淺析企業(yè)表外融資業(yè)務

孫建麗

一、導語

表外融資是在新經(jīng)濟興起、創(chuàng)造性會計出現(xiàn)以及衍生金融工具發(fā)展的背景下產(chǎn)生和發(fā)展起來的，其主要特征是形成的投資和負債不在資產(chǎn)負債表中反映，而產(chǎn)生的收入和費用卻納入損益表的核算范圍?？v觀目前我國企業(yè)現(xiàn)狀，表外融資從兩個方面影響著管理及其質(zhì)量：一方面融資環(huán)境惡劣，企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，正面臨制約其發(fā)展的“融資瓶頸”，表外融資這一新的融資方式，解決了企業(yè)融資困難、降低了資金成本，具有重要的現(xiàn)實意義；而另一方面，卻導致了突出的公司治理問題，其表現(xiàn)形式之一就是大股東侵占小股東利益現(xiàn)象屢屢發(fā)生，公司通過濫用表外融資來損害小股東和其他利益相關者的利益；表現(xiàn)形式之二就是近年來我國上市公司普遍存在經(jīng)營者取代股東地位的怪異現(xiàn)象，經(jīng)營者為提升個人利益采取表外融資粉飾財務報表，以此來對抗公司大股東。除此之外，表外融資的隱蔽性對信息使用者也構成潛在的風險，可能損害企業(yè)外部關系人的利益，也可使企業(yè)遭受意想不到的損失，因此必須慎重使用并加強監(jiān)管。認真審視世界范圍內(nèi)掀起的金融自由化浪潮和衍生金融工具，理性選擇表外融資方式，是財務工作者的必要工作。本文將對企業(yè)表外融資過程中涉及的方式選擇、會計披露等財務問題進行探討，提出進一步規(guī)范表外融資活動策略。

二、我國企業(yè)常見表外融資形式

表外融資是指不需列入資產(chǎn)負債表的融資方式。是企業(yè)可將籌措到的資金以及形成的資金不在資產(chǎn)負債表內(nèi)直接反映，而其所形成的費用及取得的經(jīng)營成果卻在利潤表中反映的籌資行為。包括傳統(tǒng)融資方式形成的表外融資、合并報表相關的表外融資、衍生金融工具形成的表外融資。傳統(tǒng)的融資方式形成的表外融資包括：租賃形成的表外融資、代銷商品和來料加工、應收票據(jù)貼現(xiàn)等；因合并報表形成的表外融資包括：合資形成的表外融資和資產(chǎn)證券化形成的表外融資。

其中，經(jīng)營租賃、代銷商品、來料加工等經(jīng)營活動不涉及到資產(chǎn)所有權的轉移與流動，會計上無需在財務報表中反映，但資產(chǎn)的使用權的確已轉移到融資企業(yè)，屬于以不轉移資產(chǎn)所有權的特殊借款形式的融資，可以滿足企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、緩解資金不足的需要；合資經(jīng)營是指一個企業(yè)持有其他企業(yè)相當數(shù)量，但未達到控股程度的經(jīng)營方式，后者被稱為未合并企業(yè)。人們通過在未合并企業(yè)中安排投資結構，從事表外業(yè)務，盡可能地獲得完全控股的好處，而又不至于涉及合并問題，不必在資產(chǎn)負債表上反映未合并企業(yè)的債務；特殊目的實體（SPE），即一個企業(yè)作為發(fā)起人成立一個新企業(yè)，后者被稱為特殊目的實體，其經(jīng)營活動基本上是為了服務于發(fā)起人的利益而進行的。通常，SPE的負債相當高，所有者權益盡可能地低，發(fā)起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權益，但承擔著所有的風險。安然公司正是利用SPE，在1997—2007年累計高估利潤5.91億美元，累計隱瞞負債25.85億美元；資產(chǎn)證券化是將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結構安排，進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。證券化融資業(yè)務通常是對銀行的信貸資產(chǎn)、企業(yè)的交易或服務應收款這類金融資產(chǎn)進行證券化的業(yè)務。比如，出售有追索權的應收賬款，本質(zhì)上它是一種以應收賬款為抵押的借款，但在現(xiàn)行會計實務中，企業(yè)對售出的應收賬款作為資產(chǎn)轉讓，而不確認負債；創(chuàng)新金融工具?！鞍踩皇录本褪且粋€典型案例表外融資是一種風險極高的創(chuàng)新型的衍生融資方式，是將公司的某些交易在資產(chǎn)負債表表外處理，而不影響公司的財務狀況。會計準則的制定并沒有跟上創(chuàng)新金融工具發(fā)展的步伐，按現(xiàn)行會計準則規(guī)定，創(chuàng)新金融工具在財務報表上大都得不到體現(xiàn)，企業(yè)通過創(chuàng)新金融工具進行融資所產(chǎn)生的負債在資產(chǎn)負債表中自然也沒有反映。

