破解中小企業(yè)融資難的物流金融發(fā)展策略選擇

浙 江財(cái)經(jīng)學(xué)院東方學(xué)院 徐 周驍

改革開放以來，中小企業(yè)如雨后春筍般在我國獲得了空前的發(fā)展，在激烈的市場競爭中，有劣質(zhì)淘汰，也有精華保存。然而，在目前的中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)的國內(nèi)背景下，大量中小企業(yè)遇到了較為嚴(yán)重的資金融通難題，融資渠道及規(guī)模的制掣愈發(fā)成為制約中小企業(yè)進(jìn)一步生存及發(fā)展的“瓶頸”，中小企業(yè)過于分散，信貸風(fēng)險(xiǎn)水平保持高位，信用級(jí)別較低，可供質(zhì)押的非流動(dòng)資產(chǎn)普遍短缺，在難以獲得大企業(yè)擔(dān)保的條件下，經(jīng)營活動(dòng)中商業(yè)票據(jù)利用率低下，所有的主客觀現(xiàn)實(shí)都造成了中小企業(yè)在目前條件下自金融機(jī)構(gòu)獲得融資的高難度，而在國家實(shí)行信貸緊縮的政策環(huán)境中，部分中小企業(yè)甚至“鋌而走險(xiǎn)”，在資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)向收取高額利息的民間借貸資本尋求資金，背上巨額風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)，這造成了大量企業(yè)難以為繼而轉(zhuǎn)向破產(chǎn)倒閉的命運(yùn)，江浙一帶民營資本家的大量破產(chǎn)現(xiàn)實(shí)就驗(yàn)證了這一問題的嚴(yán)峻性。在這種背景下，物流金融作為一種全新的融資方式，開始引起人們的注意。物流金融可以有效地支持企業(yè)的融資需求，拓寬融資渠道，通過進(jìn)行應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品的活動(dòng)，有效地組織和協(xié)調(diào)物流領(lǐng)域中的貨幣資金運(yùn)動(dòng)，而物流企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)合可以為中小企業(yè)提供高效高質(zhì)的資金輸出入服務(wù)，物流金融的開展對(duì)中小企業(yè)、物流部門、金融部門這三方都有非?，F(xiàn)實(shí)的利好活動(dòng)，物流和金融的緊密融合能夠有力的支持社會(huì)商品流通，使得流通體制改革順利進(jìn)行，因此正逐漸成為國內(nèi)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)重要金融業(yè)務(wù)，其作用也在逐步顯現(xiàn)[1]。

1 我國中小企業(yè)“融資難”問題的構(gòu)成原因分析

對(duì)于我國中小企業(yè)的資金融通困難局面，既有企業(yè)自身的內(nèi)部原因，也有企業(yè)外部的政策及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素制約，具體來講：

1.1 企業(yè)內(nèi)部因素

首先，生產(chǎn)及規(guī)模都較小的先天局限使得中小企業(yè)獲得符合放貸部門規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)押資產(chǎn)（例如廠房、土地等固定資產(chǎn)）較少，但是擁有較為完善的擔(dān)保及質(zhì)押物是多數(shù)金融機(jī)構(gòu)向外提供信貸的基本條件，銀行對(duì)質(zhì)押資產(chǎn)的審核非常嚴(yán)格，且明顯偏向房地產(chǎn)資產(chǎn)類抵押，這既有我國資產(chǎn)交易市場發(fā)展的欠發(fā)達(dá)原因，也有國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于其他資產(chǎn)定價(jià)能力的低下原因。其次，中小企業(yè)進(jìn)行資金融通較為普遍的時(shí)間短、頻率低以及需求急等特點(diǎn)，融資需求分散點(diǎn)廣、需求面大以及單筆金額相對(duì)較小的業(yè)務(wù)情況等都使得金融機(jī)構(gòu)會(huì)優(yōu)先的考慮向大型企業(yè)集團(tuán)和上市公司等重點(diǎn)項(xiàng)目放貸，目的在于保持最佳盈利水平，當(dāng)國內(nèi)貨幣政策趨緊，中小企業(yè)可得到的信貸比例還會(huì)被進(jìn)一步壓縮，要獲取有效融資會(huì)更加困難[2]。

