女股神圖拉.澤豪森的超盤人生

　　在美國(guó)幾乎以男性為主導(dǎo)的投資界，很少見到女性基金經(jīng)理人特別活躍。
　　今年65歲的圖拉·澤豪森，對(duì)投資具有無比熱誠(chéng)，不斷挑戰(zhàn)自己與世俗眼光，成功獲取業(yè)界尊崇與肯定，得到“女巴菲特”的封號(hào)。
　　星期五上午，芝加哥的天氣晴朗，令人感到?jīng)鏊孢m，圖拉·澤豪森決定踩著自行車到公司上班。她刻意避開壅塞的交通，沿著一條人少、車少的路線前進(jìn)，一邊活動(dòng)筋骨，一邊享受微風(fēng)迎面吹來的樂趣。
　　雖然同事曾經(jīng)試圖勸阻，提醒市區(qū)內(nèi)騎車的危險(xiǎn)性，她卻表示，做任何事都可能有風(fēng)險(xiǎn)、也有報(bào)酬，“就像管理金錢一樣，我一直很謹(jǐn)慎小心?！彼衲?5歲，旗下管理資產(chǎn)達(dá)34億美元。
　　不做沒把握的事
　　積極充實(shí)自我蓄積能量
　　第一次見到圖拉，很難相信這位和藹可親、舉止優(yōu)雅、輕聲細(xì)語(yǔ)的女士，竟然就是在市場(chǎng)上征戰(zhàn)數(shù)十年，并和巴菲特一同被美國(guó)《SmartMoney》雜志選為“全球最偉大投資人”之一，在基金界有著“女巴菲特”響亮稱號(hào)的投資高手。
　　圖拉外表有些靦腆，但行事作風(fēng)頗為大膽。選擇的投資策略，同樣是找一條人少的路走：以10億至120億美元市值，較不受歡迎的“中型股票”為主。在1997年，她接下績(jī)效不佳、甚至面臨清算的基金，從當(dāng)時(shí)資產(chǎn)規(guī)模2000萬美元一路“拉拔”到現(xiàn)在為27億美元。去年，這檔名為Aston/Fairpointe Mid Cap的美國(guó)中型股票基金，更獲得理柏評(píng)選為5年、10年最佳基金獎(jiǎng)，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其他同類型基金。
　　不走人多的路
　　勇于挑戰(zhàn)市場(chǎng)忍受孤單
　　事實(shí)上，比起多數(shù)老牌基金經(jīng)理人的投資生涯，圖拉的操盤期間不算很長(zhǎng)，但她卻能在短時(shí)間內(nèi)掌握機(jī)會(huì)，耐心等待爆發(fā)的瞬間。46歲正式開始資產(chǎn)管理職務(wù)以前，她花了整整16年，擔(dān)任股票分析師的研究工作?！艾F(xiàn)在回想起來，這份工作對(duì)我非常重要，更是踏入基金界前的絕佳訓(xùn)練?！?br/>　　擁有蘇黎世聯(lián)邦理工學(xué)院文憑以及伊利諾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士的圖拉，原本一心想做經(jīng)濟(jì)學(xué)家，前往銀行投遞履歷不成，反而得到一個(gè)股票分析師的面試機(jī)會(huì)?！捌鋵?shí)我當(dāng)時(shí)根本不知道股票分析師在做什么，”圖拉笑著回憶，“只好趕緊和商學(xué)院教授借幾本書回家猛Ｋ，從股票分析的基本知識(shí)讀起，搞懂了才敢去面試?！?br/>　　進(jìn)入銀行的投資研究部門，她負(fù)責(zé)媒體出版與電信科技等產(chǎn)業(yè)研究。每次撰寫報(bào)告前，必定仔細(xì)研究公司財(cái)務(wù)報(bào)表，親自拜訪公司管理階層。從那時(shí)起，她就十分在意“價(jià)值”的重要性。也就是這份分析師工作，她發(fā)現(xiàn)自己具有選股能力，為未來的操盤生涯奠下基礎(chǔ)。
　　 “我很清楚，證明自己的能力不是件容易的事?！庇绕洚?dāng)時(shí)銀行內(nèi)部電腦系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)追蹤分析師的選股績(jī)效長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月，每個(gè)月發(fā)布一次“成績(jī)單”，表現(xiàn)優(yōu)劣幾乎是立見分曉。而她專注研究公司現(xiàn)在與未來預(yù)估本益比，找出價(jià)值型股票，因此經(jīng)常在十多位分析師中勝出，待了6年就被其他研究團(tuán)隊(duì)挖角，又做了10年的資深分析師工作。
