新時(shí)期通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題的分析

吉林工商學(xué)院 滕達(dá)

1 新時(shí)期特征及其對(duì)通貨膨脹經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣政策三者關(guān)系的作用和要求概述

2008年以來源于美國(guó)次貸危機(jī)席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成了全球范圍內(nèi)的需求萎縮、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通貨膨脹以及較高的失業(yè)率，在這種背景下我國(guó)啟動(dòng)了主要依靠政府投資刺激需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政府干預(yù)行為，這種寬松的貨幣政策一方面在刺激經(jīng)濟(jì)表面增長(zhǎng)的同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)機(jī)制沒有建立起來導(dǎo)致的通貨膨脹的壓力居高不下，也使得寬松貨幣政策和政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式難以為繼，截至2011年7月，國(guó)內(nèi)CPI保持了連續(xù)19個(gè)月的環(huán)比上漲趨勢(shì)。同時(shí)種種跡象和經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也表明，長(zhǎng)期來看我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的均衡水平勢(shì)必下降，國(guó)內(nèi)價(jià)格體系與國(guó)際市場(chǎng)的融合力度將進(jìn)一步增長(zhǎng)，最終會(huì)通過對(duì)外漲價(jià)和對(duì)內(nèi)漲價(jià)兩種形式達(dá)到持平趨勢(shì)，總而言之，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的價(jià)格體系正處于快速上漲階段。

在這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹兩難的處境和矛盾進(jìn)一步加深的情況下，如何對(duì)貨幣政策的最優(yōu)化目標(biāo)和策略進(jìn)行制定和實(shí)施是一項(xiàng)重要的技術(shù)問題。一般說來，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平在低于長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)水平的低位運(yùn)行時(shí)，應(yīng)該采用擴(kuò)張性的貨幣政策以提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，只要這個(gè)發(fā)展速度不超過長(zhǎng)期均衡發(fā)展水平，通貨膨脹就會(huì)保持在一個(gè)合理的水平和限度內(nèi)，如果這種擴(kuò)張性貨幣政策繼續(xù)推行，將最終損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期內(nèi)通貨膨脹水平會(huì)加速上升。并在這個(gè)過程中伴隨著工資和價(jià)格之間的齒輪效應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落的過程中通脹也將很難回落到起點(diǎn)。

2 新時(shí)期通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題在貨幣政策應(yīng)用上的基本現(xiàn)狀、存在問題及其原因分析

目前貨幣政策在處理通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系上的基本指導(dǎo)思想是來自凱恩斯主義的政府干預(yù)政策，宏觀調(diào)控政策在通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間做出權(quán)衡選擇，即在一定時(shí)期內(nèi)以犧牲物價(jià)穩(wěn)定和較高的通貨膨脹水平為代價(jià)獲取短時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。當(dāng)通貨膨脹水平達(dá)到一定限度和警戒線時(shí)就會(huì)以犧牲經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度為代價(jià)采取緊縮性貨幣政策來控制經(jīng)濟(jì)總量和總需求的增加。目前英國(guó)、澳大利亞、新西蘭和加拿大等國(guó)實(shí)行了以通脹目標(biāo)制的貨幣經(jīng)濟(jì)政策，美國(guó)、歐元區(qū)國(guó)家和日本等實(shí)行在通貨膨脹和失業(yè)率之間進(jìn)行權(quán)衡的貨幣政策，我國(guó)的貨幣政策是多目標(biāo)制形式，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹之間進(jìn)行權(quán)衡。歸納總結(jié)起來，關(guān)于目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中通脹現(xiàn)象存在的矛盾及其導(dǎo)致通貨膨脹原因和機(jī)制的看法主要有以下幾個(gè)方面。

第一，我國(guó)通貨膨脹水平及通貨膨脹預(yù)期壓力長(zhǎng)期居高不下且保持較大增長(zhǎng)幅度，這與同期國(guó)外市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和歷史經(jīng)濟(jì)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在較大沖突和悖逆。根據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn)和菲利普斯曲線所揭示的規(guī)律，在沒有供給面帶來的巨大沖擊條件下，伴隨著有效需求不足和經(jīng)濟(jì)增速放緩，通貨膨脹的壓力也會(huì)舒緩，這一規(guī)律已經(jīng)有美國(guó)商品調(diào)查局CRB對(duì)1948~2008年70年的國(guó)際大宗商品價(jià)格的變化與世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的變化情況和曲線擬合度的值對(duì)比分析中得到了驗(yàn)證。國(guó)際大宗商品價(jià)格下降意味著經(jīng)濟(jì)周期處于波谷狀態(tài)，并且兩條曲線的擬合度取得了良好的統(tǒng)計(jì)效果。而我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和通貨膨脹水平及預(yù)期與CRB的調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)曲線的走勢(shì)上看存在較大的離差，曲線的擬合度發(fā)生了較大的偏差和離心程度。