1.2 企業(yè)外部因素

外部因素首要觸及的就是體制原因，我國金融監(jiān)管部門對(duì)于中小企業(yè)在資本市場的融資設(shè)置了嚴(yán)格的審查程序，中小企業(yè)的股權(quán)融資或債權(quán)融資努力很難獲得成功，剩下的渠道只有銀行貸款，而在以銀行為主的間接融資體系中，監(jiān)管嚴(yán)格和高度集中是壟斷資本的典型特征，中小企業(yè)獲得資金的空間相對(duì)來說也非常狹?。徽畬用嫔?，相關(guān)的鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)發(fā)放貸款的政策措施出臺(tái)實(shí)行較少，金融機(jī)構(gòu)放貸積極性得不到調(diào)動(dòng)，而對(duì)于大型企業(yè)的扶植政策和信貸傾斜優(yōu)惠使得中小企業(yè)融資形勢雪上加霜；中小企業(yè)的龐雜與小型化特點(diǎn)使得其企業(yè)財(cái)務(wù)信息得不到審計(jì)機(jī)構(gòu)核查，企業(yè)管理信息、經(jīng)營資金流動(dòng)、關(guān)聯(lián)客戶情況等難以做到透明化，銀行和企業(yè)信息不對(duì)稱，因此在放貸時(shí)慎之又慎，而銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)往往基于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模等硬性指標(biāo)，這使得中小企業(yè)信用等級(jí)較低，后天的信用歧視也加大了中小企業(yè)融資的難度。

2 中小企業(yè)物流金融融資運(yùn)行模式選擇

針對(duì)中小企業(yè)擴(kuò)展融資渠道及規(guī)模的物流金融模式有多種，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的涉入程度劃分，可以有資本流通、資產(chǎn)流通以及二者結(jié)合的綜合模式，第一種指物流金融服務(wù)商利用其與銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系，搭建一個(gè)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的合作平臺(tái)，類似中介的作用協(xié)助融資進(jìn)行；第二種指物流運(yùn)營企業(yè)運(yùn)用公司實(shí)力、信譽(yù)等優(yōu)勢，以資產(chǎn)運(yùn)作的途徑，間接的為企業(yè)提供現(xiàn)金流，完成企業(yè)融資需求；兩者的綜合模式顧名思義就是兩種物流金融模式的有機(jī)結(jié)合，針對(duì)不同的客戶需求和企業(yè)情況選擇偏重。幾種模式的實(shí)施方案如下。

2.1 資本流通

資本流通的物流金融方案主要包括倉單質(zhì)押、授信融資、買方信貸、反向擔(dān)保等。

(1)倉單質(zhì)押；較為常見的倉單融資是中小企業(yè)、銀行以及物流運(yùn)營商在簽署三方協(xié)議的基礎(chǔ)上，中小企業(yè)將自有抵押資產(chǎn)寄存在物流商的倉庫中，以物流公司開具的倉單向銀行申請(qǐng)融資，銀行綜合研判倉單價(jià)值后向企業(yè)提供貸款。企業(yè)質(zhì)押物可以由物流商提供，這種通過動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押授信和應(yīng)收賬款票據(jù)融資的物流金融方案可以有效盤活企業(yè)存貨和現(xiàn)金流動(dòng)。

(2)授信融資；授信融資物流金融可以是物流公司基于企業(yè)信用等向金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，銀行將貸款授予物流商，物流公司權(quán)衡中小企業(yè)需求和條件進(jìn)行貸款額度授予，金融機(jī)構(gòu)對(duì)物流商全額授信，物流公司具體操作，為中小企業(yè)質(zhì)押物提供保管監(jiān)理，實(shí)際上就是充當(dāng)了擔(dān)保人，以物流企業(yè)對(duì)中小企業(yè)更加充分的信息獲取來克服中小企業(yè)和銀行的信息不對(duì)稱問題。

