芭田“涉磷”，市場(chǎng)回應(yīng)響亮

□《中國(guó)農(nóng)資》 記者 吳 江 通訊員 付新霞

芭田：資源利用是關(guān)鍵

近幾年，資源整合步伐趨快，攪動(dòng)企業(yè)進(jìn)入短兵相接、直面博弈，導(dǎo)致市場(chǎng)生存環(huán)境惡化，其中，原料資源整合、打造完整產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成為復(fù)合肥企業(yè)生存發(fā)展和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的必然趨勢(shì)。但是，芭田公司進(jìn)軍磷礦產(chǎn)業(yè)的步伐并不順暢。

“芭田公司進(jìn)軍磷礦的戰(zhàn)略，從5年前即開始謀劃?！卑盘锕煞莞笨偛谩⒍貐且孑x說，早在2007年，公司就有了進(jìn)軍磷礦及磷化工產(chǎn)業(yè)清晰的想法，并在2008年付諸行動(dòng)。經(jīng)過多次考察，當(dāng)年便與湖北保康縣簽署磷礦磷化工投資意向書。但是，最終因磷礦權(quán)未得到落實(shí)，而使項(xiàng)目未能進(jìn)行。

盡管如此，意外挫折并沒有動(dòng)搖芭田進(jìn)軍磷礦及磷化工的想法。芭田公司進(jìn)軍磷礦產(chǎn)業(yè)的步伐依然堅(jiān)定，且思路清晰。2008年金融危機(jī)時(shí)，磷礦磷化工市場(chǎng)巨大波動(dòng)，作為以磷為主要原料之一的復(fù)合肥加工企業(yè)都面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，這更堅(jiān)定了芭田公司要掌控磷資源的想法。2009年芭田公司先后多次考察國(guó)內(nèi)外磷礦、磷肥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，并重點(diǎn)考察了我國(guó)富磷地區(qū)云南、貴州、四川及湖北等地的磷礦、物流等各種建設(shè)條件，最終在今年5月與貴州翁安縣成功地達(dá)成了磷礦及磷化工產(chǎn)業(yè)開發(fā)的協(xié)議，為打造全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略邁出實(shí)質(zhì)而關(guān)鍵性一步。

資源是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的源泉，否則任何企業(yè)戰(zhàn)略都將是無源之水、無本之木。

芭田公司擁有磷礦資源，無疑將大大提升公司整體實(shí)力和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。但是，在企業(yè)搶灘磷礦的同時(shí)，對(duì)資源如何利用、如何體現(xiàn)資源的最大價(jià)值，是國(guó)家未來將重點(diǎn)整合的一個(gè)重要方面。對(duì)此，芭田管理層對(duì)于資源利用有自己的獨(dú)特看法。

“打造完整產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菑?fù)合肥發(fā)展的目標(biāo)之一，但企業(yè)擁有磷礦資源并不意味著一定能在市場(chǎng)取得勝勢(shì)。如果還用低水平重復(fù)建設(shè)、低品質(zhì)產(chǎn)品，即使擁有磷礦，也不一定能取得較好效益?！卑盘锲放撇粌H是復(fù)合肥行業(yè)的先鋒，并且始終倡導(dǎo)以創(chuàng)新科技引領(lǐng)自身優(yōu)勢(shì)。吳益輝詳細(xì)闡述道，控制全產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)果是對(duì)核心環(huán)節(jié)的控制，而芭田公司立足復(fù)合肥的核心環(huán)節(jié)在于技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)。目前芭田致力打造的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈的宗旨是上游接通優(yōu)勢(shì)原料鏈，下游提高配方技術(shù)和農(nóng)化服務(wù)能力，但是，關(guān)鍵著力點(diǎn)還在于提高生產(chǎn)技術(shù)水平?！斑M(jìn)軍磷礦及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，是打造復(fù)合肥優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈的需要。只有完善產(chǎn)業(yè)鏈，才可能快速創(chuàng)新高品質(zhì)肥料?！?/p>

業(yè)評(píng)：贏利空間是看點(diǎn)

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，強(qiáng)敵環(huán)飼下的國(guó)產(chǎn)復(fù)合肥品牌大多選擇另辟蹊徑，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，其策略各有不同。復(fù)合肥企業(yè)必須要尋找新亮點(diǎn)支持新一輪競(jìng)爭(zhēng)，原料與產(chǎn)品兩條腿走路是必然選擇。

深圳芭田一直是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的標(biāo)桿性企業(yè)。多年來，深圳芭田公司幾乎成為業(yè)界對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新和復(fù)合肥品牌的代名詞。其在自身的專業(yè)范疇內(nèi)，持續(xù)地精耕細(xì)作，依托不斷積累的文化底蘊(yùn)，拓展新的專業(yè)能力，這種優(yōu)勢(shì)是其他企業(yè)不可購(gòu)買和難以復(fù)制的。

