美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資模式分析——基于Dyax生物醫(yī)藥高科技融資項(xiàng)目的實(shí)證研究

丁錦希 李 偉 郭 璇 王春雷 王 中

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是現(xiàn)代金融與高科技相結(jié)合的產(chǎn)物，該融資方式通過(guò)現(xiàn)代金融工具實(shí)現(xiàn)將資金集聚至自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的目的。在發(fā)達(dá)國(guó)家，把知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)作為質(zhì)押物進(jìn)行商業(yè)借貸或銀行貸款，已經(jīng)在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中廣為用運(yùn)。①劉沛佩：《誰(shuí)來(lái)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的“陣痛”買單——兼論知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的多方參與制度構(gòu)建》，載《科學(xué)學(xué)研究》2011年第4期，第521～523頁(yè)。然而知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資在我國(guó)開展得并不順利，1996年至2007年期間，在國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局進(jìn)行登記備案的專利質(zhì)押共計(jì)470件，平均每年只有30多家，質(zhì)押擔(dān)保金額490億元人民幣，②徐珍：《專利質(zhì)押貸款融資制度的探討》，載《 今日科技》2008年第12期，第35頁(yè)。2008年至2011年期間，在國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局登記備案的專利質(zhì)押年平均僅925件。③《國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利質(zhì)押合同登記》，http://www.sipo.gov.cn/tjxx/zlqzyhtdjxgxx/，最后訪問(wèn)日期：2012年8月14日。

可見，雖然我國(guó)各級(jí)政府都對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)高度重視，但仍呈現(xiàn)融資項(xiàng)目少、金額低、周期短等諸多困難。歸根結(jié)底，知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為一種無(wú)形資產(chǎn)，其在融資擔(dān)保功能上所存在的“資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估難、穩(wěn)定性差、變現(xiàn)成本高”等天然劣勢(shì)，導(dǎo)致其出現(xiàn)“叫好不叫座”的窘境。因此，制定并完善相關(guān)激勵(lì)政策以克服知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為融資質(zhì)押物的天然劣勢(shì)，已成為當(dāng)前我國(guó)促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展的首要政策目標(biāo)。

與我國(guó)相比，美國(guó)在解決知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資④我國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資在美國(guó)稱為“知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資”，為闡述方便，本文統(tǒng)稱為“知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資”。業(yè)務(wù)相關(guān)問(wèn)題方面，采取多樣化的質(zhì)押物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資模式及有效的政策性擔(dān)保機(jī)制等制度創(chuàng)新，使得其知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的開展領(lǐng)先于各國(guó)，極大程度上激勵(lì)了包括生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。因此，本文通過(guò)對(duì)美國(guó)Dyax生物醫(yī)藥融資項(xiàng)目的案例分析，深入剖析美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資模式特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)和配套制度的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，從而為完善我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資提出可借鑒意見。

一、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資模式分析

（一）融資模式和融資過(guò)程分析

2008年8月，美國(guó)Dyax生物技術(shù)公司（簡(jiǎn)稱Dyax公司）與美國(guó)Cowen醫(yī)療專利融資貸款公司（簡(jiǎn)稱Cowen公司）簽訂知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款合同，Dyax公司以其生物醫(yī)藥專利“噬菌體展示技術(shù)授權(quán)項(xiàng)目（Licensing and Funded Research Program，LFRP）”向Cowen公司貸款5000萬(wàn)美元，還款日為2016年8月；2012年1月，雙方達(dá)成第二筆8000萬(wàn)元的貸款項(xiàng)目，仍以LFRP項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保，還款日為2018年8月。鑒于LFRP項(xiàng)目穩(wěn)定的現(xiàn)金流和低風(fēng)險(xiǎn)性，兩項(xiàng)貸款的利息分別為16%及13%。對(duì)于償還貸款的方式，雙方約定Cowen公司獲得Dyax公司LFRP項(xiàng)目許可費(fèi)的前1500萬(wàn)美元的75%，超過(guò)1500萬(wàn)部分的25%，直到協(xié)議終止，貸款付清，⑤Dyax corp. Form 8-K Current Report[EB/OL]. http://investor.dyax.com/secfiling.cfm?filingID=1157523-12-17&CIK=907562,2012-1-4.具體的融資模式和流程見下圖。