(3)買方信貸；買方信貸融資著重發(fā)揮銀行承兌匯票的作用，中小企業(yè)憑此匯票進(jìn)行企業(yè)所需材料的采購，物流公司以此評(píng)估入庫為質(zhì)押物。銀行在承兌匯票到期時(shí)進(jìn)行款項(xiàng)劃撥，物流公司在確認(rèn)還款義務(wù)后釋放質(zhì)押物，如若中小企業(yè)在融資購買過程中出現(xiàn)違約，則其出質(zhì)資產(chǎn)為賣方公司或物流商回購[3]。

(4)反向擔(dān)保；在中小企業(yè)以企業(yè)貨物向銀行申請(qǐng)信貸有難度的情況下，物流商可以將貨物反向擔(dān)保，以物流公司擔(dān)保實(shí)現(xiàn)融資成功，銀行等金融機(jī)構(gòu)將物流企業(yè)和關(guān)聯(lián)企業(yè)捆綁在一起提供信貸服務(wù)，有效的推進(jìn)供應(yīng)鏈資金利用程度和效率，反向擔(dān)保方案對(duì)于解決中小企業(yè)融資難題的作用很大。

2.2 資產(chǎn)流通

資產(chǎn)流通下的物流金融包括信用證擔(dān)保和替代采購等，具體如下：

(1)信用證擔(dān)保；這種方案的物流金融是供應(yīng)鏈下的物流運(yùn)營商和外貿(mào)企業(yè)合作，通過信用證向供應(yīng)商支付貨款，達(dá)到間接為中小企業(yè)提供采購融資服務(wù)的作用。通常作為供應(yīng)商把貨物送至監(jiān)管倉庫，融通倉掌握貨物所有權(quán)，根據(jù)保證金的比例最終對(duì)采購商交付貨物。

(2)替代采購；供應(yīng)鏈上的第三方物流企業(yè)代替中小企業(yè)向供應(yīng)商采購其所需貨物，獲得了貨物所有權(quán)后，以做市商身份，依據(jù)中小企業(yè)的保證金額度釋放貨品，物流運(yùn)營商開具承兌匯票，以融資企業(yè)制定內(nèi)容簽訂合同，最后負(fù)責(zé)運(yùn)貨、拍賣、儲(chǔ)藏等工作，協(xié)助中小企業(yè)進(jìn)行貨物加工及營銷[4]。

3 中小企業(yè)的第三方物流金融融資發(fā)展策略

3.1 中小企業(yè)與物流公司長期戰(zhàn)略合作關(guān)系的建立

中小企業(yè)要改變傳統(tǒng)的“企業(yè)-銀行”雙向融資觀念，積極的與第三方物流商進(jìn)行合作，消除彼此的信息不對(duì)稱問題，建立較為成熟的互信機(jī)制，這樣一方面減少了中小企業(yè)的物流成本，一定程度上克服了融資渠道狹窄的問題；另一方面也使得物流商增加了利潤來源，加強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)的信息獲取能力，利于融資成功率的提高。

3.2 中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)長期利益和戰(zhàn)略合作關(guān)系的建立

中小企業(yè)獲取信貸，歸根到底要取決于金融機(jī)構(gòu)的放貸意愿，因此加強(qiáng)雙方的合作是長久發(fā)展的關(guān)鍵。既要解決中小企業(yè)融資存在的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題，加強(qiáng)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)，又要增加銀行等金融機(jī)構(gòu)的信息獲取能力，使得銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)得到控制，一個(gè)雙向透明的合作模式才是從根本上解決眾多中小企業(yè)融資難問題的最終方案。

3.3 中小企業(yè)自身對(duì)于適宜物流金融模式的選擇

中小企業(yè)進(jìn)行物流金融獲取貸款大多是在結(jié)算環(huán)節(jié)進(jìn)行的融資活動(dòng)，以現(xiàn)成貨物抵押為融資基礎(chǔ)，規(guī)模小，周期短，風(fēng)險(xiǎn)容易積聚，貸款的成本相對(duì)高昂，而物流授信金融往往在周期、規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)度等方面的特點(diǎn)決定了其申請(qǐng)門檻普遍高于物流結(jié)算金融的現(xiàn)實(shí)，因此雖然物流金融切實(shí)為中小企業(yè)帶來了融資優(yōu)惠，但是中小企業(yè)也要權(quán)衡物流金融的成本和條件，選擇適宜自身的方式進(jìn)行融資。

