“新三板”擴(kuò)容下的新機(jī)遇

　　核心提示：站在更高的層面上看，東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)獲批“新三板”試點(diǎn)擴(kuò)容，解決的不僅是中小微企業(yè)的融資難題，也不僅是為了完善湖北資本市場(chǎng)多層次發(fā)展格局，而是在承擔(dān)國(guó)家使命，助推湖北加快構(gòu)建促進(jìn)中部地區(qū)崛起重要戰(zhàn)略支點(diǎn)的重任。
　　彭曉東一夜都沒睡著。
　　看著“新三板”上“武大科技”的交易圖，他又一次失眠了。
　　興奮？彷徨？“或許都有吧?！?br/>　　彭曉東是湖北武大有機(jī)硅新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武大有機(jī)硅”）董事長(zhǎng)。9 月7 日，“武大有機(jī)硅”在“新三板”擴(kuò)容后的首個(gè)交易日掛牌交易，公司代號(hào)是“武大科技”。
　　“武大科技”是東湖高新區(qū)第一家申報(bào)“新三板”的公司，也是“新三板”擴(kuò)容后全國(guó)新掛牌交易的8 家公司之一。
　　“武大科技”在“新三板”上會(huì)怎么走？小微企業(yè)的春天是不是已經(jīng)來了？幾乎每天晚上，彭曉東都會(huì)思考這些問題。
　　六年的堅(jiān)守
　　8 月3 日，一則消息在已經(jīng)“熊”了近五年的中國(guó)股市里炸開了鍋：“新三板”6 年來首次擴(kuò)容，繼2006 年北京中關(guān)村科技園區(qū)獲批試點(diǎn)之后，此次新增上海張江高新產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“東湖高新區(qū)”）和天津?yàn)I海高新區(qū)。
　　得到消息那一刻，彭曉東立馬拿起電話，撥通了查璉鎖的號(hào)碼。電話里，兩個(gè)男人發(fā)出同樣的感慨：6 年了，堅(jiān)持了6 年真不容易！
　　查璉鎖是武漢東湖高新區(qū)管委會(huì)金融辦副主任。在2006 年1月中關(guān)村獲批試點(diǎn)“新三板”后，當(dāng)年3 月東湖高新區(qū)就開始籌備申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。
　　也是在同一年，“武大有機(jī)硅”向東湖高新區(qū)遞交了掛牌“新三板”的申請(qǐng)，乃園區(qū)第一家。
　　6 年的堅(jiān)持沒有讓他們失望?！靶氯濉笔状螖U(kuò)容，全國(guó)40 多家高新區(qū)正式申報(bào)，最終只有3個(gè)園區(qū)入圍。
　　位于中部地區(qū)的武漢能力壓群雄“搶”到一席之地，也讓彭曉東對(duì)武漢、湖北以及中部地區(qū)的未來充滿信心。
　　擴(kuò)容的三個(gè)高新區(qū)分別代表華東、中部、華北三大區(qū)域，上海張江高新區(qū)有人才與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，武漢東湖高新區(qū)有光谷品牌與高校資源，天津?yàn)I海高新區(qū)則集高新、物流、金融于一體。武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新教授認(rèn)為，“新三板”的首次擴(kuò)容，體現(xiàn)了“總體規(guī)劃、分步推進(jìn)、穩(wěn)妥實(shí)施”的原則，同時(shí)再次表明國(guó)家對(duì)中部崛起戰(zhàn)略高度重視。
　　一些未能入圍首批擴(kuò)容試點(diǎn)的園區(qū)顯得十分著急，如成都高新區(qū)高調(diào)表示，“沖擊‘新三板’的決心不會(huì)變，試點(diǎn)擴(kuò)容只要啟動(dòng)了，就會(huì)有第二批、第三批，我們依然會(huì)全力以赴去爭(zhēng)取?！?br/>　　小微企業(yè)“新生”
　　“新三板”究竟有什么魔力？
　　“新三板”是相對(duì)“老三板”而言的。 2000 年，為解決主板市場(chǎng)退市公司與兩個(gè)停止交易的法人股市場(chǎng)公司的股份轉(zhuǎn)讓問題，由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)出面，協(xié)調(diào)部分證券公司設(shè)了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，被稱之為“老三板”。由于在“老三板”中掛牌的股票品種少，且多數(shù)質(zhì)量較低，要轉(zhuǎn)到主板上市難度也很大，因此多年被冷落。
　　為了改變中國(guó)資本市場(chǎng)這種柜臺(tái)交易過于落后的局面，同時(shí)也為更多的高科技成長(zhǎng)型企業(yè)提供股份流動(dòng)的機(jī)會(huì)， 有關(guān)方面2006 年在北京中關(guān)村科技園區(qū)建立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，這被稱為“新三板”。
　　“資本是企業(yè)的血液，沒有錢或者錢不夠，企業(yè)要么死要么傷，都不是健康的體系?！毕群蟛俦P過多家公司的彭曉東對(duì)資本非?？粗?，公司的成長(zhǎng)壯大，僅靠?jī)?nèi)部幾個(gè)股東出資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
　　“武大有機(jī)硅”前身是一家校辦工廠，在2000 年改制成公司后，一直試圖走資本化的道路。想上中小板，條件太苛刻；想進(jìn)創(chuàng)業(yè)板，IPO 排隊(duì)時(shí)間太長(zhǎng)，且市盈率太高，投機(jī)味太濃，人容易浮躁，不利于小企業(yè)打基礎(chǔ)?！熬透鸀樾『①I衣服一樣，一出手就買奢侈品牌容易滋生炫耀之風(fēng)。”
