遠(yuǎn)望谷：應(yīng)收賬款激增 埋下業(yè)績地雷

因董事長徐玉鎖突然被“采取強(qiáng)制措施”，遠(yuǎn)望谷（002161）成為近期市場各方關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然在日前召開的臨時(shí)股東大會(huì)上，公司代理董事長陳長安、代理總裁陳光珠攜公司全體高管集體亮相被看作為市場“壓驚”，但關(guān)于徐玉鎖出事的相關(guān)細(xì)節(jié)，至今公司并未給出解釋，關(guān)于其真實(shí)原因的猜測仍在持續(xù)。

徐玉鎖事件無疑像一個(gè)被引爆的地雷，給遠(yuǎn)望谷帶來沉重打擊——二級市場上消息公開的當(dāng)天，公司股價(jià)也隨即慘遭拋售，一字跌停。記者發(fā)現(xiàn)，公司潛在的地雷可能還不至于此，從其發(fā)布的三季報(bào)來看，此前一向平穩(wěn)增長的應(yīng)收賬款，突然在三季度激增57%。由于應(yīng)收賬款一向被看作是一家公司的資金命脈，此項(xiàng)金額的大幅增長，可謂是埋在公司最危險(xiǎn)的一個(gè)地雷。

董事長涉案

事實(shí)上，在10月29日遠(yuǎn)望谷發(fā)布重大事項(xiàng)公告前，公司的股價(jià)走勢一直波瀾不驚，股價(jià)一直處于區(qū)間震蕩，但這一切都因?yàn)橐粍t關(guān)于公司董事長兼總裁徐玉鎖被采取強(qiáng)制措施的公告而終結(jié)。

根據(jù)公告顯示，遠(yuǎn)望谷于10月24日晚從深圳市人大網(wǎng)站獲悉，深圳市第五屆人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議審議了深圳市人民檢察院《關(guān)于對深圳市人大代表徐玉鎖報(bào)請?jiān)S可強(qiáng)制措施的請示》，根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，決定許可檢察機(jī)關(guān)對市人大代表徐玉鎖依法采取強(qiáng)制措施。截止公告披露日，公司未能與徐玉鎖取得聯(lián)系。同時(shí)，公司股票將于10月30日開市起復(fù)牌。

10月30日，遠(yuǎn)望谷股票不出意外的一字跌停，次日繼續(xù)下跌5.51%。事件發(fā)生后，坊間關(guān)于徐玉鎖涉案的原因開始流傳，并懷疑其與“鐵道部天價(jià)宣傳片”有關(guān)。但此說法并未得到官方的回應(yīng)。同時(shí)，遠(yuǎn)望谷也開始連放利好，以期化解所帶來的負(fù)面影響。但時(shí)至今日，徐玉鎖出事細(xì)節(jié)仍不詳。公司僅稱“未獲悉進(jìn)一步情況?！?/p>

應(yīng)收賬款激增埋下地雷

遠(yuǎn)望谷于2007年在中小板上市，在徐玉鎖的帶領(lǐng)下，公司營業(yè)收入從2007年的1.52億元增長至2011年的3.21億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤由2007年的5450.93萬元增長至2011年的1.13億元。

但是，從公司三季報(bào)中記者發(fā)現(xiàn)，雖然前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長了50.12%；但是公司應(yīng)收賬款也由期初的2.45億元增長至3.85億元，增長幅度高達(dá)57%，特別是前三季度公司的營業(yè)總收入也僅為3.16億元。對于應(yīng)收賬款激增，公司給出的解釋為，“主要系報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)加大銷售力度，銷售合同增加；同時(shí)公司為了拓展市場，對部分市場采取了相對寬松的信用管理措施?！?/p>

值得注意的，近年來，遠(yuǎn)望谷的應(yīng)收賬款都處于平穩(wěn)增長的狀態(tài)，如2009年末公司應(yīng)收賬款為1.74億元，2010年末公司應(yīng)收賬款為1.94億元，同比增長僅11.63%；而至2011年末應(yīng)收賬款為2.45億元，同比增幅為26.32%。在這一背景下，遠(yuǎn)望谷今年前三季度突然增長57%，顯得極為不正常。

應(yīng)收賬款被業(yè)內(nèi)人士看作是埋在上市公司最危險(xiǎn)的地雷，雖然表面上看上去公司效益很好，存貨也很少，但是錢沒到手，對比應(yīng)收賬款，效益只是紙上財(cái)富，實(shí)際藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，知名財(cái)經(jīng)評論家葉檀就曾撰文指出，“貨出去了錢回不來，應(yīng)收賬款的上升，說明了銷售手段的激進(jìn)。在經(jīng)濟(jì)景氣上升時(shí)無足輕重，壞賬率低多數(shù)客戶總會(huì)付賬，應(yīng)收賬款會(huì)變成確定收入；在經(jīng)濟(jì)景氣下行時(shí)，癬疥之疾可能成為心腹大患，收不回的應(yīng)收賬款很有可能變成壞帳。”

種種跡象顯示，投資者對遠(yuǎn)望谷的應(yīng)收賬款應(yīng)給予高度重視，若四季度公司應(yīng)收賬款激增的局面還在持續(xù)，其給公司帶來的影響或?qū)⑦h(yuǎn)超徐玉鎖事件。