淺談中資銀行與PE的業(yè)務合作

私募股權投資（private equity investment，簡稱PE）是在保增長的背景下，作為促進實體經(jīng)濟發(fā)展、解決國內中小企業(yè)融資難題、產(chǎn)業(yè)結構升級及多層次資本市場體系建立的一股重要力量。后危機時代，中國的私募股權投資進入高速發(fā)展的階段，其急速的市場擴張、巨額的資本運作、持續(xù)的造富傳奇引來了各個領域的關注，商業(yè)銀行作為我國金融市場中毋庸置疑的“老大”，無論是出于“分羹”的需要，還是出于“圈地”的考慮，爭相試水私募股權投資相關業(yè)務也變得合情合理。

一、商業(yè)銀行與PE合作的必要性

私募基金有效填補了銀行信貸與證券市場的“真空”，將成為僅次于企業(yè)銀行貸款和公開上市的另一種重要融資手段，而商業(yè)銀行在私募基金發(fā)展過程中可以起到重要作用。銀行跟私募基金相比較，具有強大的渠道、信息、客戶等資源優(yōu)勢，可以協(xié)助選擇更為合適的投資者及投資者組合，提高私募股權融資效率，因此，銀行與私募基金可以成為相輔相成、互相協(xié)作的關系。目前，商業(yè)銀行與PE開展合作，主要采取“財務顧問+托管”、“私人銀行業(yè)務+信托型股權投資基金對接”等方式，也有一些商業(yè)銀行采取參與組建股權投資基金、向股權投資基金提供抵押貸款、并購貸款或借力控股子公司開展股權投資類業(yè)務、與非銀行金融機構合作拓展股權投資基金業(yè)務。

商業(yè)銀行進軍PE領域主要基于以下幾個方面的考慮：

1、尋求新的利潤增長點

這些年，我國商業(yè)銀行快速發(fā)展，其資產(chǎn)規(guī)模、公司治理、盈利能力、風險管理等各方面都取得了有效的提升，但隨著利率與資本市場化的日趨深化，很多商業(yè)銀行都不得不面對資金“脫媒”的壓力，銀行在今后合作中尋求多元化渠道的需求日益迫切。

2011年，銀監(jiān)會下發(fā)了《關于進一步規(guī)范銀信合作業(yè)務的通知》，這意味著監(jiān)管層強制數(shù)千億存量銀信合作產(chǎn)品由表外轉入表內的工作已經(jīng)開始。從2010年以來，銀信合作信貸類產(chǎn)品發(fā)行量已經(jīng)開始大幅度下滑。在這種銀信合作受壓的大背景下，加之2010年以來的信貸投放趨緊，PE業(yè)務將成為商業(yè)銀行未來業(yè)務的突破點。銀行與PE合作的關鍵在于為投資者與企業(yè)提供投融資平臺服務，好處在于既可獲取中間業(yè)務收入，又不占用貸款額度；在合作過程中與企業(yè)建立新型關系，可為銀行贏得更多的綜合回報；在PE參與的前提下，追加對中小企業(yè)的貸款金額，可實現(xiàn)風險可控下的利息收益；在將來政策逐步允許的情況下，直接介入PE投資或為PE提供貸款支持，也可為銀行收益獲得更高的投資回報。

2、滿足客戶個性化、多元化需求

目前國內銀行的產(chǎn)品供求存在著客戶需求多元化與銀行產(chǎn)品同質化之間的矛盾。PE的盈利模式是通過私募方式獲得資金，對非上市企業(yè)進行權益性投資，通過積極參與投資標的的改造和經(jīng)營，促進其快速發(fā)展，實現(xiàn)股權的迅速成倍增值，再通過上市、并購或管理層回購等方式，最終出售所持有的股權從而實現(xiàn)豐厚的收益。在此過程中，商業(yè)銀行可根據(jù)自身的特點及優(yōu)勢，為PE客戶提供包括資金投資、資金募集和資金退出等每個階段的個性化金融服務，大幅度提高客戶滿意度。伴隨金融綜合化經(jīng)營趨勢的演進及金融競爭日益的白熱化，商業(yè)銀行已不再禁錮于傳統(tǒng)低風險領域，而是越來越多地涉足具有較高風險屬性的金融產(chǎn)品領域，比如投資于衍生產(chǎn)品、海外股票市場、藝術收藏品的理財產(chǎn)品等。因此，商業(yè)銀行與PE合作不僅僅能夠滿足客戶差異性、多元化的需求，對于商業(yè)銀行拓展核心客戶、發(fā)展私人銀行業(yè)務和豐富金融產(chǎn)品體系也有很大幫助。

3、與客戶建立新型合作關系

國內銀行目前礙于政策的限制還不能直接投資于PE，但可以與PE開展業(yè)務合作，或者深入企業(yè)內部。通過對目標企業(yè)經(jīng)營管理的廣泛參與并積極滲透，不僅可以將銀行的各類產(chǎn)品及服務嵌入其中，為發(fā)展中的企業(yè)提供各類支持產(chǎn)品與服務，從而達到穩(wěn)定與控制優(yōu)質高端客戶的目的，還可在此過程中培育和提高銀行自身風險管控能力，鞏固銀行營銷成果。