　　圖拉累積十多年的研究經(jīng)歷后，甚至愿意減薪、甘冒風(fēng)險(xiǎn)，跳槽到Burridge集團(tuán)，擔(dān)任法人部門中型基金投資組合經(jīng)理人，展開她的基金管理生涯，挑戰(zhàn)新的人生階段?！安俦P工作從不無聊，我到現(xiàn)在還是不停地學(xué)習(xí)?！眻D拉說。
　　除了買進(jìn)相對(duì)便宜的股票，圖拉選股的偏好可說是“特立獨(dú)行”。常常連前往拜訪的公司都納悶，“都告訴你我們現(xiàn)在情況很慘，怎么還要投資我們公司呢？”例如有間制藥公司生產(chǎn)線出了問價(jià)跌至相對(duì)低點(diǎn)，但她親自拜訪管理階層一趟，發(fā)現(xiàn)公司體質(zhì)沒有問題，但產(chǎn)能的確減少，只需等待半年時(shí)間，產(chǎn)量就能滿足市場(chǎng)需求。“當(dāng)公司情況漸漸轉(zhuǎn)好，股票價(jià)格又便宜，哪有道理不買？”只是，要做出不受人們歡迎的選擇，往往需要很大勇氣。
　　她以多年前投資知名的生物科技公司孟山都（Monsanto）的經(jīng)驗(yàn)為例，該公司主要生產(chǎn)基因改造作物，圖拉表示，她知道很多人擔(dān)心基因改造食物對(duì)身體有害，不喜歡這家公司，但她卻對(duì)該公司的創(chuàng)新技術(shù)感到印象深刻，并且該公司正在朝健康食品的概念在做研發(fā)，有未來成長(zhǎng)性。
　　 她以每股約19美元的價(jià)格買進(jìn)該公司股票，一路上漲至25美元，這時(shí)，美國(guó)財(cái)經(jīng)雜志《霸榮》周刊卻刊登有關(guān)這家公司的一篇負(fù)面報(bào)道，當(dāng)時(shí)立刻有客戶打電話質(zhì)疑：“你知不知道自己買了什么公司？這家公司負(fù)面報(bào)道滿天飛呢！”圖拉不以為意，這家公司的股價(jià)股價(jià)不久又爬升至35美元，就連原本極力唱衰的華爾街金融機(jī)構(gòu)如美林證券，也開始跳出來大力推薦。
　　隨后又有分析師、基金經(jīng)理人發(fā)出對(duì)這家公司的負(fù)面評(píng)價(jià)：現(xiàn)在買進(jìn)為時(shí)已晚、股價(jià)難有進(jìn)一步表現(xiàn)……“結(jié)果，股價(jià)沖上60美元！”當(dāng)然，鎖定中型股票的圖拉早在股價(jià)飆升、市值逐漸逼近大型股票之前獲利了結(jié)?！霸僖淮巫C明我的策略正確?！本拖袼齻€(gè)人面對(duì)的質(zhì)疑聲浪一樣，很多股票不斷被外界貶低、誤解之中，慢慢證明實(shí)力，最后終于從中型股票跨出，成長(zhǎng)為大型股票。
　　不害怕遭遇挫折
　　堅(jiān)持投資原則相信自己
　　圖拉經(jīng)常不受外界認(rèn)同與肯定，特別是在遇上經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴或金融危機(jī)造成基金績(jī)效急跌時(shí)，“明明全市場(chǎng)的基金都在大跌，但女性操盤手好像就特別容易被人拿來放大檢驗(yàn)，因?yàn)榭贪逵∠罄锱吮容^不懂投資……”2008年10月，金融海嘯狂掃全球股市，她在參與一場(chǎng)金融業(yè)會(huì)議時(shí)，被當(dāng)眾質(zhì)疑她的策略。當(dāng)她說明現(xiàn)在仍然不改價(jià)值投資方向，很有信心逢低進(jìn)場(chǎng)增持股票，卻有許多人強(qiáng)烈懷疑，公開批評(píng)，“你早該改變策略了吧？現(xiàn)在是買進(jìn)大型股票的時(shí)機(jī)才對(duì)！”“你應(yīng)該買的是ＧＥ（通用電氣），懂嗎？”
　　“我覺得自己好像做錯(cuò)事一樣，沒人愿意支持我?！币粋€(gè)人默默回家的圖拉，正感到心情低落不已之時(shí)，看到她所操盤的基金單日績(jī)效上漲8％。過沒幾天，一位先前指責(zé)她的分析師打電話來道歉。2010年圖拉管理的基金報(bào)酬近70％，上次參與的金融會(huì)議的主席則告訴她：“我很后悔，當(dāng)初沒有把錢交給你投資?！?br/>　　圖拉憑著堅(jiān)持原則、勇于接受孤獨(dú)與批評(píng)，突破了框架，在一直以男性為主導(dǎo)的美國(guó)投資界，證明自己可以占有一席地位。她說：“女性天生抱持懷疑的特質(zhì)，總是懂得觀察細(xì)節(jié)再做判斷，應(yīng)該才是真正厲害的角色！”?笏（編輯/袁紅）