新華電視:“輕資產(chǎn)運作”上市路

　　創(chuàng)業(yè)對個人來說是一件艱難的事情，對一個“新華”字頭的電視臺來說也并不容易。從2009年開辦起，中國新華新聞電視網(wǎng)（CNC）就一路摸爬滾打，經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)之路上的個中滋味。
　　“2009年7月我剛加入CNC的時候，領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)常都沒有位子坐。大家每天都加班到深夜，餓了就叫一碗7塊錢的桂林米粉?！盋NC英文臺的編輯韓笑對記者回憶道。
　　事隔兩年，CNC的發(fā)展速度讓每個業(yè)內(nèi)人大為驚嘆。如今的CNC已經(jīng)擁有500余名員工和兩個24小時滾動播出的新聞頻道，其中海外內(nèi)容約占70%。每日新聞采集量已經(jīng)達(dá)到了800 分鐘，位列同類頻道的首位。
　　新華電視行政總裁鄒陳東在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》專訪時指出，作為一個全球性的電視網(wǎng)，CNC的優(yōu)勢來自新華社這個全球布點最廣的新聞采集網(wǎng)。目前新華社在全球有160多個駐點，駐外人員人數(shù)達(dá)五六千人。
　　CNC記者李平（化名）曾經(jīng)是新華社紐約分社的一名雇員。據(jù)李平回憶道，新華社海外分社過去以文字記者為主，但從2009年起，各海外分社都增設(shè)了電視記者崗位，一方面從國內(nèi)派遣了一批電視經(jīng)驗豐富的記者，一方面也從各國當(dāng)?shù)卣衅噶艘慌蛦T。
　　“我從美國研究生畢業(yè)后，就應(yīng)聘成為新華社駐紐約的電視記者?！崩钇交貞?，“CNC對新聞的質(zhì)和量都要求很高，不僅要求每天供稿，而且必須是有記者出鏡的現(xiàn)場報道。所以當(dāng)其他電視臺的人坐在辦公室租用美聯(lián)社的畫面時，我們卻必須扛著攝像機(jī)親臨現(xiàn)場。曾經(jīng)有一次在紐約時裝周上，因為周圍都是等著回去賣圖片的娛樂記者，我被擠得連人帶機(jī)器從臺子上摔了下去?！?br/>　　“但正因如此，當(dāng)其他電視臺都轉(zhuǎn)播著同樣的畫面時，我們CNC永遠(yuǎn)是一手的現(xiàn)場報道?！崩钇礁嬖V記者。
　　
　　借殼水管公司
　　在與多家有重組可能的上市公司談判和選擇后，CNC于2011年9月確定，以非現(xiàn)金資產(chǎn)方式，把新華電視亞太運營公司（下稱“亞太臺”）注入香港創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)業(yè)控股（08356.HK）。
　　2011年9月6日，亞太臺三家股東——中國新華新聞電視網(wǎng)有限公司、亞太衛(wèi)星公司、傲榮投資共同與香港上市公司進(jìn)業(yè)控股簽署協(xié)議，進(jìn)業(yè)控股以7億港元的總代價收購新華電視亞太臺運營有限公司全部股權(quán)，新發(fā)股份價格及可換股債券的轉(zhuǎn)股價在前一日收盤價0.485港元的基礎(chǔ)上按59.6%的折扣，確定為0.196元，其中向香34fdd2b9230f01968e069aa819d2c6ac69561eba3d111cde6c26842fabf71407港CNC新發(fā)行約4.74億股和約20億股可換股債券。在經(jīng)過必要的法定程序批準(zhǔn)完成交易后，亞太臺資產(chǎn)實現(xiàn)重組上市，香港CNC成為占股28.5%的第一大股東，并派出4名人員進(jìn)入董事局擔(dān)任董事。
　　2011年11月21日，進(jìn)業(yè)控股向所有股東發(fā)出通函，通報資產(chǎn)交易事項，并于12月6日召開股東大會批準(zhǔn)有關(guān)方案，12月9日交易完成。為了體現(xiàn)新的業(yè)務(wù)方向，公司將申請更名為“中國新華電視”。
　　進(jìn)業(yè)控股之前主要業(yè)務(wù)是更換及修復(fù)水管工程。但由于99.9%的香港居民已使用公共水務(wù)系統(tǒng)，進(jìn)業(yè)控股發(fā)展空間有限。在CNC進(jìn)入之前，其股價一直維持在每股0.2港元左右，但自從宣布并購之后，股價一路飄紅，2011年10月12日放出消息當(dāng)天，收盤漲幅為54.64%，位居香港市場上市公司當(dāng)日漲幅第一。截至2011年12月15日，其股價已經(jīng)達(dá)到1.4港元。