　　“新三板”的誕生，為暫時(shí)不符合主板及創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)或等不起排隊(duì)時(shí)間的中小企業(yè)，打通了一條快速融資的渠道。
　　投資界普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板建立初衷是為中小企業(yè)服務(wù)，解決中小企業(yè)融資問題，但實(shí)際上目前創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)入門檻較高，眾多中小微企業(yè)達(dá)不到上市條件。而在“新三板”掛牌的公司，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)等方式進(jìn)行融資則相對(duì)要容易得多。
　　為中小微企業(yè)解決融資難題，是“新三板”的主要功能之一。統(tǒng)計(jì)顯示，中關(guān)村“新三板”試點(diǎn)6年來，掛牌企業(yè)達(dá)100 多家，定向增資總額17.29 億元，培育扶植了大批高新技術(shù)企業(yè)，整體運(yùn)行平穩(wěn)有序，基本實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo)。
　　投資“新藍(lán)?！?br/>　　滿屋都是茶香。彭曉東的電腦桌旁的茶幾上，擺著一副茶具。燒水、燙茶杯、放茶葉、泡茶，他喜歡一邊工作，一邊品茶。
　　為什么在“新三板”掛牌的公司更容易獲得融資？彭曉東用“茶理論”詮釋：因?yàn)椤靶氯濉惫尽氨P子”小，成長(zhǎng)性高，收益穩(wěn)健，正是投資機(jī)構(gòu)鐘愛的那口茶。
　　近年來，不僅像“武大有機(jī)硅”這樣的高科技公司持續(xù)得到多家投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注和青睞，越來越多的券商也齊聚武漢打起了“新三板”的主意。
　　“現(xiàn)在，我們已經(jīng)把‘新三板’作為公司的主推業(yè)務(wù)之一?！惫獯笞C券武漢紫陽(yáng)路證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理朱立新認(rèn)為，從券商角度來看，當(dāng)前主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的投機(jī)性太強(qiáng)，而“新三板”更具備投資價(jià)值，因?yàn)樗o我們開辟了新的退出渠道。
　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有60 多家投資機(jī)構(gòu)、券商及銀行蜂擁東湖高新區(qū)，著手布局“新三板”項(xiàng)目。
　　有業(yè)內(nèi)人士給券商算了一筆賬：券商扶持一家企業(yè)掛牌“新三板”，要收取委托備案費(fèi)、改制費(fèi)、推薦費(fèi)和督導(dǎo)費(fèi)，一般收費(fèi)在60 萬元以上，且督導(dǎo)費(fèi)可持續(xù)收取5-10 年。另外，券商還可以幫助企業(yè)發(fā)債，如中小企業(yè)債等，按發(fā)債金額以一定比例收手續(xù)費(fèi)。若成功推一家企業(yè)上“新三板”，券商將獲利數(shù)十萬元甚至百萬元以上。而扶持的這家企業(yè)若能成功轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板或中小板，券商更是如同買了原始股，利潤(rùn)瞬間翻幾番。
　　在首批試點(diǎn)擴(kuò)容的三個(gè)園區(qū)中，上海張江高新區(qū)有2 萬多家企業(yè)，為“新三板”上市完成股份制改造的有200 多家；天津?yàn)I海高新區(qū)有344 家企業(yè)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，有20 多家企業(yè)完成股份制改造；武漢東湖高新區(qū)注冊(cè)企業(yè)2 萬余家，110 家企業(yè)已與券商簽訂“新三板”保密協(xié)議。
　　“巨大的潛力，讓我們看到了巨大的希望?！敝炝⑿抡f，反觀當(dāng)前的主板，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板，很多都是高市盈率發(fā)行，還需要有個(gè)價(jià)值回歸的過程，此時(shí)擴(kuò)容的“新三板”，正是中國(guó)投資領(lǐng)域的“新藍(lán)?！?。
　　“經(jīng)緯線”理論
　　工作間隙，彭曉東喜歡轉(zhuǎn)動(dòng)辦公桌右側(cè)的地球儀。
　　一條橫貫東西的經(jīng)線，加上一條連通南北的緯線，就能準(zhǔn)確定位地球的任意一個(gè)點(diǎn)。那么，對(duì)中小微企業(yè)來說，又該怎樣定位它們的未來？彭曉東又總結(jié)出“經(jīng)緯線”理論——一套在“新三板”背景下闡述區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論。
