論中國綠色投資管理

李劍玲，黃海峰

（北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，北京 100022）

1 綠色投資的概述

1.1 綠色投資的含義

綠色投資最早起源于社會責(zé)任投資，考慮了經(jīng)濟、社會、環(huán)境3種因素，隨著社會責(zé)任投資中的環(huán)境問題逐漸被人們重視而逐漸壯大；不同于社會責(zé)任投資的是，綠色投資重點關(guān)注在環(huán)境可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn)。對綠色投資的多種理論解釋既有區(qū)別，又有聯(lián)系。我國有學(xué)者認為，綠色投資就是環(huán)境保護投資；也有人認為，綠色投資與綠色GDP相聯(lián)系，凡是用于增加綠色GDP的貨幣資金（包括其他經(jīng)濟資源）的投入，都是綠色投資。西方國家的學(xué)者主要是從企業(yè)的社會責(zé)任角度出發(fā)，通常把綠色投資稱作“社會責(zé)任投資”，認為它是一種基于環(huán)境準(zhǔn)則、社會準(zhǔn)則、金錢回報準(zhǔn)則的投資模式，它考慮了經(jīng)濟、社會、環(huán)境三重底線，或稱作三重盈余，又叫做“三重盈余”投資。順應(yīng)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，綜合考慮經(jīng)濟、社會、環(huán)境等因素，促使企業(yè)在追求經(jīng)濟利益的同時，積極承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任，從而為投資者和社會帶來持續(xù)發(fā)展的價值。

綠色投資是用于保護自然資源和生態(tài)環(huán)境的投資，從投資的角度推動循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展，從資源節(jié)約利用和環(huán)境保護的角度出發(fā)去實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。綠色投資也是由可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)引起的，其原則是環(huán)境保護原則、資源節(jié)約原則、三重效益和公平正義原則。其中，三重效益（社會、經(jīng)濟、環(huán)境）統(tǒng)一是綠色投資的基本標(biāo)準(zhǔn)。綠色投資可分為兩大方向，即自然資源保護利用投資和生態(tài)環(huán)境保護投資。具體地又可進一步劃分為五大重點投資領(lǐng)域，即綠色企業(yè)投資、綠色產(chǎn)業(yè)投資、綠色園區(qū)投資、綠色城市投資、綠色技術(shù)投資等[1]。

1.2 綠色投資的特點

綠色投資是在綠色經(jīng)濟下形成的，形成綠色生產(chǎn)力，表現(xiàn)為在生產(chǎn)上，實行清潔生產(chǎn)，即省能、節(jié)料、無廢或少廢的物資循環(huán)型生產(chǎn)；在產(chǎn)品上，小型化、多功能、可回收利用，對環(huán)境污染少；在環(huán)境保護上，表現(xiàn)為生產(chǎn)與環(huán)境保護同時進行，生產(chǎn)過程既是產(chǎn)出過程，也是防污和治污過程。而傳統(tǒng)投資則是在傳統(tǒng)經(jīng)濟下形成的，是在不考慮資源短缺和保護環(huán)境，或者較少考慮這些因素與后果的前提下，通過資本投入實現(xiàn)盈利的目的，這種投資行為使廠商在生產(chǎn)過程中，容易忽視生產(chǎn)所帶來的對社會和環(huán)境的消極影響，放棄企業(yè)的社會責(zé)任。

綠色投資與傳統(tǒng)投資相比，有以下特點：綠色投資在本質(zhì)上反映了經(jīng)濟、社會、生態(tài)之間和諧發(fā)展的關(guān)系，是基于可持續(xù)發(fā)展的投資，把環(huán)境保護與產(chǎn)品生產(chǎn)統(tǒng)一起來，注意節(jié)約資源和科學(xué)利用，利用與維護并舉，使得自然資源與環(huán)境獲得恢復(fù)與實現(xiàn)生態(tài)平衡；綠色投資是由具有生態(tài)環(huán)境理念的經(jīng)濟人進行的投資，投資主體不單是追求經(jīng)濟利益的經(jīng)濟人，而且是具有社會責(zé)任的投資者，注重經(jīng)濟、社會和環(huán)境三重標(biāo)準(zhǔn)，而不是單一的經(jīng)濟準(zhǔn)則；綠色投資形成的資本是綠色資本，是一種能夠推動綠色GDP增長的資本，所形成的生產(chǎn)力，是人類在長期的生產(chǎn)中探索出的人與自然和諧發(fā)展的能力，產(chǎn)出是綠色GDP的增加，它反映了環(huán)境價值在GDP中的重要作用；綠色投資的收益是三重盈余，包括經(jīng)濟的、社會的和生態(tài)的收益，進行的價值創(chuàng)造是長期價值；綠色投資具有更高的科技含量和社會價值[2]。

