基金觀點薈萃：大成、南方、博時、國泰

大成基金：國內(nèi)外政策變化牽制市場

大成基金預計，10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將出爐，從目前情況來看，短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖的概率較大。不過，市場信心仍然不足，對經(jīng)濟向好的持續(xù)性存在很多分歧；另一方面，近期維穩(wěn)預期對市場的干擾較大，影響后續(xù)走勢的不確定因素仍較多，預計短期仍將維持震蕩格局。

在流動性方面，大成基金認為存在一些積極因素。首先，境外資金的持續(xù)凈流入能在一定程度上舒緩投資者對資金面的擔憂心理。其次，三季報顯示社保倉位達到歷史新高，同時近兩日四大行頻現(xiàn)大買單，對“國家隊”出手的猜測也較為集中。另外，央票到期量增加、結(jié)匯有所恢復、外匯占款量有望改善等都會帶動資金面趨于寬松。

博時基金：難言中期底來臨

博時基金表示，改革、產(chǎn)能和貨幣政策方向，會影響到明年乃至后年經(jīng)濟和市場的因素，借用官方的表述，這段時間可能更適合描述為“經(jīng)濟困難可能還會持續(xù)一段時間”。

博時基金認為就能看到短期經(jīng)濟前景而言，其實可以樂觀一點。三季度以及九月份經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，無法完全用基期和季節(jié)性因素解釋，也就是說，它是“真實”的。其驅(qū)動力量包括房地產(chǎn)新開工總體回暖、直接融資當局放行較多，也包括基礎設施投資步伐加快?？吹矫髂暌患径?，經(jīng)濟環(huán)比、同比改善的勢頭應該能看到。但考慮到限購政策可能長期持續(xù)、基礎設施的投融資機制尚在形成中，經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)可能不會持續(xù)到明年的下半年，也就是說，我們還無法判斷“中期底”是不是已經(jīng)看到了。由于經(jīng)濟和企業(yè)盈利的預期主導了近期的市場，從現(xiàn)在看到明年三四月，市場應有一定的上漲空間。

南方基金：把握防守墊累積良機

南方基金表示，通脹在今年7月見底之后，由于基數(shù)效應，四季度可能會出現(xiàn)弱回升的情況。但在經(jīng)濟難以大幅復蘇的情況下，通脹不會大幅反彈。這種經(jīng)濟環(huán)境對信用債市場較為有利，因此四季度信用債存在較好的配置機會，有助于保本基金運行初期積累厚實的防守墊。

國內(nèi)方面，他們認為，房地產(chǎn)投資有望在四季度企穩(wěn)反彈，在房地產(chǎn)銷售持續(xù)半年回暖的帶動下，新開工增速已經(jīng)呈現(xiàn)底部企穩(wěn)的跡象。在總需求疲弱的背景下，政府繼續(xù)推動基建投資支持經(jīng)濟，發(fā)改委和各地方政府陸續(xù)推出了上萬億的投資項目計劃刺激經(jīng)濟，盡管資金約束等因素決定了本次投資刺激政策的力度遠小于2009年，但是信用債、信托等融資渠道的拓寬有助于基建投資在四季度繼續(xù)保持回升之勢。

國泰基金：美國政策不確定因素消除

美國大選落幕，奧巴馬成功連任，眾議院由共和黨控制，參議院由民主黨控制。對此事件，國泰納斯達克100指數(shù)基金基金經(jīng)理崔濤點評認為：美國政策不確定因素消除，風險資產(chǎn)短期迎來利好，后市大宗商品前景將看好，對納斯達克市場而言也是正面因素偏多，但年底前由于“財政懸崖”問題市場波動性或?qū)⒃黾印?/p>

崔濤認為，在一切懸而未決的情況下，企業(yè)招聘與投資、個人消費均會受到一定程度的影響隨著美國大選結(jié)束、市場的不確定性逐漸減少，這將有利于市場情緒的恢復，短期內(nèi)美國股市會有所反彈而就貨幣政策而言，有望延續(xù)寬松基調(diào)。同時，“財政懸崖”問題將是市場的焦點，年底前美國股市波動或?qū)⒃龃??！柏斦已隆眴栴}類似于去年8月的美國國債上限問題談判和今年的歐債問題談判，得到溫和解決將是大概率事件，但過程將會比較曲折。