應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)減速

　　全球經(jīng)濟(jì)雖在2010年較快復(fù)蘇，然而最近兩年則呈現(xiàn)增速回落態(tài)勢。本文從主要經(jīng)濟(jì)體各自的形勢特點(diǎn)以及世界經(jīng)濟(jì)需要調(diào)整兩方面，考察目前全球經(jīng)濟(jì)減速的根源與中國的選擇。基本觀點(diǎn)認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)暫失方向感，歐洲遭遇雙重危機(jī)困擾，日本低增長穩(wěn)態(tài)難改，資源出口國受制于商品景氣。在此背景下，各國危機(jī)后刺激政策退出效應(yīng)與危機(jī)前景氣增長期累積的失衡要求調(diào)整，派生了目前全球經(jīng)濟(jì)減速走勢。中國經(jīng)濟(jì)也面臨增速減緩的困難。中國應(yīng)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)最具有能動性特點(diǎn)，直面現(xiàn)實(shí)、趁勢調(diào)整、力推改革，為新一輪經(jīng)濟(jì)景氣增長培育積極能量。
　　全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速
　　全球年度GDP增長率從2009年的-0.6%罕見衰退大幅回升到2010年5.3%，但是2011年下滑到3.9%。IMF預(yù)測2012年全球經(jīng)濟(jì)增長率將進(jìn)一步回落到3.5%，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率可能比這個預(yù)測數(shù)更低。2011年4月“世界經(jīng)濟(jì)展望”報(bào)告發(fā)表以來，IMF多次下調(diào)2012年經(jīng)濟(jì)增速數(shù)據(jù)，特別是對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速累計(jì)下調(diào)大半，可見目前全球經(jīng)濟(jì)減速具有一定程度的超預(yù)期屬性。綜合評估主要國際組織預(yù)測，2013年全球經(jīng)濟(jì)減速或低速增長態(tài)勢將進(jìn)一步延續(xù)。
　　從全球整體看，經(jīng)濟(jì)減速顯然是兩重相互疊加調(diào)整過程的結(jié)果。
　　一是各國退出應(yīng)對危機(jī)采用的超常刺激政策帶來的經(jīng)濟(jì)減速效應(yīng)。如美國2009年初快速立法通過并實(shí)施規(guī)?？傤~為7800億美元的ARRA刺激政策法案，配套出臺“舊車換新車”等消費(fèi)補(bǔ)貼政策，還實(shí)施接近零利率和數(shù)量寬松等超級寬松貨幣政策。組合刺激措施對美國經(jīng)濟(jì)2010年較快復(fù)蘇確實(shí)功不可沒，但是超常刺激措施具有時限性，不能永久實(shí)行。隨著ARRA法案規(guī)定財(cái)政支出高峰過后，刺激效果也漸趨式微，如經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)不能自發(fā)啟動自主性增長，宏觀經(jīng)濟(jì)增速必然趨于回落。其他主要經(jīng)濟(jì)體也有類似退出減速效應(yīng)。
　　二是從較長時期觀察窗口看，目前全球經(jīng)濟(jì)減速也是早先經(jīng)濟(jì)景氣增長時期累積的失衡矛盾需要進(jìn)一步釋放和消化的結(jié)果。美國華爾街引爆的國際金融危機(jī)，本質(zhì)上是危機(jī)前一段時期全球宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行矛盾與失衡因素累積加劇的結(jié)果。集中表現(xiàn)為發(fā)達(dá)國家基本經(jīng)濟(jì)部門杠桿率過高以及私營與公共部門負(fù)債過度，也表現(xiàn)為新興經(jīng)濟(jì)體增長方式相應(yīng)存在一些結(jié)構(gòu)性矛盾。危機(jī)后各國聯(lián)手實(shí)施超常刺激措施，改變了此前積累的深層矛盾通過更為劇烈的危機(jī)爆發(fā)加以釋放與消化的前景，然而無法根本消除宏觀失衡必然要求調(diào)整的客觀規(guī)律作用。
　　對主要經(jīng)濟(jì)體各自形勢特點(diǎn)的觀察顯示，三類失衡矛盾面臨調(diào)整對目前全球經(jīng)濟(jì)增速減緩具有重要解釋功能：一是部分發(fā)達(dá)國家外部逆差失衡與過高債務(wù)負(fù)擔(dān)調(diào)整引入減速壓力；二是主要新興經(jīng)濟(jì)體一段時期過快擴(kuò)張派生的宏觀失衡與結(jié)構(gòu)矛盾面臨減速調(diào)整壓力；三是一些資源出口國依托新世紀(jì)初商品景氣行情獲得巨額“出口額外收入”助推經(jīng)濟(jì)快速增長，近來隨著大宗商品價格回落面臨減速調(diào)整壓力。消化早先累積失衡矛盾與刺激政策退出效應(yīng)兩重因素相互疊加，塑造了目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩格局。
　　美國經(jīng)濟(jì)暫失方向感
　　為什么美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇乏力？對此流行解釋觀點(diǎn)并未提供滿意解答。筆者認(rèn)為可從當(dāng)代全球化與新興大國追趕時代特征的角度解讀。在產(chǎn)品內(nèi)分工和企業(yè)自發(fā)實(shí)施各類外包和供應(yīng)鏈調(diào)整為特征的當(dāng)代全新全球化生產(chǎn)方式條件下，美國作為位于產(chǎn)業(yè)技術(shù)的前沿國家如果很難找到大范圍具有盈利預(yù)期的投資增長點(diǎn)，就必然會階段性面臨缺失方向感的困惑。
　　當(dāng)代經(jīng)濟(jì)全球化的特征在于“產(chǎn)品內(nèi)分工”（intra-product specialization）或簡稱工序與零部件分工，推動企業(yè)通過海外投資整合供應(yīng)鏈以及制造業(yè)和服務(wù)業(yè)外包改組微觀組織結(jié)構(gòu)。與國別要素稟賦相聯(lián)系的比較成本差異仍是當(dāng)代廣泛產(chǎn)品內(nèi)分工現(xiàn)象的最重要解釋變量。美國上世紀(jì)60年代“生產(chǎn)分享項(xiàng)目”結(jié)構(gòu)調(diào)整政策對這個新生產(chǎn)方式的推廣發(fā)揮了關(guān)鍵推動作用。外包通過轉(zhuǎn)移缺乏優(yōu)勢生產(chǎn)工序并瘦身與提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，成功化解了歐洲與日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)追趕的挑戰(zhàn)，使美國在西方經(jīng)濟(jì)體系中霸主地位得以延續(xù)和鞏固。
