德威新材:線纜用高分子材料行業(yè)龍頭

　　投資要點(diǎn)：
　　1、XLPE絕緣材料、內(nèi)外屏蔽材料占有率位居前列；
　　2、主營業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升；
　　3、募投項目建成將新增年產(chǎn)1.8 萬噸線纜用高分子材料的生產(chǎn)能力。
　　
　　 德威新材（300325）是國內(nèi)線纜用高分子材料行業(yè)的龍頭企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新能力在國內(nèi)線纜用高分子材料領(lǐng)域中處于領(lǐng)先地位。報告期內(nèi)，公司通過多種手段有效克服了主要原材料價格因石油價格大幅波動所帶來的不利影響，主營業(yè)務(wù)毛利率得到穩(wěn)步提升，公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。隨著募投項目的建成，公司將新增年產(chǎn)1.8 萬噸線纜用高分子材料的生產(chǎn)能力，有利于增強(qiáng)公司的核心競爭力和提高整體盈利水平。
　　
　　專注線纜用高分子材料
　　 德威新材實(shí)行“單一主業(yè)下的多領(lǐng)域發(fā)展”整體發(fā)展戰(zhàn)略，專注于線纜用高分子材料的研制、生產(chǎn)、銷售，為電力（火力、風(fēng)力、核電）、汽車、船舶、鐵路、家電、通信、建筑等多行業(yè)提供線纜用高分子材料。產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)電線、電纜的絕緣層、屏蔽層以及護(hù)套。
　　 公司的核心技術(shù)主要體現(xiàn)為生產(chǎn)具備特殊性能指標(biāo)要求的線纜用高分子絕緣和屏蔽材料的專有技術(shù)，現(xiàn)有產(chǎn)品包括XLPE絕緣材料、內(nèi)外屏蔽材料等六大系列、數(shù)百個品種，是國內(nèi)線纜用高分子材料行業(yè)產(chǎn)品種類最為豐富的企業(yè)之一，產(chǎn)品的組合競爭優(yōu)勢明顯。公司生產(chǎn)的XLPE絕緣材料、內(nèi)外屏蔽材料在國內(nèi)市場占有率位居前列。
　　 公司的技術(shù)創(chuàng)新能力在國內(nèi)線纜用高分子材料領(lǐng)域中處于領(lǐng)先地位。憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，公司形成了以技術(shù)創(chuàng)新能力為主要內(nèi)容的核心競爭優(yōu)勢，是國內(nèi)線纜用高分子材料行業(yè)響應(yīng)需求型技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)之一，目前公司擁有6項產(chǎn)品/技術(shù)為國內(nèi)首創(chuàng)、1項技術(shù)為世界領(lǐng)先。
　　
　　主營業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升
　　 公司生產(chǎn)用主要原材料PVC樹脂、PE樹脂、EVA樹脂等均是衍生于石油的化工產(chǎn)品，這些原料構(gòu)成目前大多數(shù)化工產(chǎn)品的大宗原材料，并長期被中國石化及其關(guān)聯(lián)公司上海石化、揚(yáng)子石化等壟斷。在此背景之下，為了獲得優(yōu)惠的采購價格，公司與上海世恩、上海巨科等貿(mào)易商達(dá)成聯(lián)合采購意向，使公司原料采購規(guī)模大大增加，提高了與上游石化企業(yè)的談判基礎(chǔ)，從而在價格上獲得一定的優(yōu)惠，降低采購成本。
　　 此外，公司通過聯(lián)合化工原材料貿(mào)易商采購、在人民幣升值背景下加大從國外采購原材料的比重、減少國外高價原材料的使用量、持續(xù)改進(jìn)生產(chǎn)控制流程降低廢品率等策略控制產(chǎn)品成本，同時開拓較高毛利率產(chǎn)品的市場空間，主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，較高毛利率的XLPE料、內(nèi)外屏蔽料、PVC特殊料銷售收入合計占公司銷售收入的比重由2007年的68.10%上升到2010年1-6月的77.39%，而普通PVC的比重則由2007年的31.90%下降到22.61%，使公司報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升，2007年-2010年1-6月分別為19.90%、20.28%、21.79%和21.97%。
　　 近三年公司各類高分子材料的生產(chǎn)能力由2007年的2.65萬噸增加到2009年的3.4萬噸，主營業(yè)務(wù)收入由2007年的23588.28萬元增加到2009年的34004.30萬元。
　　
　　募投項目解決產(chǎn)能瓶頸
　　 本次登陸創(chuàng)業(yè)板，公司擬發(fā)行人民幣普通股不超過2000萬股，募集資金用于年產(chǎn)18000噸新型環(huán)保電纜料產(chǎn)品項目，總投資19186.5萬元。項目建成達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)1萬噸交聯(lián)聚乙烯絕緣材料、6000噸屏蔽材料、2000噸環(huán)保型105℃汽車線束材料的生產(chǎn)能力。
　　 募投項目的建成使公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時提升產(chǎn)品質(zhì)量和檔次，解決了目前產(chǎn)能無法滿足實(shí)際業(yè)務(wù)增長的發(fā)展瓶頸。未來，公司繼續(xù)堅持以市場為導(dǎo)向，積極推進(jìn)產(chǎn)品向多樣化、高檔化方向發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大高技術(shù)含量、高附加值、高單價的產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售規(guī)模，使其占據(jù)公司營業(yè)收入的主導(dǎo)地位，增強(qiáng)公司的核心競爭力，提高整體盈利水平。