上投摩根基金李真:養(yǎng)老金入債市帶來(lái)的利好效應(yīng)等

　　上投摩根基金李真：養(yǎng)老金入債市帶來(lái)的利好效應(yīng)
　　
　　近日，市場(chǎng)仍在不斷熱議廣東省地方1000億養(yǎng)老金的“入市”話題。上投摩根李真認(rèn)為，未來(lái)養(yǎng)老金有望成為債市最為重要的機(jī)構(gòu)投資人，債券市場(chǎng)或由此再次迎來(lái)中長(zhǎng)期利好。
　　結(jié)合近期公布的PMI、CPI、PPI等一系列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析，由于2季度經(jīng)濟(jì)下滑慣性仍在，3月份CPI出現(xiàn)反彈但后續(xù)通脹依然有望企穩(wěn)，債市基本面支撐未有明顯變化，利率債和中高評(píng)級(jí)信用債的收益率大幅下行的動(dòng)力已經(jīng)衰竭；同時(shí)，考慮到貨幣市場(chǎng)資金面預(yù)期繼續(xù)寬松，信用環(huán)境逐步改善，市場(chǎng)開始逐漸認(rèn)同中短端信用產(chǎn)品的投資價(jià)值，用短周期的回購(gòu)市場(chǎng)資金加大杠桿來(lái)配置中長(zhǎng)端利率債或中短端的中高評(píng)級(jí)信用債將成為債市獲取增強(qiáng)收益的主要途徑。同時(shí)，部分債性保護(hù)較好的可轉(zhuǎn)債品種也值得關(guān)注。
　　
　　廣發(fā)基金劉明月：
　　經(jīng)濟(jì)增速下半年有望逐步回升
　　
　　廣發(fā)聚瑞基金經(jīng)理劉明月表示，去年市場(chǎng)估值偏低，今年無(wú)論是預(yù)期的改善或者估值的提升，都可以看作是對(duì)去年過(guò)度下跌的修正。從宏觀流動(dòng)性來(lái)看，今年較去年將有所寬松，市場(chǎng)估值修復(fù)或?qū)⑹谴蠓较?，因此?duì)現(xiàn)在的估值水平?jīng)]必要太悲觀。
　　對(duì)于下半年的宏觀環(huán)境，劉明月認(rèn)為，目前來(lái)看，房地產(chǎn)調(diào)控的預(yù)期已經(jīng)包含在股市及相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)里面，接著房地產(chǎn)調(diào)控將慢慢開始放松，但這個(gè)松是結(jié)構(gòu)性的放松，是對(duì)過(guò)度調(diào)控的微調(diào)整。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)需要時(shí)間去調(diào)整，整體出現(xiàn)降速是必然的，但不會(huì)急降。
　　廣發(fā)基金表示，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍在探底過(guò)程中，下半年有望逐步回升；資金成本的回落有利于估值修復(fù)，但政策放松的預(yù)期落空，或又壓制市場(chǎng)估值。短期內(nèi)市場(chǎng)仍將維持震蕩走勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，“政策方面，產(chǎn)業(yè)調(diào)整、鼓勵(lì)內(nèi)需發(fā)展的方向是不變的?！眲⒚髟卤硎?，證券市場(chǎng)方面的政策階段性影響力也非常大，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)相關(guān)的行業(yè)，如內(nèi)需型和科技型行業(yè)以及政府扶持的行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)會(huì)比較出色。
　　信達(dá)澳銀基金：
　　謹(jǐn)慎前提下仍可積極作為
　　
　　3月的暴跌將前兩月的反彈碩果打回原形，但進(jìn)入4月以來(lái)，滬指、深成指漲幅分別達(dá)到1.93%和3.99%。這預(yù)示著大幅反彈，還是升降之間的短暫反復(fù)？信達(dá)澳銀表示，在謹(jǐn)慎的前提下仍可積極作為，但不可期望太高。
　　信達(dá)澳銀認(rèn)為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整積蓄階段，政策在逐步放松，投資者不可期望太高，不過(guò)在謹(jǐn)慎的前提下仍可積極作為。具體到二季度的投資策略，他表示，即使在經(jīng)濟(jì)不是很明朗的情況下，消費(fèi)品仍然可以持有；另外需要重點(diǎn)關(guān)注的板塊就是地產(chǎn)。除此之外，電子、水利等未來(lái)基本面可能大幅改善的行業(yè)，也值得投資者積極關(guān)注。綜合當(dāng)前市場(chǎng)情況，信達(dá)澳銀建議，投資者要對(duì)市場(chǎng)有基本的判斷，當(dāng)前股指處于歷史低位，市場(chǎng)情緒相當(dāng)冷靜，長(zhǎng)線投資者仍可對(duì)A股布局守望；而在基金選擇上，投資者應(yīng)該關(guān)注基金的持續(xù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，比如三年期、五年期。
　　
　　諾安基金：
　　全球股市短期難脫震蕩行情
　　
　　近期全球股市一改年初反彈勢(shì)頭，出現(xiàn)寬幅震蕩。諾安基金表示，這主要是由于全球央行都陷入困惑，目前的貨幣政策只能觀望。
　　諾安基金認(rèn)為，目前全球主要經(jīng)濟(jì)體的央行不約而同陷入困惑期。美聯(lián)儲(chǔ)3月份會(huì)議開始對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)形勢(shì)表達(dá)樂(lè)觀態(tài)度，但隨后公布的3月份非農(nóng)就業(yè)增加人數(shù)大幅度低于預(yù)期，說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)充其量是溫和復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)仍然要觀察4、5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，是否推行QE3可能要等到6月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議才能見分曉。新興經(jīng)濟(jì)體方面，以中國(guó)為例，央行同樣面臨困惑。3月份CPI升至3.6%，顯示通脹仍處于較高水平，短期內(nèi)將制約央行進(jìn)一步放松貨幣政策，目前最好的選擇就是觀望。對(duì)于觀望的貨幣政策，諾安基金認(rèn)為，這一情況與年初全球央行一致放松貨幣政策截然不同，因此目前資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好較年初有所降低，在央行走出困惑期、貨幣政策明朗化之前，全球股市和大宗商品難以脫離震蕩行情。