戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資對策研究

【摘 要】大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是我國在國內(nèi)外形勢下的戰(zhàn)略選擇。本文討論了培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的必要性，并對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資現(xiàn)狀進行分析，指出了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資所面臨的困境，從依靠政府力量，利用多種渠道等方面作出了對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資對策的研究。

【關(guān)鍵詞】戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；困境；融資對策

一、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的必要性

國際金融危機加深了我們認識發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的必要性，強化了我國加快培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的緊迫性。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)市場空間巨大，是拉動中國經(jīng)濟增長、擴大就業(yè)的重要引擎，是增強自主創(chuàng)新能力、搶占科技制高點的重要契機，是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、實現(xiàn)內(nèi)生增長的重要途徑，是改善人民生活水平、提高生產(chǎn)力的重要選擇。

1.完善我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的需要。改革開放30年，我們依靠制度增長和要素增長，在對外貿(mào)易、外匯儲備、經(jīng)濟總量和財政收入等方面取得了眾人舉目的成就。但是，隨著經(jīng)濟的高速增長，由發(fā)展方式粗放、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理帶來的問題逐漸顯現(xiàn)，由此累計的體制機制的深層次問題也越來越多，經(jīng)濟社會的整體發(fā)展遇到了障礙，整個經(jīng)濟水平的提升受到了制約，受金融危機的影響，發(fā)達國家經(jīng)濟增長放緩，發(fā)達國家對國際貿(mào)易和傳統(tǒng)工業(yè)的保護有所加強，制造業(yè)的競爭重新成為各個國競爭的角力點，我們賴以依托的生產(chǎn)要素低成本優(yōu)勢地位正逐步喪失。因此，在外貿(mào)貿(mào)易爭端壓力居高不下、資源環(huán)境約束不斷增強、老齡化和勞動力成本上升等問題日益加劇的背景條件下，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須進行調(diào)整，產(chǎn)業(yè)機構(gòu)升級是可行的出路，而最有效的舉措之一，就是大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

2.產(chǎn)業(yè)發(fā)展的帶動作用。蒸汽機的產(chǎn)生催生了機器制造業(yè)，使社會生產(chǎn)方式從手工時代進入到機器大生產(chǎn)時代；內(nèi)燃機和電動機的產(chǎn)生創(chuàng)造了電力與電器、汽車、石油化工等一大批新興產(chǎn)業(yè)，使工業(yè)文明成為世界發(fā)展的主流；電子革命催生了電子產(chǎn)業(yè)，并帶動一大批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的崛起，推進了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級換代，使人類社會從電氣時代進入到電子時代；知識產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)革命，又引領(lǐng)人類社會進入到信息化時代。所以，2008年全球金融危機之后，世界各國都在主動把握時機，選擇對本國經(jīng)濟發(fā)展具有較大帶動作用的產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，努力推進本國新一輪產(chǎn)業(yè)升級。

二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資困境分析

1.中小企業(yè)資金斷鏈的影響。正如國務(wù)院發(fā)展研究中心原黨組書記陳清泰所言：“中小企業(yè)不強壯，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)只能是一場虛火。”一般說來，大型企業(yè)具有資金和行業(yè)技術(shù)整合的優(yōu)勢，通過對創(chuàng)新型中小企業(yè)的并購，不斷為自身發(fā)展注入活力，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有創(chuàng)新性和技術(shù)先進性的顯著特征，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵是掌握核心技術(shù)，依賴于企業(yè)的創(chuàng)新能力。從這個層面上來說，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依賴中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新能力，對核心技術(shù)的掌握以及行業(yè)的領(lǐng)頭作用。但是，新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)面臨著融資困境，主要表現(xiàn)為中小企業(yè)獲得銀行信貸的比例極低，僅占全部中小企業(yè)的10%左右，約1/3的中小企業(yè)需要從非正規(guī)渠道進行融資；約50%以上的中小企業(yè)無法依靠外部融資解決資金問題。2008年，國有銀行對中小企業(yè)貸款額僅占其貸款總額的0.8%。中小企業(yè)資金的斷鏈直接影響到其技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化等環(huán)節(jié)，成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展過程的阻礙，這也是新興產(chǎn)業(yè)培育所面對的融資困境。

2.金融機構(gòu)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信息不對稱。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資市場上，除了企業(yè)、政府兩大融資來源外，還有金融機構(gòu)這一不容忽視的資金來源。金融機構(gòu)作為科技金融體系的主要供給方，其核心利益為在融資體系中實現(xiàn)資本增值，取得與風險相匹配的收益，這是金融機構(gòu)參與科技金融市場的主要動力。作為借貸雙方的企業(yè)與金融機構(gòu)，是融資市場的核心，融資市場能否繁榮關(guān)鍵在于企業(yè)與金融機構(gòu)能否實現(xiàn)各自的目標，達成雙贏，共同促進企業(yè)的發(fā)展。從金融機構(gòu)方面來說能否獲得與承擔風險相適應(yīng)的收益，相對企業(yè)方面來說能否以較低的成本獲得融資是關(guān)鍵，當企業(yè)的風險過高而金融機構(gòu)的收益過低時融資將會面臨困境。中小企業(yè)特別是新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)，面臨著極大的風險，企業(yè)存活下來的概率極低。學(xué)者們認為，這些數(shù)字在我國將會更低。2008年，我國中小企業(yè)不良貸款率高達11.6%，同期企業(yè)平均不良貸款率則僅為2%?？梢娭行∑髽I(yè)風險之高。金融機構(gòu)需要對風險進行定價，以實現(xiàn)供需平衡，由于我國中央銀行對利率和收費限制較嚴格，在無法實行市場化利率的情況下，銀行對中小企業(yè)的貸款很難實現(xiàn)風險和收益的對等，從而出現(xiàn)供不應(yīng)求的矛盾，造成了金融資產(chǎn)的無法最優(yōu)化配置。