　　亞太臺自稱采取“輕資產(chǎn)的運作模式”，僅作為新華社信息內(nèi)容的發(fā)送渠道，不負(fù)責(zé)新聞內(nèi)容的采集與制作，避免了雇用記者的費用。對于新華社提供的信息內(nèi)容，只需每年支付100萬港元。其他運營的費用主要來自于員工工資和衛(wèi)星租用費用。
　　目前新華電視預(yù)計2012年員工薪資福利費用約為130萬港元，而其衛(wèi)星租用方亞太通信衛(wèi)星也是亞太臺的股東之一，因此衛(wèi)星租賃的費用可以穩(wěn)定在500萬港元一年。按照申銀萬國的估算，亞太臺全年費用不會超過1500萬港元。
　　
　　未上市的七分之六
　　鄒陳東告訴記者，按照CNC的戰(zhàn)略布局，未來將在全球設(shè)立7個地方臺，目前已經(jīng)開播的包括歐洲臺和剛剛上市的亞太臺。
　　據(jù)鄒陳東介紹，新華電視亞太臺公司是香港中國新華新聞電視網(wǎng)公司的控股子公司，于2009年12月在香港注冊成立，其主要資產(chǎn)包括：以CNC中英文兩套節(jié)目在亞太六號播出從而形成的新華亞太衛(wèi)星臺，以CNC中文節(jié)目在香港播出的66頻道、在澳門播出的21頻道。據(jù)第三方統(tǒng)計，2010年上半年香港地區(qū)的收視率是每周1.6萬人次，而6月份的最新數(shù)據(jù)已達(dá)到每周2.3萬人次。
　　“目前中央四臺在香港的收視率是每周3萬人次，我們作為一個創(chuàng)辦不久的電視臺，這個成績是十分難得的?！编u陳東表示。
　　而記者觀察到，CNC目前各個頻道都沒有商業(yè)廣告，當(dāng)記者問到CNC下一步如何贏利時，鄒陳東表示，上市之后的CNC也會進(jìn)一步完善其商業(yè)運營。
　　“CNC肯定會上廣告，不然怎么賺錢？我相信，有了資本市場做支撐，CNC也將更加市場化?！编u陳東表示。
　　作為此次并購的券商，申銀萬國十分看好其未來商業(yè)廣告將帶來的利潤。
　　“鳳凰衛(wèi)視資訊臺2010年的廣告收入為港元3.21億，2011年6月其每周的收視用戶數(shù)為2.3 萬人。對于新華電視香港臺，我們認(rèn)為其廣告收入達(dá)到鳳凰衛(wèi)視資訊臺一半的規(guī)模值得期待?！鄙赉y萬國表示。
　　隨著CNC亞太臺在香港上市，外界也議論紛紛，許多聲音認(rèn)為這暗示著CNC將采取地方臺分別上市的方式逐漸進(jìn)入資本市場。對于這樣的猜測，鄒陳東表示不便回復(fù)，但他暗示：“在更適當(dāng)?shù)那闆r下也不排除讓CNC整體上市的可能?！?br/>　　“既然加入了資本市場，就會根據(jù)市場的狀況和需求來運作。”鄒陳東表示。
　　
　　風(fēng)險要看收視率
　　盡管市場和CNC自身都對未來的市場化運營道路充滿信心，但在進(jìn)業(yè)控股的股東通函中，長達(dá)7頁的風(fēng)險因素說明也讓記者看到了CNC即將面對的各種挑戰(zhàn)。
　　例如，進(jìn)業(yè)控股現(xiàn)有管理人員及主要業(yè)務(wù)人員缺乏電視業(yè)務(wù)經(jīng)驗，因此，未來集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)將完全依賴CNC所提名的新董事。然而，目前亞太臺只派出4名人員進(jìn)入董事局擔(dān)任董事，如果在短時間內(nèi)無法聘請或挽留有經(jīng)驗的電視管理人員，僅依賴進(jìn)業(yè)控股現(xiàn)有人員學(xué)習(xí)電視技能，擴(kuò)大后的集團(tuán)前景和財務(wù)表現(xiàn)將受到負(fù)面影響。
　　同時，國際性的資訊頻道間競爭激烈。幾乎所有主要的國際性資訊頻道在香港都有落地權(quán)，而且這些頻道多數(shù)都運營已久，享有較高的知名度，并已有較大的收視群體。
　　股東通函指出，CNC銷售廣告時段的能力以及售價部分取決于電視節(jié)目的收視率。如果不能保證收視率，廣告時段就未必能如期售出，這對集團(tuán)的財務(wù)狀況將造成巨大不利影響。
　　申銀萬國在報告中指出，目前經(jīng)濟(jì)動蕩時有發(fā)生，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩。廣告預(yù)算開支變化對經(jīng)濟(jì)增長極為敏感，因此各大企業(yè)可能會因不看好未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展而減少廣告投放開支。
　　“我們謹(jǐn)慎看待CNC 吸引廣告主的能力?！鄙赉y萬國在報告中指出。