努力實(shí)現(xiàn)社會保險基金的保值增值

蔣險峰

[關(guān)鍵詞]社會保險基金；投資管理；投資渠道；風(fēng)險管理

社會保險基金（簡稱為社?；穑┦侵干鐣ｋU制度確定的用于支付勞動者或公民在患病、年老傷殘、生育、死亡、失業(yè)等情況下所享受的各項(xiàng)保險待遇的基金，一般由企業(yè)等用人單位（或雇主）和勞動者（或雇員）或公民個人繳納的社會保險費(fèi)（或社會保險稅，下同）以及國家財(cái)政給予的一定補(bǔ)貼組成。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高和社會保障體制的不斷完善，我國社會保險基金積累越來越多。

一是要處理好社?；鹜顿Y管理中政府與市場的關(guān)系。社會保障的出現(xiàn)是政府為應(yīng)對市場失靈，向居民提供的一項(xiàng)基本公共服務(wù)。社?；痍P(guān)系社會穩(wěn)定和國民經(jīng)濟(jì)的再生產(chǎn)，應(yīng)由政府來統(tǒng)籌管理。在社保基金的籌集、管理、投資、支付等各個環(huán)節(jié)，政府都起著主導(dǎo)作用。社?；鸬耐顿Y則是利用市場有效配置資源的功能，實(shí)現(xiàn)保值增值。與籌集和支付環(huán)節(jié)不同，投資行為是一種市場化行為，社保基金的投資是在市場上進(jìn)行的，更需要政府與市場力量的有效配合。如何在政府的主導(dǎo)下，充分利用市場的力量，是提升社?；鹜顿Y效率的關(guān)鍵所在。隨著社會基金管理制度的日益完善和資本市場的進(jìn)一步發(fā)展，應(yīng)在社?；鹜顿Y運(yùn)營中進(jìn)一步強(qiáng)化市場的力量，更多地采用委托投資的方式，而政府管理部門則把主要工作放在監(jiān)督與管理方面。除全國社?；鹄硎聲芾淼幕鹜?，還有數(shù)量更為龐大的社保基金由地方政府各級社會保障部門管理，這些資金目前主要還是以銀行存款和國債的方式存在，在通貨膨脹高企的情況下，這些社?；鸬氖找媛释秦?fù)的。為實(shí)現(xiàn)社?；鸶蠓秶谋Ｖ翟鲋担磥淼胤秸芾淼纳绫；穑矐?yīng)逐步借助市場的力量，積極穩(wěn)健地參與各種投資活動。

二是培育和發(fā)展社會中介組織。社?；鹜顿Y的市場化運(yùn)作，尤其是委托基金公司進(jìn)行投資管理，有利于借助市場力量，提高社保基金投資的收益；社保基金管理部門的集中管理和立法機(jī)關(guān)、行政機(jī)關(guān)的監(jiān)管，則可以在規(guī)定市場化運(yùn)作的同時，保證社保基金投資的安全性。政府部門管理的目標(biāo)是社會福利的最大化，市場主體的運(yùn)行則以收益最大化為目標(biāo)，二者各有利弊。而一些非盈利性的社會組織通過提供專業(yè)性的服務(wù)，有利于克服政府和市場的風(fēng)險，緩沖政府部門和市場主體的目標(biāo)不一致性，更好地輔助或推動社?；鹜顿Y中安全性和收益性的結(jié)合。中介機(jī)構(gòu)包括精算、會計(jì)、審計(jì)事務(wù)所和風(fēng)險評級公司等，它們的根本作用是提供信息服務(wù)，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會公眾能夠獲得并準(zhǔn)確理解有關(guān)社?；疬\(yùn)作的信息，從而加強(qiáng)對基金的監(jiān)管。它們參與社?；鸬谋O(jiān)管，必須得到國家有關(guān)部門的授權(quán)，但它們不隸屬于政府，而是獨(dú)立于政府的。大力扶持各類中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，加快這些機(jī)構(gòu)專業(yè)人才的培養(yǎng)，對社會保障基金事業(yè)的健康發(fā)展具有十分重要的意義。政府要制定發(fā)展中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的規(guī)定，對這些中介機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員等的任職資格和條件等從法律法規(guī)上作出規(guī)定，同時還要嚴(yán)格監(jiān)督管理，以確保這些中介機(jī)構(gòu)能為社會保障基金的投資發(fā)展提供高水平和高質(zhì)量的服務(wù)。