　　早期“東亞四小龍”成功起飛，后來中國印度經(jīng)濟(jì)追趕，從外部環(huán)境條件看，得益于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在產(chǎn)品內(nèi)分工基礎(chǔ)上發(fā)生的各種經(jīng)濟(jì)活動跨國轉(zhuǎn)移。這個充滿內(nèi)部張力的全球經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)動態(tài)展開和持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，要求處于產(chǎn)業(yè)技術(shù)前沿的美國經(jīng)濟(jì)不斷尋求與發(fā)現(xiàn)大范圍新的領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)和技術(shù)突破機(jī)遇，不斷開辟能夠接納和吸收傳統(tǒng)缺乏優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)或工序轉(zhuǎn)移所釋放的不可貿(mào)易要素。美國經(jīng)濟(jì)只有不斷創(chuàng)造在開放環(huán)境中具有自生能力的新產(chǎn)品、新工藝、新行業(yè)，才能在這個系統(tǒng)持續(xù)轉(zhuǎn)變中保持就業(yè)狀態(tài)比較合意的動態(tài)平衡。
　　在上世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)革命時期，前沿產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新帶來大量盈利預(yù)期較好的投資機(jī)會。在產(chǎn)業(yè)革命與投資高漲驅(qū)動下，美國失業(yè)率下降與增長率提升。同時美國企業(yè)外包調(diào)整快速展開，對當(dāng)時全球化開放背景下后進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長提供客觀有利機(jī)遇。然而問題在于大范圍產(chǎn)業(yè)革命發(fā)生時點(diǎn)和持續(xù)時間都具有歷史隨機(jī)性與不可控性。隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)革命高潮過去甚至出現(xiàn)泡沫因素，美國試圖憑借房地產(chǎn)和金融業(yè)作為經(jīng)濟(jì)增長主動力，結(jié)果很快由于房地產(chǎn)泡沫以及次貸-次債危機(jī)落入危機(jī)深淵。
　　由此觀察美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀特點(diǎn)可收洞若觀火之效。美國政府通過空前力度救助措施（TARP）使金融系統(tǒng)擺脫全面崩盤危險(xiǎn)，接著通過空前力度刺激政策（ARRA法案）躲過經(jīng)濟(jì)崩潰風(fēng)險(xiǎn)，然而超常干預(yù)手段不足以解決在全球化背景下缺乏大范圍具有可盈利預(yù)期投資的約束，難以擺脫開放環(huán)境下“前有阻隔、后有追兵”的動態(tài)困境。在新興國家后發(fā)追趕格局沒有根本改變以及美國技術(shù)產(chǎn)業(yè)前沿相對沉寂期尚未過去之前，美國經(jīng)濟(jì)難回景氣繁榮與長期高增長狀態(tài)。
　　從“中心國-追趕國關(guān)系”視角觀察美國經(jīng)濟(jì)困境根源，邏輯上看重未來產(chǎn)業(yè)-技術(shù)前沿可能發(fā)生變革的長期影響。在這方面美國經(jīng)濟(jì)近年的一些動態(tài)值得關(guān)注。例如，頁巖氣開采技術(shù)的突破與推廣帶來產(chǎn)量井噴式增長，有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測2015年頁巖氣行業(yè)將為美國貢獻(xiàn)1180億美元GDP并創(chuàng)造80萬個新就業(yè)崗位。這類前沿產(chǎn)業(yè)探索目前仍不足以助推美國經(jīng)濟(jì)走出困境，不過其未來演變前景及影響值得重點(diǎn)關(guān)注。因而不應(yīng)低估美國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整能力。
　　美國應(yīng)對危機(jī)綜合舉措折射其戰(zhàn)略思維層面的三種預(yù)案。一是積極跳出來，即通過誘致和啟動新一輪產(chǎn)業(yè)和技術(shù)革命，在與新興經(jīng)濟(jì)體競爭中用“以快比快”方法保持甚至增強(qiáng)其領(lǐng)先地位。這當(dāng)然是美國戰(zhàn)略家最為夢寐以求的前景。近年美國在前沿產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的一些創(chuàng)新表現(xiàn)，提示不能完全排除這一可能。然而受產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命發(fā)生時間的難以操控性或歷史隨機(jī)性規(guī)律決定，美國能否實(shí)現(xiàn)這一預(yù)案不僅需要“人為”努力也有賴“天時”眷顧。
　　二是被動地熬過去，即通過目前長期與短期、宏觀與產(chǎn)業(yè)、常規(guī)與超常綜合政策措施應(yīng)對目前困難，同時利用領(lǐng)先國經(jīng)驗(yàn)老到的優(yōu)勢增加競爭對手“出錯招”的幾率。就新興國經(jīng)濟(jì)追趕壓力而言，隨著后起國人均收入與美國差距逐步縮小和利用后發(fā)優(yōu)勢追趕速度下降，追趕派生的沖擊和壓力在長期會漸趨平緩，美國如果仍能維持其相對優(yōu)勢和全球主導(dǎo)地位，也就意味著在這段格局大調(diào)整歷史中終于能夠“熬過去”。
