投資移民美國(guó)與美國(guó)國(guó)債的關(guān)系

在選擇美國(guó)投資移民項(xiàng)目的過(guò)程中，有客戶問(wèn)，買美國(guó)國(guó)債可否移民美國(guó)，并且說(shuō)有些朋友已經(jīng)選擇了買國(guó)債移民美國(guó)的項(xiàng)目?；趯?duì)美國(guó)移民法律及EB-5簽證的了解，筆者對(duì)相關(guān)論點(diǎn)請(qǐng)教了美國(guó)移民律師協(xié)會(huì)會(huì)員朋友并得到了確認(rèn)，在此共享如下。

美國(guó)國(guó)債與政府債券是兩個(gè)概念

美國(guó)聯(lián)邦政府可以發(fā)行bond，是標(biāo)準(zhǔn)的“國(guó)債”，通過(guò)聯(lián)邦國(guó)債市場(chǎng)銷售流通。這種國(guó)債的直接購(gòu)買者極少是個(gè)體投資人，大部分買家是機(jī)構(gòu)投資人，比如中國(guó)和日本政府，還有不少大的投行，保險(xiǎn)公司和退休金基金公司等。注意聯(lián)邦國(guó)債的債務(wù)償還來(lái)源是美國(guó)聯(lián)邦政府每年的財(cái)政收入，包括公司和個(gè)人收入所得稅，政府資源投資收入等等。

美國(guó)聯(lián)邦政府每發(fā)行一批國(guó)債，必須要把需要?dú)w還的資金連本帶息從今后幾年甚至幾十年的財(cái)政收入中預(yù)留出來(lái)，從而達(dá)到收支平衡。萬(wàn)一在需要?dú)w還國(guó)債的時(shí)候出現(xiàn)財(cái)政吃緊的情況（去年早些時(shí)候就出現(xiàn)了這種情況），聯(lián)邦政府還可以緊急通過(guò)立法方式調(diào)整（提高）稅收來(lái)臨時(shí)補(bǔ)缺。因?yàn)槁?lián)邦政府每年的財(cái)政收入巨大（美國(guó)每年創(chuàng)造全世界大約1/4的GDP），而且是唯一的政府機(jī)構(gòu)可以享受“印鈔權(quán)”（美國(guó)州政府，市政府，縣政府都不能印鈔），因此，即便國(guó)家信用等級(jí)下降，也基本不用擔(dān)心還款會(huì)有任何風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)地方政府包括州政府，市政府和縣政府，也有權(quán)利發(fā)行少量“政府債券”，嚴(yán)格意義上講不可以叫做“國(guó)債”，只能是“地方債”。發(fā)行原則與聯(lián)邦政府一致，必須從地方未來(lái)財(cái)政收入中預(yù)留相應(yīng)的收入以償還本金和利息，購(gòu)買對(duì)象幾乎全部是當(dāng)?shù)氐膫€(gè)體投資人。問(wèn)題是大部分地方政府的收入都比較有限，比如州政府以州收入所得稅為主，縣政府的主要財(cái)政收入來(lái)源則是房地產(chǎn)稅。即便是收入比較高的加州州政府，每年財(cái)政收入也與聯(lián)邦政府收入不在一個(gè)級(jí)別上，相差極遠(yuǎn)。很多州的州法對(duì)發(fā)行債券限制都很大，有些地方干脆就不能發(fā)行。因?yàn)樗械胤秸紱](méi)有“印鈔權(quán)”，一旦發(fā)生臨時(shí)的財(cái)政緊張，地方政府只能通過(guò)大量裁員，縮減支出等方式避免“破產(chǎn)”，甚至有時(shí)向聯(lián)邦政府提出資金拆借。

美國(guó)政府債券的風(fēng)險(xiǎn)分析

從風(fēng)險(xiǎn)角度說(shuō)，聯(lián)邦政府的國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于地方政府的地方債風(fēng)險(xiǎn)。這就是為什么中國(guó)政府大量購(gòu)置美國(guó)聯(lián)邦政府的國(guó)債，而從來(lái)沒(méi)有碰過(guò)美國(guó)地方政府的任何債券的原因。

美國(guó)投資移民項(xiàng)目與美國(guó)國(guó)債間的關(guān)系案例分析

到目前為止，美國(guó)移民局批準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)的207個(gè)地區(qū)中心當(dāng)中，只有美國(guó)就業(yè)發(fā)展借貸中心與美國(guó)國(guó)債有些關(guān)聯(lián)。因?yàn)樵撝行牡捻?xiàng)目是鑲嵌在美國(guó)中小企業(yè)管理局的504貸款法律框架之下，而該貸款是受到2009年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇法案授權(quán)的30億資金的擔(dān)保的，進(jìn)而該筆來(lái)自美國(guó)聯(lián)邦政府的擔(dān)保資金來(lái)源全部是美國(guó)政府的國(guó)債。

在其它206個(gè)地區(qū)中心里面，有一些項(xiàng)目是跟州債券或市債券掛上鉤了的，比如已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)問(wèn)題無(wú)法按月償還市債券的密蘇里地區(qū)中心項(xiàng)目，是地方政府的地方債券，不是國(guó)債。風(fēng)險(xiǎn)都比較大。

結(jié)論

最重要的是，根據(jù)現(xiàn)行的美國(guó)移民局的相關(guān)法規(guī)，EB-5投資人根本不可能通過(guò)購(gòu)買債券來(lái)移民。因?yàn)檫@一操作有明顯的文字贖回承諾，屬于標(biāo)準(zhǔn)的違法行為。所以，地方債只是幫助項(xiàng)目方開拓了另一條融資渠道而已。

美國(guó)就業(yè)發(fā)展借貸中心的項(xiàng)目，是唯一完全意義上跟國(guó)債有密切關(guān)系的投資移民項(xiàng)目。這個(gè)項(xiàng)目中，投資人的資金不是用來(lái)直接購(gòu)買國(guó)債，而是85%資金受國(guó)債擔(dān)保。這就不違背移民局的有關(guān)法律，不構(gòu)成贖回。

衷心希望能夠幫助您理清國(guó)債和政府債券這兩個(gè)概念，并幫助您了解國(guó)債和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，更好地分辨不同美國(guó)投資移民項(xiàng)目的不同風(fēng)險(xiǎn)，以及各種不同風(fēng)險(xiǎn)的可控性。只有這樣，才可以真正做到為自己選擇一個(gè)可靠的美國(guó)投資移民項(xiàng)目。