第二，關(guān)于目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹兩難困境的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋主要從供給面的角度給予了分析，該觀點(diǎn)又可以分為供給沖擊說和成本推動(dòng)說。供給成本說的主要代表人物魯政委認(rèn)為造成2010~2011年糧食價(jià)格較2007~2009年上漲幅度較快的主要原因是這兩年頻發(fā)的自然災(zāi)害造成的糧食減產(chǎn)，并且國(guó)際上許多發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)的糧食危機(jī)等都導(dǎo)致了國(guó)際糧食市場(chǎng)供應(yīng)量的減少；成本推動(dòng)說認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)成本的慣性拉動(dòng)導(dǎo)致即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩價(jià)格依然存在上升壓力，勞動(dòng)力成本的上升是成本推動(dòng)論的主要研究領(lǐng)域，勞動(dòng)生產(chǎn)率率先提高的部門其工資水平在勞工組織的要求下會(huì)引起勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)不高部門的勞動(dòng)者工資水平的提高，從而提高整個(gè)社會(huì)的工資水平和勞動(dòng)力價(jià)格。該理論認(rèn)為我國(guó)勞動(dòng)者特別是低端勞動(dòng)力價(jià)格的大幅上升是導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格提升的主要原因。

供給面理論對(duì)于解釋我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹問題有一定的借鑒和參考，但有其自身難以回避的矛盾和無法解釋的事實(shí)，即農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上升導(dǎo)致了CPI上漲，但同時(shí)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格也上漲過快，供給面理論在這一點(diǎn)上就無能為力了，另外國(guó)內(nèi)糧食總體上連續(xù)6年豐收，國(guó)家糧食儲(chǔ)備也比較豐足，這很難用供給理論解釋為什么價(jià)格會(huì)上漲。

第三，通過近年來我國(guó)通貨膨脹水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的對(duì)比關(guān)系以及供給面理論對(duì)于這一兩難問題的解釋，我們可以看出傳統(tǒng)凱恩斯主義下宏觀調(diào)控政策及貨幣手段難以解釋和說明目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩這一兩難現(xiàn)象。為此需要轉(zhuǎn)換角度和思維從需求的角度來重新審視這一問題，通過貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹三者關(guān)系模型的建立來解釋宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期均衡速度放緩與通貨膨脹的兩難境地，并在此基礎(chǔ)上確立三者之間的理論模型，通過中美兩國(guó)貨幣政策的對(duì)比分析來對(duì)我國(guó)貨幣政策的效力和工具進(jìn)行分析。

3 新時(shí)期基于不同貨幣政策和主張的通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題的關(guān)系理論模型分析

通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩難境地在傳統(tǒng)凱恩斯主義宏觀調(diào)控手段理論模型下已經(jīng)難以得到有效的解釋和闡述，隨后出現(xiàn)的貨幣主義學(xué)說試圖從單一貨幣政策的觀點(diǎn)來解釋這一問題，雖然其也有自身的局限性，但其卻發(fā)展和探究了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹和貨幣政策三者之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系和相互關(guān)系模型。下面就來具體分析和建立三者之間的理論模型并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行中美貨幣政策的對(duì)比分析來解釋目前的兩難處境。

第一，貨幣政策、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三者理論關(guān)系模型的基本假設(shè)。該模型圍繞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹問題提出如下幾個(gè)假設(shè)，一是短期內(nèi)由于人們對(duì)于貨幣存在的幻覺導(dǎo)致通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在某種相互抵換關(guān)系，即一定的通貨膨脹水平被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種表現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又會(huì)自然帶來一定的通貨膨脹水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度只有達(dá)到一定程度才能帶來較大的通脹壓力；二是長(zhǎng)期內(nèi)的通貨壓力會(huì)阻礙和停滯經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，通過下面幾個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)，即伴隨通脹預(yù)期的儲(chǔ)蓄減少導(dǎo)致未來經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)失去驅(qū)動(dòng)力，通脹預(yù)期使得貨幣持有者的機(jī)會(huì)成本增加和資源配置扭曲以及經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的主觀認(rèn)識(shí)水平提高；三是當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大于長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)速度時(shí)通貨膨脹的壓力也隨之增加，并且通脹壓力增加速度成統(tǒng)計(jì)級(jí)數(shù)增加。