3.4 中小企業(yè)對(duì)于物流金融業(yè)務(wù)操作規(guī)程的規(guī)范

中小企業(yè)在決定進(jìn)行物流融資活動(dòng)之前，金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)和物流運(yùn)營商三方要首先進(jìn)行溝通、談判和協(xié)商，明確各自的權(quán)力和義務(wù)，訂立具體運(yùn)作方式，做好違約責(zé)任的追償工作，對(duì)合作協(xié)議中規(guī)定的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行分工程序化，利用電子信息系統(tǒng)對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行程度進(jìn)行及時(shí)、準(zhǔn)確的跟蹤、分析、協(xié)調(diào)、處理等監(jiān)控執(zhí)行工作，保證物流金融風(fēng)險(xiǎn)可控，降低操作成本。

3.5 融資風(fēng)險(xiǎn)的控制

物流公司進(jìn)行協(xié)助中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)活動(dòng)，要對(duì)企業(yè)和市場做好充分調(diào)研，對(duì)貨物價(jià)值、企業(yè)財(cái)務(wù)做好監(jiān)控，降低融資風(fēng)險(xiǎn)；銀行等金融機(jī)構(gòu)為了確保帶出資金的安全，還要加大對(duì)資金投入方向的原則性限制工作，防止連鎖金融風(fēng)險(xiǎn)傳播；中小企業(yè)要健全財(cái)務(wù)審核透明機(jī)制，合理組織資金使用；物流部門可以采取客戶信息收集小組，對(duì)客戶信息建檔歸案，建立內(nèi)部客戶信用級(jí)別評(píng)定機(jī)制，通過信用額度核查和財(cái)務(wù)審計(jì)等方法控制資金收回風(fēng)險(xiǎn)[5]。

3.6 中小企業(yè)建立誠信機(jī)制考察升降級(jí)制度

物流金融業(yè)務(wù)經(jīng)過第三方物流運(yùn)營商的信用依靠而使得融資企業(yè)的誠信情況得到促進(jìn)，因?yàn)槿羧谫Y企業(yè)得到不良信用記錄就很難再得到優(yōu)質(zhì)貸款，這種激勵(lì)機(jī)制保證了低風(fēng)險(xiǎn)信貸活動(dòng)的開展，物流金融設(shè)計(jì)的三個(gè)部門要誠信自律，企業(yè)誠信還貸，物流運(yùn)營商誠信擔(dān)保，銀行誠信放貸，全方位的誠信機(jī)制建立是中小企業(yè)獲得長街融資能力的保障。

4 結(jié)語

我國中小型企業(yè)存在的的融資困境是由信用體系不健全、歷史遺留原因以及小型企業(yè)自身特點(diǎn)等多方面原因造成的，融資渠道貧乏、生產(chǎn)運(yùn)營的發(fā)展資金壓力大是其主要特征。物流金融服務(wù)的提出和實(shí)行有效減弱了企業(yè)面臨的融資難度，支持了中小型企業(yè)的資金再投入活動(dòng)，盤活了企業(yè)暫時(shí)閑置的原材料和產(chǎn)成品的資金占用， 企業(yè)資源得到優(yōu)化?！拔磥淼奈锪髌髽I(yè)，誰能夠提供金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，誰就能成為市場的主導(dǎo)者”，這句話的提出，也從一個(gè)側(cè)面表明了物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展的方興未艾，正是物流金融在幫助銀行吸引和穩(wěn)定客戶、擴(kuò)大銀行經(jīng)營規(guī)模、協(xié)助銀行倉儲(chǔ)質(zhì)押物、解決中小企業(yè)急需資金等方面的優(yōu)勢，決定了加快發(fā)展供應(yīng)鏈物流金融的必要性，我國政府部門、金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)、物流公司都要認(rèn)清這一形勢，加快、加緊的實(shí)施物流金融發(fā)展。

[1]吳穎群.物流金融解決中小企業(yè)融資難的有效途徑[J].經(jīng)濟(jì)研究,2011(1).

[2]余劍梅.以供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資難問題[J].經(jīng)濟(jì)縱橫,2011(3).