為何美國(guó)不必糾纏于人民幣

日本《外交學(xué)者》雜志網(wǎng)站6月22日文章，原題：為何美國(guó)不必糾纏于人民幣 

今年選戰(zhàn)焦灼，政治人物容易把美國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題歸咎于中國(guó)。去年美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2950億美元，國(guó)內(nèi)保護(hù)主義情緒高漲。美方不斷呼吁上調(diào)人民幣幣值，以對(duì)抗中國(guó)所謂的匯率操縱。

問(wèn)題是，這與事實(shí)不符。

從中國(guó)的觀點(diǎn)來(lái)看，批評(píng)人民幣被大大低估毫無(wú)道理。北京不解，2005年以來(lái)人民幣穩(wěn)步升值，幅度已近40%。而批評(píng)者還在說(shuō)人民幣被低估，仿佛過(guò)去5年什么都沒(méi)發(fā)生一樣。

許多認(rèn)識(shí)混亂源自不能從全球視角看問(wèn)題，而只看到美中龐大的貿(mào)易不平衡。推動(dòng)美國(guó)逆差和中國(guó)順差的不是匯率，而是過(guò)去逐漸累積的結(jié)構(gòu)性因素。三個(gè)因素基本可以解釋中國(guó)貿(mào)易盈余的出現(xiàn)：美國(guó)消費(fèi)高漲刺激進(jìn)口需求，以中國(guó)為中心的東亞生產(chǎn)分工網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成熟，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率攀升。

美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率下降的原因已眾所周知，但問(wèn)題至今未得到解決。該問(wèn)題反映華盛頓的政治僵局，與中國(guó)沒(méi)有關(guān)系。

亞洲分工網(wǎng)絡(luò)早在幾十年前就出現(xiàn)了。2001年中國(guó)加入世貿(mào)組織后，更加容易進(jìn)入西方市場(chǎng)，并成為亞洲分工網(wǎng)絡(luò)的中心。因?yàn)橛欣蓤D，跨國(guó)公司把中國(guó)作為世界裝配工廠?？梢哉f(shuō)，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易平衡其實(shí)是地區(qū)而非雙邊問(wèn)題。

居民儲(chǔ)蓄率的上升對(duì)貿(mào)易平衡的影響更大。中國(guó)儲(chǔ)蓄率的增長(zhǎng)超過(guò)投資，解釋為何2005年至2008年中國(guó)出現(xiàn)大量貿(mào)易盈余。2008年后中國(guó)的刺激計(jì)劃推高了投資率，此類貿(mào)易順差開始下降。但如此高的投資率不可持續(xù)，所以需要增加消費(fèi)占GDP的比重。為此，關(guān)鍵是加快城市化和降低居民儲(chǔ)蓄率。

金融市場(chǎng)人士分析中國(guó)增長(zhǎng)和貿(mào)易前景時(shí)往往只看匯率。這樣一來(lái)，他們未考慮到結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的力量。這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變可以緩和全球貿(mào)易不平衡，對(duì)中國(guó)和美國(guó)的好處，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于充滿政治意味地強(qiáng)調(diào)人民幣升值和推動(dòng)雙方更趨保護(hù)主義的行動(dòng)?！ㄗ髡唿S育川，汪析譯）