　　三是苦苦撐下去。中國等主要新興國家如果能成功解決自身發(fā)展困難持續(xù)追趕，并能在與中心國博弈中避免重大戰(zhàn)略行動“出錯牌”，美國有可能一定程度順應(yīng)歷史潮流并接受國際格局調(diào)整。美國戰(zhàn)略家具有相對霸權(quán)零和游戲思維模式，然而在上述假設(shè)情形下，受政治現(xiàn)實(shí)主義方針影響，美國也可能不得不接受新興國家崛起的現(xiàn)實(shí)，并在分享全球事務(wù)治理上做出有限讓步，同時仍千方百計(jì)最大程度保留和延續(xù)其現(xiàn)有的支配性影響力。
　　歐洲深陷雙重危機(jī)
　　歐洲經(jīng)濟(jì)面臨主權(quán)債務(wù)等多重危機(jī)困擾，但其深層根源與超主權(quán)貨幣的內(nèi)在機(jī)制局限有關(guān)。危機(jī)國外部債務(wù)相對規(guī)模過高是導(dǎo)致歐債危機(jī)的特征條件，由于積累過高外債需要一段時期國際收支持續(xù)逆差失衡，因而歐債危機(jī)本質(zhì)上是一個巨大規(guī)模的實(shí)際匯率錯配與國際收支失衡的產(chǎn)物。歐元體制現(xiàn)存形式的內(nèi)在局限，一方面在一段時期為部分歐元成員國不可持續(xù)外部失衡提供誘致和實(shí)現(xiàn)機(jī)制，另一方面使歐元區(qū)整體失去治理失衡的舊機(jī)制后又未能獲得新手段。
　　基本事實(shí)表明，把部分歐元國拖入危機(jī)泥潭的不僅是通常債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，更為關(guān)鍵的是在債務(wù)結(jié)構(gòu)方面外債比例過高以及“國際投資凈頭寸（NIIP）”負(fù)值過大。以2009年公共部門外債占GDP比例為觀察指標(biāo)，葡萄牙、希臘、愛爾蘭都在70%以上，較低者意大利與西班牙也分別在50%和30%上下。另外除意大利之外，2010年其他四個危機(jī)國國際投資凈頭寸負(fù)值表示的即國際凈債務(wù)GDP占比高達(dá)90%-108%。
　　一國特定時點(diǎn)過高外部債務(wù)存量，必由早先時期過高國際收支逆差流量累積轉(zhuǎn)化而來，也必以本國實(shí)際匯率持續(xù)高估作為必要條件。因而解讀歐債危機(jī)需提出一個符合歐元區(qū)情況的國際收支失衡和實(shí)際匯率錯配假說。兩句話概括這個失衡發(fā)生機(jī)制：一是成員國“競爭力差離傾向”，通過經(jīng)常項(xiàng)持續(xù)赤字派生舉借外債需求。二是資本市場“收益率扭曲效應(yīng)”，一段時期為成員國低成本外部舉債提供條件。兩重效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵把部分成員國杠桿化推高到危險(xiǎn)高度，最終在華爾街金融危機(jī)沖擊下歷史性達(dá)致“完美風(fēng)暴”的條件。
　　先看“競爭力差離傾向”。以2000年-2008年德國工資變動為基準(zhǔn)，同期希臘工資相對上升16.5%，愛爾蘭上升12%，葡萄牙、西班牙分別上升7%和8%，意大利升幅3%?？紤]勞動生產(chǎn)率變動差異，同期五國單位勞動成本相對德國上升25%-47%。由此導(dǎo)致這些國家國內(nèi)部實(shí)際匯率大幅升值和外部失衡。2000年-2008年間，愛爾蘭相對德國實(shí)際匯率升值約50%，希臘、西班牙、意大利和葡萄牙分別升值27%、31%、34%和24%。與此相適應(yīng)，2000年引入歐元后五國經(jīng)常賬戶無一例外都是逆差，并且逆差從2005年到危機(jī)爆發(fā)前呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢。
　　再看歐元體制下“收益率扭曲效應(yīng)”。歐元體制認(rèn)為可提升希臘等競爭力弱國舉債能力。如1993年希臘國債相對德國利差高達(dá)十幾個百分點(diǎn)，葡、西、意等國利差也在3個-5個百分點(diǎn)上下，但引入歐元至危機(jī)前利差普遍降至0.5個百分點(diǎn)以下極低水平，推動歐元區(qū)整體新發(fā)債券規(guī)?？焖倥蛎?。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)新發(fā)債總額趨勢值在上世紀(jì)90年代十年間增長不到一倍，但是2000年歐元問世到危機(jī)前不足十年間增長4倍-5倍。
　　歐洲債務(wù)危機(jī)與美國金融危機(jī)一樣，都是具有劃時代意義的經(jīng)濟(jì)史事件。觀察歐債危機(jī)后三年來若干“歐豬國家”（PIIGS）國債利差演變情況，可見歐債危機(jī)在波動起伏中總體呈現(xiàn)深化趨勢，也說明在現(xiàn)行歐元體制架構(gòu)沒有大刀闊斧改革前提下“救助換緊縮”應(yīng)對方針難以奏效。歐債危機(jī)根植于歐元目前機(jī)制局限，人們寄希望于再造歐元以根治危機(jī)，但又知易行難并阻礙重重。即便在一組不壞假設(shè)條件下，歐洲經(jīng)濟(jì)未來一段時期可能難以擺脫低速增長和瀕臨衰退狀態(tài)。如果發(fā)生個別歐元區(qū)國家退出甚至更為劇烈的歐元重組情形，則難免劇烈震動和嚴(yán)重衰退。
　　日本經(jīng)濟(jì)“低增長穩(wěn)態(tài)”
　　討論日本經(jīng)濟(jì)流行語境，言必稱“失去的十年或二十年”，似乎相信日本仍有可能保持長期高增長。其實(shí)這個潛在認(rèn)識前提有待探討。如果說日本經(jīng)濟(jì)過去20年表現(xiàn)令人失望，在本質(zhì)上應(yīng)是日本長期經(jīng)濟(jì)社會結(jié)構(gòu)性條件使然，政策得失僅發(fā)生相對次要影響。日本未來會繼續(xù)維持“低增長穩(wěn)態(tài)”，構(gòu)成全球經(jīng)濟(jì)減速的特殊局部。
　　上世紀(jì)90年代以后，日本經(jīng)濟(jì)總量和人均量等指標(biāo)增速急劇降低。不過日本經(jīng)濟(jì)增長失速發(fā)生在人均收入對發(fā)達(dá)國家成功收斂之后。用匯率折算，日本相對美國人均美元GDP比率在1960年為16.6%，1987年第一次超過美國，并在日元匯率超調(diào)等因素作用下1995年曾達(dá)到美國的一倍半。后來日本經(jīng)濟(jì)失速，美國則先有互聯(lián)網(wǎng)革命快速增長，后有房地產(chǎn)-金融業(yè)泡沫化增長，加上日元升值趨勢不再，日本相對美國人均收入波動中趨勢性下降，2011年為94.5%。
　　人均收入達(dá)到最發(fā)達(dá)國家水平，標(biāo)志日本經(jīng)濟(jì)置身全球產(chǎn)業(yè)與技術(shù)前沿，早先利用后發(fā)優(yōu)勢高增長驅(qū)動力漸趨式微。日本問題癥結(jié)在于，由于內(nèi)在難以改變的深層結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，缺乏在高收入階段持續(xù)較快增長潛力。與其把日本經(jīng)濟(jì)過去20年增長低迷看作是光陰“丟失”，還不如說是進(jìn)入高收入階段后呈現(xiàn)的一種“低增長穩(wěn)態(tài)”合規(guī)律現(xiàn)象。