1.3 綠色投資與綠色經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)

經(jīng)濟增長離不開投資，綠色投資是發(fā)展綠色經(jīng)濟的引擎。綠色經(jīng)濟和綠色投資的提出，是在遵循市場經(jīng)濟基本規(guī)律的前提下，對傳統(tǒng)的經(jīng)濟模式和投資方式進行修正，使投資在整體上更加合理地考慮經(jīng)濟活動的各種成本，更好地滿足經(jīng)濟、環(huán)境、資源等多方面的要求，實現(xiàn)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展[3]。

投資是經(jīng)濟增長的第一推動力，中國長期以來一直是投資主導(dǎo)型經(jīng)濟，更加顯示出投資對經(jīng)濟增長的重要作用。同樣，綠色投資是綠色經(jīng)濟增長的第一推動力。要使綠色經(jīng)濟得到發(fā)展，首先就要有綠色投資的支撐。一般的投資增長與經(jīng)濟增長是對應(yīng)的，但是綠色投資增長與綠色經(jīng)濟（用綠色GDP反映）增長在有些場合是不對應(yīng)的。綠色投資的效益大小，不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟效益上，很可能更主要體現(xiàn)在社會效益和生態(tài)效益上。經(jīng)濟發(fā)展模式如圖1所示[4-6]。

圖1 經(jīng)濟發(fā)展模式

2 中國綠色投資的理論基礎(chǔ)

研究中國新能源產(chǎn)業(yè)綠色投資時，在“脫鉤”理論的基礎(chǔ)上，利用單位GDP能耗與經(jīng)濟增長總量脫鉤關(guān)系，分析中國綠色投資現(xiàn)狀，挖掘存在的問題，找出合理的解決對策，大力促進綠色投資，實現(xiàn)生態(tài)、生活和生產(chǎn)的“三生共贏”。

“脫鉤”理論指的是在工業(yè)發(fā)展過程中，物質(zhì)消耗總量在工業(yè)化之初隨經(jīng)濟總量的增長而一同增長，但是會在以后某個特定的階段出現(xiàn)反向變化，從而實現(xiàn)經(jīng)濟增長的同時物質(zhì)消耗下降。“脫鉤”理論的出現(xiàn)，使人們相信物質(zhì)消耗最終會不斷降低，未來物質(zhì)資源保障與環(huán)境污染壓力走勢將會比較樂觀。隨著中國新能源的開發(fā)和利用，中國能源效率得到了顯著提高，中國單位GDP能耗總體呈下降態(tài)勢，近幾年逐年下降。

單位GDP能耗e可以用式（1）表示：

式中：E是一次能源消費量；GDP是國內(nèi)生產(chǎn)總值。

用總量比較法來評價單位GDP能耗與經(jīng)濟增長總量關(guān)系時，當(dāng)單位GDP能耗增加的同時，經(jīng)濟指標(biāo)的增長總量也在增加，若單位GDP能耗速度高于經(jīng)濟增長總量速度（即經(jīng)濟增長高度依賴單位GDP能耗）時，兩者為耦合關(guān)系；若單位GDP能耗速度低于經(jīng)濟增長總量速度（即經(jīng)濟增長對單位GDP能耗的依賴程度不大），則可認為兩者存在相對脫鉤關(guān)系；當(dāng)單位GDP能耗持平或減少，而經(jīng)濟增長指標(biāo)總量增加時，兩者處于絕對脫鉤狀態(tài)[7]，如圖2所示。

