高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的非正規(guī)金融運(yùn)行調(diào)研：以溫州“跑路風(fēng)”為例

馬 利

溫州老板的“跑路風(fēng)”肇始于去年4月，當(dāng)月，溫州江南皮革有限公司董事長(zhǎng)黃鶴、波特曼咖啡老板嚴(yán)勤為、三旗集團(tuán)老板陳福財(cái)先后出走。截止到2011年9月21日，各個(gè)行業(yè)的溫州企業(yè)老板“出走”的已經(jīng)有90多位。

對(duì)目前溫州部分中小企業(yè)出現(xiàn)的資金困境，溫州市委市政府出臺(tái)了系列救助政策，中國銀行溫州市分行也出臺(tái)了多項(xiàng)措施幫企業(yè)度難關(guān)，加大對(duì)企業(yè)的貸款投放；把新增貸款規(guī)模優(yōu)先傾斜支持微小企業(yè)；量身定做適合的金融產(chǎn)品；對(duì)生產(chǎn)正常、暫時(shí)遇到資金困難的企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠利率政策等。2011年10月12日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)“國九條”，確定了金融和財(cái)稅支持小型和微型企業(yè)的數(shù)項(xiàng)舉措，包括加大信貸支持；拓寬小型微型企業(yè)融資渠道；進(jìn)一步清理取消和減免部分涉企收費(fèi)等。

一、非正規(guī)金融的傳統(tǒng)與弊病

非正規(guī)金融一般被定義為處于央行和金融監(jiān)管當(dāng)局規(guī)范和監(jiān)管之外的那些金融活動(dòng)。非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)及其活動(dòng)一般不受央行的法定準(zhǔn)備金制度的限制、資本充足率要求，其經(jīng)營活動(dòng)也不向央行報(bào)告，在利率決定上具有自主權(quán)，并且往往高于受到管制的正規(guī)信貸市場(chǎng)的利率。在本文中，我們采用“非正規(guī)金融”這一概念，同時(shí)強(qiáng)調(diào)其非組織性，即指那些處于央行和金融監(jiān)管當(dāng)局規(guī)范和監(jiān)管范圍之外的組織和規(guī)范化程度較低的金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)。從所有制角度來看，非正規(guī)金融一般都是民有民管的，因而也是民間金融。

（一）我國非正規(guī)金融的發(fā)展階段

非正規(guī)金融在世界范圍廣泛存在，即使美國的發(fā)達(dá)國家也存在一定規(guī)模的非正規(guī)金融。在我國，改革開放以來，我國的正規(guī)金融市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等）迅速發(fā)展、日趨成熟。與此同時(shí)，我國的非正規(guī)金融市場(chǎng)也在不斷發(fā)展，因此呈現(xiàn)出二元金融結(jié)構(gòu)。我國非正規(guī)金融的發(fā)展大致經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)期：

第一，20世紀(jì)70年代末80年代初的產(chǎn)生時(shí)期。這一時(shí)期非正規(guī)金融開始出現(xiàn)，但規(guī)模、范圍都還很小，當(dāng)時(shí)的主要形式是一些企業(yè)的內(nèi)部集資。

第二，20世紀(jì)80年代至90年代中期的興盛時(shí)期。1985年中共中央頒發(fā)的1號(hào)文件提出要“適當(dāng)發(fā)展民間信用”，因而這時(shí)民間非正規(guī)金融在廣度和深度上都顯著提高。從廣度來看，一是非正規(guī)金融的形式越來越多，各種組織化和規(guī)范化程度不同的形式都紛紛“登臺(tái)亮相”；二是范圍越來越廣，從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)逐步延伸至次發(fā)達(dá)地區(qū)及至落后地區(qū)；三是非正規(guī)金融工具越來越繁雜。從深度來看，一是這些非正規(guī)金融形式本身不斷完善和成熟；二是非正規(guī)金融對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融生活的影響越來越大；三是規(guī)模越來越大、參與者越來越眾。這一時(shí)期，非正規(guī)金融活動(dòng)大多處于政策的灰色地帶，一方面，他們處于央行的規(guī)范和監(jiān)管范圍之外，另一方面，他們的活動(dòng)往往又得到地方政府的默許甚至是支持。

