后金融危機(jī)下我國金融創(chuàng)新對(duì)策探討

【摘要】2008年金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因是金融監(jiān)管、金融風(fēng)險(xiǎn)控制已經(jīng)不能適應(yīng)金融發(fā)展的新要求。金融危機(jī)后，經(jīng)過幾年的發(fā)展，實(shí)際經(jīng)濟(jì)趨于復(fù)蘇，開始進(jìn)入到后金融危機(jī)時(shí)期。中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)增長方式發(fā)生轉(zhuǎn)變，中國金融業(yè)發(fā)展也取得了可喜的成績，但是還存在一些問題，需要采取切實(shí)可行的對(duì)策，來推動(dòng)中國金融業(yè)不斷向前發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】后金融危機(jī) 金融創(chuàng)新 對(duì)策

一、后金融危機(jī)時(shí)期我國金融創(chuàng)新現(xiàn)狀

當(dāng)前，我國自主創(chuàng)新能力相對(duì)來講還比較弱，和西方的發(fā)達(dá)國家下隔壁，還有很大的差距，特別是在金融創(chuàng)新上，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融運(yùn)作方面都表現(xiàn)出了不平衡性。主要有兩個(gè)方面的問題：一方面，在金融股流動(dòng)的過程中，金融系統(tǒng)的流動(dòng)性過剩，金融流動(dòng)運(yùn)營的速度還需要進(jìn)一步提升。另一方面，我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)不平衡，農(nóng)村、中小企業(yè)很難獲得充足的運(yùn)作資金，使其發(fā)展速度變慢。所以，大力推進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定的發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要策略。

二、后金融危機(jī)時(shí)期我國金融創(chuàng)新的策略

（一）協(xié)調(diào)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系

金融危機(jī)再次證明，金融創(chuàng)新需要依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)。后金融危機(jī)時(shí)期，我國金融危機(jī)創(chuàng)新應(yīng)該將重點(diǎn)放在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)上面，特別是為“三農(nóng)”、“科技企業(yè)”、“科技創(chuàng)新企業(yè)”等服務(wù)。首先，根據(jù)生產(chǎn)需求來推出金融產(chǎn)品，建立金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)融資共贏的渠道。我國直接融資體制建設(shè)逐漸完善，運(yùn)作的環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，大企業(yè)經(jīng)由資本市場(chǎng)來進(jìn)行融資已經(jīng)成為普通手段。對(duì)銀行來講，中小企業(yè)融資是劣勢(shì)項(xiàng)目，以后的發(fā)展形勢(shì)要求銀行應(yīng)該強(qiáng)化該項(xiàng)服務(wù)，來適應(yīng)金融創(chuàng)新的新變化。對(duì)農(nóng)村的金融需求來看，要大力推動(dòng)“三農(nóng)”金融服務(wù)體系上的創(chuàng)新，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨、保險(xiǎn)等金融方面的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)多方共贏，進(jìn)而建立農(nóng)村金融組織結(jié)構(gòu)體系。

（二）協(xié)調(diào)好市場(chǎng)導(dǎo)向和監(jiān)管之間的關(guān)系

金融危機(jī)時(shí)代下，需要不斷強(qiáng)化監(jiān)管，然而，強(qiáng)化金融監(jiān)管并不是說金融創(chuàng)新可以不堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，這實(shí)際上是兩個(gè)層面的問題。對(duì)于我國市場(chǎng)化發(fā)展來看，當(dāng)前還未完成改革的目標(biāo)，需要繼續(xù)前進(jìn)。從理論上來看，有監(jiān)管和市場(chǎng)的最佳邊界，但是在實(shí)際生活中，這一邊界的界定是比較困難的，大量的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，兩方都會(huì)將該邊界前移的沖動(dòng)。所以，創(chuàng)建該目標(biāo)是監(jiān)管和市場(chǎng)存在的最佳結(jié)合點(diǎn)。

（三）協(xié)調(diào)好交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)間的關(guān)系