三、規(guī)范表外融資，提高企業(yè)資金營運能力

1.遵循國家監(jiān)管規(guī)定，防止風險聚集

表外融資性業(yè)務實質(zhì)上屬于籌資業(yè)務，是為企業(yè)籌集生產(chǎn)發(fā)展所需的資金，應納入企業(yè)綜合授信體系管理、整體風險控制范疇，相關部門應根據(jù)企業(yè)信用評級情況，采取監(jiān)管方針和策略；企業(yè)應遵守各類監(jiān)管規(guī)定，自覺執(zhí)行表外融資相關政策，杜絕在開展表外融資業(yè)務時存在僥幸及其監(jiān)管空白地帶情況，防止財務風險聚集。我國應以安然事件為戒，加強政府部門對會計體系的宏觀監(jiān)管，確保真實信息披露；通過立法，建立對表外融資的有效監(jiān)管制度，將危害較大的表外融資納入表內(nèi)管理，限制其發(fā)展；加強會計準則規(guī)范，努力使會計準則的制定跟上表外融資發(fā)展的步伐，減少可供選擇的會計處理方法和彈性解釋范圍；嚴格財務報表揭示，最大程度減少表外融資對報表信息真實性和完整性的影響。

2.完善法律法規(guī)，保證會計信息披露的真實性

我國在新會計準則中增加了有關衍生金融工具等的會計準則，并細化了很多在合并財務報表中披露關聯(lián)方交易的條款，但仍然沒有專項準則對諸如SPE相關會計問題提供權威指示。因此我國應該完善有關法律法規(guī)，尤其是對SPE的關聯(lián)交易的確認和披露，盡早制定指導實務的準則，保證會計信息披露的真實性。通過法律規(guī)定，將危害較大的表外融資納入表內(nèi)管理，限制其發(fā)展。監(jiān)管部門通過引導企業(yè)正確采用表外融資，將表外融資限制于降低融資成本、調(diào)整資產(chǎn)結構等方面，并與企業(yè)的自身承受能力相適應，以真正起到改善財務狀況、提高經(jīng)濟效益的作用。

3.完善經(jīng)營者激勵和約束機制

公司制度的核心內(nèi)容是建立有效的激勵和約束機制，是企業(yè)發(fā)展的動力和保障。股票期權是美國公司普遍采用的一種對高級管理人員的激勵方式。然而，股票收益占薪酬比重過高，可能誘發(fā)公司高層管理人員的財務造假行為。

4.加強會計執(zhí)業(yè)人員的誠信教育

1999年，美國注冊會計師協(xié)會發(fā)表了題為“將審計業(yè)務拓展成咨詢服務”的指導性文章，鼓勵會計師事務所大力開展咨詢服務。在激烈的市場競爭中，為了獲得豐厚的傭金收入，事務所紛紛投入到咨詢業(yè)務戰(zhàn)場的爭奪中。咨詢業(yè)務不可避免地削弱了審計的獨立性。安然事件曾引發(fā)了人們對會計行業(yè)公正性的質(zhì)疑，為此，必須加強會計行業(yè)的職業(yè)自律，特別是提高注冊會計師的職業(yè)操守；正確處理傳統(tǒng)審計業(yè)務與咨詢服務的關系，加強對我國會計師事務所的審計與監(jiān)督，對違規(guī)違法活動加大法律懲處的力度。

[1]劉東輝：《表外融資對財務狀況的影響及對策》，《中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計》，2008年第十三期.

[2]鄭偉生：《表外融資的財務問題》，《現(xiàn)代經(jīng)濟信息》，2010年第六期.

[3]劉真：《表外融資的運用及其引發(fā)的會計改革》，《經(jīng)濟與管理科學輯》，2011年第S1版.