第三，20世紀(jì)90年代中后期以來的調(diào)整時(shí)期。一方面，由于前一階段暴露出非正規(guī)金融的種種問題，致使國家加強(qiáng)了對(duì)這一領(lǐng)域的監(jiān)管，尤其是1997年東亞金融危機(jī)以后，國務(wù)院和中國人民銀行加強(qiáng)了對(duì)我國金融秩序的整頓，各種非正規(guī)金融活動(dòng)被定性為非法活動(dòng)而受到治理整頓。同時(shí)，非正規(guī)金融中頻繁出現(xiàn)的信用危機(jī)使越來越多的投資者對(duì)參與非正規(guī)金融持謹(jǐn)慎態(tài)度，加上這一時(shí)期我國的資本市場(chǎng)有了較快發(fā)展，民間可支配資金越來越大，一部分流向了股票及國債市場(chǎng)。另一方面，90年代中后期以來，我國正規(guī)銀行系統(tǒng)開始從縣域經(jīng)濟(jì)中逐漸撤出，縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了更嚴(yán)重的金融供給不足，這為非正規(guī)金融的發(fā)展提供了更多的需求，在政府加強(qiáng)治理和打擊力度的情況下，這一時(shí)期的非正規(guī)金融轉(zhuǎn)入地下，成為真正的地下金融。

（二）非正規(guī)金融的弊病

我國的非正規(guī)金融主要包括以下一些形式：企業(yè)或個(gè)人間直接借貸、連結(jié)貸款、合會(huì)、企業(yè)集資、金融服務(wù)社等。

在我國，在金融管制的情況下，銀行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的國有壟斷的特征，銀行體系很難對(duì)大量民間資本開放，雖然出現(xiàn)了小額貸款公司等融資機(jī)構(gòu)，但受制于資金來源，很難發(fā)揮顯著作用。金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不充分，大量中小企業(yè)的融資需求長(zhǎng)期被邊緣化，再加上緊縮宏觀經(jīng)濟(jì)政策，資金更是供不應(yīng)求，高利率顯然存在。其次，非正規(guī)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)除一般的金融風(fēng)險(xiǎn)外，政治風(fēng)險(xiǎn)是非正規(guī)金融市場(chǎng)的特有風(fēng)險(xiǎn)。政府治理整頓的力度越大，制度風(fēng)險(xiǎn)越大，貸款者要求的制度風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越高，一定程度上可以作為地下錢莊利率居高不下的解釋。最后壟斷利潤通常被看作非正規(guī)金融市場(chǎng)高利率的重要原因。

二、非正規(guī)金融的蔓延與管制——以民間信貸市場(chǎng)高利貸為例

1984年我國決定把預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)投資由財(cái)政撥款改為銀行貸款，并把部分投資項(xiàng)目的審批權(quán)下放，即“撥改貸”。但是這客觀上造成了1984年底的信用膨脹和貨幣發(fā)行失控，從而產(chǎn)生在轉(zhuǎn)型中經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)部生成的通貨膨脹。對(duì)此，國家動(dòng)用一系列緊縮手段對(duì)經(jīng)濟(jì)降溫。在此背景下，溫州出現(xiàn)了“抬會(huì)”風(fēng)潮。在1986年出現(xiàn)了資金鏈斷裂。溫州政府大規(guī)模整頓，發(fā)動(dòng)群眾自清自理，經(jīng)濟(jì)、法律、教育和行政并行，最終共清退債務(wù)1.54億元。

1992年我國實(shí)施了寬松貨幣政策，當(dāng)時(shí)全國刮起投資狂潮，投資、貨幣、信貸增長(zhǎng)速度都超過35%。一年后出現(xiàn)明顯的通貨膨脹，1993年6月份我國開始進(jìn)行宏觀調(diào)控，主要措施就是收緊信貸閘門，整頓和規(guī)范金融秩序。貨幣與信貸在寬松之后突然收緊，必然出現(xiàn)資金緊張，很多城市出現(xiàn)了“爛尾樓”，1993年溫州一度冒出100多家地下錢莊。政府大力整頓亂拆借和亂集資工作；要求銀行對(duì)于符合產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策或已經(jīng)開工的項(xiàng)目，也必須先收再貸；在整頓亂集資方面“殺了一個(gè)沈太福”。

