固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的誤差修正模型分析

【摘 要】為了研究固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的作用方向和效果，本文以重慶市為例結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)及誤差修正模型，對重慶1985～2009年的國內(nèi)生產(chǎn)總值與固定資產(chǎn)投資之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，得出結(jié)論與啟示，固定資產(chǎn)投資有效地推動了重慶市經(jīng)濟(jì)增長，二者之間存在著長期穩(wěn)定關(guān)系，但還是要警惕投資過熱后的一些問題并提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】GDP；固定資產(chǎn)投資；誤差修正模型

在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)的高速列車上，投資需求已然成為我們國家經(jīng)濟(jì)一直保持著平穩(wěn)較快增長的重要因素。其中投資尤以固定資產(chǎn)投資為主要項(xiàng)目，因此固定資產(chǎn)投資對各省的經(jīng)濟(jì)增長起到了主要的促進(jìn)作用。重慶作為西南地區(qū)的唯一直轄市，成為國家振興西部經(jīng)濟(jì)建設(shè)的先頭軍，也是西部戰(zhàn)略中的重要門戶。近年來不僅大力引進(jìn)外資，同時(shí)也增加了固定資產(chǎn)投資的力度，增加了勞動就業(yè)，通過比較優(yōu)勢和后發(fā)優(yōu)勢逐漸縮小與東部地區(qū)之間的差異，多管齊下的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。為了研究固定資產(chǎn)投資對重慶市經(jīng)濟(jì)增長的作用方向和效果，本文欲采用1985～2009年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析、協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型和格蘭杰因果檢驗(yàn)等計(jì)量方法，研究重慶市固定資產(chǎn)對GDP的影響。由于計(jì)算過程中的數(shù)據(jù)繁瑣，所有數(shù)據(jù)處理均采用excel和Eivews軟件實(shí)現(xiàn)模型計(jì)算。

一、重慶固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)選取和分析

本文所使用的樣本取自1986-2010年重慶統(tǒng)計(jì)年鑒，為了剔除通貨膨脹因素和消除數(shù)據(jù)產(chǎn)生的異方差影響，保證數(shù)據(jù)的可比性，所有數(shù)據(jù)除以當(dāng)年的CPI并取對數(shù)，即LNGDP、LNFAI，從而增強(qiáng)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，使結(jié)論更準(zhǔn)確真實(shí)。同時(shí)為了大家直觀了解FAI對GDP的作用以及兩者的相關(guān)性，我們在樣本區(qū)間對兩者數(shù)據(jù)做了散點(diǎn)圖，如圖1所示。

（二）協(xié)整分析

1．變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文采用的數(shù)據(jù)是時(shí)間序列，采用的方法是對數(shù)據(jù)進(jìn)行差分檢驗(yàn)，即ADF單位根檢驗(yàn)。如下表1示。

注：（1）表示一階差分，檢驗(yàn)形式中的c，t，k分別表示帶有常數(shù)項(xiàng)，趨勢項(xiàng)和滯后階數(shù)；（2）滯后階數(shù)選取準(zhǔn)則均采用以AIC和SC值最小為原則；（3）***表示10%的顯著水平下顯著，**表示5%的顯著水平下顯著，*表示1%的顯著水平下顯著。結(jié)果表明，經(jīng)過一階差分后的序列△LNGDP和△LNFAI的ADF檢驗(yàn)值在顯著性水平下都是穩(wěn)定的，說明和兩個(gè)序列都是一階單整的，滿足協(xié)整關(guān)系的前提。

2．協(xié)整檢驗(yàn)。本文采用E-G兩步法，對重慶市兩變量數(shù)據(jù)進(jìn)行OLS方程估計(jì)。得到結(jié)果如下：

ιnGDP=2.74+0.72LNFAI （1）

t=（22.96） （37.06） R2=0.98

DW=1.78 F-statisic=1373.731

對方程產(chǎn)生的殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，如下表2示。

檢驗(yàn)結(jié)果表明擬合優(yōu)度為0.98，可見回歸方程擬合度優(yōu)良；回歸系數(shù)的t檢驗(yàn)值均顯著，拒絕原假設(shè)，說明解釋變量LNFAI對LNGDP有顯著影響，殘差單位根檢驗(yàn)也表明和具有協(xié)整關(guān)系，即固定資產(chǎn)投資彈性為0.72，即固定資產(chǎn)投資每提高一個(gè)百分點(diǎn)，GDP平均增加約0.72個(gè)百分點(diǎn)，從回歸系數(shù)來看固定資產(chǎn)投資對GDP增長的影響很顯著，這與理論分析和經(jīng)驗(yàn)判斷一致，也表明了重慶市的固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長有較大的拉動作用。