（二）融資主體分析

1.借款人——Dyyaaxx公司

Dyax公司是美國(guó)一家高科技生物技術(shù)公司。通過(guò)自主研發(fā)，Dyax公司創(chuàng)建了“噬菌體展示技術(shù)平臺(tái)”專利技術(shù)，該平臺(tái)技術(shù)可篩選、開發(fā)具有治療意義的靶點(diǎn)和候選藥物，并通過(guò)將該專利技術(shù)向第三方生物醫(yī)藥公司授權(quán)專利許可實(shí)施。依托該專利技術(shù)研制的生物藥物依卡蘭肽（Ecallantide）已于2009年11月在美國(guó)上市，主要用于16歲以上人群急性遺傳性血管性水腫（HAE）的治療，并被美國(guó)FDA批準(zhǔn)納入國(guó)家罕用藥目錄。目前Dyax公司尚在開發(fā)依卡蘭肽其他的適應(yīng)癥，由于新藥研發(fā)需要大量資金支持，因此公司對(duì)融資需求非常迫切。

2.貸款人——Cowweenn公司

Cowen公司是一家專門從事全球醫(yī)療相關(guān)專利質(zhì)押融資的金融投資機(jī)構(gòu)，主要貸款對(duì)象為商業(yè)化階段的醫(yī)療保健公司與產(chǎn)品，2008至2011年期間，該公司共與9家醫(yī)療公司進(jìn)行了專利貸款融資業(yè)務(wù)。Cowen公司的金融團(tuán)隊(duì)對(duì)金融業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)具有豐富的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

（三）融資客體分析

該案例中質(zhì)押物為“噬菌體展示技術(shù)的專利許可收益權(quán)”，本文將從技術(shù)背景、法律性質(zhì)這兩方面分析該質(zhì)押物：

1.技術(shù)背景

噬菌體展示技術(shù)是一種將外源蛋白或抗體可變區(qū)與噬菌體表面特定蛋白質(zhì)融合并展示于其表面，再收集大量由噬菌體展示的蛋白或多肽構(gòu)建蛋白質(zhì)或抗體庫(kù)，并從中篩選特異蛋白質(zhì)或抗體的基因工程技術(shù)。⑥羅揚(yáng)拓、朱承睿、武元、李驄：《噬菌體展示技術(shù)發(fā)展》，載《現(xiàn)代生物醫(yī)學(xué)進(jìn)展》2011年第12期，第2389～2390頁(yè)。Dyax公司通過(guò)構(gòu)建龐大的噬菌體展示文庫(kù)，將該依靠噬菌體展示技術(shù)平臺(tái)建成可以篩選和研究多種蛋白質(zhì)或抗體基因工程新藥的公共技術(shù)平臺(tái)，該平臺(tái)允許其他藥品開發(fā)者應(yīng)用其噬菌體展示文庫(kù)，進(jìn)行候選藥物篩選，從而為Dyax公司向多家制藥企業(yè)進(jìn)行專利許可授權(quán)奠定技術(shù)基礎(chǔ)。

2.法律性質(zhì)

不同于傳統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式中將質(zhì)押物直接鎖定為知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利本身，在該項(xiàng)融資模式中，Dyax公司將“噬菌體展示技術(shù)平臺(tái)”專利許可收益權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，即將該項(xiàng)專利技術(shù)授權(quán)許可給第三方使用并將許可收益權(quán)作為質(zhì)押物向Cowen公司進(jìn)行貸款。