在國際金融危機(jī)期間，我國實(shí)施了過度寬松的貨幣政策和過度積極的財(cái)政政策，導(dǎo)致了通貨膨脹，企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，利潤率下降，導(dǎo)致了部分民間資本就開始投向房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。隨后，國家收緊銀根，2010年1月12日到2011年6月14日，央行連續(xù)12次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了21.5%的高位，銀行放貸能力受到很大制約，造成了資金的緊張。并且由于各種制度的限制，溫州中小企業(yè)很難從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款，而且，小額貸款公司難以滿足他們的資金需求，他們就轉(zhuǎn)向了民間高利貸市場(chǎng)，部分做實(shí)業(yè)的企業(yè)因國內(nèi)外市場(chǎng)原因無法還清貸款導(dǎo)致資金鏈斷裂；部分企業(yè)則直接通過過度負(fù)債的方式參與房地產(chǎn)投機(jī)，然而去年以來國家的宏觀調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)政策頻出，房?jī)r(jià)上漲緩慢導(dǎo)致這些企業(yè)資金鏈斷裂。于是“跑路”成為必然的結(jié)局，因此出現(xiàn)老板“跑路”逃債不足為奇。

民間信貸市場(chǎng)的高利貸泛濫，說明了金融發(fā)展不足和改革滯后，居民財(cái)富結(jié)構(gòu)嚴(yán)重同一化，籌資和投資的市場(chǎng)化機(jī)制尚不完善，使得政策性金融成為金融配置資源的重要形式，由此形成了居民和企業(yè)作為財(cái)富擁有者的“逆向選擇”；長(zhǎng)期負(fù)利率環(huán)境，造成了對(duì)信貸的過度需求。就最近一段時(shí)間看，2010年2月CPI同比增長(zhǎng)2.7%，這是18個(gè)月以來我國CPI首次超過一年期活期存款利率（2.25%），負(fù)利率時(shí)代開始顯現(xiàn)，居民放在銀行里的存款會(huì)越存越縮水。然而負(fù)利率對(duì)債務(wù)人有利，債務(wù)人沒有還錢，債務(wù)也會(huì)逐漸縮水，這產(chǎn)生了強(qiáng)大的資金需求。

三、非正規(guī)金融（民間金融）的出路分析

改革開放三十多年來，溫州以民營經(jīng)濟(jì)為世人所矚目。民間金融是推動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ?，在溫州民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大過程中功不可沒。但是，從溫州的高利貸現(xiàn)象也不難看出，持續(xù)活躍的民間金融最終呈現(xiàn)出兩方相悖的效果：一方面，民間融資對(duì)無法從正規(guī)渠道獲得資金的地方企業(yè)，起了相當(dāng)大的幫扶作用；而另一方面也滋生了高利貸等犯罪活動(dòng)，侵害了公眾利益。在中國走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過程中，民間融資是必然產(chǎn)生的現(xiàn)象。打擊非法集資等違法犯罪活動(dòng)，既要堵住歪門邪道，又要疏通合法的投融資渠道，引導(dǎo)社會(huì)融資行為。

對(duì)于愈演愈烈的“跑路”事件，溫總理2011年10月4日視察溫州，提出民間融資今后監(jiān)管的重點(diǎn)是，采取有效措施遏制民間融資高利貸化的傾向。對(duì)此，浙江省有關(guān)部門也引起了重視，浙江省金融辦擬定的《浙江省民間融資管理辦法》將會(huì)制定民間融資的利息標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)決反對(duì)利滾利的行為，只鼓勵(lì)針對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中融資需求的民間融資。

（一）民間金融的合法化、“陽光化”

