對(duì)外直接投資模式的國際比較:一個(gè)文獻(xiàn)綜述

徐 莉，班 博

(1.山東大學(xué)管理學(xué)院，山東濟(jì)南250100;2.山東大學(xué)管理學(xué)院，山東濟(jì)南250100)

受對(duì)外直接投資發(fā)展進(jìn)程的影響，20世紀(jì)60年代到80年代的早期文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)海外投資的研究多從發(fā)達(dá)國家視角進(jìn)行，闡釋了基于發(fā)達(dá)國家企業(yè)的傳統(tǒng)模式(Traditional Mode);20世紀(jì)80年代以后，發(fā)展中國家企業(yè)的對(duì)外直接投資活動(dòng)不斷深化，在投資動(dòng)機(jī)、進(jìn)入模式及運(yùn)營階段等方面均體現(xiàn)出與發(fā)達(dá)國家企業(yè)不同的實(shí)踐特征，進(jìn)而形成了基于發(fā)展中國家企業(yè)的新興模式(Emerging Mode)。期間，基于傳統(tǒng)模式的對(duì)外直接投資研究也得到了新的修正和發(fā)展。

一、對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)的理論研究

20世紀(jì)中后期，企業(yè)藉由對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)迅速發(fā)展和擴(kuò)張，并成為全球經(jīng)濟(jì)增長最重要的推動(dòng)力之一，其中有關(guān)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)的研究一直是理論關(guān)注的重點(diǎn)。

1、傳統(tǒng)模式的相關(guān)研究

對(duì)外直接投資的傳統(tǒng)理論主要是從發(fā)達(dá)國家視角出發(fā)研究，如經(jīng)典的壟斷優(yōu)勢理論、內(nèi)部化理論與國際生產(chǎn)折衷理論等均闡述了在不確定的國際環(huán)境中，降低營運(yùn)成本是企業(yè)對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī);Knickerbocker(1973)①的寡占反應(yīng)論(Oligopolistic Reaction Theory)則從寡頭間的博弈行為來解釋跨國公司間的交叉直接投資行為;Kogut(1983)②提出了多國網(wǎng)絡(luò)理論假設(shè)(Multinational Network Hypothesis)，著重分析了企業(yè)通過跨國網(wǎng)絡(luò)提供的營運(yùn)彈性而建立競爭優(yōu)勢。

2、新興模式的相關(guān)研究

美國學(xué)者Louis R.Wells(1983，1998)③所提出的小規(guī)模技術(shù)理論，被學(xué)術(shù)界認(rèn)為是該領(lǐng)域的開創(chuàng)性成果。Wells認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家的技術(shù)在市場容量比較小的發(fā)展中國家無法取得規(guī)模優(yōu)勢，因此發(fā)展中國家企業(yè)的主要競爭優(yōu)勢來自于:(1)與母國市場特征密切相關(guān)的低成本及低價(jià)策略;(2)為小市場需要服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。因此，發(fā)展中國家企業(yè)可以通過技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)改造和技術(shù)創(chuàng)新等技術(shù)再生途徑參與對(duì)外直接投資。英國學(xué)者Sanjaya Lall(2004)④進(jìn)一步指出，盡管發(fā)展中國家跨國公司的技術(shù)特征表現(xiàn)為規(guī)模小、標(biāo)準(zhǔn)化和勞動(dòng)密集型，但這種技術(shù)卻包含著不同于從發(fā)達(dá)國家引進(jìn)的源技術(shù)的內(nèi)在創(chuàng)新。因此，發(fā)展中國家企業(yè)在小規(guī)模生產(chǎn)條件、相似市場需求與中低收入水平國家中具有特定優(yōu)勢，這些優(yōu)勢不僅可以帶動(dòng)對(duì)其他發(fā)展中國家的對(duì)外直接投資，甚至通過對(duì)成熟技術(shù)的創(chuàng)新可以促進(jìn)其對(duì)發(fā)達(dá)國家的對(duì)外直接投資。