相對(duì)傳統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押而言，以其許可收益權(quán)作為質(zhì)押物在法律上存在以下三項(xiàng)優(yōu)勢(shì)：（1）省略質(zhì)押評(píng)估程序，由于許可收益權(quán)是用現(xiàn)金作為其價(jià)值計(jì)量單位，故對(duì)其資產(chǎn)價(jià)值無(wú)須再進(jìn)行復(fù)雜的資產(chǎn)評(píng)估程序；（2）增強(qiáng)質(zhì)押物資產(chǎn)穩(wěn)定性，由于許可收益權(quán)的權(quán)利體現(xiàn)是通過(guò)以契約形式進(jìn)行定期、定額的現(xiàn)金給付，故質(zhì)押物具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而極大程度上降低了融資風(fēng)險(xiǎn)；（3）提升質(zhì)押權(quán)實(shí)現(xiàn)能力，在融資還款過(guò)程中，一旦出現(xiàn)主貸款合同項(xiàng)下資金償還問(wèn)題，貸款人可以通過(guò)質(zhì)押合同中事先設(shè)定條款，直接變更專利技術(shù)許可收益的權(quán)利主體，即要求專利被許可人直接向質(zhì)押權(quán)人支付許可費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)質(zhì)押權(quán)，其質(zhì)押權(quán)的實(shí)現(xiàn)成本很低，避免了傳統(tǒng)質(zhì)押模式資產(chǎn)變現(xiàn)成本高的障礙。

上述分析表明，美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益融資在融資主體、客體和過(guò)程等方面都與我國(guó)傳統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式存在較大差別。那么該模式是否值得我們學(xué)習(xí)和借鑒？為此，首先要對(duì)該融資模式進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)。

二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資績(jī)效評(píng)價(jià)

根據(jù)帕累托的“成本-收益”理論，融資收益（包括融資額度、融資周期）和融資成本系評(píng)價(jià)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資項(xiàng)目的主要測(cè)量指標(biāo)，亦是借款人及貸款人選擇融資方案的主要決策依據(jù)。為體現(xiàn)績(jī)效評(píng)價(jià)可比性，參照分析比較的對(duì)象是通過(guò)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站及《中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》整理的關(guān)于中國(guó)生物醫(yī)藥融資項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2008～2011年）。

（一）融資額度

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資額度是指依法可以轉(zhuǎn)讓的專利權(quán)作為質(zhì)權(quán)標(biāo)的物時(shí)，金融機(jī)構(gòu)就每筆貸款向借款人提供的最高授信額度。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高科技項(xiàng)目的自主研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中需要高額資金投入。以創(chuàng)新藥物研發(fā)為例，一個(gè)新藥從發(fā)現(xiàn)到成功上市需要12億美元的投入，因此融資額度是保障資金投入強(qiáng)度的重要因素。

Dyax公司兩次融資平均額度達(dá)到6500萬(wàn)美元。而現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)已開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的生物醫(yī)藥企業(yè)的平均融資額度只有798萬(wàn)元人民幣，遠(yuǎn)低于該項(xiàng)目的融資額度。

（二）融資周期

金融機(jī)構(gòu)融資期限主要依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、生產(chǎn)建設(shè)周期和綜合還貸能力，同時(shí)考慮到銀行資金供給可能性及其資產(chǎn)流動(dòng)性等因素，由借貸雙方共同商議后確定。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高科技項(xiàng)目的研發(fā)過(guò)程是一個(gè)長(zhǎng)周期的活動(dòng)，以創(chuàng)新藥物研發(fā)為例，一個(gè)新藥的研發(fā)通常需要12年的時(shí)間，因此融資周期是保障資金投入強(qiáng)度連續(xù)性的重要因素。

Dyax公司的兩筆知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資協(xié)議，平均融資周期長(zhǎng)達(dá)7年。以國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公布的專利質(zhì)押登記為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域我國(guó)專利質(zhì)押融資周期平均為13.6個(gè)月，遠(yuǎn)低于該項(xiàng)目的融資周期。