民間金融的發(fā)展需要較為完善的立法，通過法律的形式對(duì)民間借貸的形式、利率水平、合約的規(guī)定等加以明確，真正讓民間金融走到陽光當(dāng)中。民間金融“陽光化”已有先例，香港地區(qū)的《放債人條例》規(guī)定:任何人經(jīng)過注冊(cè)都可以從事放債業(yè)務(wù)，利率、金額、借款時(shí)間和償還方式由借放款雙方自行約定，但利率不得超過規(guī)定年息上限6厘以上。香港地區(qū)的條例保證了放債人的合法權(quán)利，可以為大量的民間資本、地下錢莊轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本提供合法渠道。但是為民間借貸立法本身是很敏感的，必須經(jīng)過充分爭(zhēng)論，充分溝通，不要期待它在幾年之內(nèi)就能很快出臺(tái)，需要長(zhǎng)時(shí)間的醞釀，最后水到渠成。這也成為了民間金融發(fā)展的一個(gè)障礙。

（二）建立有效的民間借貸利率信息分布機(jī)制

有必要建立有效的民間借貸利率信息的公布機(jī)制。比方說，證券交易所的主要功能就是揭示股票的價(jià)格信息，根據(jù)同樣的道理，也應(yīng)該為中國各地的民間借貸市場(chǎng)建立相應(yīng)的利率信息公布機(jī)制。如果利率和借貸信息揭示得不充分，市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)許多種不同的借貸利率，無法促進(jìn)民間借貸市場(chǎng)的發(fā)展。因此，可以先由各地的報(bào)紙收集匯總發(fā)布各地關(guān)于借貸意愿與利率的信息。促進(jìn)民間金融借貸首先在利率水平上趨同，使關(guān)于借貸的信息變得更加順暢，從而降低民間借貸的交易成本。各種網(wǎng)站也可以成為民間自發(fā)借貸行為的終結(jié)場(chǎng)所，為未來民間金融的發(fā)展探索各種可能的形式和渠道。而一旦通過電視、報(bào)紙或互聯(lián)網(wǎng)把每個(gè)鄉(xiāng)、縣、市和省的利率信息分別發(fā)布出來，可以大大加快民間金融的發(fā)展，給老百姓帶來更好的致富和改善生活的機(jī)會(huì)，這才是長(zhǎng)久有效的發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)的途徑。

（三）為民間金融提供更多的平臺(tái)，優(yōu)化金融資源配置

目前國外的民間金融平臺(tái)很多，在建立起完善的民間借貸法律體系后，可以借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)建立適應(yīng)民營企業(yè)發(fā)展需要的中小資本市場(chǎng)，如引入資產(chǎn)證券化融資方式，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等產(chǎn)品。同時(shí)大力發(fā)展與民營中小企業(yè)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)，真正實(shí)現(xiàn)地方金融機(jī)構(gòu)民營化。并且放寬村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、農(nóng)村資金互助社、典當(dāng)行的準(zhǔn)入門檻，增加其資本規(guī)模。

（四）增強(qiáng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的民間金融的監(jiān)管

目前高風(fēng)險(xiǎn)的民間金融業(yè)務(wù)都發(fā)生在熟人社會(huì)之間，操作隱蔽，很難監(jiān)管，對(duì)于這一類金融活動(dòng)，關(guān)鍵是要割斷正規(guī)金融和高利貸之間的紐帶，監(jiān)管部門以及每一個(gè)銀行都要對(duì)每一筆貸款的用途進(jìn)行嚴(yán)密跟蹤，防止其流入民間借貸市場(chǎng)。增強(qiáng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的金融的監(jiān)管，堅(jiān)決抑制高利貸、非法集資等違法行為，將民間資本引入健康的發(fā)展軌道，保護(hù)投資者的利益。同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，使之注意識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。

在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，民間金融的出現(xiàn)是必然的，但是我們要警惕民間金融高利貸的傾向，防止高利貸泡沫的爆破，增加對(duì)其監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊民間金融亂象，建立完善的民間金融法律體系和有效的民間借貸利率信息分布機(jī)制，并且逐步為民間金融提供更多的平臺(tái)，更好地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。