股民之幸與證監(jiān)之難

　　不知不覺，距離滬指在7年前的歷史大底998.23點(diǎn)，已經(jīng)七年。2005年6月6日，滬指創(chuàng)下這個(gè)重要?dú)v史低位，也是其自1997年2月17日以來(lái)最低點(diǎn)。對(duì)比七年前后，本欄強(qiáng)烈感覺到，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，中國(guó)、歐美和希臘的變化巨大。
　　2002至2005年，國(guó)內(nèi)GDP持續(xù)高速增長(zhǎng)，A股卻與經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)背道而馳，走出典型的“強(qiáng)經(jīng)濟(jì)、弱股市”的背離行情。那四年A股的表現(xiàn)，被證明為不是“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的鐵證。股市持續(xù)走弱的一個(gè)重要推手，就是相關(guān)部門強(qiáng)行要在股市中減持國(guó)有股。尚福林推行的股改方案和“開弓沒有回頭箭”之類的豪言，都是后來(lái)的事。股改初期的方案，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施，最后又被國(guó)務(wù)院緊急叫停。
　　七年前，當(dāng)時(shí)的證監(jiān)會(huì)絕對(duì)沒有像今天這樣，對(duì)IPO的超發(fā)和濫發(fā)如此上心。因?yàn)楫?dāng)時(shí)尚有一大批國(guó)有股還沒有解禁。在今天，超發(fā)IPO竟然成了只做而不說(shuō)的“國(guó)策”；市場(chǎng)的股價(jià)現(xiàn)在依然有大面積整體高估。除了滬深300成份股現(xiàn)在比當(dāng)時(shí)要低，其他如中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票，照樣高高在上；投機(jī)和搏傻依然是市場(chǎng)的主流；盡管七年來(lái)多了一些公募基金，但這些基金普遍的操作風(fēng)格，很快就被市場(chǎng)上既有的投機(jī)文化所同化。
　　七年前后很大相同的一點(diǎn)，就是都對(duì)后市嚴(yán)重悲觀、恐懼，盡管最近幾個(gè)月不斷有大嘴在唱好與鼓吹牛市。當(dāng)年的悲觀，主要就是視龐大巨量的國(guó)有股解禁為“洪水猛獸”，股份供給呈數(shù)倍的擴(kuò)大，當(dāng)然會(huì)恐懼，卻并不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩和其他。
　　今天則絕然不同:一、溫總理在年初親自提出要提振股市，包括加快對(duì)一、二級(jí)市場(chǎng)的配套改革與協(xié)調(diào)發(fā)展；二、證監(jiān)會(huì)近半年推出50多項(xiàng)政策改革的強(qiáng)烈刺激；三、國(guó)務(wù)院多項(xiàng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策出臺(tái)，包括最近半年多三度下調(diào)存準(zhǔn)率、一次降息等，預(yù)調(diào)微調(diào)之下的松銀根，還是在逐漸及緩慢的實(shí)現(xiàn)。凡此種種，不僅未能催生出牛市，反而連穩(wěn)住跌跌不休的熊市，都要成為很難完成的目標(biāo)。
　　今天的股市依舊持續(xù)低迷，源自：一、對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的悲觀預(yù)期持續(xù)在加劇。原先樂觀的觀點(diǎn)曾經(jīng)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在二季度將會(huì)見底。等到四月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，風(fēng)向急轉(zhuǎn)，現(xiàn)在連到三季度時(shí)，經(jīng)濟(jì)能否見底都被嚴(yán)重質(zhì)疑；
　　二、對(duì)歐債危機(jī)的預(yù)期，由謹(jǐn)慎到依舊悲觀發(fā)生逆轉(zhuǎn)。亦有可能國(guó)內(nèi)還是不曾預(yù)見到更悲觀的可能性。有專家爆料，中國(guó)將是希臘危機(jī)的最大受害國(guó)，中國(guó)被指已經(jīng)購(gòu)買70多億歐元的希臘國(guó)債，歐美很多大投行和銀行早就逃之夭夭，卻將燙手的山芋全拋給了中國(guó)；
