權(quán)重搭臺 題材唱戲

　　 本周A股市場再次出現(xiàn)了寬幅震蕩。經(jīng)歷了去年的持續(xù)下跌，在股指逼近2350點一線，整個市場投資者的心態(tài)處于焦灼狀態(tài)。應(yīng)該說，年初以來的A股市場總體表現(xiàn)與各方審慎的趨勢研判基本一致。但恰恰是過于謹(jǐn)慎的心態(tài)，使得市場對各種潛在及顯現(xiàn)的利好反應(yīng)遲鈍，使得行情的孕育更充分，未來更值得期待。從投資心理的角度來分析，目前不會成為行情的終點。階段性的頂部一定會是一致預(yù)期出現(xiàn)后產(chǎn)生的。
　　 從消息面來看，好壞參半。資金面的困局依舊是嚴(yán)酷的現(xiàn)實。盡管市場有新股發(fā)行改革的預(yù)期，也有新股發(fā)行放緩的呼聲，但似乎并未改變新股發(fā)行上市的節(jié)奏。Wind的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近期，有榮科科技、利德曼等17家公司網(wǎng)上詢價，啟動新股發(fā)行；此外，銀行業(yè)今年將以發(fā)行債券、配股等形式再融資，其規(guī)?；蚋哌_(dá)2000億元。其中，增發(fā)規(guī)模將達(dá)492億元，配股將達(dá)175億元。從市場的供需來看，滬深兩市的新股發(fā)行和再融資打破了短期的弱平衡，對大盤構(gòu)成不小的壓力。A股資金面供應(yīng)不樂觀，也成為股指借機調(diào)整的契機。
　　 但放眼全球其他主要經(jīng)濟(jì)體的股市走勢，又給了我們樂觀的信心。一是納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)11年新高。與A股的熊途漫漫形成強烈反差的是，全球股市在過去一段時間一路上漲，納斯達(dá)克更在近日創(chuàng)出了11年以來的新高。創(chuàng)新高的直接原因是美國最新公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)創(chuàng)過去三年的最佳，而過去一段時間美國股市受外資回流、美國經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計數(shù)據(jù)頻頻好于預(yù)期等推動一路上漲，納斯達(dá)克從2009年底部回升已經(jīng)上漲一倍，11年新高意味著股指站上了新世紀(jì)以來的高點。
　　 從納指創(chuàng)11年新高我們可以看出兩個問題。一方面美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，足以減緩?fù)顿Y者對2012年全球經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。這對于中國經(jīng)濟(jì)增長是有利的，對以出口美國為主的外向型企業(yè)來說，業(yè)績回升是可以預(yù)期的；另一方面，新興經(jīng)濟(jì)的強大動力讓我們感到了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的緊迫感。未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐會進(jìn)一步加快。
　　 從技術(shù)面觀察，上證指數(shù)正在打破維系一年多的大型下降通道外軌，趨勢上講，這是一個十分關(guān)鍵的位置。下降通道上軌位置目前位于2340點，同時也重新站上60日均線之上，中期下跌趨勢正在扭轉(zhuǎn)。一旦確認(rèn)，向上預(yù)期目標(biāo)將直接指向2500點和2800點。當(dāng)然，在目前擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)的長期趨勢以及憂慮未來一年上市公司的業(yè)績增長等背景下，以上的目標(biāo)位似乎有些樂觀。但筆者認(rèn)為目前過度悲觀的預(yù)期恰恰提供了未來上漲的動力。同樣的全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響下，全球股市一路走高，A股卻走勢躊躇，如此強烈的反差說明國內(nèi)市場的投資者此前對于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂可能過頭，未來有矯正的必要及可能。這是推動股價回升的潛在動力。
　　 上期筆者文章中提及二月從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)看贏面較大。從另外一組數(shù)據(jù)看，也會給我們一些啟示。根據(jù)有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，在過去15年中，A股2月到4月表現(xiàn)顯著好于平均水平，而8月到10月則顯著為負(fù)收益。過去15年上證指數(shù)累計上漲150%，但假如投資者僅在1月末至4月底持有上證指數(shù)，而在其他9個月內(nèi)空倉，則累計回報可達(dá)253%。
　　 從市場熱點及投資機會來看，目前的確體現(xiàn)出權(quán)重搭臺，題材唱戲的局面。在沖關(guān)守隘的時刻，權(quán)重股一馬當(dāng)先。在行情穩(wěn)固階段，題材股輪番啟動。從本周的盤面來看，后期投資者應(yīng)該密切關(guān)注以下幾個方面：一是業(yè)績超預(yù)期及超預(yù)期的高送配，這是年報行情的要點；二是大訂單傳遞的公司業(yè)績超預(yù)期增長及行業(yè)景氣回升等積極信號；三是資產(chǎn)重組題材的持續(xù)活躍及涉礦、傳媒及新興產(chǎn)業(yè)的主題投資機會。從投資策略來講，20日線是本輪反彈的生命線。只要后期股指不破20日均線，就不用過度擔(dān)心系統(tǒng)風(fēng)險，可以維持較高倉位積極尋找個股輪動機會。
　　 一年之計在于春。近期的反彈行情很可能是今年最好的投資機會，投資者可以積極加以把握。