　　在“新三板”的培育下，部分有發(fā)展前景的企業(yè)會(huì)快速成長(zhǎng)，形成了若干個(gè)“點(diǎn)”。通過這些“點(diǎn)”的成功效應(yīng)，會(huì)帶動(dòng)一批相關(guān)企業(yè)快速崛起，如此就串起了“線”。最后再通過“線”來帶動(dòng)上下游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的配套發(fā)展，就形成了如同地球儀的經(jīng)緯線，結(jié)成了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展網(wǎng)。附著在網(wǎng)上的大批企業(yè)，充滿活力且又相互形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈就是支撐區(qū)域經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的基石。
　　這種設(shè)想并非異想天開。已經(jīng)試點(diǎn)6 年的中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)，通過“新三板”的引導(dǎo)，生物醫(yī)藥、網(wǎng)絡(luò)科技、電子信息、軟件技術(shù)、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備制造等產(chǎn)業(yè)在園區(qū)內(nèi)獨(dú)樹一幟；跟中國(guó)“新三板”功能類似的美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)，催生了諸如微軟、英特爾、戴爾等一大批世界500 強(qiáng)企業(yè)，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛作出了巨大的貢獻(xiàn)。
　　“在中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史上，‘大小非’股改是在解決國(guó)企的生存和發(fā)展問題。而‘新三板’則是中國(guó)的新一輪股改，解決的是中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的問題。”彭曉東堅(jiān)信，東湖高新區(qū)試點(diǎn)“新三板”后，能集聚人才、高新技術(shù)、現(xiàn)代化企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和資金，能給湖北的中小企業(yè)提供健康、有活力、可持續(xù)發(fā)展的土壤。
　　助推支點(diǎn)建設(shè)
　　“如果我們站在更高的層面上看，‘新三板’的擴(kuò)容，將促進(jìn)湖北在‘調(diào)結(jié)構(gòu)’道路上又邁出一大步。”董登新認(rèn)為，“新三板”不僅是金融政策的創(chuàng)新，更是在承擔(dān)國(guó)家戰(zhàn)略重任。
　　“轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)當(dāng)前面臨的一大難題，也是任務(wù)和挑戰(zhàn)。湖北作為內(nèi)陸欠發(fā)達(dá)省份，“調(diào)結(jié)構(gòu)”顯得尤為重要。
　　“新三板”擴(kuò)容，有助于公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在我國(guó)，一些中小企業(yè)盡管從事的是高科技產(chǎn)業(yè)，但往往還是小作坊式或傳統(tǒng)家族式的經(jīng)營(yíng)模式，管理粗放，賬目混亂，這將嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展?！靶氯濉钡脑圏c(diǎn)，將帶來現(xiàn)代化企業(yè)管理的新模式，公司效率將進(jìn)一步提升。
　　“新三板”擴(kuò)容，有助于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。以前，我國(guó)資本市場(chǎng)以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等場(chǎng)內(nèi)交易為主，數(shù)量少，門檻高，風(fēng)險(xiǎn)大?！靶氯濉睂儆趫?chǎng)外交易，對(duì)完善我國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)起到關(guān)鍵作用，能引導(dǎo)資金的合理流動(dòng)。
　　“新三板”擴(kuò)容還能引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)?！靶氯濉狈龀值氖歉呖萍计髽I(yè)，有先進(jìn)制造業(yè)，也有現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，“新三板”擴(kuò)容，將有利于企業(yè)加大自主創(chuàng)新的研發(fā)能力，逐步淘汰落后產(chǎn)能，并將進(jìn)一步優(yōu)化三次產(chǎn)業(yè)的比例，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展。
　　2007 年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)武漢城市圈為綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)，其內(nèi)涵是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，用科學(xué)發(fā)展的理念建設(shè)“兩型社會(huì)”。董登新表示，東湖高新區(qū)獲批“新三板”試點(diǎn)，通過資本的杠桿效應(yīng)，將為湖北加快構(gòu)建促進(jìn)中部地區(qū)崛起重要戰(zhàn)略支點(diǎn)起到積極的助推作用。
　　“新三板”擴(kuò)容，正在砥礪前