搶占場外市場先機

　　核心提示：中部地區(qū)要想跨越式發(fā)展，資本市場建設必須要創(chuàng)新。對中部六省的大批企業(yè)來說，僅靠“新三板”這一融資平臺是遠遠不夠的。
　　熊昌烈站在漢口解放大道武商集團旗下的武漢廣場門前，看著熙熙攘攘的人群，思緒萬千。
　　1992 年11 月，武商集團正式在深交所掛牌上市，成為湖北第一家上市公司。
　　不過，熊昌烈第一次玩股票，比武商集團上市還要早。
　　1988 年，還是一名工程師的熊昌烈，聽說一位朋友被公司“攤派”了股票，朋友悶悶不樂，因為那時很多人都不知道股票是什么，又不能當錢花。朋友向他求助，他買了一點。
　　1992 年，武漢出現(xiàn)了兩家證券公司：湖北證券和武漢證券。熊昌烈排隊開戶，成為湖北第一批股民。
　　股海沉浮，20 年過去了。每次來到武漢廣場購物，熊昌烈別有一番滋味在心頭。
　　“早起”
　　武漢的深秋有點冷，但更冷的是熊昌烈的心。
　　去年12 月13 日， 滬指跌至2245 點時，就被網(wǎng)友怒斥“一夜跌回十年前”。今年9 月26 日，滬指盤中跌破2000 點。
　　“ 現(xiàn)在的市場就是‘ 絞肉機’。”熊昌烈更愿談及20 年前的“江湖”。
　　在他眼里，雖說全國最早的兩個交易市場都不在湖北，但湖北人還是“起了個早床”。
　　1986 年10 月15 日， 國企股份制改革政策出臺。兩個多月后的12 月25 日，武商成功改制，成為湖北省第一家股份制企業(yè)，也是國內(nèi)商業(yè)企業(yè)的首家股份制改造案例。1992 年“鄂武商”在深圳上市，成為中國商業(yè)第一股。
　　1992 年，武漢本地可以開戶。聽到這個消息，熊昌烈跟很多先知先覺的湖北人一起，跑到漢口南京路排隊開戶。那時開戶最低要存5000 元錢，還需要交60 塊錢的手續(xù)費，“排隊時一位朋友只帶了5000 塊錢，最后還是找我借了60 塊錢才把手續(xù)辦了”。
　　“那時的股市，買什么都能賺錢?！毙懿野讶可砑? 萬元砸進股市，買了“電真空”，買的時候是1400 元一股，一個多星期之后再賣，變成了2500 元一股，這一筆他賺了3 萬多元。
　　那一年，期貨市場剛進入中國。熊昌烈又改玩期貨，他與朋友一起組建了武漢第一家正規(guī)注冊的期貨公司“融利國際”。熊昌烈投了5 萬元買“香港恒生指數(shù)”，這也是湖北期貨第一單。他上午10 點進去，下午3 點出來，漲了57%，一天賺了兩三萬元。
　　到1993 年底，湖北省共有3家券商、17 家期貨經(jīng)紀公司和一家商品交易所——武漢金屬交易所。在當時，一個省能有這般強大的“陣容”并不多見。
　　湖北人的“早起”，成就了其在中國資本市場發(fā)展初期的輝煌。
　　輝煌
　　論及中部地區(qū)的資本市場發(fā)展歷程，湖北是最典型的代表。
　　在熊昌烈剛進入股票圈那幾年，武漢是中國第三大證券交易中心，最大的國債及國債期貨交易場所，最大的資金拆借中心。那時，“漢柜”一詞就如同最近走紅的娛樂節(jié)目“中國好聲音”一樣，知名度非常高。
　　成立于1992 年4 月的武漢證券交易中心，屬于柜臺股票交易，簡稱“漢柜”?！皾h柜”是全國最早的大型證券交易場所之一。1993 年6 月起，12 只基金先后在此掛牌。1994 年12 月，武漢中商、六渡橋（華信股份）等8 只內(nèi)部股同時上柜試點。此后，“漢柜”股票逐漸增加到26 只。