　　處于后進(jìn)追趕的新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體比較，其長期潛在增速以及增長實(shí)現(xiàn)機(jī)制，都存在實(shí)質(zhì)性差異。后進(jìn)國家能借鑒發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的外部性信息，借助后發(fā)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)較快的技術(shù)進(jìn)步以及人力資本積累，推動經(jīng)濟(jì)較快成長。發(fā)達(dá)國家謀求較快增長，則需更大程度上依靠產(chǎn)業(yè)技術(shù)前沿發(fā)明創(chuàng)新。由于前沿技術(shù)創(chuàng)新面臨更多不確定性，最終能對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升發(fā)揮作用的技術(shù)進(jìn)步速率較低并且成本較高，因而前沿國潛在增速較低。
　　發(fā)達(dá)國家要保持較快增長，更需要一流大學(xué)與科研機(jī)構(gòu)提供“原生性”研發(fā)成果，更需要能在全世界廣納優(yōu)秀人才的開放與包容的社會條件，更需要允許和鼓勵個人潛能發(fā)揮與個性張揚(yáng)“冒尖”的價值觀與文化氛圍，更需要能有效激勵企業(yè)家創(chuàng)造能力的制度環(huán)境，更需要把思想、創(chuàng)意和發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)化為大規(guī)模產(chǎn)業(yè)的高效資本市場與金融系統(tǒng)，也更需要在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)“創(chuàng)造性毀滅”嬗變中具有較強(qiáng)調(diào)整能力的企業(yè)制度。
　　日本與這些要求幾乎可以說格格不入。日本文化具有重團(tuán)隊(duì)、輕個人，重內(nèi)聚、輕開放，流程管理強(qiáng)、理論思維弱，模仿創(chuàng)新強(qiáng)、前沿創(chuàng)造弱等特點(diǎn)。這些“文化基因”特點(diǎn)便于日本利用后發(fā)優(yōu)勢和當(dāng)年冷戰(zhàn)環(huán)境快速追趕，成就戰(zhàn)后大國經(jīng)濟(jì)崛起的成功故事。然而同樣的稟賦條件不利于日本在技術(shù)產(chǎn)業(yè)前沿開拓與創(chuàng)造，因而在躋身主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體后呈現(xiàn)“低增長穩(wěn)態(tài)”。
　　觀察兩個可量化指標(biāo)有助于認(rèn)識日本“低收入穩(wěn)態(tài)”的形成機(jī)理。一是日本人口快速老齡化，從根本上制約經(jīng)濟(jì)潛在增長速度。二是日本資本形成早已呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢，導(dǎo)致日本資本存量進(jìn)入停滯甚至下降通道，構(gòu)成解釋日本長期經(jīng)濟(jì)增長失速的關(guān)鍵宏觀原因。據(jù)估測，2001年-2008年間日本實(shí)際資本存量增長不到5%，2010年實(shí)際資本存量反而比2008年下降了2個百分點(diǎn)。一國資本存量是社會生產(chǎn)函數(shù)的基本結(jié)構(gòu)變量，在資本存量成長停滯甚至趨于萎縮背景下，要想國民經(jīng)濟(jì)長期高增長不啻緣木求魚。
　　投資疲軟不振還直接從總需求角度解釋“低增長穩(wěn)態(tài)”。資本形成對總需求增長貢獻(xiàn)率上世紀(jì)80年代后半期日本經(jīng)濟(jì)最后一波高增長階段達(dá)到年均約2.5個百分點(diǎn)。上世紀(jì)90年代以后資本形成對GDP貢獻(xiàn)長期為負(fù)值：90年代前半期和后半期資本形成對GDP增長年均貢獻(xiàn)值分別為-0.18%和-0.12%，新世紀(jì)第一個十年前半期和后半期貢獻(xiàn)值分別為-0.28%和-0.47%。
　　進(jìn)入“低增長穩(wěn)態(tài)”后，日本經(jīng)濟(jì)增長需求面驅(qū)動因素主要依賴消費(fèi)與凈出口。2005年-2010年，消費(fèi)與凈出口加總增長效果相當(dāng)于GDP增長率1%，比同期GDP實(shí)際0.38%增長率高出一倍多。日本經(jīng)常賬戶收入項(xiàng)金額從1996年的58060億日元增長到2007年高峰時的163720億日元，2010年降到125017億日元。經(jīng)常賬戶收入項(xiàng)盈余相對日本GDP比例從1996年1.13%增長到2008年3.23%，這塊外部收入增長相當(dāng)于同期GDP增長的大約兩成。
　　商品景氣制約資源國增長
　　得益于中國因素與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)高增長，新世紀(jì)初年國際大宗商品出現(xiàn)上世紀(jì)70年代以來罕見的量價齊升景氣行情。商品價格飆升與貿(mào)易條件改善，為主要資源輸出國帶來巨量額外出口收入，推高這些國家經(jīng)濟(jì)增速并提升其國民福利。由于不同程度依賴外部環(huán)境，資源出口國經(jīng)濟(jì)高增長具有顯著被動性。另外不同程度受“荷蘭病”因素困擾，這些國家大宗商品以外的可貿(mào)易部門自主發(fā)展面臨更多制約。隨著各類大宗商品價格近來趨于回落或增勢減緩，資源出口國經(jīng)濟(jì)增長也呈減速態(tài)勢。
　　新世紀(jì)初年國際大宗商品市場出現(xiàn)一輪罕見的量價齊增景氣行情。觀察1970年以來世界石油和部分金屬原材料消費(fèi)量增長情況，除石油消費(fèi)世紀(jì)初增長率與早先30年大體持平，金屬原料消費(fèi)增長率大幅甚至數(shù)倍高于早先時期。全球消費(fèi)量增長，加上主要國際貨幣發(fā)行國流動性擴(kuò)張，推動國際大宗商品價格飆升。