（三）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)只是說明了兩者之間有協(xié)整關(guān)系，但為了進(jìn)一步檢驗(yàn)固定資產(chǎn)投資的增長能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，也就是說固定資產(chǎn)投資是不是經(jīng)濟(jì)增長的原因，我們對LNGDP和LNFAI進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，如表3示。

上表標(biāo)明滯后三期的情況下，LNFAI是LNGDP的格蘭杰原因，LNGDP不是LNFAI的格蘭杰原因。由此固定資產(chǎn)投資與GDP只存在單一因果關(guān)系，即固定資產(chǎn)投資的增加促進(jìn)GDP的持續(xù)增長的原因，GDP的增長不是固定資產(chǎn)投資加大的原因。但這并不違背我們要加快經(jīng)濟(jì)腳步目標(biāo)重點(diǎn)發(fā)展投資的措施，因此增長固定資產(chǎn)投資的對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)特別重要。

（四）誤差修正模型的建立

協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果表明重慶固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但變量的這種長期均衡與其短期波動之間的關(guān)系，還需要進(jìn)一步研究。為進(jìn)一步研究重慶市的固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的短期行為，建立描述重慶市的短期波動向長期均衡調(diào)整的誤差修正模型。因此在協(xié)整分析的基礎(chǔ)上建立固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的誤差修正模型：

△LNGDPt=0.41△LNFAIt-0.13ECMt-1 （2）

t=（22.10）（-12.93）R2=0.9 DW=17 F-statisti=286.34

（2）式中沒有常數(shù)項(xiàng)，是因?yàn)檩敵鼋Y(jié)果中常數(shù)項(xiàng)的t統(tǒng)計(jì)量不顯著，故省略不計(jì)，其他系數(shù)也表明不存在自相關(guān)的影響。誤差修正系數(shù)為負(fù)的，符合誤差修正機(jī)制的反向修正過程。誤差修正（ECM）的系數(shù)反映了對偏離長期均衡的調(diào)整力度，彈性為0.13。這一調(diào)整系數(shù)說明重慶市經(jīng)濟(jì)增長與固定資產(chǎn)投資之間存在明顯的動態(tài)均衡調(diào)節(jié)機(jī)制。

二、結(jié)論及建議

從以上分析中得到重慶市每年的FAI增長速度明顯，投資率已經(jīng)超過80%以上。驗(yàn)證了1985～2009年的重慶市FAI和GDP的長期均衡關(guān)系、格蘭杰因果和誤差修正分析，證明了固定資產(chǎn)投資的快速增長直接拉動社會總需求的快速增長，從而帶動長期產(chǎn)出水平的快速增長，即重慶市的固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著長期穩(wěn)定關(guān)系和動態(tài)均衡機(jī)制。但是面對這樣的依存關(guān)系，我們不免有一些隱憂：（1）FAI的增長是否已經(jīng)達(dá)到規(guī)模報(bào)酬遞減規(guī)律的最高點(diǎn)，是否進(jìn)入固定資產(chǎn)投資的瓶頸期。（2）投資力度過大會不會忽視了其他的需求，如消費(fèi)需求。（3）FAI的投資效率是不是最優(yōu)。以下給出一些適當(dāng)?shù)慕ㄗh：

第一，政府應(yīng)該積極引導(dǎo)投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高投資效率，深化固定資產(chǎn)投資體制改革。對發(fā)展重慶經(jīng)濟(jì)具有戰(zhàn)略意義的基礎(chǔ)和骨干行業(yè)，如能源，交通運(yùn)輸，郵電通信和機(jī)械工業(yè)等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，在投資上應(yīng)該適度傾斜。

第二，只有居民消費(fèi)支持的固定資產(chǎn)投資才能長久推動經(jīng)濟(jì)增長。今后相當(dāng)長的一段時(shí)間投資也還是重慶的經(jīng)濟(jì)“引擎”，因此固定資產(chǎn)投資還需保持適度的規(guī)模和速度，但是僅僅靠投資拉動經(jīng)濟(jì)增長是不夠的，還要強(qiáng)調(diào)提高消費(fèi)需求，保持投資與消費(fèi)比例的協(xié)調(diào)。

第三，從長遠(yuǎn)來看，由于固定資產(chǎn)投資存在邊際效率遞減，只有依靠技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化才能抵消投資邊際效率遞減，以固定資產(chǎn)投資引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

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