二、對(duì)外直接投資進(jìn)入模式的理論研究

海外進(jìn)入模式即企業(yè)將產(chǎn)品、技術(shù)、管理或其它資源轉(zhuǎn)移到國外時(shí)所采取的“制度性安排”(Institutional Arrangement)。Pan and Tse(2000)⑤提出了海外進(jìn)入模式的階層式(Hierarchy)架構(gòu)。進(jìn)入模式在第一層首先可分為股權(quán)(Equity－Based)模式和非股權(quán)(Non－Equity－Based)模式兩大類。其中，股權(quán)模式即對(duì)外直接投資的進(jìn)入模式，又可以進(jìn)一步分為完全自有的營運(yùn)(Wholly Owned Operations)和股權(quán)合資(Equity Joint Ventures;EJVs)兩種，如圖1所示。

圖1 國外市場進(jìn)入模式的階層式架構(gòu)

在此基礎(chǔ)上，企業(yè)對(duì)外直接投資進(jìn)入模式的研究主要集中在兩個(gè)方面:(1)建立方式的選擇，即選擇并購還是綠地投資(新建投資);(2)股權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇，即選擇占有全部股權(quán)還是部分股權(quán)。

1、傳統(tǒng)模式的相關(guān)研究

傳統(tǒng)視角下有關(guān)進(jìn)入模式的研究主要有資源承諾(resource commitment)和股權(quán)控制(equity control)兩個(gè)維度。一般而言，資源承諾越大，股權(quán)控制程度越高，反之亦然。美國學(xué)者Wilson(1980)⑥基于產(chǎn)品生命周期理論以及制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的實(shí)證研究表明，發(fā)達(dá)國家企業(yè)對(duì)外直接投資的進(jìn)入模式主要受投資經(jīng)驗(yàn)、不發(fā)達(dá)國家子公司的比例以及子公司的數(shù)量等因素影響，且多表現(xiàn)為通過并購設(shè)立獨(dú)資子公司的方式;Caves＆Mehra(1986)⑦認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)鑒于研發(fā)密度較高，為防止技術(shù)外溢更傾向于選擇綠地投資的進(jìn)入模式;Cieslik and Ryan(2002)⑧對(duì)日本企業(yè)在東歐國家的投資進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)日本企業(yè)從早期少數(shù)股權(quán)的投資，逐漸轉(zhuǎn)換為大量涉入的獨(dú)資子公司。由此可見，發(fā)達(dá)國家企業(yè)更傾向于采取股權(quán)控制程度高、資源承諾力度大的進(jìn)入模式。

2、新興模式的相關(guān)研究

Terpstra＆Yu(1988)⑨認(rèn)為，前期投資經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)的進(jìn)入模式選擇具有很重要的影響。發(fā)展中國家企業(yè)因缺少國際投資經(jīng)驗(yàn)，更難應(yīng)付對(duì)外直接投資中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，加之缺乏多國籍海外機(jī)構(gòu)的管理能力，因此很難選擇高資源承諾的進(jìn)入模式;Alon＆Herbert(2007)⑩發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國家企業(yè)擁有的資源相對(duì)更為稀缺，在對(duì)外直接投資中難以大量投入，但又因欠缺投資經(jīng)驗(yàn)和壟斷優(yōu)勢，往往又需要較高的資源承諾才能確保成功，因此發(fā)展中國家企業(yè)需要在低資源承諾和高資源承諾的進(jìn)入模式間做出一個(gè)理性的選擇;Wu＆Wu(2012)?認(rèn)為，來自發(fā)展中國家的新進(jìn)入者往往缺少特定優(yōu)勢，因此新興國家的經(jīng)濟(jì)體更傾向于采取低資源承諾的方式進(jìn)入海外市場。

三、對(duì)外直接投資運(yùn)營階段的理論研究

隨著全球?qū)ν庵苯油顿Y活動(dòng)的持續(xù)增長，企業(yè)對(duì)外直接投資的運(yùn)營方式也在不斷演變與深化，并呈現(xiàn)出日趨復(fù)雜的階段體系與演進(jìn)趨勢。

