新時(shí)期中小企業(yè)融資策略問題研究

浙江金融職業(yè)學(xué)院 金曉燕

1 中小企業(yè)融資策略的基本特征及重要意義概述

2008年始于美國席卷全球的金融危機(jī)使得全球市場需求迅速萎縮，同時(shí)國內(nèi)緊縮的財(cái)政貨幣政策使得國內(nèi)生產(chǎn)需求和投資都受到了很大抑制，依靠政府直接投資的刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式也難以為繼，經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)生發(fā)展的機(jī)制短時(shí)期內(nèi)還難以形成，再加上傳統(tǒng)的影響和制約中小企業(yè)融資的各種因素的存在，這一切都使得中小企業(yè)的融資問題面臨著更多的挑戰(zhàn)，同時(shí)現(xiàn)代資本市場和證券市場的發(fā)展特別是眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也給予了中小企業(yè)融資更多的選擇余地。

新時(shí)期的特征及其對于中小企業(yè)融資的作用意義要求在中小企業(yè)融資策略中要做到以下幾個(gè)方面：加快銀行金融體制改革特別是對于中小企業(yè)信貸政策法規(guī)和程序的建立健全優(yōu)化，從體制上解決中小企業(yè)融資難的問題，加強(qiáng)中小企業(yè)的管理水平、建立現(xiàn)代公司管理體制和法人治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)降低與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱程度，拓展中小企業(yè)的融資渠道，向銀行、資本市場、證券市場以及風(fēng)險(xiǎn)資本和私募股權(quán)資本等尋求融資支持和幫助，另外中小企業(yè)也應(yīng)該有意識(shí)地提高自身信用管理水平和狀況，并協(xié)助相關(guān)部門進(jìn)行社會(huì)擔(dān)保體系的建立。

2 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及策略存在的問題

我國中小企業(yè)融資的基本狀況是融資渠道相對狹窄、融資成本較高、生產(chǎn)經(jīng)營中的資金缺口比較大。據(jù)對我國溫州地區(qū)中小企業(yè)融資狀況的一份調(diào)研資料顯示，1993～2002年期間有67%～87%的生產(chǎn)經(jīng)營資金來源于企業(yè)的利潤留存或家族式借貸，隨著其生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張和銷售市場的擴(kuò)大，2004～2010年期間其所需資金的缺口平均每年達(dá)到了27.3%，而自有資金和通過民間融資的比例和幅度不超過7.3%，銀行信貸和融資的比例占其總?cè)谫Y比重的比例不超過11.3%，且其融資成本相對較高。溫州中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀是中國中小企業(yè)融資整體狀況的縮影，通過相關(guān)調(diào)查研究顯示我國中小企業(yè)融資中存在的問題及其原因主要有下面幾個(gè)方面：

第一，中小企業(yè)融資中受傳統(tǒng)金融體制和銀行對于中小企業(yè)有關(guān)信貸政策的壁壘和限制，特別是在與國有企業(yè)爭奪有限的信貸資源和上市融資資格中處于十分不利的地位。據(jù)對我國中小企業(yè)融資中金融體制因素的一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005～2010年期間銀行體制改革特別在對于中小企業(yè)信貸方面的改革一直未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，該期間對于中小企業(yè)的貸款增加額度年均增長幅度僅為4.5%，這與中小企業(yè)對于資金需求年均增長率14.3%的幅度相比差距懸殊。另外，在中小企業(yè)與國有企業(yè)之間進(jìn)行信貸資源的競爭中不是以資金收益率作為標(biāo)準(zhǔn)，即使在中小企業(yè)資金收益率要高出國有企業(yè)3～4倍的情況下仍然會(huì)出現(xiàn)落敗的情況，這些都嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的融資行為。

第二，中小企業(yè)融資中由于受到中小企業(yè)自身規(guī)模經(jīng)營管理水平生存狀況等一些因素的影響，使得銀行金融機(jī)構(gòu)等資金提供者對于中小企業(yè)的貸款通常產(chǎn)生很高的惜貸行為，這主要?dú)w根于銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱性。據(jù)對我國中小企業(yè)融資中銀行借貸行為情況的一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料顯示，在未達(dá)成信貸合同的交易中，有45.3%的是因?yàn)殂y行認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營管理水平落后，其中近87.5%以上的比例是銀行認(rèn)為其財(cái)務(wù)管理制度不健全，甚至基本的財(cái)務(wù)報(bào)表存在隨意化行為，并且存在較多的偷稅漏稅行為，另外，銀行部門反應(yīng)企業(yè)為了取得融資便利不惜進(jìn)行各種欺騙性的包裝和欺詐行為，這使得銀行對于中小企業(yè)的真實(shí)狀況的辨識(shí)識(shí)別成本增加了11.3%，從而加劇了銀行對于中小企業(yè)的信貸行為。