　　相比滬深股市，“漢柜”的股票要便宜得多，很多都是“塊把錢”的“白菜股”。如此低廉的價格吸引了全國萬千股民的眼光，因為大家都愿意相信一夜暴富的神話。
　　那時資訊還很不發(fā)達，沒有網(wǎng)絡，報紙也少，市場上一個未經(jīng)證實的傳言往往能令股票暴漲。熊昌烈每天都能聽到各種傳言，每個人都說自己聽到的是內(nèi)部消息。而一旦有哪家公司被傳出可能上市，不管是否屬實，總會引發(fā)爆炒。于是，好多1 元原始股，被炒到7 元甚至8 元。逮住上市股票的人，就賺翻了，“河南的、天津的，甚至東北的玩家，拖著裝滿鈔票的鐵箱子到‘漢柜’來買股票。”
　　“那時，武漢的每一個細胞都呼吸著賺錢的味道?！庇芯W(wǎng)友說“漢柜”就是個聚寶盆：4 月27 日以1.55 元買“武漢塑料”，6 月27 日“武漢塑料”紅利上賬，扣稅后每股分紅0.22 元；4 月20日以2.71 元買“ 武漢冰川”，5月15 日“武漢冰川”紅利上賬，扣稅后每股分紅0.5128 元…8943 .
　　1992 年到1997 年，是“漢柜”最輝煌的時候，覆蓋全國各地，擁有600 個會員單位。最高峰時，“漢柜”股民達10 萬人，證券營業(yè)部也呈幾何倍數(shù)擴張，成為全國數(shù)量最多的城市之一。僅武漢證券，兩三年內(nèi)營業(yè)部就擴張到25 家。1998 年最高峰時，湖北的證券營業(yè)部達132 家。
　　“下坡”
　　“在別人恐慌時貪婪，在別人貪婪時恐慌?！边@是投資大師沃倫·巴菲特經(jīng)常說的一句話。
　　這一名言也適合中國股市。當“漢柜”的熱度可用瘋狂來形容時，一場金融危機席卷亞洲，國家關閉了所有的柜臺交易系統(tǒng)。1998 年11 月9 日，存在了6 年的“漢柜”黯然退場，18 只“漢柜”股票全部停止交易，托管于湖北省股權托管中心。
　　一直致力于打造中國第三大交易市場的武漢，之后未能抓住機遇復興，國家金融中心的夢想漸行漸遠。
　　一波未平，一波又起。正當“漢柜”變得沉寂的時候，湖北的幾家上市公司也暴露出問題，最為標志性的是猴王和藍田，這也使得湖北的資本市場開始走下坡路。
　　“走得太快，又沒有前瞻性的規(guī)劃，這必然會出問題?！笔录l(fā)生后，熊昌烈還特意跑到猴王和藍田等公司的總部去調(diào)研，試圖找到問題的癥結。湖北的第一批上市公司，大多是國企改制而來，操作中很多關系未能厘清，大量歷史遺留問題在2000 年以后開始顯現(xiàn)。
　　國企遇困境，民企大多又處于初創(chuàng)階段，實力不強。2000 年至2006 年，連續(xù)幾年都有退市和暫停上市公司出現(xiàn)，個別年份，上市公司數(shù)量甚至不升反降。
　　“從‘漢柜’被關閉后的十年里，湖北的資本市場沒有太大的動作。”那幾年，熊昌烈對如過山車般的證券市場有些厭倦，嘗試做實業(yè)。他搞過電子商務、投資過光纖，最后都失敗了。
　　熊昌烈說，那段時間，朋友們見面，談得最多的不再是“買了哪只股”，而是諸如“武漢在哪里”、“中部何時不再塌陷”之類略帶傷感的話題。
　　轉型
　　2008年，金融危機再襲全球。
　　但這一次，包括湖北在內(nèi)的中部省份抓住國家擴內(nèi)需、沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地轉移的機遇，轉變思路，在危機中尋求資本市場突破。