（三）融資成本

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資成本是指借款人獲得一筆貸款所需要支付的貸款利息、資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用、擔(dān)保費(fèi)用及其他中間費(fèi)用的總和。融資成本與融資模式的簡(jiǎn)繁程度相關(guān)，如是直接融資，即融資業(yè)務(wù)中只涉及借款人和貸款人，那么融資成本就相對(duì)較低；如融資業(yè)務(wù)中涉及借款人、貸款人、擔(dān)保人、反擔(dān)保人等多方融資主體和復(fù)雜程序，那么其融資成本就相對(duì)較高。融資成本關(guān)系到借款人對(duì)于該項(xiàng)融資業(yè)務(wù)的參與積極性。

Dyax公司融資案例中參與融資的主體僅有貸款人（質(zhì)權(quán)人）及借款人（質(zhì)押人）兩方當(dāng)事人，屬于直接融資模式，從而免去了評(píng)估費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等中間費(fèi)用，其融資成本僅為貸款利息，且由于抵押物資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)成本較低，貸款利息亦較低。平均融資周期長(zhǎng)達(dá)7年的長(zhǎng)期融資項(xiàng)目，平均融資成本為14.5%，而我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的平均融資成本高達(dá)21%。⑦馬忠榮：《開啟知識(shí)產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)之門》，載《 中國(guó)發(fā)明與專利》2006年第11期，第15頁(yè)。

通過(guò)績(jī)效評(píng)價(jià)，我們發(fā)現(xiàn)美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資模式具有融資額度高、融資周期長(zhǎng)和融資成本低的特點(diǎn)，這對(duì)我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的發(fā)展具有借鑒意義。

三、政策成因分析

通過(guò)Dyax生物醫(yī)藥的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資案例分析，我們可以發(fā)現(xiàn)美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資運(yùn)行績(jī)效良好，并能有效解決我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資領(lǐng)域存在的“融資項(xiàng)目少、融資額度少、融資周期短”等瓶頸問(wèn)題。本文認(rèn)為，其成功之處主要基于以下兩項(xiàng)創(chuàng)新，即模式創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。

（一）融資模式創(chuàng)新

美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資模式不同于我國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式，使用“知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益”作為質(zhì)押擔(dān)保物，融資模式分析創(chuàng)新。從全球范圍來(lái)看，企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的類型有三種：一是以專利權(quán)的權(quán)利證書作為質(zhì)押；二是以專利權(quán)授權(quán)的許可收益作為質(zhì)押；三是以專利權(quán)換取第三人提供信用增強(qiáng)或信用擔(dān)保。⑧周天泰：《知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資的法治研究與建議》，華東政法學(xué)院2006年博士論文。Dyax公司案例中用于知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的擔(dān)保方式——LFRP項(xiàng)目就是以專利權(quán)許可收益權(quán)作為質(zhì)押物。該種擔(dān)保方式實(shí)質(zhì)上是在彌補(bǔ)現(xiàn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押物的先天劣勢(shì)，為貸款人降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保物帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

在質(zhì)押物創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資模式對(duì)質(zhì)押物采取新的授信還款方式，貸款人對(duì)其產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行控制。知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身的價(jià)值會(huì)隨著產(chǎn)品市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)等因素的影響而呈現(xiàn)不斷衰減的趨勢(shì)，同時(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)只有實(shí)現(xiàn)從財(cái)產(chǎn)性向經(jīng)濟(jì)性的轉(zhuǎn)化，才能夠獲得收益的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。因此，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的過(guò)程中，質(zhì)權(quán)人（貸款人）承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于出質(zhì)人。⑨Xuan-Thao Nguyen. Collateralizing Intellectual Property SMU Dedman School of Law Legal Studies Research Paper, 2008,31.Dyax公司案例中，專利技術(shù)被許可人必須將所有該出質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可收益直接打到貸款公司指定的賬戶上，Cowen公司可以通過(guò)控制質(zhì)押物產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流來(lái)分期滾動(dòng)償還Dyax公司的貸款本息。同時(shí)由于噬菌體展示技術(shù)專利在質(zhì)押后仍可以進(jìn)行專利許可，所以該質(zhì)押物會(huì)產(chǎn)生豐厚的商業(yè)利益，故Cowen公司十分認(rèn)同該質(zhì)押物商業(yè)價(jià)值的穩(wěn)定性并給予Dyax公司較高的貸款額度。

