解鎖民間資本

重翻河南乃至全國民間資本的“賬本”，“一股腦”地進入擔保公司后，沒有任何環(huán)節(jié)的從借貸方進入了融資者的腰包。如此一來，大量資金無故“蒸發(fā)”現(xiàn)象充斥著整個市場。

溫州不靖，鄂市多傷，中小企業(yè)困局，民間金融恐慌，而河南擔保業(yè)也經(jīng)過一系列的狂風暴雨之后，民間資本似乎一時找不到了方向。民間游資真正的落腳點在哪里?

日前，河南沃爾斯投資有限公司、河南璽誠投資有限公司、河南天翊投資有限公司、天津匯財通股權(quán)投資基金管理有限公司等四家公司在河南成立“匯財通投資聯(lián)盟體”，針對民間資本的規(guī)范性流動做出嘗試。

打破僵局

“救市”或可緩解危局，但并非長治發(fā)展之道，為已然成勢的民間資本尋找出路，讓市場回歸其正常生長、各取所長，方可避免民間借貸危機的周期性爆發(fā)。

“匯財通投資聯(lián)盟體”是怎樣的一種組織形式?該聯(lián)盟體成員之一天津匯財通股權(quán)投資基金管理有限公司鄭州分公司(以下簡稱“匯財通”)總裁朱一染解釋，所謂的聯(lián)盟體，就是匯財通負責基金產(chǎn)品研發(fā)，滿足未上市企業(yè)融資需求。投資公司負責基金產(chǎn)品的銷售，投資者可以清楚地看到每一筆資金的去向和流動狀況，最大限度地對非金融行業(yè)進行細分。

朱一染剛從南陽回來，正在對南陽的一家企業(yè)對接融資項目。他的理解是，對于民間資本的流動質(zhì)量的好壞，什么樣的企業(yè)值得投資、什么樣的企業(yè)不適合做融資，并非全取決于一張漂亮的財務報表，關(guān)鍵的還是企業(yè)應該有顯性成長力，這就是股權(quán)投資與擔保的最本質(zhì)的區(qū)別。

他舉例說，就拿飲料市場來說，一個是做可樂的，一個是做健康養(yǎng)生產(chǎn)品的，我們會選擇投資后者而不是前者。因為前者的市場在萎縮。后者的市場在擴張，而在整個生產(chǎn)鏈條上，PE機構(gòu)也會選擇做健康飲品的生產(chǎn)商，下游的效應肯定會波及上游市場的擴張。

而重翻河南乃至全國民間資本的“賬本”，“一股腦”地進入擔保公司后，沒有任何環(huán)節(jié)的從借貸方進入了融資者的腰包。如此一來，大量資金無故“蒸發(fā)”現(xiàn)象充斥著整個市場。因“高利貸”和“人人貸”等民間借貸資金鏈條斷裂，溫州以及后續(xù)的鄂爾多斯等地在短時間內(nèi)集中出現(xiàn)民企老板跑路、跳樓，企業(yè)職工上街抗議等突發(fā)事件，企業(yè)停工造成的失業(yè)情況也日益嚴重。

“與擔保公司的大包大攬不同，一般我們一年就做1～2個項目，一個項目大概做到1億元左右?！敝煲蝗靖嬖V記者，一是保證融資質(zhì)量，二是有充裕的時間與精力做到投資者、融資企業(yè)、投資公司及基金管理公司的多贏局面。

而事實上，類似于這樣的股權(quán)基金形式的投資“舉動”在全國已有先例。去年6月，天津邦友股權(quán)投資基金有限公司注冊資金2億元人民幣，從事對未上市企業(yè)的投資，對上市公司非公開發(fā)行股票的投資以及相關(guān)咨詢服務。

民間資本“拉郎配”?

對于投資者來說，有眼光的人能夠投資企業(yè)也是看中了企業(yè)清晰的發(fā)展戰(zhàn)略、不斷向好的發(fā)展趨勢、有特定領(lǐng)域的比較優(yōu)勢和持續(xù)增長的市場潛力。

有業(yè)內(nèi)人士表示，擔保公司從幾年前的風生水起到現(xiàn)在的門可羅雀，“賺把錢就死”的經(jīng)營理念充斥著整個資本市場，從而導致很多資本逐利者孱弱無比。

就此，這樣的境況很有可能倒逼擔保行業(yè)的轉(zhuǎn)型，尋求一種突破，向有行業(yè)標準的資本鏈條上邁進。比如說PE，他們希望可以代銷PE機構(gòu)的基金。

但情況似乎并不樂觀。目前的PE也處于水深火熱之中?！拔覀兺顿Y很多項目，能上市獲得高收益的只是一小部分，其余的大部分都只能是困死在里面?！币晃唤咏侥脊蓹?quán)基金的投資人士表示。

該人士直言，投資項目成功上市獲得的高收益除了彌補失敗項目的損失，剩下的還能高于其他行業(yè)的收益，這就是我國PE的特點。目前，我國IPO典型的利益鏈條是最上游者為實業(yè)資本、天使投資、PE／VC、突擊入股者等，發(fā)行人是核心驅(qū)動機；中游為各類中介機構(gòu)：券商投行、會計師、律師事務所、咨詢公司等：下游包括一些財經(jīng)公關(guān)、打新機構(gòu)等，最末端者為最后接盤的散戶。

通過這條利益鏈條就可以看出PE投資的項目一旦獲得成功，就會獲得很高的利益回報。資本本來就具有逐利的本性，當然要進入到賺錢更多的行業(yè)中去。

PE為什么越來越多?又因為什么越來越多的人涌向了PE?

答案很簡單，PE得賺錢。什么時候IPO的利益鏈條回歸合理化，PE的暴利時代也就結(jié)束了。

在記者的走訪中，有一位投資者講道：鄭州一家小規(guī)模的食品公司，生產(chǎn)資金只有十幾萬，但老板卻很有信心，在單位的文化墻上寫著要做這座城市辣椒醬第一品牌的豪言壯語。辣椒上市之前，老板尋思著給辣椒醬做宣傳廣告。他想在這座城市的某個鬧市街頭租一個超大的、顯眼的廣告牌，但是當他和廣告公司接觸后，才發(fā)現(xiàn)他那小小的企業(yè)承擔不起這天價的廣告費。事后，他在擔保公司與PE機構(gòu)之間做出決定，選擇了PE融資。其想法就是：寧可看著PE的投資者撈錢，也不在擔保公司讓自己的血汗錢在其老板跑路中人間蒸發(fā)。畢竟做股權(quán)投資是可以看得到PE機構(gòu)給企業(yè)所做的企業(yè)報表的，擔保公司的流水賬既看不見也摸不著。

事實上，對企業(yè)來說，最完美的收官，無論進行私募融資還是私募股權(quán)融資，絕大部分是進行策略性融資，目的不僅僅是引進投資者在資金上對企業(yè)施以援手，更多的是借用投資者國際化戰(zhàn)略思維、行業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢地位、先進的技術(shù)和設(shè)備、成功的商業(yè)模式、現(xiàn)代化的運營管理體制和豐富的資本運作經(jīng)驗幫助提升企業(yè)的整體實力。幫助企業(yè)更快更好地向現(xiàn)代化、國際化邁進。

“本來這個聯(lián)盟體的成員有一家是擔保公司，但是經(jīng)過一番思考，還是沒有讓其參與合作?！边@不乏有朱一染害怕?lián)９緯M來“渾水摸魚”的顧慮。