　　世紀(jì)初價格空前飆升使主要資源出口國獲得巨大商品景氣紅利。我們初步匡算了新世紀(jì)第一個十年澳大利亞、巴西、俄羅斯、加拿大、挪威、OPEC等經(jīng)濟(jì)體能源和金屬原料出口額外收入。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，世紀(jì)初十年上述經(jīng)濟(jì)體金屬原料出口因?yàn)橐鐑r因素獲得大約3000億美元額外收入，能源出口獲得5萬多億美元額外收入，總共獲得額外收入高達(dá)5.58萬億美元之巨。
　　新一輪大宗商品景氣行情，給資源出口國帶來了巨大經(jīng)濟(jì)利益和新發(fā)展機(jī)遇。普金時代俄羅斯經(jīng)濟(jì)超預(yù)期表現(xiàn)，是新世紀(jì)初年大宗商品景氣改變一個大國經(jīng)濟(jì)命運(yùn)的典型案例。商品景氣2001年-2010年給俄羅斯帶來約10500億美元額外收入，相當(dāng)于其1998年2850億美元GDP總額的3.68倍。借助商品景氣紅利，俄羅斯2006年提前償還了1998年曾將其拖入危機(jī)的幾乎所有外債，重振蘇聯(lián)解體后一蹶不振的軍力武備并高調(diào)重返國際政治舞臺，同時還有能力通過提高國內(nèi)消費(fèi)和投資在2003年-2008年達(dá)到年均7%高速增長。
　　整理計(jì)算部分重要資源出口國1990年以來年度經(jīng)濟(jì)增長率以及不同時期增長率的簡單平均值，結(jié)果顯示，列入計(jì)算的11個主要資源出口國中9個新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家在2003年-2008年商品景氣鼎盛時期經(jīng)濟(jì)增長率簡單平均值較大程度高于上世紀(jì)90年代。
　　國際金融危機(jī)終結(jié)了世紀(jì)初國際大宗商品價格持續(xù)飆升的景氣行情，此后大宗商品市場經(jīng)歷劇烈波動。金融危機(jī)爆發(fā)前后國際商品價格經(jīng)歷了50%以上劇烈下跌，對高度依賴資源出口收入國家的經(jīng)濟(jì)增長帶來特別嚴(yán)峻的緊縮效應(yīng)。如俄羅斯2009年實(shí)際產(chǎn)出下降7.8%，巴西也從此前兩年5%-6%高增長落入-0.3%負(fù)增長。得益于各主要經(jīng)濟(jì)體聯(lián)手刺激經(jīng)濟(jì)效果，國際大宗商品價格從2009年3月開始觸底反彈。主要資源出口國大都也經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和重回較快增長軌道。
　　然而隨著全球經(jīng)濟(jì)增長動力減緩，大宗商品價格從2011年2季度開始進(jìn)入下降通道。2011年主要資源出口國雖仍總體保持增長，但是已有超過半數(shù)國家增速回落或持平。展望未來，如果全球經(jīng)濟(jì)減速環(huán)境下商品價格穩(wěn)中有降，則重要資源出口國的經(jīng)濟(jì)增速也會相應(yīng)受到制約。因而商品價格回落一方面是主要經(jīng)濟(jì)體增長減速的結(jié)果，另一方面又構(gòu)成資源出口國經(jīng)濟(jì)減速的原因。
　　中國經(jīng)濟(jì)的能動性
　　研究中國經(jīng)濟(jì)形勢需討論一個判斷，就是中國與其他主要經(jīng)濟(jì)體比較更具有能動性。能動性包含兩層含義：一是指中國在宏觀經(jīng)濟(jì)與長期發(fā)展重大問題上，有較多支配策略選項(xiàng)，政策選擇自由度較高；二是作為體量最大與快速追趕的新興經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)增量全球影響最大?！叭{馬車”宏觀討論流行語境，通常強(qiáng)調(diào)我國經(jīng)濟(jì)對外需被動依賴性，對中國能動性重視不夠。當(dāng)然，能動性是中性概念，較高能動性并非總是好事。如果判斷和選擇有誤，能動或許不如被動。
　　對中國經(jīng)濟(jì)選擇的能動性，可以從不同方面探討。第一，中國當(dāng)代經(jīng)濟(jì)成長合規(guī)律性內(nèi)涵，構(gòu)成未來持續(xù)發(fā)展能動性的基本條件。中國改革開放以來經(jīng)濟(jì)成長道路，受起點(diǎn)條件與外部環(huán)境影響具有深刻特點(diǎn)，在呈現(xiàn)發(fā)展形態(tài)的歷史多樣性方面提供了當(dāng)代大國案例。不過特殊形態(tài)總是在一般規(guī)律基礎(chǔ)上展開。就本質(zhì)內(nèi)容而言，中國發(fā)展經(jīng)驗(yàn)與一般發(fā)展原理以及國際比較經(jīng)驗(yàn)并非根本矛盾。中國當(dāng)代經(jīng)濟(jì)成長具有普遍性與特殊性相結(jié)合意義上的合規(guī)律性，意味著只要繼續(xù)堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心正確方針，堅(jiān)持中國當(dāng)代發(fā)展轉(zhuǎn)型的正確實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，直面經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中“行百里者半九十”的挑戰(zhàn)，力推改革解決阻礙中國可持續(xù)發(fā)展方面的制度瓶頸并釋放制度創(chuàng)新潛在能量，中國經(jīng)濟(jì)就有望在未來較長時期持續(xù)追趕和實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型目標(biāo)。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在合規(guī)律性，決定了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景終究由我們自己認(rèn)知與行動選擇來決定，并非存在無法回避的外在“陷阱”，由此構(gòu)成中國選擇能動性的前提條件。
　　第二，仍處于城市化和工業(yè)化較快推進(jìn)發(fā)展階段，是中國經(jīng)濟(jì)選擇能動性的現(xiàn)實(shí)保障。中國目前城市化率仍僅略高于五成，提升城市化水平的歷史進(jìn)程仍方興未艾。2010年我國農(nóng)業(yè)勞動力占比35.6%，仍遠(yuǎn)高于OECD國家平均水平，未來相當(dāng)長時期每年仍會有數(shù)以百萬計(jì)勞動力轉(zhuǎn)移到非農(nóng)部門工作。中國目前用美元衡量人均收入仍不到主要發(fā)達(dá)國家平均水平兩成，客觀存在的巨大差距表明中國后續(xù)增長仍有巨大潛力。中國如能深化改革，完善體制，校正機(jī)制，理順關(guān)系，聚精會神搞建設(shè)，一心一意求發(fā)展，完全有可能在未來一段較長時期繼續(xù)利用城市化和“后發(fā)優(yōu)勢”潛能推動經(jīng)濟(jì)較快增長。客觀具有與發(fā)展階段性相聯(lián)系的較快增長潛能，構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)能動性的現(xiàn)實(shí)保障。