美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式使知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來(lái)預(yù)期收益變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)存在，從根本上降低了對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估的難度；同時(shí)穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益能夠有效提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值，為債務(wù)人獲得高額度的貸款。

（二）法律制度創(chuàng)新

融資模式的創(chuàng)新源于質(zhì)押物的創(chuàng)新，而從根本上說(shuō)該創(chuàng)新需要法律制度的保證與支持。與其他質(zhì)押物不同，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是一種專有壟斷權(quán)，其價(jià)值也由此而來(lái)。專有壟斷權(quán)使知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值主要表現(xiàn)為一種基于壟斷而形成的現(xiàn)實(shí)或者潛在的獲益能力，而這種獲益能力必須通過(guò)一定的實(shí)施環(huán)節(jié)進(jìn)行轉(zhuǎn)化，比如轉(zhuǎn)讓、實(shí)施許可、使用。因此知識(shí)產(chǎn)權(quán)的自主經(jīng)營(yíng)開發(fā)權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)及許可權(quán)對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者十分重要。Dyax公司案例中其所有的“噬菌體展示技術(shù)專利”在質(zhì)押給Cowen醫(yī)療保健投資公司后，繼續(xù)開展該項(xiàng)專利技術(shù)的新藥研發(fā)，并向70多家生物醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行專利技術(shù)的許可使用，從而獲得了豐厚的現(xiàn)金回報(bào)。

美國(guó)2001年經(jīng)過(guò)修訂后的《統(tǒng)一商法典》（UCC）第9編將動(dòng)產(chǎn)的范圍擴(kuò)大至包括專利、商標(biāo)、版權(quán)以及商業(yè)秘密等知識(shí)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的無(wú)形財(cái)產(chǎn)，因此在美國(guó)，專利證書擔(dān)保、專利授權(quán)許可擔(dān)保、專利許可收益金擔(dān)保等多種擔(dān)保方式合法并存。同時(shí)美國(guó)法律允許知識(shí)產(chǎn)權(quán)在出質(zhì)后仍可以實(shí)施或許可他人并可以將許可收益作為擔(dān)保物，從而在制度上為知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資提供堅(jiān)實(shí)的法律保障。

與之相比，我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保方式較為單一，《擔(dān)保法》第75條第1款第3項(xiàng)以列舉的形式規(guī)定了可以質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，即“依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)可以質(zhì)押”。但與專利權(quán)相關(guān)且同樣具有財(cái)產(chǎn)性和可轉(zhuǎn)讓性的權(quán)利，如專利申請(qǐng)權(quán)、專利實(shí)施權(quán)和專利許可權(quán)等，是否能夠質(zhì)押融資，在《物權(quán)法》中并未能明確。立法者在保障債權(quán)人利益的同時(shí)，卻縮減了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的擔(dān)保方式，使得企業(yè)減損可以利用的知識(shí)產(chǎn)權(quán)財(cái)產(chǎn)，阻礙了企業(yè)的融資與發(fā)展。⑩張玉敏：《知識(shí)產(chǎn)權(quán)法制三十年》，載《法學(xué)雜志》2009年第2期，第14～17頁(yè)。