　　2009年，湖北省共有8 家企業(yè)在境內(nèi)上市、發(fā)行或通過審核，2 家企業(yè)在境外上市，這是自2004年新股發(fā)行市場化改革以來的最好成績。在這10 家企業(yè)中，除一家屬于房地產(chǎn)行業(yè)外，其余9 家均為高新技術型公司，涉及光電子、化工、新材料、新能源、生物制藥等多個產(chǎn)業(yè)。熊昌烈認為，這表明湖北的上市公司正從傳統(tǒng)國企改制向高科技含量、高成長性能等現(xiàn)代化公司轉型。
　　2010年，湖南省共有16 家公司首發(fā)上市，其中境內(nèi)14 家、境外2 家，主要涉及先進制造、文化、新材料、生物醫(yī)藥、環(huán)保等戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)。
　　在資源大省江西省近幾年新上市的公司中，也基本擺脫國企改制的單一路徑，包括章源鎢業(yè)、誠志股份、洪都航空等一大批新材料、新能源公司的崛起，表明江西省正在進行產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整升級，而不僅僅是依賴有色金屬等傳統(tǒng)資源。
　　“中部地區(qū)迫切需要解決的問題，就是發(fā)展不夠。”武漢東湖高新區(qū)管委會金融辦副主任查璉鎖認為，發(fā)展不夠的原因之一是對金融資源的認識不夠。以前認為只要發(fā)展實體經(jīng)濟就行，把金融只當作一種工具，沒有認清金融對實體經(jīng)濟的服務功能，不是把金融當產(chǎn)業(yè)來發(fā)展，“如果能把產(chǎn)業(yè)結構轉型與金融創(chuàng)新結合起來，中部地區(qū)率先掀起新一輪產(chǎn)業(yè)革命是很有可能的?！?br/>　　“新四板”
　　中部崛起戰(zhàn)略自2006 年正式實施以來，中部六省經(jīng)濟增速已連續(xù)4 年超過東部，2011 年六省全部進入“萬億俱樂部”，GDP總量突破10 萬億元大關，占全國的20.1%。
　　與GDP 占全國1/5 強相比，中部六省的資本市場發(fā)展略顯不足。一份統(tǒng)計顯示，截至今年9月27 日，中部六省上市公司達到354 家，總市值近2.2 萬億元，流通市值1.6 萬億元，分別占全國市場的14.4%、10.7% 和10.2%， 在全國資本市場所占份額明顯偏小。
　　“中部地區(qū)要想跨越式發(fā)展，資本市場建設必須要創(chuàng)新?！蔽錆h大學經(jīng)濟管理學院副院長葉永剛教授表示，在上海、深圳大力發(fā)展場內(nèi)交易市場的時候，包括湖北在內(nèi)的中部省份應抓住場外市場的機遇，大力發(fā)展新三板、股權交易、排污權交易等場外交易市場。
　　葉永剛認為，對當前的中國資本市場來說，最需要解決的問題是未上市公司股權交易問題，畢竟能在滬深上市的企業(yè)占少數(shù)，沒有上市的公司怎么辦？盡管東湖高新區(qū)的“新三板”試點能解決部分中小企業(yè)的融資問題，但對中部六省的大批企業(yè)來說，僅靠“新三板”這一條出路是遠遠不夠的。
　　葉永剛提出的解決方案是要打造“新四板”，即未上市股權交易市場，是比“新三板”更基層、范圍更廣的交易市場?！叭裟茉谥胁康貐^(qū)建立金融資產(chǎn)、中小企業(yè)私募債、股權產(chǎn)權等一大批場外交易市場，通過股權質押、增資擴股、股權轉讓等多種方式，為更多的企業(yè)提供融資發(fā)展服務，那么對中部崛起戰(zhàn)略來說，又多了一個突破口