人民幣國(guó)際化的條件分析

何可人王輝

中圖分類號(hào)：F822 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：人民幣的國(guó)際化成為我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)話題。我國(guó)政治局勢(shì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)實(shí)力日益增強(qiáng)，金融市場(chǎng)漸趨成熟，政府推行有利于人民幣國(guó)際化的政策以及人民幣相對(duì)穩(wěn)定的幣值使得人民幣的國(guó)際化具有現(xiàn)實(shí)性和可能性。但是，我國(guó)在國(guó)際社會(huì)中的話語(yǔ)權(quán)不足，金融市場(chǎng)仍然不夠成熟等又在很大程度上制約了人民幣的國(guó)際化。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化 政治條件 經(jīng)濟(jì)實(shí)力 金融市場(chǎng) 政策因素 幣值因素

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越突出，人民幣的國(guó)際化趨勢(shì)日益凸顯。2008年由美國(guó)次級(jí)貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)波及全球，美元作為國(guó)際本位貨幣的弊端再次暴露，人們對(duì)美元的信心產(chǎn)生動(dòng)搖。“美元霸權(quán)的局面必然導(dǎo)致金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定，美元、歐元的二元結(jié)構(gòu)仍然無(wú)法維持國(guó)際貨幣金融體系的穩(wěn)定，人民幣國(guó)際化是國(guó)際貨幣金融體系穩(wěn)定的必然要求”（張書家、過(guò)瑤，2009）。這次金融危機(jī)促進(jìn)了國(guó)際貨幣體系的重構(gòu)，同時(shí)也為人民幣的國(guó)際化提供了重要契機(jī)。

“一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣是由該國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事和科技實(shí)力決定的，它是大國(guó)之間長(zhǎng)期博弈的結(jié)果”（葛兆強(qiáng)，2009）。一般而言，國(guó)際貨幣必須具備以下條件：一是發(fā)行國(guó)政治穩(wěn)定且在國(guó)際上的影響較大；二是發(fā)行國(guó)具有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)開放性程度高且對(duì)外貿(mào)易額巨大；三是發(fā)行國(guó)擁有完善的金融體系和健全發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)；四是政府支持本國(guó)貨幣國(guó)際化，并推行有利于本國(guó)貨幣國(guó)際化的政策；五是發(fā)行國(guó)貨幣幣值穩(wěn)定，具有較好的信譽(yù)。從這些方面來(lái)看，人民幣確實(shí)具有發(fā)展成國(guó)際貨幣的可能性，但也應(yīng)認(rèn)識(shí)到目前制約人民幣國(guó)際化的限制性因素突出，人民幣的國(guó)際化是一個(gè)復(fù)雜而漫長(zhǎng)的過(guò)程。

人民幣國(guó)際化政治條件分析

一國(guó)貨幣國(guó)際化的政治條件主要有兩方面：一是該國(guó)政治局勢(shì)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定；二是該國(guó)積極參與國(guó)際事務(wù)，并在世界政治格局中發(fā)揮日益重要的作用。

（一）我國(guó)政治局勢(shì)長(zhǎng)期穩(wěn)定

穩(wěn)定的政治局勢(shì)能夠?yàn)橐粐?guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供良好的環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，并保持金融秩序的穩(wěn)定，增強(qiáng)該國(guó)貨幣的信用。改革開放以來(lái)，我國(guó)政治局勢(shì)長(zhǎng)期穩(wěn)定，社會(huì)和諧，這為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和人民幣走向國(guó)際化創(chuàng)造了有利條件。