另一方面，我國(guó)法律關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中出質(zhì)人享有的權(quán)利規(guī)定也較為嚴(yán)苛，《擔(dān)保法》第80條規(guī)定，知識(shí)產(chǎn)權(quán)一旦出質(zhì)，出質(zhì)人不得轉(zhuǎn)讓或許可他人使用。從立法的本意來(lái)看，我國(guó)法律限制出質(zhì)人對(duì)已出質(zhì)的專利進(jìn)行再許可的原因是防止出質(zhì)人的許可行為會(huì)損害質(zhì)權(quán)人的利益。質(zhì)權(quán)的成立一般以轉(zhuǎn)移占有為生效要件，但由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的人身權(quán)性，其采取的生效主義為“登記”。作為質(zhì)權(quán)人，在登記后取得了擔(dān)保物權(quán)的同時(shí)，并不天然的擁有該專利權(quán)的用益物權(quán)，兩者互不干涉也并不矛盾。?蔡杰赟：《淺談專利權(quán)的質(zhì)押》，載《青年科學(xué)》2009年第5期，第16～17頁(yè)。

四、結(jié)論及政策建議

綜上分析，美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式能很好解決知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中出現(xiàn)的困難與風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)我國(guó)完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資具有借鑒意義，因此結(jié)合我國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，提出以下兩點(diǎn)建議：

（一）完善相關(guān)法律，允許出質(zhì)人許可或?qū)嵤┮奄|(zhì)押的專利技術(shù)

從法律層面增加知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押物種類以及保證出質(zhì)人享有對(duì)已出質(zhì)專利的許可權(quán)，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押提供明確的法律保障，是完善我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資制度的根本所在。只有在法律中明確規(guī)定諸如“專利證書、專利授權(quán)許可、專利許可收益金”可以作為質(zhì)押物，才能從源頭上降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，建議修改我國(guó)《擔(dān)保法》第80條對(duì)專利權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的規(guī)定，允許出質(zhì)人使用或者許可他人使用被出質(zhì)專利，充分發(fā)揮專利在合同存續(xù)期間的價(jià)值，從而加強(qiáng)和補(bǔ)充債權(quán)效力。同時(shí)，賦予質(zhì)權(quán)人對(duì)出質(zhì)專利權(quán)的許可、實(shí)施的知情權(quán)以及對(duì)因此產(chǎn)生的收益的控制權(quán)，保障金融機(jī)構(gòu)收益現(xiàn)金流，提高其開展專利質(zhì)押貸款的信心。

（二）營(yíng)造良好政策環(huán)境，推廣“知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益”融資模式的發(fā)展

雖然我國(guó)政府制定了一系列科技創(chuàng)新激勵(lì)政策，鼓勵(lì)中小型科技企業(yè)開展專利質(zhì)押融資，從而達(dá)到鼓勵(lì)創(chuàng)新，并以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的戰(zhàn)略目標(biāo)，但是，政府預(yù)期目標(biāo)遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)，企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)積極性普遍不高。這與我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資僅存在以專利權(quán)的權(quán)利證書作為質(zhì)押物的單一、傳統(tǒng)的融資模式有關(guān)。

因此，建議政府應(yīng)當(dāng)營(yíng)造良好的政策環(huán)境，鼓勵(lì)和扶持知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押的創(chuàng)新融資模式，并以“許可收益的現(xiàn)金流”作為評(píng)估質(zhì)押資產(chǎn)價(jià)值、控制融資風(fēng)險(xiǎn)的基本依據(jù)，充分發(fā)揮許可收益權(quán)的“資產(chǎn)穩(wěn)定性”、“價(jià)值衰減的低風(fēng)險(xiǎn)性”、“價(jià)值實(shí)現(xiàn)的確定性”這些優(yōu)良的固有屬性，增強(qiáng)融資借貸雙方的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。再加之政府的引導(dǎo)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收益質(zhì)押融資模式勢(shì)必會(huì)使得我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。