1、傳統(tǒng)模式的相關(guān)研究

日本學(xué)者小島清(Kiyoshi Kojima，1973，1978)?以日本企業(yè)的對(duì)外直接投資實(shí)踐為研究對(duì)象提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論。Kojima認(rèn)為，對(duì)外直接投資應(yīng)從投資國已經(jīng)或即將處于比較劣勢的邊際產(chǎn)業(yè)(Margin Business)依次進(jìn)行，從而有利于利用東道國相對(duì)廉價(jià)的勞動(dòng)力繼續(xù)原來的出口導(dǎo)向型生產(chǎn)，并進(jìn)一步促進(jìn)投資國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和優(yōu)化;山田榮作(Masahiko，1991)?則將發(fā)達(dá)國家企業(yè)全球化的進(jìn)程劃分為在發(fā)達(dá)的國外市場設(shè)立銷售網(wǎng)點(diǎn)、在發(fā)達(dá)的國外市場設(shè)立生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)、在發(fā)展中的國外市場設(shè)立銷售網(wǎng)點(diǎn)以及在發(fā)展中的國外市場設(shè)立生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)等四個(gè)階段。

2、新興模式的相關(guān)研究

20世紀(jì)80年代以后，理論界有關(guān)對(duì)外直接投資運(yùn)營階段的研究逐漸延伸到發(fā)展中國家。John H.Dunning(1988，2002)?提出和發(fā)展了“投資發(fā)展周期理論”，被看作是國際生產(chǎn)折衷理論在發(fā)展中國家的運(yùn)用和延伸。Dunning認(rèn)為，對(duì)外直接投資主要取決于投資國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與OLI范式(所有權(quán)優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢)兩個(gè)方面。隨著人均收入水平的提高，一國的凈對(duì)外直接投資(即直接投資輸出與輸入之差)具有周期性規(guī)律，并將先后經(jīng)歷4－5個(gè)階段，如圖2所示:

圖2 國家投資發(fā)展周期圖

第I階段，人均GNP在400美元以下。處于這一階段的國家只接受較少的對(duì)外直接投資，完全沒有對(duì)外直接投資，凈直接投資為負(fù)數(shù);第II階段，人均GNP在400～2000美元之間，對(duì)外直接投資量為零或很少，凈對(duì)外直接投資呈負(fù)數(shù)增長;第III階段，人均GNP在2000～4750美元之間。在這一階段，本國吸引的對(duì)外直接投資仍超過其對(duì)外直接投資，不過兩者間的差距縮小，凈直接投資為0或負(fù)數(shù);第IV階段，人均GNP在4750美元以上，此時(shí)凈對(duì)外直接投資出現(xiàn)正數(shù)增長，并呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大的趨勢;第V階段的凈對(duì)外直接投資額仍大于零，但絕對(duì)值已開始下降。與前4個(gè)階段相比，第5個(gè)階段受經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的影響更弱，更多地取決于發(fā)達(dá)國家之間的交叉投資。Dunning指出，發(fā)展中國家從第2或第3階段開始，可以從自身的OLI范式出發(fā)，逐漸開展對(duì)外直接投資。

Cantwell＆Tolentino(1990)?進(jìn)一步從微觀形態(tài)研究發(fā)展中國家的對(duì)外直接投資活動(dòng)，并提出了“技術(shù)累積—技術(shù)改變”理論，即:發(fā)展中國家企業(yè)應(yīng)首先在周邊國家利用種族聯(lián)系進(jìn)行直接投資;隨著海外投資經(jīng)驗(yàn)的積累，再逐步從周邊向其他發(fā)展中國家擴(kuò)展直接投資;最后在經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上為獲得更為復(fù)雜的技術(shù)，開始向發(fā)達(dá)國家投資。

