央行還要繼續(xù)“穩(wěn)健”嗎？

　　9月26日，中國人民銀行公布了第三季度貨幣政策報告。鑒于歐、美、日、巴西、印度等國家已經(jīng)開始實施大規(guī)模的貨幣擴張性政策，因此，市場對此次中國央行會議充滿期待。但十分遺憾，央行的報告，除了有針對性地指出“要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向及其影響”外，幾乎毫無新意，更看不出有力應(yīng)對當前國際經(jīng)濟形勢的積極姿態(tài)。
　　更奇怪的是，一方面，國家發(fā)改委加快項目審批進度，僅三季度公布的項目總投資額就超過5萬億元；另一方面，央行不斷強調(diào)“引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，保持合理的社會融資規(guī)?！?。一方面，國家發(fā)改委批出大量“鐵、工、基”項目；另一方面，央行強調(diào)“有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，防范金融風險”。一方面，股市大跌，融資功能大為減弱；另一方面，央行強調(diào)“繼續(xù)發(fā)揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求，推動金融市場規(guī)范發(fā)展”。
　　為什么政策之間有如此大的矛盾？9月27日興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對媒體表示：雖然投資項目的“準生證”被大批發(fā)放出來，但由于地方項目資本金緊張使得新項目無法及時上馬，本月固定資產(chǎn)投資仍繼續(xù)下滑。在消費平穩(wěn)、出口低迷的背景下，唯一的主心骨——投資欲振乏力，直接使得第三季度GDP增速未能企穩(wěn)。魯政委這話當真？如果是，那意味著貨幣供應(yīng)和投資項目增長根本不匹配。
　　貨幣真的緊張嗎？真緊張。9月25日，國家外匯局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份，我國銀行代客結(jié)匯1278億美元，售匯1342億美元，逆差額為63億美元。這件事被普遍認為是“反映了人民幣升值預(yù)期減弱”，但我們看到的實際情況是，人民幣兌美元貶值在7月25日達到6.39峰值之后，一路升值至6.30。
　　這是為什么？外匯儲備不是在不斷萎縮嗎？外匯占款不是連續(xù)三個月負增長嗎？今年以來的銀行結(jié)售匯不是已經(jīng)三次出現(xiàn)逆差嗎？資本凈流出不是已經(jīng)持續(xù)一年有余了嗎？那為什么上述人民幣基本面因素全部指向貶值，而人民幣卻會升值？這是市場自然選擇的結(jié)果嗎？顯然不是。這是央行刻意收緊貨幣所導(dǎo)致的市場畸形現(xiàn)象。
　　一系列的表象之下，我們是不是可以理解為，國家發(fā)改委試圖通過拉動投資而穩(wěn)住經(jīng)濟，證監(jiān)會希望通過穩(wěn)住經(jīng)濟而推高股市，但這一切都無法獲得金融方向的配合？投資者不傻，至少他們知道什么樣的政策才是正確的，什么樣的政策才是真正激勵市場信心的。
　　是不是只有大規(guī)模地投放貨幣才對？不是。我認為，信貸的進一步擴展并不適于當下中國經(jīng)濟狀況。但是，當世界各主要經(jīng)濟體都在濫發(fā)貨幣、世界經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)生重大變化的時候，我們是不是還應(yīng)當一如既往地保持“穩(wěn)健”，強調(diào)“預(yù)調(diào)微調(diào)”不變？
　　至少，保持這樣的提法并不符合央行自己所說的，“要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向及其影響”。因為全世界的投資者都明白：歐、美、日聯(lián)手濫發(fā)貨幣，挑起貨幣戰(zhàn)爭，這是對中國等發(fā)展中國家的肆意劫持，對中國經(jīng)濟的影響惡劣至極。在此背景下，我們不改變貨幣政策基調(diào)，是不是意味著坐以待斃？
　　央行至少應(yīng)當放棄“穩(wěn)健”和“預(yù)調(diào)微調(diào)”的提法，代之以“依據(jù)國際儲備貨幣發(fā)行國的具體貨幣政策動向，及時有力地對中國貨幣政策做出調(diào)整”。如果是這樣的表態(tài)，中國股市9月27日絕不會跌破2000點，反而應(yīng)當大漲。
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