中國(guó)企業(yè)CEO繼任與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系問(wèn)題研究

遼 寧大學(xué)商學(xué)院 劉 力鋼 王 楚 呂 屹

企業(yè)實(shí)踐和學(xué)術(shù)研究都在證明著CEO對(duì)于企業(yè)的績(jī)效有重要影響，在國(guó)內(nèi)外的學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域中，許多學(xué)者常常將CEO本身發(fā)生重大改變概括為CEO繼任，CEO更替，CEO交替以及權(quán)杖交接等概念。狹義上講，CEO繼任可以被理解成為一個(gè)具體的事件，即新任CEO取代原任CEO的行為。但從更為廣泛的意義上來(lái)說(shuō)，CEO繼任則是一個(gè)過(guò)程，在這一過(guò)程中既包括之前所說(shuō)的繼任事件本身，又含有繼任事件的先前經(jīng)歷以及繼任事件產(chǎn)生的后續(xù)結(jié)果。本文將對(duì)近10年來(lái)前沿的相關(guān)研究成果進(jìn)行補(bǔ)充和發(fā)展。

1 CEO繼任與績(jī)效關(guān)系

1.1 繼任計(jì)劃與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系

首先引起學(xué)者興趣的是，是否繼任計(jì)劃或者計(jì)劃中的具體元素與企業(yè)績(jī)效之間存在直接的相關(guān)性。在這一點(diǎn)上，Bigley和Wiersema(2002)指出接班人經(jīng)歷會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生潛在的間接影響?？梢哉f(shuō)接班人繼任CEO與企業(yè)績(jī)效間存在間接的相關(guān)性。Shen和Cannella(2003)也對(duì)接班人進(jìn)行研究并發(fā)現(xiàn)：當(dāng)接班人退出企業(yè)時(shí)，企業(yè)投資者會(huì)產(chǎn)生負(fù)面反應(yīng)；當(dāng)接班人在企業(yè)中晉升時(shí)，企業(yè)投資者會(huì)產(chǎn)生正面反應(yīng)。同時(shí)他們也指出當(dāng)企業(yè)內(nèi)部非接班人晉升時(shí)，企業(yè)投資者的反應(yīng)是負(fù)面的。

當(dāng)并沒(méi)有繼任計(jì)劃時(shí)，或者繼任計(jì)劃由于某種原因并沒(méi)有很順利的進(jìn)行時(shí)，又或者這本身就是繼任計(jì)劃中的一部分，一些企業(yè)在面對(duì)CEO繼任的突然需要時(shí)，可能會(huì)選擇“過(guò)渡性”CEO來(lái)暫時(shí)填補(bǔ)高管空檔。Ballinger和Marcel(2010)便將研究重點(diǎn)定位在“過(guò)渡性”CEO繼任過(guò)程上，并發(fā)現(xiàn)這種過(guò)渡性CEO的繼任過(guò)程與該過(guò)渡性CEO任職期間的較低績(jī)效有關(guān)。

1.2 繼任者上任后對(duì)企業(yè)績(jī)效影響

Davidson等(2002)的論文得出了混合性結(jié)論，他們指出當(dāng)外部繼任者來(lái)自于同行業(yè)的不同公司時(shí)，股票市場(chǎng)的反映更為積極。而B(niǎo)ailey和Helfat(2003)在研究大型上市公司的CEO繼任者時(shí)得出不相關(guān)的結(jié)論。Huson，Malatesta和Parrino(2004)研究了高管繼任和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間的相關(guān)性，并發(fā)現(xiàn)當(dāng)繼任者為外部繼任者時(shí)，企業(yè)相對(duì)的績(jī)效水平提高的更明顯。

有些學(xué)者將繼任者來(lái)源分為外部繼任者、內(nèi)部繼任追隨者和內(nèi)部繼任競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)行研究。這些論文的結(jié)論也是以混合性結(jié)論為主(Shen和Cannella，2002a；Zhang和Rajagopalan，2004)。Shen和Cannella(2003)指出企業(yè)投資者對(duì)外部CEO晉升的反應(yīng)非常正面。Zhang和Rajagopalan(2004)認(rèn)為當(dāng)繼任前績(jī)效水平較低時(shí)，接替繼任或者說(shuō)內(nèi)部繼任追隨者可以帶來(lái)更好的繼任后績(jī)效水平。

繼任者來(lái)源這一變量在一些研究中也充當(dāng)了情境變量來(lái)幫助解釋與企業(yè)績(jī)效相關(guān)的現(xiàn)象。Zhang和Rajagopalan(2010)的論文將焦點(diǎn)集中在企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)組織績(jī)效的影響上。他們認(rèn)為當(dāng)變革水平相對(duì)較低時(shí)，戰(zhàn)略變革對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生積極影響；當(dāng)變革水平相對(duì)較高時(shí)，戰(zhàn)略變革對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響，而這兩種影響對(duì)于外部繼任者來(lái)說(shuō)要比內(nèi)部繼任者更為顯著。