董事長(zhǎng)黃培釗除了倡導(dǎo)在技術(shù)上鼎力創(chuàng)新外，芭田公司還以“科技予農(nóng)，富強(qiáng)大地”為己任，將企業(yè)定位于“食物鏈的營(yíng)養(yǎng)專家”，持續(xù)堅(jiān)持“缺啥、補(bǔ)啥，吃好不浪費(fèi)，吃好人健康”的施肥服務(wù)理念，并將這一全新施肥理念不斷地傳播給農(nóng)民用戶。他們?cè)跒檗r(nóng)業(yè)優(yōu)質(zhì)豐產(chǎn)、農(nóng)民增收富裕的同時(shí)，更關(guān)注土地持續(xù)富饒、保持生態(tài)環(huán)境良好，以達(dá)到地強(qiáng)且民富，可見對(duì)“三農(nóng)”的大愛境界！

然而，深圳芭田近乎以“苦行僧”式的布道方式，也引來行業(yè)諸多非議。特別是在支撐高品質(zhì)肥料的成本方面，備受詬病。芭田涉磷，則有效減弱了原料成本效應(yīng)、放大其在終端的網(wǎng)絡(luò)和銷售優(yōu)勢(shì)。

磷資源占傳統(tǒng)復(fù)合肥原材料成本的32%左右，占芭田將投資項(xiàng)目建設(shè)的高新磷肥成本的60%左右。芭田公司吳益輝分析說，甕安磷資源的獲得，將大大增強(qiáng)芭田的贏利能力。對(duì)此，芭田研發(fā)中心主任王豐登算了一筆賬，公司自行開采投資項(xiàng)目所需磷礦折標(biāo)礦的成本價(jià)約為150-300元/噸，而購(gòu)買磷標(biāo)礦（30%）的坑口市場(chǎng)價(jià)為510-710元/噸。按目前公司銷售產(chǎn)品的生產(chǎn)成本測(cè)算，一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每噸高新磷肥的生產(chǎn)成本可降低800元左右，銷售毛利率將提高25個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到40%。三期項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，有望實(shí)現(xiàn)銷售年收入98.17億元，凈利潤(rùn)20.16億元。

復(fù)合肥行業(yè)目前集中化程度很低，芭田公司進(jìn)入市場(chǎng)較早，龍頭企業(yè)做大是必然趨勢(shì)，這些都是芭田公司的成長(zhǎng)空間。將資源渠道打通更有望拉動(dòng)芭田股份在復(fù)合肥主業(yè)方面保持高速增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來看，公司在磷礦資源上的布局無疑將成為其業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的最大支撐力。獲得新的利潤(rùn)來源意味著“芭田”渠道控制力的增強(qiáng)，為營(yíng)銷模式探索出新通路的同時(shí)，也將芭田公司的資源、渠道的“二脈”打通，激活“和原生態(tài)”大構(gòu)想中的重要一環(huán)。

芭田公司是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多專注于肥料產(chǎn)業(yè)的企業(yè)之一，涉足磷礦資源再次表明芭田公司做“食物鏈營(yíng)養(yǎng)專家”的決心和實(shí)力，同時(shí)也標(biāo)志著芭田公司已經(jīng)將資源利用、肥料加工、網(wǎng)絡(luò)銷售向真正的實(shí)體化運(yùn)作轉(zhuǎn)化，并且從結(jié)構(gòu)上將資源配置到最合適的地方。這或許表明，覆蓋了原料資源、肥料加工、研發(fā)和銷售全產(chǎn)業(yè)鏈體系的構(gòu)建，將使利潤(rùn)環(huán)節(jié)成為未來“芭田”這個(gè)復(fù)合肥第一品牌最大的產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)。

股市：點(diǎn)評(píng)芭田“大牛股”

“芭田股份”投資磷礦資源消息不脛而走，資本市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，芭田股票逆勢(shì)漲停。各路投資機(jī)構(gòu)紛紛表示，芭田投資磷礦戰(zhàn)略意義重大，不僅為打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，助推企業(yè)高速增長(zhǎng)做好鋪墊，而且將為公司引入新的“現(xiàn)金流”。

