應(yīng)用EVA管理工具來提升電信企業(yè)價值

【摘 要】EVA是公司業(yè)績度量指標(biāo)，企業(yè)非常重視EVA指標(biāo)的改善。EVA的引入有助于企業(yè)收入、投資、成本結(jié)構(gòu)等一系列結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，有助于企業(yè)在協(xié)調(diào)發(fā)展的基礎(chǔ)上不斷提升企業(yè)價值。

【關(guān)鍵詞】EVA管理工具；電信價值；提升

一、EVA是企業(yè)價值的真實反映

從2010年起，國資委對央企開展經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核。EVA（Economic Value Added ）即經(jīng)濟(jì)價值增加值，是營業(yè)利潤減去資本成本后企業(yè)經(jīng)營所產(chǎn)生的剩余價值，反映了考慮機會成本情況下企業(yè)給股東帶來的真正價值，也就是企業(yè)給股東創(chuàng)造高于行業(yè)平均回報水平的剩余價值。EVA揭示的核心思想，權(quán)益資本是有成本的。引入EVA可以提高公司內(nèi)部對權(quán)益成本的理解，即籌集到的權(quán)益資本與銀行借款一樣，都是有成本的，股東權(quán)益并非“免費的午餐”。另外，EVA改善取決于投資回報率（ROIC）和資本成本（WACC）。高的收入利潤率、良好的資本周轉(zhuǎn)率、優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)，能使企業(yè)實現(xiàn)良好的投資回報，降低加權(quán)平均資本成本，提升企業(yè)的EVA。

EVA比利潤指標(biāo)更能真實反映企業(yè)價值。利潤是企業(yè)總收入與總支出的差額，用會計語言描述就是企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤。長期以來我們逐步推行并實施以利潤為核心的管理體制，這一管理體制主要由以利潤為核心的計量與核算體系、預(yù)算編制與控制體系、績效考核體系、薪酬體系組成。但是，利潤管理體制存在一些弊端，這些弊端直接或間接地影響著公司的持續(xù)經(jīng)營和公司價值、股東財富的增加。利潤管理體制的弊端表現(xiàn)為：誘導(dǎo)經(jīng)營管理的短期行為；利潤數(shù)據(jù)的可操縱性；對未來發(fā)展所做的貢獻(xiàn)不能體現(xiàn)；企業(yè)利益相關(guān)者的利益沖突較難調(diào)和；利潤與股東財富的正相關(guān)關(guān)系在弱化（利潤高并不等于成長性或者公司的市值高）。

財務(wù)會計觀念的利潤只是補償了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的成本，并沒有完全補償資本經(jīng)營的成本。企業(yè)實現(xiàn)了利潤不等于創(chuàng)造了價值，只有價值增加值（經(jīng)濟(jì)增加值，即EVA）才能精確反映和計量一個企業(yè)的價值。EVA以會計利潤為基礎(chǔ)，可避免權(quán)責(zé)發(fā)生制的處理原則隱含的現(xiàn)金流量風(fēng)險，更能體現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造的過程和驅(qū)動因素?！捌髽I(yè)價值最大化”是一個較為抽象而難以具體確定的概念。EVA基于“價值最大化”理念，通過其理論體系和計量公式能精確化企業(yè)價值管理的目標(biāo)。EVA不僅將管理重點放在價值創(chuàng)造上，還能更好的評價、觀察和理解公司價值的驅(qū)動因素和破壞（貶損）因素。EVA有利于妥善處理企業(yè)代理關(guān)系形成科學(xué)的激勵機制。EVA既是評價標(biāo)準(zhǔn)，同時也是管理工具。EVA可以指導(dǎo)企業(yè)遠(yuǎn)景或企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的確定，指導(dǎo)財務(wù)規(guī)劃。EVA可以作為年度預(yù)算的編制指引和驅(qū)動因素，EVA還可以作為績效考核導(dǎo)向。傳統(tǒng)衡量（可能是利潤、ROIC等）不利于將股東利益與管理者利益趨于一致，因此會導(dǎo)致?lián)p害股東利益的事件發(fā)生。企業(yè)的績效評價應(yīng)該是一整套指標(biāo)的集合，EVA正好滿足了這種需要。EVA不僅僅可以作為度量企業(yè)績效的指標(biāo)，還可以作為一種財務(wù)管理模式，作為重點工作引領(lǐng)，用以指導(dǎo)公司的每一項決策，包括經(jīng)營、投融資、戰(zhàn)略謀劃、收購兼并或出售的決策等。作為一種綜合性的財務(wù)管理架構(gòu)，EVA在實際管理應(yīng)用中表現(xiàn)出色。EVA度量指標(biāo)本身包含了強大的分析功能，比任何其他管理工具能夠更好地反映公司運營的內(nèi)在機制。而且對于非財務(wù)管理人員，甚至對普通員工，EVA都是容易理解和接受；EVA為內(nèi)部每個人提供了一個共同的明確目標(biāo)，即盡可能多地提高EVA。因此，EVA實際上還是公司實施有效內(nèi)部控制的一種重要的管理工具。EVA可以成為每一個員工所容易理解的概念，在各自的崗位上努力探索能增加企業(yè)價值的最佳途徑，“EVA并不只是數(shù)字的變換，它是一門改變行為的科學(xué)，也完全可以融入企業(yè)文化”。