圖2 單位GDP能耗與經(jīng)濟增長總量脫鉤關(guān)系

3 中國綠色投資的現(xiàn)狀和問題

綠色投資的核心目的，就是要促進有利于資源節(jié)約、環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟活動，推動傳統(tǒng)經(jīng)濟模式向綠色經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)變，使經(jīng)濟活動與生態(tài)環(huán)境承載力保持和諧，最終實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。十七屆五中全會強調(diào)指出：“要堅持科學(xué)發(fā)展觀，更加注重以人為本，更加注重全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，更加注重統(tǒng)籌兼顧，更加注重保障和改善民生，促進社會公平正義，要堅持把經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主攻方向，堅持把建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要著力點，提高發(fā)展的全面性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性，實現(xiàn)經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展。”中國已經(jīng)進入轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵時期，就是要充分發(fā)揮綠色投資在消除發(fā)展瓶頸、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、優(yōu)化經(jīng)濟質(zhì)量等方面的積極作用[3]。

“十一五”期間，根據(jù)綠色經(jīng)濟和綠色產(chǎn)業(yè)的口徑來看，中國綠色產(chǎn)業(yè)的投資是6.08萬億，綠色經(jīng)濟以及含有綠色元素的經(jīng)濟成分，已經(jīng)成為國民經(jīng)濟中一支重要的力量，對整個國民經(jīng)濟已經(jīng)形成舉足輕重的貢獻和影響力?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》指出：“面對日趨強化的資源環(huán)境約束，必須增強危機意識，樹立綠色、低碳發(fā)展理念，以節(jié)能減排為重點，健全激勵和約束機制，加快構(gòu)建資源節(jié)約、環(huán)境友好的生產(chǎn)方式和消費模式，增強可持續(xù)發(fā)展能力，提高生態(tài)文明水平。”這一系列戰(zhàn)略決策，為綠色投資帶來了巨大需求。中國的綠色投資有所增長，近10年來，我國不斷增加生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護的投入，總投資接近1萬億元。世界范圍內(nèi)，由清潔能源企業(yè)和產(chǎn)業(yè)化規(guī)模項目進行的財政投資為1 190億美元，其中有337億美元來自中國，較2008年上升了53％。聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署和21世紀可再生能源政策研究網(wǎng)絡(luò)共同發(fā)布的報告顯示，全球核心清潔能源的投資總額在2011年上漲了7％，達到1 620億美元，其中中國的新增投資躍升了53％。從全球范圍來看，可再生能源發(fā)電量在2009年增加了近80 000 MW，其中的37 000 MW來自中國。中國國家發(fā)改委副主任解振華在2011年9月24日舉行的中國（天津濱海）國際生態(tài)城市論壇上表示，“十二五”期間，中國將投資2萬億元推進綠色低碳發(fā)展[8-10]。

目前在世界綠色經(jīng)濟的大環(huán)境下，中國發(fā)展綠色經(jīng)濟的呼聲很高，綠色投資在逐步加大。近年來，中國綠色投資規(guī)模迅速擴大，投資主體多元化，投資結(jié)構(gòu)和投資模式都發(fā)生了較大的變化[5]。中國也采取了一些支持措施和優(yōu)惠政策，但是在國家投資政策、投資技術(shù)和投資環(huán)境等方面還存在著一些問題，還需要改進和完善，以便更好地促進綠色經(jīng)濟的發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展。

4 加強中國綠色投資管理的對策

綠色投資可以帶動經(jīng)濟發(fā)展，促進綠色經(jīng)濟，但是實現(xiàn)經(jīng)濟、社會和環(huán)境的和諧統(tǒng)一和三重效益，實現(xiàn)經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展，則需要從以下幾個方面加強。