（二）我國(guó)積極參與國(guó)際事務(wù)但在國(guó)際社會(huì)的話語(yǔ)權(quán)仍顯不足

“廣泛參與世界政治事務(wù)的國(guó)家，可以天然的帶動(dòng)和促進(jìn)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步國(guó)際化以及貨幣的國(guó)際化”（楊夢(mèng)婕、張尋遠(yuǎn)，2010）。我國(guó)推行獨(dú)立自主的和平外交戰(zhàn)略，積極參與國(guó)際事務(wù)，并與廣大發(fā)展中國(guó)家開展廣泛的雙邊或多邊合作，這為人民幣走向世界創(chuàng)造了有利條件。我國(guó)是一個(gè)政治大國(guó)，在世界政治舞臺(tái)上發(fā)揮著日益重要的作用，但也應(yīng)認(rèn)識(shí)到，相對(duì)于美國(guó)和歐盟，我國(guó)的政治實(shí)力仍顯不足，我國(guó)在IMF中的投票權(quán)與我國(guó)的身份和地位不成比例，在很多重大的國(guó)際場(chǎng)合，我國(guó)仍缺乏話語(yǔ)權(quán)，這在一定程度上制約了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

人民幣國(guó)際化經(jīng)濟(jì)實(shí)力分析

雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是一國(guó)貨幣成為世界貨幣的根本條件。近年來(lái)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)，提供了人民幣國(guó)際化所需的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)后盾。

（一）我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值躍居世界前列但人均GDP仍然處于較低水平

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，近些年我國(guó)GDP的年均增長(zhǎng)率達(dá)9%。 2000年我國(guó)GDP突破10000億美元大關(guān)，躍居世界第六，21世紀(jì)頭一個(gè)十年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)更是發(fā)展迅猛，一路趕超英法德日等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，截止2010年，我國(guó)GDP總量已達(dá)397983億人民幣，折合美元58791億，超過(guò)日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和迅猛發(fā)展的國(guó)民經(jīng)濟(jì)為人民幣的國(guó)際化提供了強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。但同時(shí)也應(yīng)該看出，2010年我國(guó)GDP總量雖然已經(jīng)達(dá)到了世界第二，但人均GDP只有4400美元，排名世界第124位，還處于非常低的水平。

（二）我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度提高且對(duì)外貿(mào)易迅速增長(zhǎng)

與其他國(guó)家和地區(qū)發(fā)生貿(mào)易往來(lái)是一國(guó)貨幣流向世界的基本途徑。兩國(guó)貿(mào)易中一般選擇出口國(guó)貨幣作為交易媒介和計(jì)量單位，一國(guó)的貿(mào)易額越大，其貨幣的國(guó)際影響就越大。近年來(lái)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易增幅連續(xù)保持20％以上，1978-2008年，我國(guó)貿(mào)易額占世界的比重由0.8%上升到10%。2009年，我國(guó)進(jìn)出口總額達(dá)到22069.48億美元，我國(guó)成為世界第二大進(jìn)出口大國(guó)，2010年我國(guó)進(jìn)出口總額進(jìn)一步增長(zhǎng)到29727.6億美元。貿(mào)易額的增加增大了其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)人民幣的需求，成為人民幣國(guó)際化的一大推動(dòng)力。

（三）我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大

充足的外匯儲(chǔ)備可滿足兌換的需要，同時(shí)雄厚的外匯儲(chǔ)備有利于防范和化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)宏觀調(diào)控能力，維持匯率穩(wěn)定。在持續(xù)多年的貿(mào)易順差的推動(dòng)下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，2008年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備約1.95萬(wàn)億美元，2009年更是增至2.399萬(wàn)億美元，超過(guò)德國(guó)成為世界上第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，截至2010年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備為2.8473萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)18.7%。

人民幣國(guó)際化金融市場(chǎng)條件分析

一國(guó)貨幣一旦成為國(guó)際貨幣，就會(huì)大量地跨境流通，這在客觀上就要求其發(fā)行國(guó)的金融市場(chǎng)為其國(guó)際流通提供服務(wù)，因此，一個(gè)自由、開放、廣泛、深入的金融市場(chǎng)就顯得尤為重要，這有利于增加國(guó)際社會(huì)對(duì)該國(guó)貨幣的需求，同時(shí)有利于降低交易成本。近年來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)改革日益加快，金融市場(chǎng)和金融體系逐步完善，但仍然不夠成熟。