二、有效應(yīng)用EVA持續(xù)提升企業(yè)價值

引用企業(yè)價值驅(qū)動因素模型，分析電信公司EVA提升的核心和關(guān)鍵。保持收入增長，提升盈利能力是EVA提升的核心驅(qū)動力。管控付現(xiàn)成本是短期提升EVA有力手段，但也是困難和壓力最大的手段；同時不可持續(xù)，具有短期效應(yīng)。加強資本開支控制是EVA提升的關(guān)鍵路徑；壓降資本性支出短期內(nèi)效果不明顯，但隨著逐年壓縮，折舊攤銷逐步降低，其對EVA提升的長期效果方能得以體現(xiàn)。（1）加快業(yè)務(wù)發(fā)展，努力提高收入，優(yōu)化付現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)，合理安排營銷費用、網(wǎng)運成本、人工成本等支出，保證有效益投入，提高付現(xiàn)成本使用效率，從而逐步提高企業(yè)盈利水平。企業(yè)收入的增長是創(chuàng)造價值的源頭和前提條件。一是加速發(fā)展移動（重點發(fā)展3G用戶）、寬帶、增值和綜合信息服務(wù)等業(yè)務(wù)，努力增量增收。堅持融合、以差異化促進(jìn)全業(yè)務(wù)有效益規(guī)模發(fā)展，實現(xiàn)電信公司EVA的有效提升。要在盡力延緩固網(wǎng)語音收入下滑的同時，擴(kuò)大固網(wǎng)寬帶、移動服務(wù)、固網(wǎng)增值和綜合信息服務(wù)及轉(zhuǎn)型的收入占比，努力形成比較均衡的五大支柱收入，降低發(fā)展風(fēng)險。二是在經(jīng)營過程中要不斷深化市場經(jīng)營的財務(wù)效益核算，包括分客戶群效益核算、政企客戶價值核算、產(chǎn)品的效益核算，通過效益核算，準(zhǔn)確定位出價值高的產(chǎn)品和客戶對象，支撐企業(yè)提供更好的服務(wù)和更優(yōu)的業(yè)務(wù)，不斷提高產(chǎn)品和客戶的單位產(chǎn)出率，為企業(yè)創(chuàng)造更高的價值。（2）加強資本開支水平控制，尤其要嚴(yán)格控制回報低于資本成本的投資，減少無效或低效資本占用，同時逐步降低折舊及攤銷的比重，提高投資回報率。一是持續(xù)進(jìn)行投資的總量控制和結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)企業(yè)價值提升。對閑置和效益低下的資產(chǎn)，采取調(diào)撥、變現(xiàn)、報廢或減值等多種方法，提高整體資產(chǎn)的創(chuàng)收和獲利能力。對傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)投資規(guī)模逐年壓縮，要加大對寬帶接入、無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、業(yè)務(wù)網(wǎng)的投資力度，提高轉(zhuǎn)型、移動和新產(chǎn)品的投資比例，減少擴(kuò)容性網(wǎng)絡(luò)投資建設(shè)。二是加強物資集中采購和供應(yīng)管理，降低資本支出。集約采供，提高集中采購比率，建立庫存管理和最優(yōu)存貨控制機制；建立和完善物流體系，少批量、多批次、按需采購，降低庫存量，降低資金沉淀和占用。三是推進(jìn)“光進(jìn)銅退”項目，節(jié)省資本性支出。支撐和推進(jìn)我省“光進(jìn)銅退”的項目實施，實現(xiàn)現(xiàn)有以銅纜為主的寬帶接入網(wǎng)絡(luò)向未來全光網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型。（3）提升資產(chǎn)運營管理水平，加強應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)等重點資產(chǎn)管理，盤活存量資產(chǎn)，加強內(nèi)部資產(chǎn)調(diào)撥，合理控制資本支出水平，提高資產(chǎn)產(chǎn)出效率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。