三是積極拓展社?；鹜顿Y渠道。要在合理運(yùn)用金融投資工具的同時，積極參與實(shí)業(yè)投資，優(yōu)化社?；鹜顿Y組合。金融市場投資流動性較高，各種金融工具都具有較高的變現(xiàn)能力。金融市場投資的風(fēng)險與收益的相關(guān)度也比較高，高收益的金融工具的風(fēng)險也比較高，風(fēng)險低的金融產(chǎn)品收益也比較低。隨著我國金融市場的不斷完善，社保基金的金融市場投資也將不斷擴(kuò)大和優(yōu)化。同時，社?；鹨矐?yīng)通過金融市場或直接投資參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。積極參與實(shí)業(yè)投資，有利于社?；鹪谕苿訉?shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的好處。發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是實(shí)現(xiàn)我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的必然要求。

我國社?；鹜顿Y還處于起始階段，未來發(fā)展中應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化投資組合。在投資工具組合方面，應(yīng)在遵守相關(guān)規(guī)定的同時，統(tǒng)籌考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和社?；鸸芾淼碾A段性要求，增強(qiáng)各種工具組合的科學(xué)性和靈活性。在投資對象的組合方面，應(yīng)充分考慮行業(yè)和企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展前景以及國家的產(chǎn)業(yè)政策，增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資和高成長性行業(yè)或企業(yè)的投資占比。在投資期限組合方面，可將長期、中期、短期投資有機(jī)結(jié)合起來，充分考慮社?；鹬Ц兜臅r間和金額以及經(jīng)濟(jì)周期變化。

四是做好社?；鹜顿Y的風(fēng)險管理工作。社?；鸬氖袌龌顿Y也會面臨諸多風(fēng)險。在社?；鹜顿Y運(yùn)營的各個環(huán)節(jié)采取相應(yīng)的風(fēng)險控制措施，有利于確保社?；鸬陌踩裕ＷC正常收益的實(shí)現(xiàn)。社?；鹜顿Y的風(fēng)險管理應(yīng)體現(xiàn)全面性的原則，即風(fēng)險控制必須涵蓋基金管理的各個環(huán)節(jié)和參與其運(yùn)作的各個當(dāng)事人，并滲透到各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)過程中去，包括業(yè)務(wù)的決策、執(zhí)行、監(jiān)督和反饋等環(huán)節(jié)。全面的監(jiān)管措施可以規(guī)范社?；鹜顿Y運(yùn)營，降低投資中的操作風(fēng)險。

社?；鸬耐顿Y過程大體可分為進(jìn)入投資市場、投資運(yùn)營、退出投資三個環(huán)節(jié)，監(jiān)管應(yīng)貫穿于投資的整個過程，在不同的環(huán)節(jié)有所側(cè)重。市場進(jìn)入監(jiān)管方面，須把相關(guān)法律法規(guī)落到實(shí)處。風(fēng)險控制部門應(yīng)對每一項(xiàng)投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的合規(guī)性檢查；市場研究部門應(yīng)提供深入細(xì)致的投資分析報(bào)告供投資部門參考；應(yīng)形成規(guī)范的投資項(xiàng)目論證評議制度，在實(shí)施重大投資運(yùn)作時，進(jìn)行科學(xué)的論證和全面的聽證；對社?；鹜顿Y機(jī)構(gòu)的資格審查應(yīng)當(dāng)遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和程序，在選擇時要進(jìn)行充分的比較，對資格進(jìn)行嚴(yán)格的審查，重點(diǎn)選擇經(jīng)營能力強(qiáng)、業(yè)績排名靠前、風(fēng)險控制能力強(qiáng)、管理水平高、研究業(yè)務(wù)有特色和社會聲譽(yù)高的優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)作為基金管理人。社保基金入市后，其投資運(yùn)營的實(shí)際效果如何，能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資目標(biāo)，在很大程度上也取決于監(jiān)管是否全面和規(guī)范。尤其是在委托投資方式下，基金所有者的正當(dāng)權(quán)益能否得到保證，基金投資中實(shí)際出現(xiàn)的道德風(fēng)險究竟會有多高，是基金投資管理人與其監(jiān)管者博弈的結(jié)果。運(yùn)營機(jī)構(gòu)大量風(fēng)險是在日常業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中逐步形成、積累和引發(fā)的，應(yīng)對基金運(yùn)營實(shí)施實(shí)時的動態(tài)監(jiān)管。社會保障基金投資運(yùn)營的市場退出監(jiān)管，是控制與減少社?；鹜顿Y營運(yùn)的損失、維護(hù)基金權(quán)益人利益、恢復(fù)與保持社?；鹜顿Y市場秩序的重要措施。當(dāng)某一個運(yùn)營機(jī)構(gòu)不能依照法律和契約履行其義務(wù)，并且導(dǎo)致社?；鹜顿Y風(fēng)險增大，威脅社?；鸬氖找婧桶踩珪r，或者該營運(yùn)機(jī)構(gòu)的有關(guān)指標(biāo)下降至不合理程度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)及時采取措施，限制其有關(guān)社保基金運(yùn)營的某些活動，直至取消其營運(yùn)資格，并根據(jù)其行為作出相應(yīng)的處罰。□

（編輯/永安）