鑫龍電器:凈利增七成 電力電子前景可期等

　　鑫龍電器：
　　凈利增七成 電力電子前景可期
　　2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.62億元，同比增長(zhǎng)41.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7270萬元，同比增長(zhǎng)70.12%。此外，公司推出了“10送2轉(zhuǎn)8派0.25”的分紅方案。
　?。?）公司業(yè)績(jī)劇增主要是受益于募投項(xiàng)目投產(chǎn)、產(chǎn)品需求旺盛等因素；公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，其中高低壓開關(guān)成套設(shè)備增長(zhǎng)32.75%，元器件和自動(dòng)化業(yè)務(wù)增幅分別達(dá)到80.31%和99.60%，目前仍然存在較多潛在意向訂單，未來有望成為公司重要的盈利來源。
　?。?）公司自動(dòng)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)4668萬元收入，增長(zhǎng)幅度接近100%，主要是受益于產(chǎn)品需求旺盛及公司強(qiáng)大的市場(chǎng)開拓能力。目前公司自動(dòng)化產(chǎn)品產(chǎn)能已達(dá)到1億元以上，預(yù)計(jì)隨著公司IPO項(xiàng)目和增發(fā)項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)，公司自動(dòng)化產(chǎn)品產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到5億元以上。
　?。?）公司電力電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入74萬元，公司進(jìn)軍電力電子業(yè)務(wù)主要是借力華騰開元，后者主要依托清華大學(xué)電力系統(tǒng)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。公司與華騰開元合作，主要是看中華騰開元的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，為公司未來在電力電子領(lǐng)域的發(fā)展持續(xù)提供技術(shù)支持。目前生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)基本到位，訂單情況良好。
　　公司最大的優(yōu)勢(shì)在于積極培植新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，如公司決定涉足儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，未來有望為公司顯現(xiàn)業(yè)績(jī)。公司股價(jià)近來表現(xiàn)強(qiáng)勁，操作時(shí)宜注意回吐風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　亞寶藥業(yè)：營銷變革驅(qū)動(dòng)新增長(zhǎng)
　　2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.63億元。同比增長(zhǎng)40.69%；凈利潤(rùn)1.86億元，同比增長(zhǎng)29.19%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.29元。
　?。?）以主力品種丁桂兒臍貼為代表的軟膏劑銷售數(shù)據(jù)良好，同比增速達(dá)到25.3%。主要是公司在2011年?duì)I銷改革，包括：對(duì)特一級(jí)商進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，挖掘每個(gè)省區(qū)內(nèi)具有資金實(shí)力和渠道網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)型客戶；在省會(huì)城市及地市區(qū)域擁有260家左右的普一級(jí)商，同時(shí)擴(kuò)大B類品種的區(qū)域覆蓋。
　?。?）公司注射劑型實(shí)現(xiàn)收入1.58億，與2010年基本持平。公司注射劑主要包括紅花、冠心寧和清開靈，在新的增發(fā)方案中，紅花的技改值得關(guān)注。清開靈受不良反應(yīng)事件影響致使全行業(yè)增速放緩?fù)侠?，但行業(yè)兩極分化會(huì)逐漸顯現(xiàn)。
　?。?）公司為了配合渠道下沉，組建了大藥房，目前擁有100多家門店。藥房收入接近700萬，與2010年（230萬元）相比，實(shí)現(xiàn)了收入大幅提升。公司對(duì)零售門店的投入，將進(jìn)一步釋放丁桂兒臍貼等自主定價(jià)品種的銷量。
　　公司2011年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，但缺乏明顯的亮點(diǎn)，未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)須取決于新募投項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品質(zhì)量的提高，而銷售渠道的進(jìn)一步下沉亦將維持當(dāng)前銷量。二級(jí)市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)平淡，短期內(nèi)難以爆發(fā)大級(jí)別行情。
　　
　　興蓉投資：配股建廠 培育利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
　　公司2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.17億元，同比增長(zhǎng)19.08%；歸屬于上市公司凈利潤(rùn)5.87億元，同比增長(zhǎng)40.24%；基本每股收益0.51元，同比增長(zhǎng)37.84%。公司擬向全體股東每10股配售不超過3股。
　　分業(yè)務(wù)來看，公司自來水業(yè)務(wù)收入為11.78億元，同比增長(zhǎng)24.68%；營業(yè)利潤(rùn)3.46億元，同比增長(zhǎng)100.76%。去年成都市中心城區(qū)居民生活用水價(jià)格每噸上調(diào)0.6元，同時(shí)躉售用水統(tǒng)一為居民用水價(jià)格的90%結(jié)算。銷售水量與水價(jià)較上年均有大幅增加，導(dǎo)致2011年自來水銷售收入增加。
　　污水處理業(yè)務(wù)收入7.04億元，同比增長(zhǎng)15.68%；營業(yè)利潤(rùn)3.35億元，較上年增長(zhǎng)19.53%。隨著成都市城市規(guī)模的擴(kuò)大，城市化進(jìn)程的快速推進(jìn)，城市管網(wǎng)建設(shè)的不斷完善，公司的污水處理量隨之提高，產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升。蘭州項(xiàng)目2010年開始運(yùn)營后，2011全年污水處理量也較2010年有較大幅度的上升。
　　公司2011年業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可，而未來的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來自于現(xiàn)有污水處理廠負(fù)荷率的提升、新建污水和污泥處理廠投產(chǎn)等。公司此次推出配股方案，擬募集約19.51億元資金，用來實(shí)施自來水七廠項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在2014年之前不會(huì)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，該消息偏于負(fù)面，二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)消極，謹(jǐn)慎參與。
　　
　　恒豐紙業(yè)：費(fèi)用提升 業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)
　　2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.27億元，同比增長(zhǎng)11.80%；營業(yè)利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)1.44%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)8822萬元，同比增長(zhǎng)8.38%；基本每股收益0.38元。股利分配預(yù)案為每10股分配現(xiàn)金股利1.01元（含稅）。
　?。?）公司全年完成機(jī)制紙產(chǎn)量11萬噸，銷售10.68萬噸，產(chǎn)品綜合市場(chǎng)占有率31.25%，繼續(xù)穩(wěn)居國內(nèi)卷煙配套用紙生產(chǎn)企業(yè)第一的位置。分產(chǎn)品看，濾嘴棒紙業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)了63.05%的增長(zhǎng)，占營業(yè)收入總額增長(zhǎng)的88.62%。第一大業(yè)務(wù)卷煙紙收入同比僅微增2.45%。
　?。?）全年公司綜合毛利率為24.61%，同比下降0.66個(gè)百分點(diǎn)。同期，由于公司短期借款余額增加4億元，致使財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提高1.23個(gè)百分點(diǎn)，總體期間費(fèi)用率提高0.49個(gè)百分點(diǎn)。毛利率和期間費(fèi)用率的雙重影響最終導(dǎo)致營業(yè)利潤(rùn)率下降，營業(yè)利潤(rùn)未能實(shí)現(xiàn)與收入的同等增速。
　　公司成本管理能力一般，也未能實(shí)現(xiàn)薄利多銷，因此公司2011年凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。公司2012年看點(diǎn)在于年產(chǎn)1.5萬噸真空噴鍍鋁原紙生產(chǎn)線項(xiàng)目，公司亦準(zhǔn)備發(fā)債投建三條特種紙生產(chǎn)線，目前尚未得到證監(jiān)會(huì)正式批文。由于業(yè)績(jī)一般，且缺乏想象空間，公司股票交投清淡，目前仍處于下降通道。