超七成私募擔憂解禁潮沖擊

　　12月，影響市場走勢的因素仍然很多，面對年內最大的解禁壓力，私募基金有何判斷？近5000億的再融資隊伍，會對市場造成怎樣的影響？PMI連續(xù)回升，經濟是否見底？針對這些問題，私募排排網數(shù)據(jù)中心對全國近60家私募基金公司進行問卷調查。
　　71.43%私募擔心解禁潮沖擊A股
　　在經歷了10月97.09億股和11月156.24億股的解禁數(shù)量后，12月迎來了解禁大限。12月的解禁數(shù)量為337.66億股，市值高達2294.65億元，較上月1112.87億元的解禁市值增長一倍有余，均為年內最高。
　　據(jù)私募排排網調查，71.43%私募擔心解禁潮對A股的影響，仍未會對大盤造成巨大的壓力，20%私募則認為解禁潮不會對A股造成影響，主要是目前市場點位具有吸引力，減持的欲望應該不大，8.57%私募表示不確定。
　　大多私募認為雖然目前市場整體估值低，但部分個股特別是中小盤個股的估值仍然偏高，在目前市場信心缺乏的情況下，大小非的減持特別是創(chuàng)投的出逃非常明顯，如果市場信心仍得不到好轉，年內市值和數(shù)量最高的解禁潮或會給市場帶來巨大的壓力。但大部分私募認為解禁潮不是決定A股走勢的唯一走勢，經濟的走勢和國家政策給市場的信心才最為關鍵。
　　世通資產總裁常士杉認為人為的推遲了解禁潮的到來，這與市場化大相徑庭的做法徹底改變了游戲規(guī)則。
　　乾陽投資董事長何輝認為，目前中小盤個股的估值相對滬深300指數(shù)仍然偏高，創(chuàng)業(yè)板和中小板的一些企業(yè)由于盈利能力的不確定性較大，再加上經濟減速和結構調整，更是加劇了這種不確定性，在估值高企之下，面臨的減持壓力最大。
　　他認為，十二月份的市場，在解禁潮以及其他的一些因素的作用下，面臨著一定的下行壓力，但下行的市場卻是“淘金”的好機會，可以淘到更多的便宜貨。會逐漸布局一些低估值的優(yōu)質成長股，中長期持有，享受估值修復以及企業(yè)成長所帶來的雙重收益。
　　54.29%私募認為擴容會對市場造成壓力
　　根據(jù)中國證監(jiān)會公布的信息，截至11月22日，上交所的申報企業(yè)為155家，深交所申報企業(yè)為753家，在808家企業(yè)中，有90家企業(yè)已經通過發(fā)審會。隨著排隊企業(yè)數(shù)量的越來越多，市場對于融資壓力的憂慮也正在加劇。
　　另外，就在管理層煞費苦心放緩IPO以節(jié)奏控制市場擴容速度的同時，上市公司再融資卻異軍突起，不經意間已成為今年A股市場的頭號"抽血機"。
　　在目前市場弱勢的情況下，IPO堰塞湖和再融資壓力會否對市場造成巨大壓力？據(jù)私募排排網調查，54.29%私募認為IPO和再融資會對市場造成巨大壓力，20%私募則認為不會對市場造成影響，25.71%私募持不確定態(tài)度。
　　大多私募認為IPO制度無視二級市場投資者的利益，制度上的偏頗是造成市場低迷的罪魁禍首，主板市場的大小非減持（暴富）不能以二級市場投資者巨虧為代價。在投資者信心的低迷的市場中，巨量的再融資隊伍和IPO堰塞湖必然會對市場造成巨大的壓力，對市場的反彈造成壓制，需要監(jiān)管層對市場進行呵護。
　　不過，有業(yè)內人士表示，投資者不必過分擔憂IPO排隊，實際融資壓力不會太大。解決企業(yè)扎堆上市的問題，應借助市場化手段，更多采用“疏導”的辦法，停發(fā)新股非治本之策。市場漲跌有自己的運行規(guī)律，對二級市場影響最大的還是資金面和宏觀經濟因素。資金面充裕，則上漲動力大，與一級市場的發(fā)行沒有太直接關系。
　　仙童投資董事長張曉君認為，中國股市最大的問題是制度性偏頗——即股市是融資者的天堂，投資者的地獄。如果不從股市制度建設角度根本改變這個頑疾，中國股市逐步走向衰敗，并最終被邊緣化是不可阻擋的趨勢。
