關(guān)于發(fā)揮財(cái)務(wù)作用規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的探討

【摘 要】自從2005年人民銀行經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)啟動(dòng)匯率改革以來，人民幣兌美元已累計(jì)升值超過20％，很多出口型企業(yè)因此效益下滑。本文認(rèn)為財(cái)務(wù)部門合理選擇貸款品種、金融工具等手段就可以減少匯兌損失，甚至實(shí)現(xiàn)匯兌凈收益。

【關(guān)鍵詞】匯改；外匯貸款；匯兌收益；金融工具

2012年6月30日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.32，相比匯改前的8.28升值23.67％，也就是說，以美元計(jì)價(jià)的相同出口貨值，2012年6月30日收款比2005年7月20日收款企業(yè)利潤(rùn)表上凈利潤(rùn)縮水23.67％，這其中的痛，不做出口的企業(yè)可能是體會(huì)不到的。匯改前，據(jù)紡織行業(yè)專家分析，如果僅僅考慮國(guó)內(nèi)5萬多家規(guī)模以上紡織服裝企業(yè)的出口額，不考慮企業(yè)提價(jià)因素，用相對(duì)靜態(tài)的模型測(cè)算發(fā)現(xiàn)，人民幣兌美元每升值1個(gè)百分點(diǎn)，這5萬多家企業(yè)的凈利潤(rùn)將直接減少50～60億元。從世界范圍看，匯率市場(chǎng)化是大趨勢(shì)，沒有一個(gè)國(guó)家在加入國(guó)際貿(mào)易大家庭后還能繞過匯率問題，以后匯率肯定不會(huì)長(zhǎng)期單邊升值，遲早會(huì)步入雙向波動(dòng)，企業(yè)面臨的情況將更復(fù)雜，匯率風(fēng)險(xiǎn)更大。既然匯率波動(dòng)不可避免，企業(yè)所要做的就應(yīng)該是去認(rèn)識(shí)、研究和化解由此引起的風(fēng)險(xiǎn)，這里我主要就企業(yè)財(cái)務(wù)人員所能發(fā)揮的作用，做一些膚淺的探討。

一、科學(xué)選擇貸款品種獲取雙重匯兌收益

首先，財(cái)務(wù)人員在計(jì)算成本時(shí)一定要把進(jìn)口材料帶來的匯兌收益考慮進(jìn)去，有些企業(yè)在比較內(nèi)、外采材料價(jià)格時(shí)，不考慮匯率因素，往往會(huì)喪失獲取匯兌收益的機(jī)會(huì)。比如甲企業(yè)生產(chǎn)需要用A材料，國(guó)內(nèi)采購稅前價(jià)是18.96元/公斤，進(jìn)口價(jià)格是3.01美元/公斤，都是3個(gè)月以后付款，假定即期匯率是6.3元人民幣兌1美元，預(yù)計(jì)3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為6.28元人民幣兌1美元，則有以下兩種計(jì)算采購成本的方法：（1）不考慮遠(yuǎn)期匯兌收益（用即期匯率算）。國(guó)內(nèi)采購成本：18.96元/公斤。進(jìn)口采購成本：6.32×3.01＝19.02元/公斤。上述計(jì)算結(jié)果顯示進(jìn)口材料貴，所以選擇買國(guó)產(chǎn)材料。（2）考慮遠(yuǎn)期匯兌收益（用遠(yuǎn)期匯率算）。國(guó)內(nèi)采購成本：18.96元/公斤。進(jìn)口采購成本：6.28×3.01＝18.90元/公斤。上述計(jì)算結(jié)果顯示國(guó)產(chǎn)材料貴，所以應(yīng)選擇買進(jìn)口材料。顯然，在預(yù)期人民幣升值的情況下，我們應(yīng)該用遠(yuǎn)期匯率來計(jì)算進(jìn)口材料成本，爭(zhēng)取遠(yuǎn)期付款帶來的匯兌收益。有了進(jìn)口采購，就可以申請(qǐng)外匯貸款（因?yàn)橥鈪R貸款原則上不允許直接結(jié)匯），企業(yè)財(cái)務(wù)人員要加強(qiáng)與銀行的聯(lián)系，在權(quán)衡利率（實(shí)際上多數(shù)時(shí)間外匯貸款利率是低于人民幣貸款利率的）的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取將人民貸款轉(zhuǎn)換成外匯貸款，這樣人民升值以后，歸還貸款時(shí)的購匯成本就會(huì)降低，這又是一筆匯兌收益。我供職的公司出口業(yè)務(wù)占到70％以上，賬期多在4～6個(gè)月，外匯應(yīng)收賬款余額長(zhǎng)期在數(shù)千萬美元，因此在2004年國(guó)內(nèi)、外勢(shì)力鼓噪人民幣升值時(shí)期，大家都很緊張。當(dāng)時(shí)我注意到增加外匯貸款可以平衡外匯應(yīng)收賬款，獲取匯兌收益，因此果斷將人民幣貸款轉(zhuǎn)換為外幣貸款，從2005年到2011年末，我公司累計(jì)獲得外匯貸款1.07億美金，累計(jì)獲取匯兌收益1969.3萬元，占同期公司凈利潤(rùn)的9.42％，使公司經(jīng)營(yíng)基本未受匯改影響。上面主要是針對(duì)人民幣升值來講的，以后也許會(huì)貶值，那時(shí)候我們需要反向思維，也許還會(huì)雙向波動(dòng)，那時(shí)候我們應(yīng)追求外匯債權(quán)、債務(wù)的平衡。