信達(dá)證券研究報(bào)告指出，芭田股份有望實(shí)現(xiàn)磷資源低成本綜合利用以及磷肥原料自給，并向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，降低公司生產(chǎn)成本，提升其在復(fù)合肥行業(yè)市場(chǎng)占有率以及盈利水平。芭田股份現(xiàn)在的策略是用“三肥”占高端，就是灌溉肥、緩釋肥與有機(jī)肥，這些產(chǎn)品順應(yīng)了“糧食安全、節(jié)水和環(huán)?！钡日w大趨勢(shì)。同時(shí)，在磷礦資源上的布局有望成為未來業(yè)績(jī)爆發(fā)的主要?jiǎng)恿??！肮灸壳暗拿蕛H17%左右，而主營(yíng)磷礦資源的興發(fā)集團(tuán)其毛利率超過80%，一旦公司成功轉(zhuǎn)型，這里面的空間很大?！备鶕?jù)芭田股份的測(cè)算，高新磷肥的銷售毛利率將達(dá)到40%，年均稅后利潤(rùn)將超過3億元，這一水平是公司2011年凈利水平的5倍。

信達(dá)證券預(yù)計(jì)，項(xiàng)目對(duì)芭田2012年、2013年及2014年收入的貢獻(xiàn)分別為1.16億元、5.16億元和11.94億元；利潤(rùn)的貢獻(xiàn)分別為2700萬元、1.16億元和2.22億元。緩釋肥預(yù)計(jì)2012年、2013年、2014年項(xiàng)目的利潤(rùn)分別為2400萬元、7200萬元和12000萬元。

國(guó)海證券個(gè)股點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，芭田公司在貴州省進(jìn)行產(chǎn)能210萬噸/年聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項(xiàng)目的建設(shè)，最大的亮點(diǎn)在于磷礦的獲得是長(zhǎng)期利好，未來將有望迎來年均50%以上的高速增長(zhǎng)，產(chǎn)能釋放將有效增厚公司業(yè)績(jī)，同時(shí)芭田公司旗下的和原生態(tài)銷售模式有望得到政府的大力推廣。國(guó)海分析認(rèn)為，和原生態(tài)銷售模式主要以直銷為主，其銷售產(chǎn)品是根據(jù)當(dāng)?shù)赝寥罍y(cè)方數(shù)據(jù)庫所調(diào)配，或者由農(nóng)民自主調(diào)配的非同質(zhì)化復(fù)合肥，一般來說會(huì)更適合當(dāng)?shù)赝寥赖男再|(zhì)，使用效果更好。該模式經(jīng)過兩年培育期，明年將開始大力推廣；芭田公司于2012年4月獲選廣東省糧油糖（水稻）高產(chǎn)創(chuàng)建專用配方肥定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，預(yù)計(jì)糧油糖試點(diǎn)半年后將有成效，其后廣東省政府也將大力推廣。廣東省是芭田公司傳統(tǒng)的銷售大區(qū)，但其市場(chǎng)占有率也僅約20%，仍具有巨大的市場(chǎng)空間。

芭田“涉磷”事件回放

5月18日，芭田股份和貴州省甕安縣人民政府簽訂《聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項(xiàng)目投資協(xié)議書》，計(jì)劃在今后5-7年內(nèi)，分三期總投資約68億元，在甕安縣工業(yè)園區(qū)磷化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)產(chǎn)能210萬噸/年聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工、磷礦等項(xiàng)目。在芭田股份2012年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上，該項(xiàng)目協(xié)議獲得審議通過，這標(biāo)志著該項(xiàng)目協(xié)議正式生效。

5月26日，芭田股份發(fā)布關(guān)于簽訂《聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項(xiàng)目投資協(xié)議書》的公告，宣布芭田將投資磷礦資源，一時(shí)間成為同行與資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，標(biāo)志著芭田將進(jìn)軍復(fù)合肥上游，全面打通產(chǎn)業(yè)鏈。

6月11日，芭田股份就涉磷項(xiàng)目再度發(fā)布公告，芭田股份全資子公司貴州芭田生態(tài)工程有限公司已完成工商注冊(cè)登記，注冊(cè)資本為2億元，貴州芭田將作為投資項(xiàng)目的實(shí)施主體，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。據(jù)了解，目前芭田股份負(fù)責(zé)貴州子公司項(xiàng)目的高管和工作人員已進(jìn)駐到貴州子公司，項(xiàng)目運(yùn)作和日常運(yùn)營(yíng)工作亦全面展開。這說明了芭田貴州項(xiàng)目決非只是一個(gè)框架協(xié)議，也用事實(shí)證明了項(xiàng)目的可預(yù)期性，解開了很多人心中的疑惑。同時(shí)亦標(biāo)志著芭田“涉磷”項(xiàng)目進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。

根據(jù)項(xiàng)目協(xié)議，只要芭田股份將700畝工業(yè)用地和100畝生活用地的土地征地款打入對(duì)方監(jiān)管帳戶，就會(huì)在第一時(shí)間享有與已在甕安投資建設(shè)的大型磷化工企業(yè)，在資源配置方面的同等優(yōu)惠政策。而今，9000萬征地款的全面到位，表示芭田股份和其他先進(jìn)入甕安的公司相比，在礦權(quán)配置方面，具有一樣的優(yōu)先開采權(quán)。