　　第三，中國特大型國家經(jīng)濟(jì)體量，決定其快速追趕階段對全球經(jīng)濟(jì)具有異乎尋常的增量貢獻(xiàn)，使得中國經(jīng)濟(jì)能動選擇必將產(chǎn)生顯著的全球影響，構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)選擇能動性與全球影響力的客觀依據(jù)。IMF數(shù)據(jù)顯示，2000年-2015年中國對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)比為21%，比同期美國增量貢獻(xiàn)比10.9%高出近一倍，比歐元區(qū)11.5%超過八成。筆者利用IMF數(shù)據(jù)估測，中國2010年-2015年間對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率將有望進(jìn)一步提升到29.4%，超過美國、歐元區(qū)、日本這三大最重要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加總預(yù)測值25.7%。
　　第四，應(yīng)對國際金融危機(jī)的政策實(shí)踐與增長表現(xiàn)，提供中國選擇能動性的最新證據(jù)。面對外部國際金融危機(jī)沖擊和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑形勢，中國政府2008年底推出一攬子刺激政策，很快拉動貨幣信貸快速擴(kuò)張，并在外需劇烈收縮背景下通過內(nèi)需快速反彈推動總需求V型回升。事后看這輪罕見刺激措施效果實(shí)際上利弊互見，其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)有待專題研究進(jìn)行理性分析總結(jié)，然而中國通過內(nèi)需擴(kuò)張推動宏觀經(jīng)濟(jì)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中最早最快V型回升是不爭事實(shí)，表明流行觀點(diǎn)過于強(qiáng)調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長對外需依賴度觀點(diǎn)并不正確。另一方面應(yīng)對危機(jī)政策實(shí)踐也顯示，中國雖有能力相對獨(dú)立地刺激增長，然而貨幣與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張過快過猛也會造成宏觀失衡并面臨被動局面，這又提示我們應(yīng)更好地認(rèn)知和運(yùn)用我國政策選擇能動性，對超常刺激措施運(yùn)用保持必要審慎和警戒。中國應(yīng)對國際金融危機(jī)的政策實(shí)踐與增長表現(xiàn)，是體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)能動性的最新經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
　　回顧新時期中國開放宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐，在基本方針上重視積極主動與審慎穩(wěn)健之間平衡，正確應(yīng)對現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)并取得很大成就。不過在內(nèi)外環(huán)境快速演變背景下，對一些新的重要政策問題選擇邊界與能動性認(rèn)識，從總結(jié)經(jīng)驗(yàn)角度看也有必要進(jìn)一步反思探討。例如新時期開放宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一個新情況，就是如何認(rèn)識和管理外貿(mào)順差、匯率調(diào)整與外匯儲備增長之間關(guān)系問題。實(shí)踐表明，如果過于看重外需對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，簡單地把外貿(mào)歸結(jié)為外需，對匯率政策以及國內(nèi)改革調(diào)整能動性缺乏足夠認(rèn)識，我們就可能真得會被動面臨持續(xù)順差失衡與外匯儲備過量擴(kuò)張的尷尬現(xiàn)實(shí)，并通過開放型經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡聯(lián)系機(jī)制給貨幣信貸與總需求管理帶來新困難。
　　重視中國經(jīng)濟(jì)選擇能動性，當(dāng)然不是主張脫離現(xiàn)實(shí)或隨心所欲。相反，是要重視觀察研究我國開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中出現(xiàn)的新現(xiàn)象、新矛盾與新問題，重視分析理解大國經(jīng)濟(jì)追趕過程中不斷呈現(xiàn)的新關(guān)系、新機(jī)制與新規(guī)律。只有充分認(rèn)識自身策略選擇邊界與備擇可能，才能通過果決而審慎的科學(xué)選擇達(dá)到又好又快發(fā)展的目標(biāo)。新世紀(jì)中國開放經(jīng)濟(jì)成長面臨的新挑戰(zhàn)與新爭論，背后有如何看待中國經(jīng)濟(jì)選擇的能動性問題。
　　中國經(jīng)濟(jì)減速三重根源
　　與全球經(jīng)濟(jì)類似，近來中國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)增速持續(xù)減緩走勢。受四萬億超常刺激措施作用，中國GDP同比增長率2010年一季度達(dá)到11.9%峰值，此后總體上呈現(xiàn)回調(diào)趨勢。2010年四季度GDP增速從三季度的9.6%回升到9.8%，此后七個季度持續(xù)下降。2012年前三個季度經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)走低，分別為8.1%，7.6%和7.4%。
