楚天科技IPO被撤之謎:被實名舉報操縱業(yè)績

　　2011年12月13日本應(yīng)是楚天科技股份有限公司（下稱“楚天科技”）IPO上會的日子。然而，當天證監(jiān)會官網(wǎng)上顯示，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部鑒于楚天科技“尚有相關(guān)事項需要進一步落實”，決定取消對該公司發(fā)行申報文件的審核。
　　據(jù)了解，被舉報調(diào)整業(yè)績是楚天科技被臨時取消上會的主要原因。不過，有分析認為，被臨時取消上會對楚天科技IPO而言，可能只是臨時遇到麻煩而非“終止”。
　　
　　被舉報操縱業(yè)績
　　
　　楚天科技董秘周飛躍當晚對外表示，公司IPO上會前遭人惡意舉報，需要核查，延期過會。
　　有消息顯示，舉報材料直到13日上午才送交到證監(jiān)會相關(guān)部門，舉報的全部內(nèi)容目前尚無從得知，但其中至少包括了對楚天科技公開披露的2009年業(yè)績的質(zhì)疑，認為其中存在人為調(diào)節(jié)業(yè)績的情況。
　　楚天科技的負責人向媒體證實，其臨時被撤銷上會是因有人向監(jiān)管層舉報其不符合上市條件，但對具體內(nèi)容并未透露。該負責人僅對媒體表示，有人舉報楚天科技的2009年業(yè)績，指公司故意“把2009年的業(yè)績調(diào)低了”。
　　一般認為，調(diào)低歷史業(yè)績是為了美化財報的成長性等相關(guān)指標。
　　《楚天科技招股說明書（申報稿）》顯示，2009年度營業(yè)收入19391.15萬元，凈利潤2271.35萬元，同比分別增長39.27%和47.01%；2010年度營業(yè)收入35526.99萬元，凈利潤5317.50萬元，同比分別增長83.21%和134.11%。招股書還提到，2009年以來，公司擴大生產(chǎn)規(guī)模、進行技術(shù)改造，銀行借款增長較快。截至2011年6月30日，公司短期借款7475.00萬元，長期借款3000.00萬元。
　　在楚天科技的財報中，諸多亮點的數(shù)據(jù)也無法掩飾其債務(wù)壓力過大的尷尬局面。
　　分析債務(wù)壓力，主要通過流動比率、速動比率和債務(wù)資本比例以及凈營運資金等4項指標。首先觀察楚天科技近年來的流動比率指標。招股書記載，2008年至2011年6月底，流動比率分別為0.84倍、0.78倍、1.05倍和0.94倍。流動性比率是最常用的財務(wù)指標，它測量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。在正常情況下，流動比率應(yīng)該大于1。一般來說，流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強。從去年開始，楚天科技的流動比率超過1，2011年也有望突破這個數(shù)值，似乎說明該公司的短期償債能力有所改善，但力度極小。
　　楚天科技速動比率一直在低位運行，其背負的債務(wù)壓力其實不小。招股書資料顯示，2008年底至2011年6月30日，速動比率分別為0.62倍、0.55倍、0.69倍和0.56倍。速動比率測量企業(yè)不依靠銷售存貨而償還全部短期債務(wù)的能力。速動比率小于1，意味著企業(yè)不賣出存貨就不能償還其短期債務(wù)。楚天科技這項指標長期處于0.6倍左右，這表明扣除存貨后，楚天科技的流動資產(chǎn)只能償還60%的到期流動負債。
　　
　　再次上會
　　
　　據(jù)了解，證監(jiān)會發(fā)審委接獲舉報材料后，召見楚天科技負責人及其保薦人進行了質(zhì)詢。公司及其保薦人也進行了相應(yīng)的口頭說明，但因為時間倉促，未能提供系統(tǒng)的詳細說明材料，因此發(fā)審委臨時決定取消對楚天科技的審核。
　　一般來說，證監(jiān)會發(fā)審委在審核企業(yè)IPO過程中，會對公司提交的材料及包括媒體質(zhì)疑、外界舉報等情況進行質(zhì)詢，公司須作出相應(yīng)的解釋說明和舉證，如果解釋獲得認可，便可順利過會。一旦發(fā)審會認為問題嚴重或情況復(fù)雜，則可能直接否決其上市申請，或者要求公司補充材料再來。
　　楚天科技表示，公司已經(jīng)在著手準備補充材料，并將隨后提交給中國證監(jiān)會。公司負責人強調(diào)此次被臨時取消上會只是“暫緩”。
　　但在業(yè)內(nèi)人士看來，楚天科技再次上會的可能性較大。楚天科技沒有歷史遺留問題，沒有太多硬傷”，因此應(yīng)該還有機會。
　　因為目前無法了解舉報內(nèi)容的詳細情況，因此難以判斷公司是否存在潛在的重大問題。如果沒有重大問題，這將是楚天科技能否“翻盤”的關(guān)鍵。
　　此外，2011年上半年，楚天科技營業(yè)外收益突然大幅增長也讓投資者充滿疑問。
　　招股書數(shù)據(jù)顯示，2011年6月底，楚天科技營業(yè)外收入合計1399.27萬元，其中主要是該公司購買長沙起重機廠土地、廠房繳納稅費，寧鄉(xiāng)縣給予財政獎勵1317.68 萬元。營業(yè)外收支凈額為1087.49萬元，占利潤總額比例高達26.23%。而在2008年至2010年，此項收入分別為226.37萬元、245.21萬元和382.68萬元，不及此次零頭；所占當期利潤總額比例也只有8.86%、6.87%和4.17%。
　　有投資者對此行為提出質(zhì)疑，認為楚天科技此舉意在刻意掩飾利潤下滑的尷尬現(xiàn)實。2011年上半年，楚天科技利潤總額為4149.85萬元，如果缺少營業(yè)外收入，只有3062.35萬元，約去年6029.56萬元一半。