1.3 繼任情境與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系

企業(yè)內(nèi)部其他高層管理者會(huì)成為情境變量，產(chǎn)生影響。第一，前任CEO。Quigley和Hambrick(2011)在研究中發(fā)現(xiàn)，卸任的CEO并不總是馬上離開(kāi)企業(yè)而是保留董事會(huì)主席的職位。這種前任CEO留任董事會(huì)主席的情況更有可能阻礙新任CEO為企業(yè)帶來(lái)高績(jī)效。第二，企業(yè)的董事會(huì)。Tian，Haleblian和Rajagopalan(2011)指出當(dāng)具有更高水平的人力和社會(huì)資本的董事會(huì)做出CEO的委任時(shí)，股市對(duì)這一決策的反應(yīng)是積極地。

除此之外，一些研究人員對(duì)CEO繼任事件的宣布以及產(chǎn)生的影響進(jìn)行了研究和分析。Graffin，Carpenter和Boivie(2011)在研究繼任宣布問(wèn)題時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)宣布新任CEO時(shí)，董事會(huì)成員會(huì)通過(guò)發(fā)布其他重要事件的信息來(lái)管理相關(guān)利益者對(duì)繼任CEO宣布的印象。這種方式被稱作戰(zhàn)略噪音。

2 研究總結(jié)與展望

第一，CEO繼任的研究?jī)?nèi)容更加細(xì)化。從20世紀(jì)60年代以來(lái)，許多研究人員將其關(guān)注點(diǎn)鎖定在CEO繼任的問(wèn)題上，并對(duì)其相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行全面、深入的研究。從最初對(duì)的單一CEO繼任者的研究到將CEO繼任者的來(lái)源進(jìn)行劃分；從將CEO繼任者的來(lái)源劃分為內(nèi)部繼任者和外部繼任者的二元?jiǎng)澐址绞?，深入為三種類型甚至五種類型的劃分方式進(jìn)行更為具體的研究。另一方面，CEO繼任的研究?jī)?nèi)容還有一部分尚待開(kāi)發(fā)。如，CEO繼任的具體事件本身以何種方式進(jìn)行以及CEO繼任對(duì)繼任后的戰(zhàn)略變革和組織結(jié)構(gòu)的變更的影響。由于這些內(nèi)容具有較為隱秘的表現(xiàn)形式導(dǎo)致組織之外的研究人員難以獲得或難以捕捉其真實(shí)情況，同時(shí)在測(cè)量時(shí)也會(huì)產(chǎn)生很大困難。

第二，CEO繼任與企業(yè)績(jī)效間關(guān)系的研究更加豐富。尤其是21世紀(jì)以來(lái)，從論文的內(nèi)容和數(shù)量方面都體現(xiàn)出更為豐富的特點(diǎn)。這首先得益于許多研究人員對(duì)CEO繼任本身的深入開(kāi)發(fā)，許多相關(guān)概念被構(gòu)建起來(lái)。于是這些概念便與企業(yè)績(jī)效之間建立起了理論關(guān)系。在這些研究中，有關(guān)文獻(xiàn)在研究CEO繼任與企業(yè)績(jī)效間的直接關(guān)系時(shí)得出了顯著相關(guān)的結(jié)論。但還有大部分的研究結(jié)論是不顯著或是混合性的。這說(shuō)明兩者關(guān)系的研究結(jié)果仍存在一定沖突。這種情況主要是因?yàn)闃?gòu)念的界定不同，測(cè)量構(gòu)念的變量不同以及使用的研究方法不同等因素造成的。

第三，研究視角更為新穎。一些研究人員在對(duì)CEO繼任與企業(yè)績(jī)效的直接關(guān)系的研究方面遇到瓶頸后，尋找新的視角來(lái)解釋兩者之間的關(guān)系。比如，利用繼任計(jì)劃是否存在來(lái)解釋CEO繼任對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響；或者將繼任CEO的特征(如，年齡)作為特定情境研究企業(yè)的繼任者與股票市場(chǎng)的反應(yīng)。同時(shí)，CEO繼任的相關(guān)概念也成為了其他領(lǐng)域研究所利用的元素。當(dāng)研究戰(zhàn)略變革對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響時(shí)，有些學(xué)者便將CEO繼任者來(lái)源的不同作為調(diào)節(jié)變量進(jìn)行解釋，也得出了具有一定顯著性的結(jié)果。因此，可以說(shuō)CEO繼任的研究領(lǐng)域也在于其他戰(zhàn)略研究領(lǐng)域進(jìn)行交叉式的互動(dòng)。

[1]Scott D.Graffin,Mason A.Carpenter,Steven Boivie.What’s all that (strategic)noise?anticipatory impression management in CEO succession. Strategic Management Journal.2011,(32).

[2]Jie(Jenny)Tian,Jerayr(John)Haleblian,Nandini Rajagopalan.The effects of board human and social capital on investor reactions to new CEO selection.Strategic Management Journal.2011,(32).

[3]Timothy J.Quigley,Donald C.Hambrick.When the former CEO stays on as board chair:effects on successor discretion, strategic change,and performance.Strategic Management Journal.2011.