第二，基于貨幣政策、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三者理論模型的貨幣政策目標(biāo)與最優(yōu)策略。貨幣政策的目標(biāo)在前面有所談及，不同國(guó)家的貨幣政策其目標(biāo)不同，由此確立貨幣政策的目標(biāo)函數(shù)，根據(jù)我國(guó)貨幣政策的目標(biāo)即在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和防止過高的通貨膨脹率之間進(jìn)行權(quán)衡，設(shè)立貨幣政策目標(biāo)函數(shù)，其參數(shù)分別為目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和目標(biāo)通貨膨脹率，貨幣政策目標(biāo)就是為了實(shí)現(xiàn)由該參數(shù)構(gòu)成的目標(biāo)函數(shù)的最大值。

接下來是進(jìn)行貨幣政策最優(yōu)策略的規(guī)劃和設(shè)計(jì)，目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和長(zhǎng)期均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間的數(shù)值對(duì)比關(guān)系是進(jìn)行貨幣政策選擇的基本依據(jù)，當(dāng)前者低于后者時(shí)應(yīng)該采用積極擴(kuò)張的貨幣政策來提高經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，這時(shí)的通貨膨脹水平和速度不會(huì)超出一定的范圍并且在可以接受的預(yù)期之內(nèi)；如果前者大于后者，這時(shí)就應(yīng)該采取緊縮和嚴(yán)格控制的貨幣政策來保持將通貨膨脹水平控制在一定的幅度內(nèi)，但長(zhǎng)期來看即使在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度回落到一定水平之后，物價(jià)總體水平也很難回復(fù)到最初水平而表現(xiàn)為一定的剛性張力，這個(gè)時(shí)候就是所謂兩難境地，即出現(xiàn)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等于長(zhǎng)期均衡目標(biāo)增長(zhǎng)率的情形。這就得出了最優(yōu)的貨幣政策即將目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率確定為潛在平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，這時(shí)貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹三者之間實(shí)現(xiàn)了均衡。

第三，中美兩國(guó)貨幣政策的比較。中美兩國(guó)在同樣的金融危機(jī)背景下采取了同樣的擴(kuò)展性寬松貨幣政策，而美國(guó)的通貨膨脹水平卻沒有中國(guó)高，也未出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的兩難境地。究其原因是中美兩國(guó)的貨幣政策機(jī)制及其起作用的內(nèi)在機(jī)理不同，美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不但實(shí)現(xiàn)了0~0.25%的超低利率水平，還投放了大量基礎(chǔ)貨幣用于銀行之間的拆借，從狹義貨幣供應(yīng)鏈M2的增長(zhǎng)水平來看其由2009年的7.9%下降到2010年4月的1.65%，而同時(shí)期我國(guó)M2的增長(zhǎng)速度從最高峰時(shí)期的29.3%到緊縮政策作用下2010年4月的21.4%。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策目標(biāo)利率是銀行間市場(chǎng)利率，而不是我國(guó)貨幣政策通過直接影響信貸市場(chǎng)而起作用，其信貸市場(chǎng)利率水平體現(xiàn)了較強(qiáng)的內(nèi)生性，并且通過這種內(nèi)生性來實(shí)現(xiàn)利率的彈性調(diào)節(jié)作用，從而使其貨幣政策與我國(guó)相比具有更強(qiáng)的外生特征。這一貨幣政策作用機(jī)制的差別一定程度上可以解釋我國(guó)通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩難境地。

4 結(jié)語

本文在新時(shí)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件下，對(duì)于通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的處理上，提出了貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求要與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)率相一致，根據(jù)貨幣政策運(yùn)行條件和所需環(huán)境的分析，恰當(dāng)?shù)靥幚砗孟嚓P(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行參數(shù)和數(shù)據(jù)。本文首先分析了目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩難處境和選擇，并以大量的統(tǒng)計(jì)學(xué)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來實(shí)證了這種兩難的處境表現(xiàn)及其錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系表現(xiàn)，在此基礎(chǔ)上闡述了貨幣政策的目標(biāo)和最優(yōu)化策略，并分析了貨幣信貸擴(kuò)張與通脹預(yù)期，最后對(duì)中美兩國(guó)貨幣政策作用及其運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了對(duì)比分析，指出了我國(guó)貨幣政策目標(biāo)的調(diào)整和優(yōu)化機(jī)制。希望本文的分析和研究有助于新時(shí)期下通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題的有效協(xié)調(diào)。

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