4.1 完善綠色投資政策

在綠色投資的各因素中，政策是第一推動力。中國國務(wù)院總理溫家寶在2011大連夏季達沃斯年會上表示，中國將堅持節(jié)約資源和保護環(huán)境，走綠色、低碳、可持續(xù)的發(fā)展道路，顯著提高資源利用效率和應(yīng)對氣候變化能力。節(jié)約資源、保護環(huán)境是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路，是中國的一項基本國策。我國將加快構(gòu)建有利于節(jié)約資源和保護環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式和消費模式，促進人與自然的和諧統(tǒng)一?！笆濉逼陂g，把非化石能源占一次能源消費比重提高到11.4％，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低16％和17％，主要污染物排放總量減少8％～10％。要健全法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，強化目標(biāo)責(zé)任考核，理順能源資源價格體系，加強財稅、金融等政策支持，推動循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展，大力培育以低碳排放為特征的工業(yè)、建筑和交通體系，全面推進節(jié)能、節(jié)水、節(jié)地、節(jié)材和資源綜合利用，保護與修復(fù)生態(tài)，增加森林碳匯，全面增強應(yīng)對氣候變化能力[11，12]。

權(quán)威人士指出，按照中央的要求，新的發(fā)展模式的探索既需自身的努力，也要推動國際攜手?！案鲊梢酝ㄟ^制定有利于綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施，建立綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，加大對低碳、節(jié)能、循環(huán)經(jīng)濟的投入，完善法律法規(guī)，打擊和嚴格查處各種破壞環(huán)境的行為?！眹鴦?wù)院原副總理、中國國際經(jīng)濟交流中心理事長曾培炎表示，國際社會應(yīng)當(dāng)借鑒此次應(yīng)對金融危機中國際合作的成功經(jīng)驗，在發(fā)展綠色經(jīng)濟和應(yīng)對氣候變化中多搞合作、少設(shè)障礙，用對話代替對抗，避免設(shè)置碳關(guān)稅之類的氣候壁壘，走發(fā)達國家和發(fā)展中國家互利雙贏的道路[13，14]。

加大綠色投資，實現(xiàn)綠色經(jīng)濟增長，要根據(jù)中國的經(jīng)濟和體制的環(huán)境來采取相應(yīng)的戰(zhàn)略和政策，促進經(jīng)濟增長同時，能夠以可持續(xù)方式管理自然資源，這些政策包括采取措施，稅收減免，鼓勵創(chuàng)新，鼓勵基礎(chǔ)設(shè)施投資，并且鼓勵設(shè)計全面的很好的產(chǎn)品，以及勞動市場。加快形成有利于綠色發(fā)展的體制機制，通過政策的約束和激勵機制來增強綠色發(fā)展的自覺性和主動性，抑制不顧資源環(huán)境的瓶頸制約和承載能力，盲目追求發(fā)展的短期行為，這也是深化中國經(jīng)濟體制改革的重要內(nèi)容[13]?！笆濉币?guī)劃從保障科學(xué)發(fā)展，為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式提供強大動力的戰(zhàn)略高度，提出加快財稅體制改革，并明確了深化稅制改革的主要任務(wù)。現(xiàn)行稅制將要發(fā)生根本性的變革。中國稅收政策重點傾向民生，將實現(xiàn)綠色稅制?！笆濉逼陂g，科技部將針對應(yīng)對氣候變化和綠色發(fā)展的重大問題，要重點推進的是，加強創(chuàng)新能力建設(shè)，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；支持節(jié)能減排，利用高新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；進一步加大投入，為應(yīng)對氣候變化提供強有力的科技支撐[15]。

4.2 改進綠色投資技術(shù)

綠色投資技術(shù)，就是企業(yè)在設(shè)計生產(chǎn)新產(chǎn)品過程中，采用有利于環(huán)境保護和生態(tài)平衡的技術(shù)。例如在產(chǎn)品設(shè)計中，要充分考慮保護環(huán)境，又減少資源的浪費，使被設(shè)計產(chǎn)品易于拆卸、分解，零部件等可以翻新和重復(fù)利用。綠色投資技術(shù)的采用，就是要加速科技進步，以持久利用資源，改造耗竭型的工業(yè)發(fā)展模式，這是國際經(jīng)濟發(fā)展的一種趨勢。目前，綠色投資技術(shù)在防治污染、回收資源、節(jié)約能源三大方面已取得長足進步，形成了龐大的市場。

