對(duì)股權(quán)激勵(lì)模式的運(yùn)用研究

陳淑梅

一、股權(quán)激勵(lì)的涵義

股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。

二、股權(quán)激勵(lì)模式的種類

1.股票期權(quán)模式。股票期權(quán)激勵(lì)模式是應(yīng)用最為廣泛的股權(quán)激勵(lì)模式。這種股權(quán)激勵(lì)方式可以對(duì)被激勵(lì)者長(zhǎng)期的激勵(lì)和監(jiān)督，促進(jìn)被激勵(lì)者圍繞著企業(yè)的發(fā)展努力工作，這樣就可以實(shí)現(xiàn)委托人、代理人之間目標(biāo)一致，從而大大降低代理成本。

2.股票增值權(quán)模式。這種激勵(lì)模式主要盛行于我國(guó)的香港地區(qū)，近幾年來(lái)，我國(guó)內(nèi)地的部分在香港上市的企業(yè)也開(kāi)始嘗試使用這種股權(quán)激勵(lì)模式。在這樣的激勵(lì)模式下，被激勵(lì)對(duì)象雖然沒(méi)有實(shí)際上擁有企業(yè)的股票，也不擁有股東所擁有的權(quán)利，但是，當(dāng)企業(yè)的資本收益上升的時(shí)候，被激勵(lì)對(duì)象仍然享有一定的收益。

3.員工持股計(jì)劃。員工持股計(jì)劃是指正在企業(yè)工作的員工按照企業(yè)的規(guī)定認(rèn)購(gòu)本企業(yè)的股票或者期權(quán)，并且將股權(quán)或者期權(quán)委托給相關(guān)社團(tuán)進(jìn)行集中管理，員工就可以成為企業(yè)的股東，從而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

4.管理層收購(gòu)模式。這種股權(quán)激勵(lì)模式是指通過(guò)收購(gòu)這一手段將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員變成企業(yè)的所有者。在操作的過(guò)程中，企業(yè)的管理層可以使用融資或者股權(quán)交易等手段對(duì)本企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，從而使企業(yè)的發(fā)展與企業(yè)的管理層息息相關(guān)。

三、股票期權(quán)模式運(yùn)用過(guò)程中的問(wèn)題

1.存在虛夸企業(yè)賬面盈利的問(wèn)題?，F(xiàn)代企業(yè)的股票期權(quán)來(lái)源有兩個(gè)方面:增發(fā)新股和回購(gòu)股票。這兩種方法表面上看起來(lái)不需要企業(yè)投入成本，但是實(shí)際分析起來(lái)卻仍然需要一定的經(jīng)濟(jì)成本。在企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)給員工授予股票期權(quán)時(shí)，實(shí)際上是企業(yè)的股東放棄了股票先買權(quán)，再加上企業(yè)員工的行權(quán)，對(duì)于企業(yè)的股東來(lái)說(shuō)就損失了股東所享有的股票溢價(jià)。

2.可能助推股市泡沫的發(fā)生。股票期權(quán)和股票的價(jià)格存在著相當(dāng)密切的關(guān)系，股票價(jià)格的虛高就會(huì)導(dǎo)致股市泡沫的大量出現(xiàn)，從而無(wú)法真正判斷企業(yè)的價(jià)值。

3.業(yè)績(jī)股票有時(shí)存在副作用。業(yè)績(jī)股票的獎(jiǎng)勵(lì)都是預(yù)先約定的，如果某段時(shí)期企業(yè)的業(yè)績(jī)比較好，這樣常常造成二級(jí)市場(chǎng)上股票價(jià)格比較高，在這種情況下，企業(yè)員工通過(guò)業(yè)績(jī)股票所獲取的利益就無(wú)法和二級(jí)市場(chǎng)上股票獲取的利益相比，這樣就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)員工心理上的不平衡，使企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)大打折扣。如果制定的業(yè)績(jī)指標(biāo)過(guò)高，企業(yè)員工無(wú)法完成或者最終的收獲與員工的付出不相匹配，這樣也會(huì)嚴(yán)重挫傷企業(yè)員工的積極性。

4.股票期權(quán)模式常常造成企業(yè)員工收入差距巨大。由于企業(yè)在股票期權(quán)分配時(shí)普遍是按照管理級(jí)別進(jìn)行分配的，級(jí)別越高的員工分配的股票期權(quán)越高，級(jí)別越低的員工分配的股票期權(quán)越低，而在利益分配時(shí)也是按照股票期權(quán)進(jìn)行分配，這樣常常造成不同級(jí)別的員工在利益分配時(shí)差距巨大。收入差距的巨大常常會(huì)挫傷普通員工工作的積極性。

四、大力完善股權(quán)激勵(lì)

1.建立健全相關(guān)法律法規(guī)。在這個(gè)過(guò)程中，相關(guān)管理部門要認(rèn)真分析我國(guó)股權(quán)激勵(lì)模式的運(yùn)行形勢(shì)，參考西方相關(guān)法律法規(guī)，從而不斷建立健全我國(guó)股權(quán)激勵(lì)方面的法律法規(guī)。

2.大力完善股票市場(chǎng)。股權(quán)激勵(lì)的主要目的是將企業(yè)員工的收益和企業(yè)的長(zhǎng)期利益直接關(guān)聯(lián)，在全體員工共同努力的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)員工與企業(yè)的雙贏，雙贏的最直接表現(xiàn)就是企業(yè)的股價(jià)。在這種情況下，就需要一個(gè)健全的股票市場(chǎng)，在健全的股票市場(chǎng)上，企業(yè)的股票能夠真正體現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，企業(yè)所發(fā)布的財(cái)務(wù)信息也能夠真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況。

3.大力加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)。完善的資本市場(chǎng)可以保證股權(quán)激勵(lì)模式的有效進(jìn)行，為此，在我國(guó)必須大力加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)，建立健全信息披露制度，用法律手段嚴(yán)禁內(nèi)幕交易以及操縱股價(jià)，從而保證公司的股票價(jià)格真實(shí)準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息和成果。

4.大力加強(qiáng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)建設(shè)。要想建立合理的股權(quán)激勵(lì)方案，必須大力加強(qiáng)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，完善董事會(huì)的結(jié)構(gòu)，建立健全各類專業(yè)管理委員會(huì)。從而確保董事會(huì)的監(jiān)督的有效性，確保制定合理的股權(quán)激勵(lì)方案。

總之，股權(quán)激勵(lì)模式進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的時(shí)間還非常短，無(wú)論是模式的選擇還是運(yùn)行都存在很多的問(wèn)題，為了保證企業(yè)長(zhǎng)期利益順利實(shí)現(xiàn)，就必須大力加強(qiáng)企業(yè)改革，大力加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)制度建設(shè)，探討有效的股權(quán)激勵(lì)模式，從而大力推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)的正確實(shí)施。