中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中起主導(dǎo)作用的機制探析

【摘 要】宏觀審慎監(jiān)管是以時間和空間兩個維度入手，從金融系統(tǒng)整體角度來對金融風(fēng)險進行防范與治理的，本文認(rèn)為鑒于央行的地位和諸多先天優(yōu)勢我國的宏觀審慎監(jiān)管應(yīng)該由央行來主導(dǎo)和承擔(dān)。央行實施宏觀審慎監(jiān)管有利于維護金融穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險、實施貨幣政策；央行通過部門和政策協(xié)調(diào)機制、信息共享機制、國際監(jiān)管合作機制等方面在宏觀審慎監(jiān)管中起主導(dǎo)作用。

【關(guān)鍵詞】中央銀行；宏觀審慎監(jiān)管；作用；機制

一、宏觀審慎監(jiān)管概述

（1）宏觀審慎監(jiān)管的含義。宏觀審慎監(jiān)管是指宏觀金融管理當(dāng)局為了減少金融動蕩產(chǎn)生的經(jīng)濟成本、確保金融穩(wěn)定而將金融體系整體作為監(jiān)管對象的監(jiān)管模式。本文基于金融體系整體性視角和金融風(fēng)險的兩個維度的劃分將宏觀審慎監(jiān)管定義為：金融管理當(dāng)局將整個金融體系整體作為管理對象，以能夠警惕監(jiān)、督管理和防止金融業(yè)各機構(gòu)之間積累的嚴(yán)重失衡、金融動蕩及金融系統(tǒng)性風(fēng)險和評估個別機構(gòu)的失敗對金融穩(wěn)定可能造成的后果，并且采取逆周期政策應(yīng)對金融體系的順周期風(fēng)險，從而達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟金融的目的。（2）宏觀審慎監(jiān)管的維度。宏觀審慎監(jiān)管的時間維度，考察的是系統(tǒng)的總體風(fēng)險隨時間如何發(fā)展。宏觀審慎監(jiān)管不僅要關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險隨著時間的累積與加強，而且要對統(tǒng)性風(fēng)險是如何通過金融體系內(nèi)部及金融體系和實體經(jīng)濟間相互作用而擴大的順周期性問題加以應(yīng)對和處理。宏觀審慎監(jiān)管的空間維度（也稱行業(yè)維度），關(guān)注的是金融風(fēng)險是怎樣在金融體系中的各金融機構(gòu)之間的分布和相互作用，從而應(yīng)對和處理一定時期內(nèi)金融機構(gòu)共同的風(fēng)險暴露或風(fēng)險敞口，對系統(tǒng)性重要機構(gòu) “大而不倒”提出監(jiān)管的政策措施。（3）宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的關(guān)系。相關(guān)理論研究和實踐表明宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管在直接目標(biāo)、最終目標(biāo)、風(fēng)險模型及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等方面有較大區(qū)別，但二者密不可分，微觀審慎監(jiān)管是宏觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)，可以為宏觀審慎監(jiān)管的實施提供支撐，宏觀審慎監(jiān)管則對微觀審慎監(jiān)管起到了統(tǒng)領(lǐng)和指導(dǎo)作用。二者在監(jiān)管工具上也有相同之處，一些微管審慎監(jiān)管工具如資本充足率、準(zhǔn)備金率等工具，若是采用宏觀視角和政策安排則可成為宏觀審慎監(jiān)管的工具；現(xiàn)實中二者更是緊密的協(xié)調(diào)與配合，共同構(gòu)成和完成金融審慎監(jiān)管。（4）宏觀審慎管監(jiān)管實施主體的選擇。宏觀審慎監(jiān)管的實行需要有相應(yīng)的管理主體加以負(fù)責(zé)和落實，我國應(yīng)盡快在“一行三會”的金融宏觀監(jiān)管體制基礎(chǔ)上，著手構(gòu)建宏觀審慎管理框架，明確宏觀審慎監(jiān)管的主要承擔(dān)機構(gòu)。

二、中央銀行實施宏觀審慎監(jiān)管的依據(jù)

（1）中央銀行實施宏觀審慎監(jiān)管有利于維護金融穩(wěn)定。中央銀行通過履行宏觀審慎監(jiān)管職能，可以迅速而有效的對缺乏流動性的金融機構(gòu)尤其是具有系統(tǒng)性影響的金融機構(gòu)注入流動性，以最大程度的避免減少損失和挽救金融機構(gòu)，防止風(fēng)險的進一步加深與擴大。（2）中央銀行實施宏觀審慎監(jiān)管有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險。中央銀行進行金融宏觀調(diào)控與監(jiān)管是為了防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，而宏觀審慎監(jiān)管正是采用的整體視角，針對的是金融業(yè)全局性、系統(tǒng)整體性的風(fēng)險。（3）中央銀行實施宏觀審慎監(jiān)管有利于實施貨幣政策。由中央銀行負(fù)責(zé)實施宏觀審慎監(jiān)管不但可以通過宏觀審慎監(jiān)管工具的運用來防治系統(tǒng)性金融風(fēng)險和保持金融穩(wěn)定，還可以為落實貨幣政策提供更有利的保障和便利條件。（4）中央銀行實施宏觀審慎監(jiān)管的國際實踐依據(jù)。在近幾年的國際金融管理改革實踐方面，表現(xiàn)出由中央銀行主導(dǎo)宏觀審慎政策的趨勢。如，美國2010年強化了美聯(lián)儲對大型、復(fù)雜金融機構(gòu)的監(jiān)管尤其是對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管；英國政府授權(quán)英格蘭銀行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，并將金融服務(wù)局的監(jiān)管權(quán)力轉(zhuǎn)移到英格蘭銀行，在英格蘭銀行內(nèi)部設(shè)立金融政策委員會來制定宏觀審慎監(jiān)管政策。歐盟成立了由其成員國中央銀行行長組成的金融系統(tǒng)性風(fēng)險委員會來負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管。