四、對(duì)外直接投資的理論比較

綜上所述，對(duì)外直接投資的理論研究基本上以20世紀(jì)80年代為分界線，之前的傳統(tǒng)理論更多的關(guān)注發(fā)達(dá)國家企業(yè)的對(duì)外直接投資，之后的新興視角則逐漸延伸并適用于以發(fā)展中國家為代表的新興市場國家。

1、傳統(tǒng)模式與新興模式的對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)比較

Dunning(1998)?在分析綜合傳統(tǒng)模式和新興模式的基礎(chǔ)上，將對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)劃分為四種類型，即:(l)資源尋求型:以獲取自然資源以及人力、土地和資本等資源為動(dòng)機(jī);(2)市場尋求型:以尋求市場擴(kuò)張為動(dòng)機(jī);(3)效率尋求型:以追求全球范圍內(nèi)要素的最優(yōu)配置和實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、降低運(yùn)營成本為動(dòng)機(jī);(4)戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型:基于戰(zhàn)略考慮，以獲取技術(shù)知識(shí)、學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)、管理訣竅和組織能力等為動(dòng)機(jī)。發(fā)達(dá)國家企業(yè)對(duì)外直接投資多以發(fā)揮相對(duì)競爭優(yōu)勢、轉(zhuǎn)移邊際產(chǎn)業(yè)以及促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)為目的，動(dòng)機(jī)多為市場尋求型、效率尋求型和資源尋求型;新興國家企業(yè)則多以汲取國外先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、帶動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，以及創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢為目的，動(dòng)機(jī)多為戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型和資源尋求型，其次才是市場尋求型。

2、傳統(tǒng)模式與新興模式的對(duì)外直接投資進(jìn)入模式比較

發(fā)達(dá)國家企業(yè)具有較為豐富的海外投資經(jīng)驗(yàn)，加之動(dòng)機(jī)多以市場尋求型、效率尋求型和資源尋求型為主，因此更傾向于采用涉入程度高、資源承諾力度大的高股權(quán)模式，即綠地投資或多數(shù)股權(quán)合資甚至獨(dú)資的方式進(jìn)入;與此相反，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)體更傾向于采取低資源承諾的方式，即以并購或合資甚至是少數(shù)股權(quán)合資的方式進(jìn)入海外市場。值得注意的是，近年來隨著海外投資風(fēng)險(xiǎn)的增大，對(duì)外直接投資的進(jìn)入模式也發(fā)生了新的變化。董今飛，郭繼鳴和牛欣(2009)?認(rèn)為從全球趨勢看，傳統(tǒng)的新建方式正逐步退居次要地位，而跨國收購、兼并方式已超過綠地投資上升到了主導(dǎo)地位，使得傳統(tǒng)與新興兩種不同的模式日益融合。

3、傳統(tǒng)模式與新興模式的對(duì)外直接投資運(yùn)營階段的比較

從企業(yè)對(duì)外直接投資的運(yùn)營階段看，發(fā)達(dá)國家企業(yè)對(duì)外直接投資主要是基于特定的產(chǎn)品與技術(shù)優(yōu)勢，多遵循“產(chǎn)品創(chuàng)新—市場開發(fā)—降低成本”的跨國投資模式，且其對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)多為本國已經(jīng)或即將處于比較劣勢的邊際產(chǎn)業(yè)，市場也從發(fā)達(dá)國家到發(fā)展中國家逐漸擴(kuò)張，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)從營銷到生產(chǎn)的運(yùn)營模式;發(fā)展中國家企業(yè)的對(duì)外直接投資起先往往是基于學(xué)習(xí)的目的，多逐漸實(shí)現(xiàn)從勞動(dòng)密集型、貿(mào)易支持型向技術(shù)密集型的運(yùn)營階段過渡，因此其投資區(qū)位的發(fā)展順序與發(fā)達(dá)國家呈相反的態(tài)勢。