二、利用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。遠(yuǎn)期結(jié)售匯是指確定匯價(jià)在前，而實(shí)際外匯收支在后的結(jié)售匯業(yè)務(wù)。企業(yè)事先與銀行協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定未來辦理結(jié)匯或售匯的人民幣兌換外幣的幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當(dāng)天，客戶按合同規(guī)定的幣種、金額、匯率向銀行申請(qǐng)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)。企業(yè)財(cái)務(wù)人員要加強(qiáng)對(duì)未來外匯收、付現(xiàn)金流的預(yù)計(jì)，并在必要的時(shí)候與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，鎖定匯率。比如2012年6月乙企業(yè)預(yù)計(jì)9月將收匯800萬美元，付匯500萬美元，凈結(jié)匯300萬美元，假定6月份匯率為6.32元人民幣兌1美元，銀行9月份遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)為6.3元人民幣兌1美元，9月份實(shí)際結(jié)匯價(jià)為6.28元人民幣兌1美元。如果企業(yè)與銀行簽訂了遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，則9月份結(jié)匯300萬美元可得1890萬元，如果企業(yè)不與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，則9月份結(jié)匯300萬美元可得1884萬元，兩者相差6萬元人民幣。由此可見，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)能夠有效地規(guī)避匯率出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)給企業(yè)造成的損失，但應(yīng)當(dāng)注意的是，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的主要目的是有效的規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定當(dāng)期成本，保值避險(xiǎn)，而非贏利。企業(yè)對(duì)此要有清醒的認(rèn)識(shí)，不能為了追求未來可能的獲利機(jī)會(huì)，而置風(fēng)險(xiǎn)于不顧。另外，各家銀行還推出了保理，福費(fèi)廷，和外匯掉期保值業(yè)務(wù)，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)及時(shí)和銀行進(jìn)行溝通，加強(qiáng)對(duì)金融工具的了解，選擇適合自身?xiàng)l件和特點(diǎn)的工具，從而在最大程度上降低匯率波動(dòng)給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]王怡嵐．進(jìn)出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策[J]．河北金融．2006

（12）

[2]余曉婷．企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J]．企業(yè)導(dǎo)報(bào)．2010（1）

[3]韋小凡．中小型外商投資企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J]．中國(guó)海洋大學(xué)．

MPAcc2010