　　他主張用價格機制平衡融資者和投資者的利益訴求。簡單說就是，新股發(fā)行上市后，1年之后小非解禁，減持價格不低于發(fā)行價格的9折（復權后）；3年之后大非解禁，減持價格不低于發(fā)行價格的8折（復權后）。
　　龍贏富澤總經理兼投資總監(jiān)童第軼表示，是證券市場供求矛盾擊垮了市場，它是當前以及未來若干年內滬深股市的最主要矛盾。
　　他分析股市的供需矛盾主要包含了三個方面：一是大小非問題，這些股票的原始成本都在1元左右。二級市場股價再便宜，相對這些股票來說都屬暴利。
　　二是擴容問題，由于證券市場不斷地融資、再融資，首發(fā)與增發(fā)股票上市，市場吸走了大量資金后，又出現(xiàn)了更大量的新增供給，各種融資行為導致的資金減少和供給增加引起的絕對供求惡化。
　　三是A股的流通市值問題。2005年底滬深流通市值1.06萬億，其后指數(shù)上漲了4倍，因股價上漲增加的相對供給為4萬億元，而后從2006年到目前，IPO融資1.78萬億，增發(fā)、配股融資1.93萬億，證券市場在6年半內被抽走3.71萬億資金。按50%的漲幅計算，有新增股產生的絕對供給達5.6萬億元的流通市值，加上指數(shù)上漲增加的相對供給，總共增加了約10萬億，同時還有各種解禁增加的絕對供給至少也有2、3萬億元。在抽走3.71萬億資金的同時，供給卻增加約13萬億，相當于2008年流通市值的2.6倍！當前證券市場的供求秩序嚴峻程度超過了以往任何一次。
　　28.57%私募認為經濟已見底 60%私募認為仍需觀察
　　國家統(tǒng)計局公布的11月官方制造業(yè)PMI升至50.6，連續(xù)第二個月處在50榮枯線的上方，并創(chuàng)下七個月新高。
　　近日宏觀經濟數(shù)據(jù)傳遞出越來越多積極信號，繼官方PMI連升三個月后，11月匯豐中國PMI終值也回升至50.5，創(chuàng)下逾一年高位；而反映非制造業(yè)經濟的非制造業(yè)PMI亦環(huán)比回升0.1個百分點至55.6%。
　　經濟是否已經見底呢？據(jù)私募排排網調查，28.57%私募認為經濟已經見底，11.43%私募認為經濟還會進一步下滑，而60%私募則認為經濟短期有見底跡象，但仍需要進一步觀察和確認，目前還不能確定是否已經最終見底。
　　金麒資產總經理兼投資總監(jiān)陳寶東認為，目前經濟確實應該是一個底部區(qū)域，不會再惡化。今年四季度或者明年一季度經濟見底是很確定的，但是要真正走出趨勢性行情需要具備的條件還很多，像國際市場的穩(wěn)定和歐美經濟的復蘇等，這是一個比較復雜的過程。
　　他認為無論經濟見底、經濟復蘇、經濟反彈也好，未來GDP都不會像以前那么強勁的增速，十八大的目標也比較明確，就是在百分之7點幾的樣子，還是比較合理的，未來中國進入一個轉型時期是確定無疑的，就算政府不去促進經濟轉型，經濟實體本身也有一個自發(fā)的需求去轉型。
　　廣晟財富首席執(zhí)行官劉海影認為，目前中國經濟正處于下行期的一個觸底階段，本輪經濟蕭條期已接近尾聲了，當然正式的結束可能還要到今年年底，那么10-12月這3個月就是一個觸底的階段，這個筑底階段出現(xiàn)生產物價指數(shù)的小幅度回穩(wěn)，這個是很正常的觸底痕跡，總的判斷就是短期內它正在觸底，而且可能這個季度觸底完后，明年一季度能夠看到經濟有所反彈。
　　從長期來看，經濟形勢確實沒有短期樂觀，短期判斷就是蕭條走完就會有復蘇、繁榮，但是這個復蘇和繁榮未來可能是很溫和的，或者說是很無力的，大家都在說“U”型反轉和“V”型反轉，他個人覺得是“耐克”型走勢，這個幅度很淺很平緩。
　　星石投資總裁楊玲表示，目前企業(yè)的生產出現(xiàn)持續(xù)回升，與這段時間以來的工業(yè)增加值、發(fā)電量等各項其他宏觀數(shù)據(jù)的改善趨勢是吻合的，說明前期積極的各項刺激政策確實起到了效果。另外，出口訂單情況趨勢也變好，這表明我國的出口企業(yè)正在逐步調整和適應新的格局，外貿可能會出現(xiàn)一定的企