業(yè)的經(jīng)營狀況，用它來衡量企業(yè)的盈余持續(xù)性比較科學(xué)。

由于利潤的可操縱性與單一，可持續(xù)增長率體現(xiàn)的方面更多、操縱難度更高，能更準(zhǔn)確地反映一個企業(yè)的盈余持續(xù)性。由以上的理論結(jié)論可知，可持續(xù)增長率對企業(yè)盈余持續(xù)性未來的研究和預(yù)測更有說服力和解釋能力，時間越長，利潤增長率的解釋能力就越差。因此，一個企業(yè)如果想要更加健康、穩(wěn)健的發(fā)展應(yīng)該將可持續(xù)增長率作為企業(yè)的一個重要的衡量指標(biāo)。

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作者簡介：吳蘭（1990-），女，漢族，四川成都人，現(xiàn)為四川大學(xué)工商管理學(xué)院會計學(xué)（ACCA）本科生，研究方向：會計學(xué)。

（責(zé)任編輯：陳岑）