（一）我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展迅速但總體上仍不夠成熟

近年來(lái)我國(guó)金融體制改革漸行漸快，金融市場(chǎng)發(fā)展迅速。我國(guó)出臺(tái)了一系列涉及銀行、證券和保險(xiǎn)等領(lǐng)域的法律法規(guī)，金融法制化程度加深，金融規(guī)則日益與國(guó)際接軌。我國(guó)政府逐步減少對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)，金融自由化程度提高。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)不斷增多，發(fā)展較快，日益呈現(xiàn)多元化格局，形成了由國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、地方商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行和外資銀行組成的商業(yè)銀行體系，同時(shí)證券、信托、租賃、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)大量涌現(xiàn)，豐富了我國(guó)金融市場(chǎng)。我國(guó)的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等從無(wú)到有，從小到大，迅速成長(zhǎng)。我國(guó)金融業(yè)雖然取得了令人矚目的成績(jī)，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍還處于起步階段。我國(guó)金融市場(chǎng)缺乏必要的深度和廣度，還不夠成熟。具體表現(xiàn)在：我國(guó)銀行體系不完備，運(yùn)作水平低下，不良貸款率及資本充足率讓人擔(dān)憂；我國(guó)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力低；缺乏一個(gè)成熟的二級(jí)金融市場(chǎng)，金融衍生品市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)不發(fā)達(dá)；金融工具欠缺，金融產(chǎn)品單一，衍生金融品在數(shù)量上和質(zhì)量上均顯不足；金融市場(chǎng)主體缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理能力較低等?？偠灾?，我國(guó)缺乏一個(gè)開放的、深入的、廣泛的、穩(wěn)健的金融市場(chǎng)，這在很大程度上制約了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

（二）我國(guó)利率和匯率尚未完全市場(chǎng)化

一國(guó)經(jīng)濟(jì)要想充分與國(guó)際接軌，利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化至關(guān)重要，二者分別由借貸市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系所決定。如果人為地干預(yù)匯率和利率，就會(huì)導(dǎo)致這些市場(chǎng)的供求失衡，扭曲宏觀經(jīng)濟(jì)，制約人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程始于1996年，但至今仍未完全放開，存貸款利率仍受到嚴(yán)格管制。2005年我國(guó)匯率制度與國(guó)際接軌，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的管理浮動(dòng)匯率建立起來(lái)，但央行對(duì)匯率的生成仍然具有較大控制權(quán)，匯率尚未完全市場(chǎng)化，同時(shí)我國(guó)的強(qiáng)制結(jié)售匯制度削弱了企業(yè)對(duì)外匯市場(chǎng)價(jià)格反映的主動(dòng)性，這些導(dǎo)致外匯市場(chǎng)供求不平衡，影響了人民幣的自由流通，限制了人民幣的國(guó)際化。

（三）我國(guó)金融監(jiān)管不成熟且缺乏防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制

人民幣的國(guó)際化會(huì)增加我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)，加大我國(guó)宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的難度，這就在客觀上要求我國(guó)建立一個(gè)健全的監(jiān)管職能完善的金融監(jiān)管體系，來(lái)應(yīng)對(duì)人民幣國(guó)際化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)雖然建立了由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)構(gòu)成的金融監(jiān)管體系，但是金融監(jiān)管仍處于起步階段，其監(jiān)管能力有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。隨著人民幣國(guó)際化程度的提高，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)的影響將越來(lái)越明顯。我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常只注重國(guó)內(nèi)的金融監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范，而對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的防范還需加強(qiáng)。我國(guó)缺乏防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制，這也是人民幣國(guó)際化的重大制約因素。

人民幣國(guó)際化政策因素分析

一國(guó)政府對(duì)貨幣國(guó)際化的態(tài)度也是制約本國(guó)貨幣國(guó)際化進(jìn)程的重要因素。我國(guó)政府積極推行對(duì)外開放的經(jīng)濟(jì)政策，這也在很大程度上推動(dòng)了人民幣的國(guó)際化。