先進的科學(xué)技術(shù)是綠色投資的核心竟?fàn)幜?。如果沒有先進技術(shù)的輸入，綠色投資所追求的經(jīng)濟和環(huán)境多目標(biāo)效益將很難從根本上得以實現(xiàn)[16]。許多發(fā)達國家以占領(lǐng)世界綠色市場為目的，爭奪綠色投資技術(shù)制高點為中心，展開激烈的國際競爭。中國對綠色投資技術(shù)創(chuàng)新給予大力支持，新能源產(chǎn)業(yè)既可以對當(dāng)前調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)起到重要支撐作用，更可以引領(lǐng)經(jīng)濟社會的綠色發(fā)展?？萍疾恳灾卮髮ｍ椀葒铱萍家?guī)劃為實施突破口，重點支持太陽能、風(fēng)能等新能源和節(jié)能環(huán)保技術(shù)，以及新材料、生物醫(yī)藥、生物育種、信息網(wǎng)絡(luò)、電動汽車和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的核心關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)和系統(tǒng)的集成。繼續(xù)推進信息技術(shù)、智能網(wǎng)絡(luò)、生物技術(shù)等高新技術(shù)在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域中的推廣應(yīng)用，提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的能效，減少排放，促進循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展，支持重點產(chǎn)業(yè)振興和結(jié)構(gòu)調(diào)整。在推廣應(yīng)用中，創(chuàng)新新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的商業(yè)模式，逐步使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟社會發(fā)展的主導(dǎo)力量，實現(xiàn)中國經(jīng)濟的綠色增長。建議中國積極實施新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，加大科技研發(fā)力度，做大做強新能源裝備制造業(yè)，綜合運用財政、稅收、信貸政策，加快推進新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進經(jīng)濟社會發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，更好地推動中國經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展[13]。

4.3 優(yōu)化綠色投資環(huán)境

綠色投資環(huán)境是綠色投資經(jīng)營所面對的客觀條件，指某一特定經(jīng)濟地域為綠色投資這種經(jīng)濟活動所提供的一系列要素和生產(chǎn)條件及其相互作用的統(tǒng)一體，包括硬環(huán)境和軟環(huán)境兩個方面，并具有整體性、開放性、動態(tài)性、區(qū)域性和層次性等特點。中國地大物博、資源豐富、政策優(yōu)惠、環(huán)境優(yōu)美、氣候適宜，適宜綠色投資，也適宜外商進行綠色投資。

中國綠色投資環(huán)境比較優(yōu)越，外資“青睞”中國綠色投資，綠色信貸、綠色債券、綠色股指、綠色系統(tǒng)化管理以及綠色基金等與“綠色”掛鉤的產(chǎn)品與市場也在中國市場出現(xiàn)，從綠色基金和綠色投資機構(gòu)，到綠色投行，再到綠色商業(yè)銀行，中國資本市場上一片“綠”色生“機”[17]。據(jù)美聯(lián)社報道，一家國際投資集團表示，對希望把錢投在氣候友好型行業(yè)的投資者來說，把目光投向風(fēng)險較低的德國、巴西和中國是明智之舉。這些國家的政策最全面、透明，能夠使可再生能源和能效等項目的投資具備較大的確定性，因此它們有可能吸引減少全球溫室氣體排放所需的資金[18，19]。

中國要完善經(jīng)濟全球化機制，形成有利于綠色投資的環(huán)境，有利于綠色經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境。在國際社會推動以貿(mào)易自由化、便利化發(fā)展綠色經(jīng)濟的理念，督促國際機構(gòu)制定并實施鼓勵綠色經(jīng)濟發(fā)展的貿(mào)易政策[13]。中國要創(chuàng)造更加良好的綠色投資環(huán)境，加大引進外商的綠色投資政策，吸引國內(nèi)外的綠色投資，發(fā)展中國綠色經(jīng)濟，促進經(jīng)濟社會的的可持續(xù)發(fā)展。

當(dāng)今時代，綠色投資是人類解決環(huán)境問題和資源約束問題時的首選投資方式。目前中國綠色投資在逐步加大，但是還存在著一些問題，在脫鉤理論的基礎(chǔ)上，從國家投資政策、投資技術(shù)和投資環(huán)境等方面采取相應(yīng)措施，以加大中國綠色投資，促進綠色經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)生態(tài)、生活和生產(chǎn)的“三生共贏”，實現(xiàn)中國經(jīng)濟社會的長期可持續(xù)發(fā)展。

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