三、中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中起主導(dǎo)作用的機制分析

1．中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中應(yīng)起主導(dǎo)作用及優(yōu)勢。近幾年人民銀行開展了一系列的宏觀審慎監(jiān)管，如貨幣政策堅持宏觀審慎原則，通過逆周期的貨幣政策實施強化了宏觀審慎監(jiān)管，2011年通過引入差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整措施，把貨幣信貸和流動性管理的總量調(diào)節(jié)與強化宏觀審慎政策結(jié)合起來，有效地促進了貨幣信貸平穩(wěn)增長，提升了金融機構(gòu)的穩(wěn)健性。中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中起主導(dǎo)作用的優(yōu)勢有：（1）中央銀行可以通過對經(jīng)濟金融運行情況和蘊含的風(fēng)險加以足夠的關(guān)注，對相關(guān)的經(jīng)濟金融信息加以把握和利用，從而對系統(tǒng)性風(fēng)險進行宏觀審慎分析，就是說央行在這方面具有先天性的便利。（2）中央銀行是金融市場和支付手段即時流動性的唯一提供者，尤其表現(xiàn)為央行最后貸款人職責(zé)的發(fā)揮，這可以使其早防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險中發(fā)揮關(guān)鍵性作用。（3）中央銀行在人才和資本、支付、清算、結(jié)算等方面有充沛的能力和優(yōu)勢優(yōu)勢，能更好地使其實施宏觀審慎監(jiān)管和相應(yīng)作用的發(fā)揮。

2．中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中起主導(dǎo)作用的機制。（1）監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機制。中央銀行作為宏觀經(jīng)濟管理部門，又有宏觀金融監(jiān)管的優(yōu)勢，應(yīng)該負(fù)責(zé)和主導(dǎo)宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)（央行自身）與微觀審慎監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管關(guān)系的協(xié)調(diào)；具體來講就是，央行要建立與“三會”之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)和制度，中央銀行應(yīng)根據(jù)宏觀審慎監(jiān)管實際的需要要求“三會”在微觀審慎監(jiān)管方面與之相配合，“三會”在進行微觀審慎監(jiān)管時應(yīng)考慮到宏觀審慎的原則和要求，并且要為央行的宏觀審慎監(jiān)管提供微觀審慎監(jiān)管支持。（2）經(jīng)濟政策之間的協(xié)調(diào)機制。經(jīng)濟金融系統(tǒng)的良好運行與穩(wěn)定是靠各種經(jīng)濟政策的有效實施及相互之間的配合與協(xié)調(diào)的結(jié)果。逆周期的貨幣政策可以與逆周期的宏觀審慎監(jiān)管相協(xié)調(diào)一致，強化宏觀審慎監(jiān)管，還有上文提到的我國實行的差別準(zhǔn)備金率貨幣政策工具亦可作為宏觀審慎監(jiān)管工具，豐富了宏觀審慎監(jiān)管工具；財政政策可以通過金融市場交易中的各種稅率的制定與規(guī)范來維護和促進金融穩(wěn)定，從而也加強了宏觀審慎監(jiān)管。匯率政策則是通過對外資的調(diào)節(jié)進而形成對貨幣流動量的調(diào)節(jié)來促進一國金融穩(wěn)定的，對宏觀審慎監(jiān)管維護金融穩(wěn)定也起到了促進作用。（3）宏觀審慎管理信息共享機制。中央銀行應(yīng)建立由央行、財政部、發(fā)改委、“三會”等共同參加的金融運行及監(jiān)管信息平臺，央行要切實推進金融信息報告、披露制度以及與和部門的信息交流制度預(yù)計至；建立金融監(jiān)管信息的網(wǎng)絡(luò)化管理系統(tǒng)，使得各方都能共享系統(tǒng)中的信息，合理和規(guī)使用信息；并且央行要主導(dǎo)金融信息的掌握。（4）國際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)機制。金融風(fēng)險在全球范圍內(nèi)的傳播速度和廣度隨著經(jīng)濟金融全球化的深化與加快而蔓延，宏觀審慎監(jiān)管顯然是需要加強國際合作與協(xié)調(diào)的。中央銀行作為我國的政府的銀行，對外代表政府加強與世界各國央行、金融監(jiān)管機構(gòu)以及國際經(jīng)濟組織的金融監(jiān)管合作與交流，積極參與國際宏觀審慎監(jiān)管規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)的制定，促進監(jiān)管資源的優(yōu)化配置與共享，學(xué)習(xí)他國的實踐案例，促進建立有效的國際宏觀審慎監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)制度和機制，不斷提高中央銀行的宏觀金融監(jiān)管水平和我國在全球金融監(jiān)管中的地位。

參 考 文 獻(xiàn)

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[3]王力偉．宏觀審慎監(jiān)管研究的最新進展：從理論基礎(chǔ)到政策工具[J]．金融監(jiān)管．2011（11）：62～70

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[5]王兆旭，王媛．宏觀審慎管理研究綜述——基于中央銀行宏觀金融調(diào)控的視角[J]．山東社會科學(xué)．2011（2）：105～109