（一）我國(guó)政府逐漸放寬對(duì)外貿(mào)收支的外匯管制

近年來(lái)我國(guó)政府逐漸放寬對(duì)外貿(mào)收支的外匯管制，1996年12月，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可自由兌換，但人民幣資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)完全自由可兌換。一國(guó)貨幣實(shí)現(xiàn)完全的國(guó)際化必須以資本項(xiàng)目可兌換為依托。資本項(xiàng)目的管制限制了人民幣的流動(dòng)性，制約了其流通范圍。人民幣資本項(xiàng)目雖然不能自由兌換，但我國(guó)政府逐漸放寬對(duì)其的管制，目前受到嚴(yán)格管制的資本項(xiàng)目?jī)H占10%，“十二五”規(guī)劃綱要中明確指出，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，人民幣的完全自由可兌換只是一個(gè)時(shí)間問題。

（二）人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)工作的展開推進(jìn)人民幣國(guó)際化

2009年7月，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等六部委共同發(fā)布了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，隨后，上海、廣州、深圳、東莞和珠海五個(gè)城市率先開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)工作，人民幣的國(guó)際化邁開重要一步。2010年6月，六部委又聯(lián)合下發(fā)通知，要求將人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)擴(kuò)大到北京、四川等20個(gè)省市自治區(qū)。這些舉措擴(kuò)大了人民幣的國(guó)際使用范圍，增加了人民幣的使用量，截止2010年5月，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量已近500億元。

（三）中國(guó)人民銀行與多國(guó)簽訂貨幣互換協(xié)定

2008年12月，中國(guó)人民銀行與韓國(guó)政府簽訂了1800億元的人民幣互換協(xié)定，隨后又與中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等國(guó)家和地區(qū)簽訂類似協(xié)定，貨幣互換總額為6500億元人民幣。這一政策的實(shí)施提高了人民幣在國(guó)際結(jié)算中的穩(wěn)定性和公信力，從而為進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了有利條件。

（四）對(duì)外發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的債券

我國(guó)政府允許境外金融機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券，2005年，亞洲發(fā)展銀行和國(guó)際金融公司分別發(fā)行了價(jià)值10億元人民幣和11.3億元人民幣的l0年期債券。2007年6月以來(lái)，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)香港累計(jì)發(fā)行超過(guò)200億元人民幣的債券。這些債券的發(fā)行擴(kuò)大了人民幣債券的國(guó)際發(fā)行和流通范圍。

（五）推進(jìn)上海建成國(guó)際金融中心

推進(jìn)貨幣的國(guó)際化，一個(gè)健全的與國(guó)際接軌的高效率金融中心必不可少。2009年3月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過(guò)《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)、建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見》，擬在2020年將上海建設(shè)成為與人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心，這是人民幣國(guó)際化必不可少的條件。

人民幣國(guó)際化幣值因素分析

一國(guó)貨幣要想成為國(guó)際貨幣，必須具備穩(wěn)定的幣值。穩(wěn)定的幣值能夠增加人們對(duì)該種貨幣的信心，在國(guó)際貿(mào)易中增加對(duì)其的使用量。在國(guó)際交易中使用幣值穩(wěn)定的貨幣，可以減少獲取信息的時(shí)間和費(fèi)用，也就是減少交易成本。同時(shí)，幣值穩(wěn)定的貨幣更能發(fā)揮國(guó)際貨幣的職能。

一國(guó)幣值的穩(wěn)定取決于兩大因素，即穩(wěn)定的匯率和較低的通貨膨脹率。近年來(lái)我國(guó)匯率一直較為穩(wěn)定，與西方國(guó)家和其他發(fā)展中國(guó)家相比，人民幣相對(duì)于基期變化幅度更小，總體穩(wěn)定性較好。我國(guó)近年來(lái)對(duì)通貨膨脹的治理也取得了很好的效果，在過(guò)去10年里，我國(guó)的年平均通貨膨脹率大約為0.9%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的2.5%、歐元區(qū)的1.9%及英國(guó)的2.6%。在相對(duì)穩(wěn)定的匯率和較低的通貨膨脹率的共同作用下，人民幣幣值保持了較好的穩(wěn)定性，這是人民幣走向國(guó)際化的較為有利的條件。

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