勿以利小輕債基

劉勁文

今年以來(lái)一路下行的股市讓不少投資者傷透了心，有人選擇黯然退場(chǎng)，有人死守股市希望觸底反彈的一線轉(zhuǎn)機(jī)。曾幾何時(shí)，大家都是對(duì)股票投資的高收益津津樂道，鮮有人關(guān)注和提及預(yù)期收益率較低的債券市場(chǎng)。殊不知，股市連創(chuàng)新低的背景下，債券市場(chǎng)已經(jīng)成為諸多投資者的避風(fēng)港。

當(dāng)年劉備在白帝城托孤之時(shí)，曾說(shuō)過(guò)這樣一句話：“勿以惡小而為之，勿以善小而不為。” 好事要從小事做起，積小成大，也可成大事；壞事也要從小事開始防范，否則積少成多，也會(huì)壞大事。小惡不斷，則終為大惡；廣積小善，則終成大善，這說(shuō)的是做人的道理。其實(shí)投資基金也與此類似，從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，投資者應(yīng)該注意“勿以利小輕債基，勿貪暴利重股基”。

在過(guò)去十年空前繁榮的資本市場(chǎng)中，債券市場(chǎng)一直備受冷落。2005年前，債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢；2005至2007年間，一輪罕見的股票大牛市造就無(wú)數(shù)財(cái)富神話，也極大地提高了投資者對(duì)資產(chǎn)收益率的要求，債券資產(chǎn)繼續(xù)受到投資者普遍冷待。不過(guò)，2010年以來(lái)股市的漫漫熊途讓投資者對(duì)資產(chǎn)的預(yù)期收益率開始大大降低，債券資產(chǎn)也開始密集進(jìn)入投資者視野。2011年四季度以來(lái)，一輪債券大牛市更是讓債券資產(chǎn)獲得空前發(fā)展速度，整個(gè)債券基金總規(guī)模在不到半年時(shí)間里幾乎翻番。

三十年河?xùn)|，三十年河西。隨證券市場(chǎng)日漸成熟，很難再見到股票市場(chǎng)出現(xiàn)2005—2008年間暴漲暴跌的類似情形，而債券市場(chǎng)卻一路高歌猛進(jìn)。受益于上半年債券牛市，債券基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)出眾，收益率超過(guò)股基。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，長(zhǎng)期、中短期標(biāo)準(zhǔn)債基收益率分別為3.42%、4.03%；一級(jí)、二級(jí)普通債基平均收益率分別為5.43%和4.84%。而一些績(jī)優(yōu)基金如匯添富信用債基金，由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，成為同類中的佼佼者。

可見，在高收益資產(chǎn)遇到“彈性”向下的情況時(shí)，債券基金已經(jīng)成為精明投資者的首選理財(cái)產(chǎn)品。而且，在宏觀經(jīng)濟(jì)下降和CPI比較低的位置上，債券市場(chǎng)至少是一個(gè)中期牛市。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于一個(gè)轉(zhuǎn)型期，過(guò)去支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的各種資源條件和人口紅利，還有國(guó)外龐大的出口市場(chǎng)等因素，以后很難持續(xù)了，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必須要進(jìn)行調(diào)整。從世界各國(guó)的歷史來(lái)看，這個(gè)調(diào)整不太可能在很短暫的時(shí)期就能結(jié)束，一般最短都需要三到五年的時(shí)間。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整期內(nèi)，很難指望經(jīng)濟(jì)還像以前那樣高速增長(zhǎng)。而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的很大一個(gè)問(wèn)題是階段性的產(chǎn)能過(guò)剩，我們很多工業(yè)品或者主要產(chǎn)品的產(chǎn)量在世界上都已經(jīng)占有了很大比重。在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中以前的高投資模式很難繼續(xù)維系，會(huì)出現(xiàn)一定的產(chǎn)能過(guò)剩，這種情況下很難說(shuō)CPI會(huì)有多大的上漲壓力，包括最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)CPI是比較低，而PPI更低，PPI也能反映出經(jīng)濟(jì)通脹的壓力是比較小的。在這種宏觀背景下，中國(guó)債券市場(chǎng)至少可以說(shuō)是一個(gè)中期牛市。

投資者一定要抓住機(jī)遇，調(diào)整自己的投資策略，借助債券基金分羹債券市場(chǎng)的走牛行情?；鹜顿Y理財(cái)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估先行。如今正是債券基金持續(xù)發(fā)展的好時(shí)機(jī)。需要注意的是，選擇債基時(shí)應(yīng)該挑選收益長(zhǎng)期維持在較高水平并且能夠達(dá)到穩(wěn)健收益的基金。