首先，加強企業(yè)應(yīng)收款、存貨等運營資本管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。組織做好企業(yè)用戶欠費管理工作，制訂科學(xué)的信用和收賬政策，對用戶的繳費方式和習(xí)慣進(jìn)行引導(dǎo)，加大代收及用戶預(yù)存和自助繳費的比例。其次，圍繞資產(chǎn)從購建至報廢退出的全生命周期管理主題，推進(jìn)資產(chǎn)管理工作。強化固定資產(chǎn)管理，加大資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。充分挖掘網(wǎng)絡(luò)資源潛力，盤活存量資產(chǎn)，提高網(wǎng)絡(luò)資源的利用率，對閑置資產(chǎn)通過出租、利舊、調(diào)撥等方式盤活，提升現(xiàn)有資產(chǎn)的使用效率。要對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行及時清理，對因毀損、技術(shù)進(jìn)步、節(jié)能減排、現(xiàn)有業(yè)務(wù)調(diào)整或萎縮等因素需要報廢或減值的資，及時進(jìn)行報廢和減值，給資產(chǎn)消腫，提高資產(chǎn)質(zhì)量。同時，要提高投資項目的投入產(chǎn)出率，對投資項目要進(jìn)行充分評估和精確管理，一定要有合理的收益率才能投入，盡量以較少的代價獲得較大的收益。四是各部門協(xié)同，有效推進(jìn)。市場部門要科學(xué)準(zhǔn)確合理預(yù)測市場用戶規(guī)模，提高市場預(yù)測的準(zhǔn)確性和可靠性，保證新投資市場預(yù)測準(zhǔn)確率在75％以上，并提出積極有益的建設(shè)建議。加大網(wǎng)絡(luò)資源利用率較低業(yè)務(wù)的營銷力度，加快有效發(fā)展。運維部門要加強網(wǎng)絡(luò)維護(hù)，對現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，保證網(wǎng)絡(luò)安全、穩(wěn)定、可靠的運行。清理并不斷監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)資源利用率，提出合理建議，與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)部門共同實施設(shè)備轉(zhuǎn)網(wǎng)退網(wǎng)工作。充分利用現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)資源，調(diào)配可用閑置資源，定期通報網(wǎng)絡(luò)資源利用率。財務(wù)部門要調(diào)整優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，出臺資產(chǎn)盤活激勵政策；建立閑置資源資源庫，配合運維部調(diào)配可用閑置資源，做好閑置資產(chǎn)的資產(chǎn)處置。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)部門提高新增投資效益。做好網(wǎng)絡(luò)投資規(guī)劃，做好項目投資效益分析，落實項目前評估，嚴(yán)格把好項目審批關(guān)；調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，確保投資有效性，將有限資源向效益較好的本地網(wǎng)、發(fā)展較好的業(yè)務(wù)傾斜；認(rèn)真分析現(xiàn)網(wǎng)資源利用率，制定網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案，加大共建共享力度。