此外，參照Dunning提出的“投資發(fā)展周期理論”，發(fā)達(dá)國家多處于第4或第5個(gè)階段，對(duì)外直接投資增長迅速，且發(fā)達(dá)國家之間的交叉投資較為普遍;發(fā)展中國家多處于第2或第3個(gè)階段，雖然開始進(jìn)行基于OLI范式的對(duì)外直接投資，但其凈直接投資仍為0或負(fù)數(shù)。對(duì)此，國內(nèi)學(xué)者彭凱、儲(chǔ)小俊(2005)?根據(jù)中國對(duì)外直接投資的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)中國對(duì)外直接投資進(jìn)行了實(shí)證研究和趨勢分析，驗(yàn)證了中國正處于對(duì)外投資發(fā)展周期的第2階段而非按GDP對(duì)應(yīng)的第3階段，并指出中國企業(yè)目前應(yīng)該大力發(fā)展對(duì)外直接投資。

傳統(tǒng)模式與新興模式對(duì)外直接投資的主要區(qū)別如表1所示。

表1 傳統(tǒng)及新興模式的對(duì)外直接投資比較

五、針對(duì)中國企業(yè)對(duì)外直接投資的建議

與發(fā)達(dá)國家企業(yè)相比，中國企業(yè)開展對(duì)外直接投資的時(shí)間較晚，深度和廣度也相差甚遠(yuǎn)。為提高中國企業(yè)對(duì)外直接投資的成功概率與運(yùn)作效率，本文在結(jié)合中國企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)展歷程和現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提出以下建議。

1、優(yōu)化和升級(jí)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

據(jù)國家商務(wù)部發(fā)布的《2010年中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，近幾年我國企業(yè)境外投資已成為發(fā)展中國家中流量(年度凈額)最大的國家之一。截至2010年底，中國13000多家境內(nèi)投資主體共在全球178個(gè)國家(地區(qū))設(shè)立境外直接投資企業(yè)1.6萬家，對(duì)外直接投資存量(累計(jì)凈額)3172.1億美元。2010年中國對(duì)外直接投資分別相當(dāng)于全球流量、存量的5.2%和1.6%，位于全球國家(地區(qū))第5位。但從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，我國企業(yè)對(duì)外直接投資仍主要集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)(占44%)、金融業(yè)(占13%)、批發(fā)和零售業(yè)(占10%)、采礦業(yè)(占8%)，其他行業(yè)僅合占25%，如圖3所示。

圖3 2010年我國企業(yè)對(duì)外直接投資的行業(yè)分布

鑒于我國企業(yè)對(duì)外直接投資在服務(wù)業(yè)與金融業(yè)等領(lǐng)域的高度集中，政府應(yīng)通過產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、政策引導(dǎo)及優(yōu)惠等鼓勵(lì)我國企業(yè)逐漸實(shí)現(xiàn)從勞動(dòng)密集型、貿(mào)易支持型的對(duì)外直接投資向市場開發(fā)型和技術(shù)導(dǎo)向型的對(duì)外直接投資過渡，以切實(shí)提高我國企業(yè)的國際競爭力。

2、選擇與采用穩(wěn)健強(qiáng)勢的海外進(jìn)入模式

隨著我國企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，近年來通過并購進(jìn)入海外市場的比例日益提高。2010年，我國企業(yè)以并購方式實(shí)現(xiàn)的對(duì)外直接投資共297億美元，占流量總額的43.2%，并購領(lǐng)域涉及采礦業(yè)、制造業(yè)、電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。隨著綠地投資方式逐漸退居次要地位，我國企業(yè)應(yīng)在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及投資區(qū)位的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大全球并購的力度，尤其是要充分發(fā)揮民營企業(yè)等非國有經(jīng)濟(jì)實(shí)體的優(yōu)勢和作用，以規(guī)避因所有制形式不同而帶來的政治風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著資源承諾及海外涉入程度的提高，我國企業(yè)宜通過逐漸增加股本或擴(kuò)大當(dāng)期利潤再投資的方式提高自身股權(quán)比例，以切實(shí)提高我國企業(yè)的國際影響力。

