發(fā)行“三低”惠及股民

　　發(fā)行“三高”正在向“三低”進(jìn)發(fā)。在新的投資分紅股市規(guī)律還未形成之時(shí)，不建議低收入人群參與股市是對(duì)的。即使在目前第三個(gè)底部（第三只腳）已基本形成、也有一波反彈之際，也未必就一定有收獲。因?yàn)檫@也只是現(xiàn)在的觀點(diǎn)。誰(shuí)也不能說(shuō)不經(jīng)調(diào)整股市仍會(huì)繼續(xù)上漲，調(diào)整幅度也仍是誰(shuí)都很難說(shuō)準(zhǔn)的問(wèn)題。在現(xiàn)時(shí)藍(lán)籌股市盈率低、具投資價(jià)值的說(shuō)法好理解。郭樹(shù)清主席上任伊始就強(qiáng)調(diào)了分紅。現(xiàn)在雖未完全實(shí)行，但藍(lán)籌股已有分紅者，大部分實(shí)行也是相對(duì)容易的。這是藍(lán)籌股具有投資價(jià)值這一問(wèn)題的兩個(gè)方面。
　　隨著“三低”發(fā)行的逐步落實(shí)，已出現(xiàn)了惠及股民的情形，如：最近上市的“吉視傳媒”，發(fā)行價(jià)7元，上市當(dāng)天漲至14元，漲了100%。雖后有所調(diào)整，但由于發(fā)行價(jià)低，持股股民還是收獲頗豐。發(fā)行“三高”正在向“三低”進(jìn)發(fā)，有利于低市盈率的運(yùn)行。
　　現(xiàn)在，此前形成的股市規(guī)律還在起作用。因而惠及股民的舉措還只能從炒作市的具體實(shí)際出發(fā)，朝投資分紅市發(fā)展。在分紅還不普遍之時(shí)，也只能如此。
　　由此來(lái)理解證監(jiān)會(huì)郭樹(shù)清主席2011年12月的講話就順理成章了。他說(shuō)：“建議低收入人群不要買股票，不建議低收入人群和以退休金為生的人群參與股市?！痹谛碌耐顿Y分紅股市規(guī)律還未形成之時(shí)說(shuō)這番話，無(wú)疑是正確的，這是對(duì)低收入人群的保護(hù)。因在現(xiàn)時(shí)投機(jī)炒作市，風(fēng)險(xiǎn)很大，信息不對(duì)稱，動(dòng)輒虧損的比率遠(yuǎn)高于盈利（能盈利者鳳毛麟角）。即使在目前第三只腳已基本形成、也有一波反彈之際（所謂周線六連陽(yáng)），也未必就一定能有收獲。因?yàn)檫@也只是現(xiàn)在的觀點(diǎn)。當(dāng)時(shí)在一月中，誰(shuí)能斷言會(huì)六連陽(yáng)？誰(shuí)又能斷信每只股票都會(huì)漲？而低收入者股民往往沒(méi)有看清走勢(shì)的手段，不知在股市下調(diào)時(shí)持股能否等到上漲，持股耐力有限，更沒(méi)有能力單獨(dú)把股市做上去，經(jīng)常只能自認(rèn)倒霉?，F(xiàn)在，誰(shuí)也不能說(shuō)不經(jīng)調(diào)整股市仍會(huì)繼續(xù)上漲。調(diào)整幅度也仍是誰(shuí)都很難說(shuō)準(zhǔn)的問(wèn)題。
　　總之，第三只腳形成的上漲即使沒(méi)有結(jié)束，也很難超過(guò)3100-3400點(diǎn)。若超過(guò)了，那么第四、第五只腳很可能會(huì)低于第一只腳（1664點(diǎn)），且這樣一來(lái)，就可能有違以往的股市規(guī)律。
　　該規(guī)律告訴我們：（1）每二次創(chuàng)新高后走出的腳是呈對(duì)稱性的。（2）前一次創(chuàng)新高后的第一只腳若比最后一只腳低（新一輪大行情的起點(diǎn)），那后一次創(chuàng)新高后的第一只腳就會(huì)比最后一只腳高；反之，若前次為高→低，那后次就極可能低→高。故，據(jù)對(duì)稱性，第一、第二新高后都走出三只腳。據(jù)此，第四新高6124點(diǎn)后，應(yīng)也和第三新高后五只腳一樣，走出五只腳。又：第三新高后的第一只腳比最后一只腳（第五只腳）高，則據(jù)相反性，可預(yù)見(jiàn)的是：6124點(diǎn)后的第一只腳（1664點(diǎn)）比第五只腳低。
　　因而，本次第三只腳形成的反彈難以超過(guò)第二只腳形成的反彈（第一只腳形成的反彈高度為3478點(diǎn)）。因?yàn)槭昵暗谌赂撸?245點(diǎn)）創(chuàng)出后，第三只腳形成的反彈高度曾超過(guò)第二只腳形成的反彈，但客觀上那也只是為了使第四、第五只腳低于第一只腳，而抬高的。所以，創(chuàng)新高后的每只腳形成的反彈雖會(huì)逐次降低，那也只是趨勢(shì)，并非每次都是后者比前者反彈高度低。
　　綜上，（1）第四新高（6124點(diǎn)）后的第一只腳（低點(diǎn)1664點(diǎn)）很可能是五只腳中最低的，即后四只腳很難低于第一只腳。（2）本次第三只腳形成的反彈超過(guò)3100-3400的可能性不大。
　　如此，對(duì)郭樹(shù)清主席二周前的一段話也就更好理解了。他說(shuō)：藍(lán)籌股靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率“顯示出比較罕見(jiàn)的投資價(jià)值”。但年收益率的實(shí)現(xiàn)則要靠分紅。因?yàn)榇饲靶纬傻墓墒幸?guī)律還在起主導(dǎo)作用，故還在股市的中小股民的利益仍須維護(hù)。再者，郭樹(shù)清主席上任伊始就強(qiáng)調(diào)了分紅?，F(xiàn)在雖未完全實(shí)行，但藍(lán)籌股已有分紅者，大部實(shí)行也是相對(duì)容易的，緣由很簡(jiǎn)單，國(guó)有股和國(guó)有控股占了大部分。這是藍(lán)籌股具有投資價(jià)值這一問(wèn)題的兩個(gè)方面：應(yīng)付炒作市，朝投資分紅市發(fā)展。
　?。ㄗ髡呦瞪钲诖髮W(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特邀副研究員、民盟盟員）