第三，中小企業(yè)融資中由于金融市場客觀狀況和中小企業(yè)自身的主觀原因等影響使得其融資渠道和融資領(lǐng)域相對狹窄，特別是在資本和證券市場中融資的難度和壁壘更是另中小企業(yè)望而卻步。據(jù)對我國中小企業(yè)融資中融資渠道情況的一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料顯示，2001～2010年間我國中小企業(yè)的資金利用構(gòu)成中平均有78.3%的資金依靠企業(yè)留存和家族之間的借貸行為或是通過高利率的民間借貸實(shí)現(xiàn)，數(shù)據(jù)還顯示，2008年金融危機(jī)后伴隨貨幣政策的調(diào)整中小企業(yè)通過銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資比例較之前的平均水平下降了9.8%的幅度，另外資本和證券市場融資由于相關(guān)硬性指標(biāo)的要求有87.3%的中小企業(yè)感到根本無法進(jìn)入，而另外11.3%的企業(yè)回答即使進(jìn)入其融資成本反而提升了月2.3個(gè)百分點(diǎn)。

第四，中小企業(yè)融資中由于中小企業(yè)債務(wù)償還能力的波動(dòng)性較大和缺乏健全的社會(huì)擔(dān)保體系，常常使得中小企業(yè)的融資債務(wù)償還情況變得十分糟糕，爽約和違約情況時(shí)有發(fā)生，更加加劇了金融機(jī)構(gòu)對于中小企業(yè)的惜貸行為。據(jù)對我國中小企業(yè)融資中債務(wù)償還情況的一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005～2009年期間我國中小企業(yè)貸款合同完全履行率年均僅為38.5%，2008年下半年金融危機(jī)后其貸款償還率和履行率又下降了3.2個(gè)百分點(diǎn)，這主要是因?yàn)樵撈陂g受國際金融危機(jī)的影響中小企業(yè)的債務(wù)償還能力普遍降低了18.7%，同時(shí)數(shù)據(jù)還表明，在57.3%的中小企業(yè)貸款中缺乏第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，使得其債務(wù)償還的緩沖余地非常狹窄，使得銀行對于中小企業(yè)的信貸在危機(jī)后2009年底降低了6.4%。

3 中小企業(yè)融資策略問題的建議及對策

根據(jù)新時(shí)期特征的基本內(nèi)涵及其對于中小企業(yè)融資作用意義和相關(guān)要求的概述，在分析了我國目前中小企業(yè)融資基本現(xiàn)狀、存在問題及其原因的基礎(chǔ)上，結(jié)合中小企業(yè)融資的相關(guān)知識(shí)理論特別是與中小企業(yè)融資息息相關(guān)的資本證券市場的研究，同時(shí)借鑒外國中小企業(yè)融資的成功做法和先進(jìn)模式，就新時(shí)期下我國中小企業(yè)的融資策略問題提出如下的建議和對策。

第一，中小企業(yè)融資策略中應(yīng)該基于傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)體制的改革特別是對于中小企業(yè)信貸政策和融資政策諸多限制性政策壁壘的打破以根據(jù)資金利用效益原則在國有經(jīng)濟(jì)主體和中小企業(yè)之間進(jìn)行信貸資源的公平分配和公平競爭，打破銀行信貸的行政干預(yù)和對中小企業(yè)身份歧視的行為。傳統(tǒng)金融銀行系統(tǒng)體制和對于中小企業(yè)貸款的政策程序和操作性方法等是造成中小企業(yè)融資問題的根本原因，因此體制改革優(yōu)化和調(diào)整是解決中小企業(yè)融資問題的主要途徑，首先要做的就是對于中小企業(yè)和國有企業(yè)之間身份的區(qū)別對待和歧視，其次是減少政府相關(guān)職能部門對于信貸資源和信貸對象的直接行政干預(yù)，最后是根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行原則將信貸權(quán)限全部下放到銀行，由其根據(jù)資金收益最大化原則自主選擇資金信貸對象和使用渠道。