　　外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響無疑是重要原因。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體作為我國主要貿(mào)易伙伴，其經(jīng)濟(jì)減速會抑制我國出口需求。雖然我國企業(yè)在開拓出口市場多元化方面多方努力并取得成效，外部經(jīng)濟(jì)減速仍會通過外需環(huán)節(jié)拖累我國經(jīng)濟(jì)增長。不過分析大國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)特點(diǎn)，更應(yīng)從內(nèi)在因素方面分析根源。從國內(nèi)看中國經(jīng)濟(jì)增速減緩至少有三個層面背景根源。
　　第一是長期原因。中國總?cè)丝谥袆趧幽挲g人口比例正經(jīng)歷峰值期并將趨于下降，加上年輕勞動力供給增量趨于減少，對潛在供給增速產(chǎn)生某種抑制作用。另外中國與發(fā)達(dá)國家可比人均收入差距較快縮小，意味著潛在后發(fā)優(yōu)勢發(fā)揮空間逐步收窄并制約潛在供給增速?？紤]長期結(jié)構(gòu)因素趨勢性變動對供給面影響，中國經(jīng)濟(jì)潛在增速可能已從早先兩位數(shù)高位回落到一位數(shù)。雖然對潛在增長率難以精準(zhǔn)估計(jì)，考察國際比較經(jīng)驗(yàn)和學(xué)界主流看法，觀察中國近年宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，有理由推測長期潛在增速應(yīng)已從早先10%左右下降到目前8%-9%。
　　第二是周期原因。上一輪開放經(jīng)濟(jì)景氣增長成就巨大，但是周期累積矛盾與失衡因素需逐步調(diào)整，要求一段時間經(jīng)濟(jì)增速減緩。例如中國央行總資產(chǎn)從2001年初3.83萬億元增長到2011年初26.9萬億元，總共增長6倍。同期我國廣義貨幣M2從大約14萬億元上升到73.4萬億元，十年共增長4.2倍。然而同期我國實(shí)際GDP增長約1.7倍。即便考慮經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期“貨幣深化”因素，貨幣總量規(guī)模仍擴(kuò)張過快，伴隨經(jīng)濟(jì)增長偏快偏熱、通脹壓力揮之不去、資產(chǎn)價格間歇飆升等失衡現(xiàn)象。另外央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張幅度大比例超過廣義貨幣，提示我國金融抑制程度可能有增無減。宏觀金融過度擴(kuò)張的累積矛盾，客觀上需要一段時期經(jīng)濟(jì)適度減速加以調(diào)整化解。
　　第三是短期原因。2008年底一攬子刺激經(jīng)濟(jì)措施，對穩(wěn)定當(dāng)時就業(yè)形勢與促成經(jīng)濟(jì)增速較快回升發(fā)揮了積極成效。然而刺激措施通過透支未來需求發(fā)生作用，“功成身退”后會由于透支回補(bǔ)效應(yīng)派生減速現(xiàn)象。例如刺激措施包括2009年-2010年對汽車業(yè)提供降低購置稅和下鄉(xiāng)補(bǔ)貼，刺激汽車產(chǎn)銷量從2008年965萬輛和936萬輛，分別躍升到2009年1420萬輛和1362萬輛以及2010年1875萬輛和1804萬輛，兩年產(chǎn)量累計(jì)增長幅度高達(dá)94%。但汽車市場增速不可能維持在年均30%-40%超常水平，兩年井噴式增長對汽車未來供需潛能透支需要后續(xù)減速回補(bǔ)。結(jié)果在刺激措施退出后，2011年產(chǎn)銷量增速雙雙急劇下降為約1.8%，2012年車市仍處于“微增長”狀態(tài)。另外刺激政策推動鋼鐵業(yè)反彈、地方融資膨脹、房地產(chǎn)擴(kuò)張，這些領(lǐng)域也都發(fā)生后續(xù)透支回補(bǔ)效應(yīng)，構(gòu)成宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩的行業(yè)背景。
　　適度減速調(diào)整利大于弊
　　分析國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)減速形勢，需要評估其潛在負(fù)面影響。外需不振，稅收下降，企業(yè)經(jīng)營困難，就業(yè)壓力加大等方面困難是有關(guān)討論擔(dān)憂的問題。重視上述潛在不利影響無疑是務(wù)實(shí)和必要的，不過通過具體分析有關(guān)問題能夠看出，宏觀經(jīng)濟(jì)適度減速，上述影響其實(shí)具有較大程度可控性?？紤]篇幅限制，這里主要結(jié)合我們對廣義奧肯模型、中國奧肯關(guān)系以及就業(yè)形勢的研究結(jié)果，簡略討論宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩給勞動市場與就業(yè)形勢帶來壓力問題。
　　保持經(jīng)濟(jì)就業(yè)創(chuàng)造控制較快增長，控制城鎮(zhèn)失業(yè)率過高，并為農(nóng)業(yè)勞動力持續(xù)轉(zhuǎn)移提供支持條件，是轉(zhuǎn)型期中國長期發(fā)展和短期宏觀政策的基本目標(biāo)之一。然而認(rèn)為減速調(diào)整必然會對失業(yè)造成難以承受沖擊的觀點(diǎn)依據(jù)不足。實(shí)際情況是，給定我國人口和勞動力增長軌跡，過去一段時期經(jīng)濟(jì)偏快增長造成整體勞動力市場特別是相對低端農(nóng)民工市場供不應(yīng)求壓力，并伴隨此起彼伏的“民工荒”現(xiàn)象。因而適度減速調(diào)整有助于改變這一狀態(tài)，并有助于把勞動市場壓力轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘?jīng)濟(jì)和就業(yè)結(jié)構(gòu)高度化的動力。
　　改革開放以來就業(yè)轉(zhuǎn)型實(shí)際情況顯示，除大范圍國企改制與知青回城兩次釋放舊體制扭曲壓力帶來嚴(yán)重失業(yè)沖擊，我國經(jīng)濟(jì)快速增長對保證城鎮(zhèn)勞動力比較充分就業(yè)提供了有利條件。從廣義奧肯定律角度看，宏觀周期對勞動市場影響主要體現(xiàn)為農(nóng)業(yè)勞動力轉(zhuǎn)移相對規(guī)模變動，而不是傳統(tǒng)模型重視的失業(yè)率變動。中國廣義奧肯關(guān)系估計(jì)結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)增長相對長期潛在增速降低1個百分點(diǎn)，會導(dǎo)致用農(nóng)業(yè)勞動力轉(zhuǎn)移量占社會勞動力總量比率衡量的轉(zhuǎn)移速度回落近0.37%，對城鎮(zhèn)失業(yè)率也會帶來上升近0.35個百分點(diǎn)的影響。不過模型顯示，宏觀周期對勞動力轉(zhuǎn)移影響高度顯著和穩(wěn)健，對失業(yè)率影響不具有統(tǒng)計(jì)顯著性。