3、識(shí)別并利用多國(地區(qū))網(wǎng)絡(luò)的營運(yùn)彈性

受區(qū)位及政策影響，我國企業(yè)對(duì)外直接投資一直偏重于亞太尤其是香港地區(qū)。2010年，我國對(duì)香港地區(qū)的對(duì)外直接達(dá)到385億美元，占當(dāng)年投資總額的56%。此外，近年來中國對(duì)拉美地區(qū)的直接投資迅速增長，并主要流向開曼群島、英屬維爾京群島等傳統(tǒng)避稅地。2010年中國企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)域分布如圖4所示。

圖4 2010年我國企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)域分布

我國企業(yè)逾八成的對(duì)外直接投資分布在亞洲和拉丁美洲，從區(qū)域分布看極不均衡且過于集中于避稅地，既不利于企業(yè)針對(duì)性的利用全球區(qū)位優(yōu)勢參與國際競爭，也限制了企業(yè)通過多國網(wǎng)絡(luò)增強(qiáng)營運(yùn)彈性以獲得降低交易成本的能力。因此，中國企業(yè)必須重視和發(fā)掘更為廣泛的全球營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)帶來的利益與機(jī)會(huì)，尤其是通過不同國家的區(qū)位優(yōu)勢及資源轉(zhuǎn)移，優(yōu)化生產(chǎn)要素的輸入來源以及利潤分配的地點(diǎn)，從而推動(dòng)我國企業(yè)更多更早地進(jìn)入對(duì)外直接投資更高級(jí)別的運(yùn)營階段。

［注釋］

①Knickerbocker，F(xiàn).T.，Oligopolistic Reaction and the Multinational Enterprise，Harvard Graduate School of Business Adiministraion，1973.

②Kogut，B.(1983)，F(xiàn)oreign Direct Investment as a Sequential Process.The multinational corporation in 1980’s.Cambridge，Mass.:M.I.T.Press.，1983.

③Louis T.Wells(1998)，Multinationals and the Developing Countries.Journal of International Business Studies，29(1):101－114.

④Lall，Sanjaya，(2004)“Industrial Success and Failure in a Globalizing World.International，”Journal of Technology Management and Sustainable Development 3，189－ 213.

⑤Pan，Y.and D.K.Tse，The Hierarchical Model of Market Entry Modes，Journal of International Business Studies，31(4):535－554，2000.

⑥Wilson，B.The Propensity of multinational companies to expand through acquisitions.Journal of international Business Studies，1980，11(l)，59 －65.

⑦Caves，R.E.＆Mehra，S.K.Entry of foreign multinationals into us manufacturing industries，1986.

⑧Cieslik，A.and M.Ryan，Characterising Japanese Direct Investment in Central and Eastern Europe:A Firm Level Investigation of Stylised Facts and Investment Characteristics，Post－Communist Economies，14(4):509 －527，2002.

⑨Terpstra，V，＆ Yu，C.M.Determinants of Foreign Investment of U.S.Advertising Agencies.Journal of International Business Studies，1988，19(l)，p33 －46.

墻上有6盞熒光燈透視著來自不同病患的X光片、關(guān)節(jié)造影和CT片。X射線穿透骨組織，各組織顯像成不同的灰度，金屬、骨、軟組織、水、脂肪、空氣的高低密度在X線片上形成深淺不一的灰色地帶，表現(xiàn)著骨病變。我左側(cè)墻上的那張X線片拍攝的是5歲男孩的股骨近端動(dòng)脈瘤樣骨囊腫，巨大的出血性囊腔內(nèi)有海綿狀的纖維分隔，邊緣被薄層反應(yīng)性骨殼牢牢包裹。男孩笑的時(shí)候露出兩顆尖尖的虎牙，每次巡房時(shí)，他老是拉著我的白大褂指指窗外的云朵央求我?guī)シ棚L(fēng)箏，但刮除植骨期間他不能奔跑。

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