淺談資本市場(chǎng)與煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展

【摘 要】本文首先對(duì)煤炭企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹，并對(duì)煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展與資本市場(chǎng)契合必要性進(jìn)行了分析，最后對(duì)煤炭企業(yè)加強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)助推轉(zhuǎn)型發(fā)展提出了一些建議。

【關(guān)鍵詞】煤炭企業(yè)；資本市場(chǎng)；轉(zhuǎn)型發(fā)展

一、煤炭企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

（1）是進(jìn)入資本市場(chǎng)起步較晚，證券市場(chǎng)發(fā)展于上世紀(jì)90年代初期，但直到1997年鄭州煤電股份才成為我國(guó)第一家改制上市的煤炭企業(yè)，募集資金總額僅4.4億元。（2）是煤炭行業(yè)上市類公司較少，兩市煤炭板塊僅35家，僅從數(shù)量上來說遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)、化工行業(yè)和生物制藥等板塊。（3）是煤炭類上市公司實(shí)際流通股比例較低，尤其是大型煤炭類企業(yè)更為明顯。因此，整體煤炭行業(yè)資本化程度較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法和我國(guó)煤炭行業(yè)的能源地位和優(yōu)秀業(yè)績(jī)相匹配。

二、煤炭企業(yè)與資本市場(chǎng)契合的必要性

（1）煤炭企業(yè)做大做強(qiáng)的必然選擇。近年來，為指導(dǎo)和規(guī)范煤炭行業(yè)的健康發(fā)展，國(guó)家陸續(xù)發(fā)布了相關(guān)煤炭產(chǎn)業(yè)政策，明確提出“提高產(chǎn)業(yè)集中度，組建大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，多元化轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展”的導(dǎo)向性意見，將煤炭企業(yè)進(jìn)一步推向了市場(chǎng)化，使煤炭行業(yè)與資本市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性越來越大，對(duì)資本市場(chǎng)的依存度越來越高，資本市場(chǎng)的發(fā)展直接影響煤炭企業(yè)兼并重組的資金需求，直接影響煤炭行業(yè)的健康發(fā)展。（2）煤炭企業(yè)深化改革的必然要求。我國(guó)煤炭企業(yè)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展完善，先后實(shí)施了公司化改制、銀行債轉(zhuǎn)股、股權(quán)多元化等改革，組建了煤炭企業(yè)集團(tuán)，但仍存在許多問題，突出表現(xiàn)為企業(yè)體制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制和管理流程仍未完全擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和行政指揮的各種弊端。煤炭企業(yè)要健康穩(wěn)步長(zhǎng)足發(fā)展，必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，必須提高企業(yè)治理水平，必須通過資本市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)制度創(chuàng)新。（3）煤炭企業(yè)盤活存量資產(chǎn)的重要手段。我國(guó)煤炭企業(yè)大多是國(guó)有性質(zhì)，由于“企業(yè)辦社會(huì)”、解決當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)等歷史原因，除煤炭類核心資產(chǎn)外，在企業(yè)內(nèi)部還存在有大量輔業(yè)資產(chǎn)。通過資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置作用，實(shí)施破產(chǎn)重組、改制、多元化聯(lián)合等資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)主輔分離，能有效的提高煤炭企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作效率，使企業(yè)人才、管理和技術(shù)優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮效用，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。（4）是煤炭企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要途徑。近年來由于煤炭行業(yè)整體盈利性的顯著特性，債權(quán)性融資渠道較為暢通便捷，企業(yè)紛紛通過銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券等方式融取資金，資產(chǎn)負(fù)債率普遍提高。通過有效的資本運(yùn)作，債權(quán)性融資和股權(quán)性融資交替實(shí)施，可有效控制企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平，使公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。

三、大型煤炭企業(yè)集團(tuán)化管理的建議

（1）加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，探索集團(tuán)化運(yùn)作新模式。目前，大多煤炭企業(yè)已不再是單一的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，通過煤炭產(chǎn)業(yè)延伸實(shí)施產(chǎn)業(yè)多元化和股權(quán)多元化，形成了龐大的母子公司體系，組建了煤炭企業(yè)集團(tuán)。（2）提高實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，加強(qiáng)資本與產(chǎn)業(yè)互動(dòng)。煤炭企業(yè)要提高實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，一是要煤炭主業(yè)集約高效；二是多元化產(chǎn)業(yè)快速投產(chǎn)提效。只有煤炭主業(yè)的集約高效發(fā)展，才能為煤炭企業(yè)提供強(qiáng)有力的現(xiàn)金流支持和內(nèi)源性融資，使企業(yè)在資本市場(chǎng)獲取信用和收益資本化，實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)聚集資金。（3）加快整體上市進(jìn)程，推動(dòng)資產(chǎn)資本化。通過資本市場(chǎng)重組、并購(gòu)、融資等功能加快煤炭類資產(chǎn)整體上市步伐，能充分發(fā)揮煤炭資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)和特色，強(qiáng)力推動(dòng)煤炭類資產(chǎn)資本化進(jìn)程，擴(kuò)大煤炭企業(yè)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)。（4）引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，推動(dòng)股權(quán)多元化。積極探索股權(quán)多元化，實(shí)施“走出去、引進(jìn)來”戰(zhàn)略，在優(yōu)勢(shì)煤炭資產(chǎn)和多元化項(xiàng)目基礎(chǔ)上引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，充分發(fā)揮資本、技術(shù)、管理優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)煤炭企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。（5）加強(qiáng)市值管理，進(jìn)一步增強(qiáng)股權(quán)投資收益。大型煤炭企業(yè)作為上市公司的控股股東，除部分私企外，多數(shù)國(guó)有煤炭企業(yè)控股比例在50%以上，通過減持增持、股票回購(gòu)以及即將推出的“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)，加強(qiáng)市值管理，既能穩(wěn)定公司市值，同時(shí)還能盤活上市公司股權(quán)，增強(qiáng)股權(quán)收益。（6）突出財(cái)務(wù)公司優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集約管理。充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司的資金平臺(tái)作用和結(jié)算中心功能，有利于盤活企業(yè)內(nèi)部資金，有效提高資金使用效率和效益，增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)融資能力，支持企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，促進(jìn)煤炭企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。（7）充分利用產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，推動(dòng)資產(chǎn)戰(zhàn)略重組。煤炭企業(yè)充分利用產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，一方面可以深化企業(yè)改革實(shí)施戰(zhàn)略退出；另一方面可以為新興產(chǎn)業(yè)和子公司引進(jìn)投資人，有利于提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)企業(yè)活力，有利于增強(qiáng)煤炭企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

參 考 文 獻(xiàn)

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