從過去幾十年的發(fā)展情況看，西方的場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展是非?？斓?，交易所自身的傳統(tǒng)地位受到了沖擊，有些人甚至認(rèn)為交易所將成為傳媒產(chǎn)業(yè)。金融危機(jī)爆發(fā)好后，交易所的價(jià)值需要重新進(jìn)行審視。人們指出，金融工具創(chuàng)新與交易環(huán)節(jié)方面，危機(jī)重點(diǎn)是場(chǎng)外市場(chǎng)。與之相對(duì)的是，交易所上市的一些產(chǎn)品在流動(dòng)性、成本、信息披露以及監(jiān)管等多個(gè)方面都有明顯的優(yōu)點(diǎn)，并且這些有點(diǎn)對(duì)確保市場(chǎng)安全來說意義重大。因?yàn)閳?chǎng)外市場(chǎng)在我國發(fā)展比較緩慢，探討與我國國情相適應(yīng)的場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展道路，還是金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容。此外，在大力拓展交易所產(chǎn)品線的基礎(chǔ)上，將交易所改造成金融超市，變成金融創(chuàng)新現(xiàn)實(shí)性強(qiáng)的關(guān)鍵場(chǎng)所。

（四）創(chuàng)建合理金融工具路徑，強(qiáng)化對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管建設(shè)

科學(xué)掌握好合理的節(jié)奏是積極發(fā)展金融衍生品的重要條件之一，堅(jiān)強(qiáng)有力的金融保障系統(tǒng)是切實(shí)發(fā)展金融衍生品的根本保障。提升金融衍生品的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力顯得尤為重要，要切實(shí)掌握好主動(dòng)權(quán)，特別是應(yīng)該注意關(guān)注一些社會(huì)性的風(fēng)險(xiǎn)，并注意防范，不能只是從技術(shù)性與工程性方面的創(chuàng)新。

金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分成宏觀與微觀兩個(gè)方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制應(yīng)該從這兩個(gè)方面出發(fā)。微觀方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是來自金融創(chuàng)新體系的內(nèi)部，是經(jīng)過創(chuàng)建完善并且有實(shí)效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系，能防范微觀方面的風(fēng)險(xiǎn)。然而如衍生品之類的金融創(chuàng)新方面的工具由于自身具有虛擬性與契約性、證券化技術(shù)與對(duì)沖基金起到的杠桿作用，導(dǎo)致微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)開始逐漸向宏觀方面擴(kuò)散。所以，只是依靠市場(chǎng)本身是不能有效解決市場(chǎng)宏觀方面的風(fēng)險(xiǎn)的，這自然需要政府與相關(guān)的管理層發(fā)揮其本身的經(jīng)濟(jì)職能，通過有效的監(jiān)管措施拉防范并積極化解市場(chǎng)存在的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。首先，政府采用宏觀調(diào)控并改善監(jiān)管的方式來防控風(fēng)險(xiǎn)?？梢酝ㄟ^會(huì)計(jì)事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)等存在的道德風(fēng)險(xiǎn)，完全可以由政府采用監(jiān)管與調(diào)控的方式來展開。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)利益沖突的原因有兩點(diǎn)：一是，發(fā)行方采用的是付費(fèi)業(yè)務(wù)模式，該模式導(dǎo)致了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有實(shí)力為大的證券發(fā)行機(jī)構(gòu)開展評(píng)級(jí)咨詢。二是，業(yè)務(wù)開始向著多元化的方向發(fā)展，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一般是進(jìn)行評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)咨詢等方面的金融服務(wù)，但該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)客戶評(píng)級(jí)往往受利益方面的影響。對(duì)預(yù)期盲目樂觀的預(yù)期所依托的資產(chǎn)價(jià)格的快速上升，使得人們負(fù)債去購買房產(chǎn)以及相關(guān)的金融資產(chǎn)，這也是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。在外部條件出現(xiàn)變化的時(shí)候，違約多帶來的價(jià)格下滑就會(huì)出現(xiàn)，該風(fēng)險(xiǎn)是由單獨(dú)的金融機(jī)構(gòu)難以預(yù)防的。所以，金融管理部門還有權(quán)利與義務(wù)來避免負(fù)債率進(jìn)一步上升，金融資產(chǎn)泡沫的循環(huán)。

總之，當(dāng)前我國金融發(fā)展過程中，還存在農(nóng)村、中小企業(yè)很難獲得充足的運(yùn)作資金，金融系統(tǒng)的流動(dòng)性過剩等方面的問題，應(yīng)該協(xié)調(diào)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)間的關(guān)系，市場(chǎng)導(dǎo)向和監(jiān)管之間的關(guān)系，創(chuàng)建合理金融工具路徑，強(qiáng)化對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管建設(shè)，推動(dòng)金融業(yè)不斷向前發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：茍美洲（1975-），男，任職于西安市碑林聯(lián)社小雁塔信用社，研究方向：金融投資。

（責(zé)任編輯：李娜）