第二，中小企業(yè)融資策略中應(yīng)該通過建立健全現(xiàn)代企業(yè)管理制度特別是法人治理結(jié)構(gòu)等來提升其經(jīng)營管理水平，尤其在企業(yè)資產(chǎn)與企業(yè)所有者個(gè)人資產(chǎn)之間進(jìn)行明確的劃分和界定，通過與銀行之間進(jìn)行準(zhǔn)確的生產(chǎn)經(jīng)營成果信息溝通來降低銀企之間的信息不對稱性，最大限度地降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。銀行金融市場中中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱性是造成許多中小企業(yè)融資失敗的主要原因，實(shí)際中存在諸多中小企業(yè)改頭換面行為來隱藏其真實(shí)身份的行為增加了銀行對于中小企業(yè)真實(shí)身份鑒別和了解的成本，中小企業(yè)管理的不規(guī)范特別是財(cái)務(wù)管理的不規(guī)范隨意性和各種偷稅漏稅行為都使得銀行無法了解其真實(shí)生產(chǎn)狀況和收益情況，這些情況都使得銀行貸款和債權(quán)人的收益面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益無法保障的局面，從而使得中小企業(yè)融資行為受挫。

第三，中小企業(yè)融資策略中應(yīng)該充分利用現(xiàn)代金融體制和資本證券市場等多樣化的融資形式，提高和增強(qiáng)中小企業(yè)融資渠道管理水平和對于各種融資渠道的認(rèn)知和了解程度，在此基礎(chǔ)上根據(jù)融資主體的要求來進(jìn)行相關(guān)融資方案的制定和執(zhí)行?，F(xiàn)代銀行金融體制改革和資本證券市場的發(fā)展賦予了中小企業(yè)更多融資渠道和融資途徑，問題的關(guān)鍵在于中小企業(yè)如何提升自己的各方面經(jīng)營管理水平特別是對于金融市場運(yùn)行特點(diǎn)和行為特征的把握，特別是對現(xiàn)代金融市場融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防控和其他相關(guān)領(lǐng)域的要求進(jìn)行具體的細(xì)分和管理，建立健全企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)管理制度和股權(quán)結(jié)構(gòu)比例安排，以最大限度地減少金融融資主體的擔(dān)憂和惜貸行為的發(fā)生，通過多種資本市場和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在獲取其融資的同時(shí)盡量爭取其管理的參與和幫助。

第四，中小企業(yè)融資策略中應(yīng)該珍惜和維護(hù)自身的信用狀況和信用等級，做好債務(wù)償還的應(yīng)急方案和規(guī)劃，并主動(dòng)與融資主體進(jìn)行相關(guān)情況的溝通，同時(shí)針對自身在抵押行為上的不足，通過各種途徑尋求第三方進(jìn)行信貸擔(dān)保。銀行資本證券市場等融資主體在對企業(yè)進(jìn)行融資的過程中，一般會(huì)對其合同履行情況做出記錄并以此為依據(jù)對企業(yè)進(jìn)行信用等級評價(jià)以記錄在案作為后續(xù)信貸行為的參考，目前中小企業(yè)融資中出現(xiàn)較多的信貸詐騙、違約爽約和坑蒙拐騙等行為嚴(yán)重?fù)p害其作為整體的信用狀況，加劇了相關(guān)融資主體的惜貸行為。同時(shí)中小企業(yè)由于規(guī)模較小抵押能力不足，因此，要以犧牲一定的融資成本為代價(jià)來尋求第三方融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資擔(dān)保，并在這個(gè)過程中自覺接受擔(dān)保單位的相關(guān)管理和監(jiān)督。

4 結(jié)語

新時(shí)期背景條件下中小企業(yè)融資難問題已經(jīng)成為影響中小企業(yè)發(fā)展的若干重要瓶頸之一，本文從多個(gè)方面分析了中小企業(yè)融資中存在的問題及其原因，在此基礎(chǔ)上從下面幾個(gè)方面提出了改善中小企業(yè)融資問題的建議和對策，加快銀行金融體系金融體制改革的步伐和建立健全銀行對于中小企業(yè)融資體制的暢通渠道，提高中小企業(yè)自身管理水平和建立健全企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)并完善企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)管理制度，通過包含銀行系統(tǒng)在內(nèi)的資本證券市場以及風(fēng)險(xiǎn)資本市場、私募股權(quán)投資市場等多渠道拓展拓寬中小企業(yè)的融資渠道，同時(shí)中小企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)自身信用狀況和體系建設(shè)并協(xié)助建立擔(dān)保體系。希望本文的研究有助于中小企業(yè)融資問題的解決和完善。

[1]王傳東,王家傳.完善中小企業(yè)信用擔(dān)保的實(shí)踐與思考[J].商業(yè)研究,2009(07).

[2]段衛(wèi)平,王娜.國有商業(yè)銀行與中小企業(yè)融資的博弈分析[J].長春師范學(xué)院學(xué)報(bào),2008(02).

[3]張弛.從法律視角論知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)控制[J].銀行家,2007(12).

[4]黃茹軍.從生命周期理論看我國高新技術(shù)企業(yè)融資[J].財(cái)會(huì)月刊,2010(24).