　　如果上述經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值具有參考性，假定目前我國潛在增長率為8%-9%，那么今年略高于7.5%的預(yù)測增長率，可能會帶來農(nóng)民工就業(yè)增量回落大約150萬-450萬之?dāng)?shù)。采用過去十余年農(nóng)民工增量年均數(shù)為基準(zhǔn)，7.5%經(jīng)濟(jì)增長率可能要使農(nóng)民工增量比宏觀經(jīng)濟(jì)在充分就業(yè)狀態(tài)時下降16%-48%。萬一實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率過度下滑到5%-6%，可能出現(xiàn)農(nóng)民工增量為零和勞動市場就業(yè)壓力較大增加的情況?？梢姡瑧?yīng)對經(jīng)濟(jì)減速調(diào)整需關(guān)注勞動市場動態(tài)和就業(yè)形勢變動這個民生重點(diǎn)問題，然而也需客觀認(rèn)識到，現(xiàn)實(shí)環(huán)境與上世紀(jì)末因?yàn)橄f體制扭曲而面臨嚴(yán)重就業(yè)壓力形勢已有本質(zhì)不同。經(jīng)濟(jì)減速到7%上下雖會對勞動市場特別是農(nóng)民工轉(zhuǎn)移帶來顯著影響，但是這一影響更可能是增量一定程度下調(diào)，而不是農(nóng)民工增長趨勢性逆轉(zhuǎn)。
　　從積極角度看，適度減速的必要性和基本意義在于有助于調(diào)整化解早先宏觀累積失衡因素，并為深化改革創(chuàng)造有利的宏觀環(huán)境。在外部經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面，適度減速調(diào)整也客觀具有幾點(diǎn)積極功能。一是有助于增加我國獲取外部大宗商品原料和能源供應(yīng)的寬松度。二是有助于抑制貿(mào)易條件惡化的不利影響。過去十余年經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，由于中國作為最重要增量大國體量規(guī)模，總需求擴(kuò)張偏快加劇貿(mào)易條件惡化，減速調(diào)整可減少價格貿(mào)易條件惡化損失。三是有助于保障我國作為巨大外部債權(quán)國利益。通貨膨脹對債權(quán)方不利而對負(fù)債方有利，我國擁有3萬多億美元外匯儲備，龐大債權(quán)投資收益對未來預(yù)期通脹相當(dāng)敏感。如果主要經(jīng)濟(jì)體貨幣與經(jīng)濟(jì)過度擴(kuò)張，會顯著抬高全球通脹水平，使中國作為外部債權(quán)國利益受損。適度減速調(diào)整有助于中國龐大外部債務(wù)資產(chǎn)保值。
　　培育自主性景氣增長基礎(chǔ)
　　應(yīng)對新的宏觀形勢，需告別一段時期“刺激經(jīng)濟(jì)保增長、行政干預(yù)抑通脹”的調(diào)控模式，在繼續(xù)溫和寬松的宏觀政策基礎(chǔ)上，趁勢實(shí)施經(jīng)濟(jì)調(diào)整方針，著力推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域改革，為新一輪自主性景氣增長到來積極創(chuàng)造條件。
　　目前經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)低于潛在增速，有必要實(shí)行穩(wěn)增長政策，舒緩正常經(jīng)營企業(yè)面臨的困難，防范經(jīng)濟(jì)過度失速。中國經(jīng)濟(jì)具有能動性的含義之一，是我們擁有較多能發(fā)揮促增長作用的政策工具，包括各種寬松取向的貨幣政策工具，積極取向的減稅與財(cái)政政策措施，適度增加保障房與基礎(chǔ)設(shè)施投資政策，放松對企業(yè)投資數(shù)量管制等。近來中國政府實(shí)施的比較積極審慎的穩(wěn)增長保增長政策，大體符合溫和寬松政策范疇。最新宏觀數(shù)據(jù)顯示，中國宏觀經(jīng)濟(jì)明顯出現(xiàn)企穩(wěn)回升勢頭，顯示政府前一段采取的進(jìn)取而有克制的穩(wěn)增長措施正在發(fā)揮預(yù)期效果。
　　在實(shí)施逆周期宏觀政策的同時，需總結(jié)過去十余年宏觀調(diào)控實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對開放型市場經(jīng)濟(jì)下宏觀調(diào)控政策的功能、目標(biāo)與定位加以反思，針對轉(zhuǎn)型期宏觀失衡現(xiàn)象的深層體制根源進(jìn)行調(diào)整改革，使短期總需求管理政策與長期結(jié)構(gòu)性改革措施形成合理匹配與動態(tài)協(xié)調(diào)。宏觀政策基本功能應(yīng)逐步集中于調(diào)節(jié)總需求，不能指望通過宏觀調(diào)控解決所有結(jié)構(gòu)問題。應(yīng)把政策思路與重心轉(zhuǎn)變到調(diào)整和改革方面，在破解深層結(jié)構(gòu)問題和理順機(jī)制方向下功夫，為培育新一輪自主性、內(nèi)生性與可持續(xù)的景氣增長奠定基礎(chǔ)。
　　中國市場化取向改革面臨“行百里者半九十”的挑戰(zhàn)。展望未來，中國面臨改革議程千頭萬緒。從通過市場力量推動經(jīng)濟(jì)減速形勢向自主性景氣增長轉(zhuǎn)變的視角分析，以下幾方面改革議程具有特殊意義。一是要深化農(nóng)地制度改革。在年底基本完成農(nóng)村集體土地確權(quán)登記基礎(chǔ)上，趁勢推進(jìn)以界定農(nóng)民土地流轉(zhuǎn)權(quán)為關(guān)鍵內(nèi)容的改革，引入新規(guī)范使小產(chǎn)權(quán)房有序合法化。二是擴(kuò)大民營企業(yè)準(zhǔn)入，給企業(yè)家能力發(fā)揮創(chuàng)造更大空間。要力推企業(yè)減稅減負(fù)改革，減少政府投資核準(zhǔn)與審批對象范圍。三是加快深化匯率與利率體制改革，創(chuàng)建與開放性大國經(jīng)濟(jì)需要相一致的現(xiàn)代宏調(diào)架構(gòu)，并為根除金融抑制和治理資產(chǎn)泡沫創(chuàng)造體制條件。
　　作者為北大國家發(fā)展研究院副