弱勢(shì)震蕩不改

　　本周股指期貨表現(xiàn)不佳，弱勢(shì)震蕩的格局一直延續(xù)到周末，這主要跟市場(chǎng)流動(dòng)性收緊有一定關(guān)系，受巨額逆回購(gòu)到期和財(cái)政存款上繳的雙重影響，銀行間市場(chǎng)資金面開(kāi)始趨緊，各期限資金利率出現(xiàn)全線上行，這對(duì)整個(gè)股市產(chǎn)生了不小的負(fù)面影響。
　　商品方面，豆類繼上周跌至低點(diǎn)后開(kāi)始反彈，但力度并不是很大。雖大豆總供應(yīng)量仍是9年來(lái)的最低水平，但需求量也因價(jià)格高企及杠桿的作用達(dá)到7年新低的水平。目前的價(jià)位應(yīng)已反映出了南美創(chuàng)記錄產(chǎn)量以及在明年春、夏可以出口創(chuàng)記錄大豆的意向。未來(lái)幾周后，市場(chǎng)重心將轉(zhuǎn)向南美的天氣，季節(jié)性的利空因素也會(huì)隨之結(jié)束。此后，市場(chǎng)會(huì)對(duì)巴西港口的運(yùn)力以及其是否能在明春按進(jìn)度裝船極度敏感。
　　中國(guó)本周國(guó)儲(chǔ)大豆基本流拍，因美豆價(jià)格近期回落導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)大豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)已不在明顯，此外南美有研究機(jī)構(gòu)公布，巴西農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售了47%的2012/13年度新豆，而去年同期是31%的水平；其中，在巴西頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州地區(qū)，農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售了60%的新豆，但因近期價(jià)格回落巴西豆農(nóng)戶目前已經(jīng)暫停銷售。因此豆價(jià)整體來(lái)看仍會(huì)維持高位震蕩的走勢(shì)。
　　本周能源走勢(shì)也很疲弱，但PTA卻相對(duì)走出了獨(dú)立的行情，這主要是因?yàn)樵?jì)劃在10月底開(kāi)工的三套產(chǎn)能很有可能因?yàn)槭舜笄暗木S穩(wěn)工作推遲開(kāi)工，這樣之前預(yù)期的供需寬松節(jié)點(diǎn)就將延后，現(xiàn)階段的偏緊貨源將成為市場(chǎng)的支撐因素。原油大跌而PTA震蕩也從一個(gè)側(cè)面反映出市場(chǎng)托盤(pán)力度之大。成本支撐、產(chǎn)能推出延后將為PTA主力在短期維持7800元附近的價(jià)格帶來(lái)保障。
　　工業(yè)品方面，從下游鋼材的近況來(lái)看，9月鋼材價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，這導(dǎo)致鋼廠立即擺脫之前的被動(dòng)減產(chǎn)，迅速出現(xiàn)增產(chǎn)反應(yīng)，中鋼協(xié)預(yù)估10月上旬的粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到191.62萬(wàn)噸，較9月有明顯上升。應(yīng)該說(shuō)，鋼材產(chǎn)量對(duì)于價(jià)格的敏感度更高，這也反映出一旦鋼價(jià)上漲，鋼廠很愿意增產(chǎn)賣(mài)貨，只要鋼價(jià)繼續(xù)推升，將使得產(chǎn)量數(shù)據(jù)繼續(xù)猛增。整體而言基本面上，鋼材雖短期有向上動(dòng)力，但靈活多變的產(chǎn)能也將限制其很難有大的作為。
　　另外期銅表現(xiàn)自9月來(lái)也一直并不理想，因其是很好的導(dǎo)電用料，而近期，社會(huì)用電量、工業(yè)用電量均出現(xiàn)增速放慢跡象，加之重工業(yè)用電量增速甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)其需求造成拖累。同時(shí)，10月以來(lái)，下游銅消費(fèi)企業(yè)開(kāi)工率仍然很低，大多數(shù)銅材加工企業(yè)都是根據(jù)訂單情況按需采購(gòu)也反映了其需求不振的客觀現(xiàn)狀，再加上庫(kù)存高企，銅價(jià)短期回落的格局可能還要延續(xù)。
　　總體來(lái)看，商品經(jīng)歷了前期的迅速拉升和最近一段時(shí)間的震蕩，正在尋求突破的方向，不論是股指、工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的波動(dòng)節(jié)奏都出現(xiàn)了放慢的特征，筆者認(rèn)為在此期間，價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)震蕩的可能性偏大，操作上應(yīng)選相對(duì)偏弱品種擇反彈時(shí)機(jī)適量拋空或日內(nèi)交易為