三、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資對策

1.依靠政府政策強大融資力量。目前，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)多是處于發(fā)展的初級階段，許多配套的機制還不甚完善，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須有與其相適應(yīng)的機制，因其較強的產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)力，產(chǎn)業(yè)聚集力，產(chǎn)業(yè)低碳力，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力等，對適應(yīng)其發(fā)展的機制要求更高更嚴格，應(yīng)準確把握戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，科學(xué)分析，系統(tǒng)研究發(fā)展過程中相關(guān)機制存在的問題。在不斷改善與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相適應(yīng)機制基礎(chǔ)上，依靠政府政策融資，發(fā)展壯大其融資力量是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不容忽視的融資渠道。各級政府為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進高新技術(shù)、新能源等出成果造福社會，加大力量為其提供政策性資金支持。各種政策性銀行，如中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等，各級政府投資或控股的政策性擔保機構(gòu)，政府有關(guān)部門投資控制的風險投資公司，這類機構(gòu)主要支持各地科技含量高，創(chuàng)新能力強，成長發(fā)展快的中小型企業(yè)，大部分中小型企業(yè)往往不太了解政府的扶持政策，忽視了對政策性融資資金的運用，要詳細了解如政策性融資的種類包括：政策性貸款、政策性擔保、無償補助、財政貼息、專項扶持基金、政策性投資等，充分利用國家和政府設(shè)立的基金，如科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、中小企業(yè)發(fā)展專項基金等，借助地方政府投融資平臺，地方政府投融資平臺包括地方政府組建的不同類型的城市建設(shè)投資公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司、城建開發(fā)公司等多種類型的公司，這些公司的運作模式是通過劃撥土地等資產(chǎn)組建一個現(xiàn)金流和資本資產(chǎn)可以打到融資標準的公司，重點將融入的資金用來發(fā)展重點項目建設(shè)、市政建設(shè)等，再輔之以財政補貼等作為還款承諾?？傊?，從企業(yè)角度來說，應(yīng)該深入理解中央和地方政府產(chǎn)業(yè)政策，積極爭取中央和地方政府扶持基金，要抓住政府政策融資這個機遇來促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資，加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2.利用多種融資渠道加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我國企業(yè)的融資渠道和融資方式隨著我國資本市場的逐步完善不斷拓寬和多樣化，多種創(chuàng)新性的融資渠道區(qū)別與傳統(tǒng)融資渠道被加以利用，為我國企業(yè)的發(fā)展提供了強大的資金支持。

首先，根據(jù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)面臨的高風險等特點，股市融資是一種非常有效的融資手段。一般來說，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所面對的技術(shù)風險和市場風險要高于大型企業(yè)，股市融資具有不用償還本金的特點，這樣以來便不會加重融資企業(yè)的債務(wù)負擔，非常符合電子信息產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)等籌集資金的需要，目前，我們借鑒國外新興產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的經(jīng)驗讓高科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，來籌集戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展資金是極佳的融資方式。

其次，針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的不同分類采取適合的融資方式。目前，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)細分為信息產(chǎn)業(yè)、新能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新材料等幾大領(lǐng)域。不同領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)有其自身的特點，比如說生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)具有高投入、長周期、高風險、高收益、高技術(shù)的特點，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的資金來源以企業(yè)自籌和政府資金支持為主，因其研發(fā)周期耗時長和新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程復(fù)雜導(dǎo)致融資的困難，隨著國家對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)扶持政策的出臺以及其本身潛在的市場規(guī)模和發(fā)展前景，該行業(yè)可以利用巨大投資價值這一理念籌集風險投資資金，此外，產(chǎn)權(quán)交易在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)整合的背景下也日漸程為主要的融資渠道。生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)應(yīng)發(fā)揮風險投資基金的作用，綜合利用已有融資渠道之外的多種融資渠道。不同的產(chǎn)業(yè)特性決定了不同企業(yè)有著各自的資金需求特點和融資偏好，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資應(yīng)充分考慮到不同融資手段的成本和風險選擇適合該領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資方式。

最后，積極發(fā)揮多層次資本市場的融資功能。由中央財政出資或外匯儲備出資組建戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資基金，并引導(dǎo)社會資本采用標準的市場化激勵與約束機制運作投入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，形成以財政投入為引導(dǎo)、以企業(yè)和社會投入為主體的多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展投入方向。在加大政府財政性資金投入的同時，通過推動企業(yè)上市融資以及引進和組建風投公司、創(chuàng)投公司、擔保公司等多種形式，引導(dǎo)社會資本投入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域，目前我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)最適合的融資渠道主要有股權(quán)融資、政策性融資、創(chuàng)新性的債券融資以及多種融資方式之間的組合，其中的股權(quán)融資又主要包括公開上市融資、增資擴股、創(chuàng)投及私募股權(quán)基金和產(chǎn)權(quán)交易等主要方式，采用適合的融資方式大力引進天使基金、創(chuàng)業(yè)投資資金、私募基金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動更多符合條件的科技企業(yè)到國內(nèi)中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和海外上市。

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