股市中看似不合邏輯的邏輯

股市中的邏輯有其獨特的含義：一是表示股市運行和發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，二是表示投資股市所依據(jù)的理論、觀點和看問題的方法。也可以說，一個是內(nèi)在的邏輯，一個是思維的邏輯。本文要探討的是思維的邏輯，而且主要是一些看似不合邏輯的邏輯。

投資股票，每一項操作，即買或賣，都要有邏輯的支持，也就是要有買或賣的理由。作為一個理性投資者，對買賣的股票必須是了解的，而了解的情況必須是確定的，買賣的理由也應(yīng)當是充分的。那些大師級的人物如巴菲特、林奇等，都是這么做的。這樣做是符合關(guān)于確定性的基本邏輯要求的?？墒窃诠墒兄校芏喙善钡某醋魉悸穮s恰恰相反，不是體現(xiàn)確定性這個基本邏輯要求，而是體現(xiàn)了對不確定性的熱衷。比如，2011年初，市場突然冒出一個“石墨烯”題材，說是一種很有價值的新材料，比黃金還貴。先是中國寶安逆市連續(xù)上漲，有些券商和媒體歸因于該公司生產(chǎn)這種新材料，而寶安公司卻遲遲不表態(tài)。后來說它在深圳的一家控股子公司投資開發(fā)這個項目，又有傳媒說它有石墨礦，后來澄清說正在洽談收購石墨礦事宜?？傊?，一切充滿了不確定性。而寶安的股價卻在這種不確定性中漲了近百分之九十。不過，隨著真相的逐步明晰，大幅上漲的股價又慢慢跌回來，即由最高的25.43元跌到了9元左右。去年11月寶安公司公告其控股子公司開發(fā)的石墨烯項目取得了重大進展，完成了中試線建設(shè)，石墨烯日產(chǎn)量穩(wěn)定在1公斤以上。今年1月又公告石墨烯相關(guān)專利向國家知識產(chǎn)權(quán)局申請的進展情況。盡管這個項目的確定性越來越高，但股票的價格并沒有多大反應(yīng)，資金再也沒有起初那種炒作熱情。這就像帶著面紗的美女，朦朦朧朧看上去很美，人們對她很感興趣。而一旦揭開面紗，見到了真像，噢，原來不過如此，人們的興趣自然就消退了。這就是那些炒家為什么熱衷于炒不確定性的原因，也是一些投資者樂于跟風的原因。

再看看資金對安泰科技炒作的思路。去年11月16日安泰科技公告其與國家電網(wǎng)電力科學研究院簽訂成立合資公司的框架協(xié)議。這是重大利好，公告當日，上證指數(shù)大幅下跌62點，而安泰科技則高開高走并一度漲停（23.22元）。但好景似乎只是一瞬間，拋盤蜂擁而出，漲停板隨即被打開。當日雖然上漲了2.42%，但留下了一條放量的長上影線。后來安泰科技的股價一路下滑，至今只有11.5元之多。今年2月安泰科技與電科院正式簽訂了合資公司合同，10月又正式在北京市辦理了注冊登記手續(xù)。這么確定的事項，公司股價卻沒有什么反應(yīng)。這從另一方面說明，一些機構(gòu)熱衷于炒不確定性，炒潛在的利好題材，而一旦利好題材得到確認就是他們出貨的良機。因為在利好確定之前，一些機構(gòu)已掌握了內(nèi)情，已對不確定性進行了炒作，使得股價上漲了一定幅度。

還有一個最新的典型，也涉及到不確定性，不過它是另一個類型。近兩個月，管理層控制新股發(fā)行的價格和數(shù)量，這本是一件有利于股市健康發(fā)展的好事，但卻引發(fā)了市場對新股的瘋狂炒作。首先是洛陽鉬業(yè)，在A股市場發(fā)行價3元，發(fā)行總額20000萬股，上市首日收盤價9.63元，上漲3.21倍，上市次日漲停（10.58元）。前三日換手率都在60%以上，從第三日開始下跌，走價值回歸之路。對洛陽鉬業(yè)的炒作，雖然覺得瘋狂，但由于有一段時間沒有新股上市，而且是低價縮量發(fā)行，即使炒過頭也見怪不怪。但11月2日上市的浙江世寶的炒作可以說到了匪夷所思的程度。浙江世寶在A股市場發(fā)行價2.58元，上市流通盤僅1500萬股。首日開盤價15.62元、收盤價18.75元，分別上漲6.05倍、7.26倍，創(chuàng)下新股首日開盤漲幅最大和新股上市首日遭臨時停牌最快的記錄。上市次日放量跌停，其在香港的H股收盤價2.47港元，折合人民幣2.01元，AH股溢價比高達8.4倍。

如此瘋狂地炒新股，背后的邏輯無非有兩條：一是物以稀為貴。雖然A股市場從總量上來講擴容的規(guī)模大、速度快、供過于求。但近兩個月突然減少，而且基本上上市的是低價、小盤股，這就燃起了一些投資者炒新、炒小的強烈欲望。另一條是部分投資者有博傻的心理。盲目地、瘋狂地追高，知道自己在做傻事，但總以為還有人比自己更傻，而且認為擊鼓傳花不一定自己就會接到最后一棒，把自己的希望完全建立在不確定的因素上。這種心態(tài)確實需要學一點邏輯。