　　三、“轉(zhuǎn)融通”融券沽空已經(jīng)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試了幾次，業(yè)內(nèi)盛傳將在7月份開通，沽空時(shí)代正在來(lái)臨；
　　四、下半年，數(shù)家大盤股IPO，“抽水”將達(dá)1300億元。諸如此類，哪里還有看多做多的理由？
　　在內(nèi)地當(dāng)一介普通股民，不論其是否能夠賺到銀子、是否能夠長(zhǎng)期生存下去？其待遇或處境，其實(shí)是“既幸福又不易”。股民炒股，總有證監(jiān)官員的悉心呵護(hù)。知冷疼熱，噓寒問暖。到了郭主席任上，關(guān)愛中小股民的熱度當(dāng)然在加碼。
　　三月初，郭主席曾直言勸誡那些“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)承受能力”的廣大弱小股民，要遠(yuǎn)離股市這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)高危場(chǎng)所，高調(diào)宣稱藍(lán)籌股份具備罕有的低估和抵買。后者不僅是對(duì)中小投資人，更是在鄭重提醒包括所有機(jī)構(gòu)資金在內(nèi)的官式重要“投資建議”和價(jià)值判斷。郭氏兩席話，開證監(jiān)會(huì)主席先河。因?yàn)樗那拔迦?，均無(wú)這種先例。
　　證監(jiān)官員關(guān)心股市、疼惜股民，有著光榮歷史傳統(tǒng)。在過(guò)去20多年的大部分時(shí)間里，每逢市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)氣日熾，搏傻盛極之時(shí)，官方總是及時(shí)出招、大潑冷水，甚至不惜動(dòng)用官方媒體，用輿論工具來(lái)打壓市場(chǎng)、給市場(chǎng)降溫。每逢股市熊過(guò)頭之時(shí)，當(dāng)局又總是出手“救市”，拯救萬(wàn)民于水深火熱之中。其嚴(yán)父與慈父的愛心不僅躍然紙上，更是深入投資人內(nèi)心。證監(jiān)會(huì)的這些愛心舉動(dòng)，在全球其他市場(chǎng)和國(guó)家應(yīng)該也不多見。
　　內(nèi)地經(jīng)歷市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)間極短。本欄一直相信，大家其實(shí)都是在“游泳中學(xué)習(xí)游泳”，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的熏陶和磨礪中，學(xué)習(xí)和認(rèn)識(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。很多在海外市場(chǎng)看來(lái)極其平常的觀念、理念和規(guī)則等，就A股中就是很難行得通。比如說(shuō)，“股市有風(fēng)險(xiǎn)、投資需謹(jǐn)慎”，投資股票需“買者自負(fù)”等，但有太多的中小投資人就是不明白、不理解，也費(fèi)事去明白和理解。
　　據(jù)深交所披露，首日買入新股的，九成多是小散戶。中小板和創(chuàng)業(yè)板的7至8成新股在上市三個(gè)月后都是破發(fā)的。這些小散戶的一點(diǎn)本金都是自己的血汗錢，卻就這樣輕易的當(dāng)上套牢。然后，要么割肉斬倉(cāng)，要么長(zhǎng)期等待，要么也會(huì)生出一些過(guò)激事端。如果套牢在中國(guó)石油的上市首日，其收盤價(jià)是43.96元。本周五收盤為9.21元?？峙乱壬鲜?，都還不一定能夠回本。
　　A股個(gè)人投資人，名義上超過(guò)一個(gè)億，實(shí)際的活躍個(gè)人證券賬戶只有5千多萬(wàn)，但這也是一個(gè)極其龐大的數(shù)字。這些小散戶，從眾的羊群心態(tài)尤為強(qiáng)烈，當(dāng)然就為喜歡表現(xiàn)父愛的證監(jiān)當(dāng)局，提供舞臺(tái)和空間。證監(jiān)會(huì)最新的訓(xùn)誡是：市盈率為40倍、50倍的股票，絕大多數(shù)會(huì)成為“有毒的金融資產(chǎn)”。此話雖然難聽，卻是“話糙理不糙”。
　　包括對(duì)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)承受能力”之投資人的勸離限制在內(nèi)，其實(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)這些人也相當(dāng)頭痛?？芍^既愛、又怕、更煩。既怕其虧錢、又怕其上當(dāng)受騙、還怕其牢騷太盛罵娘。證監(jiān)會(huì)的活，真得那么好干