4、應對新形勢的需要

國家“十一五”規(guī)劃明確提出要積極發(fā)展資本市場，加強基礎性制度建設，建立多層次的有深度的市場體系，逐漸完善市場功能，提高直接融資比重，資本市場的戰(zhàn)略地位得以確立，從長遠發(fā)展來看，我國私募股權基金浪潮與資本市場的快速發(fā)展可能會重塑金融市場的格局，商業(yè)銀行需盡早參與其中，培養(yǎng)對企業(yè)財務、資本市場、企業(yè)管理有深入研究與實踐經(jīng)驗的高端人才和實戰(zhàn)經(jīng)驗，才能保證不被淘汰，現(xiàn)階段與PE的合作，為PE投融資運作過程中提供一系列服務，對銀行未來發(fā)展是一種內在修煉。

5、應對外資銀行競爭

中國銀行業(yè)全面對外開放后，外資銀行在中間業(yè)務、零售業(yè)務等多方面與國內銀行展開激烈競爭，并將觸角放在技術含量高、附加值的高端客戶服務相關業(yè)務上，如財務顧問、商業(yè)咨詢、投融資計劃等，外資銀行所擁有的專業(yè)人才、專業(yè)技術與豐富的從業(yè)經(jīng)驗，是目前國內商業(yè)銀行的短板，積極進軍PE市場，是國內銀行迎難而上，爭奪高端客戶，應對競爭的客觀需要。

二、我國商業(yè)銀行與PE合作的建議

從長期來看，我國的私募股權投資基金浪潮可能重塑金融市場格局，對于收益與風險并存的商業(yè)銀行與PE業(yè)務合作來講，雖然利潤前景誘人，但是激進的拓展方式并不可取，應當結合以上SWOT分析，保持和充分利用優(yōu)勢，減弱和轉化劣勢，制定一套行之有效的漸進式參與策略才是我國商業(yè)銀行和PE業(yè)務更好合作的理性選擇。

1、積極推進兩者的業(yè)務合作

我國商業(yè)銀行與PE合作的意義及優(yōu)勢告訴我們，更好地發(fā)展PE業(yè)務，積極推進兩者的業(yè)務合作是明智之舉。而且從案例中我們可以看出，現(xiàn)有的私募股權投資類業(yè)務的合作取得了良好的效果。商業(yè)銀行可以拓展與PE合作的深度和廣度。如在深度方面，商業(yè)銀行可直接和私募股權投資基金合作，并選擇優(yōu)質的私募股權投資基金，也可以為股權投資基金提供抵押貸款等信用，對其投資項目提供一定的信貸支持，還可以提供并購貸款，這樣一來，既為私募股權投資基金提供了一定的財務杠桿，又為商業(yè)銀行開展私募股權投資類業(yè)務創(chuàng)造了機會。廣度方面，商業(yè)銀行可以和相關咨詢機構合作，加強研究和調查，以此來拓展相應的信息渠道。

2、確定目標定位

商業(yè)銀行含有國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等眾多商業(yè)銀行，根據(jù)每個銀行的屬性的不同，需要銀行與PE在合作中有不同定位。如國有的商業(yè)銀行規(guī)模都比較大，其特點是種類齊全、覆蓋面廣；股份制商業(yè)銀行最大優(yōu)點是靈活性很強；城市商業(yè)銀行則彰顯資源優(yōu)勢。即便是同一類型的銀行，也要有一定差異。各個商業(yè)銀行應該結合股權投資基金類業(yè)務和自身的特點，尤其是在優(yōu)勢方面，開展與私募股權投資基金管理公司進行業(yè)務合作，確定清晰的目標定位，在保持綜合競爭力的前提下，創(chuàng)建自己的核心競爭力和特色品牌。

3、制定嚴格的風險控制導向的業(yè)務監(jiān)管體系

商業(yè)銀行應當對已有的PE相關業(yè)務進行整合，打造PE業(yè)務價值鏈，制定與PE管理公司進行業(yè)務合作的科學流程，對相關業(yè)務及時進行風險評估和風險預警，并制定嚴格的風險控制導向的業(yè)務監(jiān)管體系，并根據(jù)業(yè)務實踐不斷充實與完善。

4、構建商業(yè)銀行私募基金評價體系

雖然我國商業(yè)銀行與PE合作目前呈現(xiàn)出良好的態(tài)勢，但私募基金管理公司的發(fā)展卻參差不齊，暴露出少數(shù)私募基金巨虧清盤、參與老鼠倉、操縱股價、非法集資等一系列問題，因此區(qū)別基金的良莠，選擇優(yōu)秀的基金，成為商業(yè)銀行與PE業(yè)務合作的關鍵。商業(yè)銀行建立的私募基金評價體系至少應包括基金的歷史運作情況、管理公司投資管理團隊情況、內部控制機制、經(jīng)營情況、投資管理能力、職業(yè)操守等方面，商業(yè)銀行或業(yè)界能通過建立一個定期、科學、動態(tài)的私募基金評價體系，對各類合作的PE開展持續(xù)跟蹤和差別管理，提高業(yè)務合作效率，提示與規(guī)避風險。

5、建立與中小企業(yè)結合的服務模式

近幾年來，國內商業(yè)銀行在服務中小企業(yè)融資方面也進行了很多的嘗試和探索，同時取得了一定的成效。但由于商業(yè)銀行本身在核心貸款技術上缺少創(chuàng)新和突破，因此仍然謹慎對待中小企業(yè)的信貸需求。而隨著私募股權基金的興起和發(fā)展，中小企業(yè)融資難問題又有了新的解決途徑，商業(yè)銀行可以從中獲得為中小企業(yè)客戶提供服務的新機會。商業(yè)銀行可以開展以下業(yè)務，一方面對中小企業(yè)融資問題貢獻自己的力量，同時也為自身業(yè)務能力增磚添瓦：（1）融資策劃服務，即商業(yè)銀行可以以財務顧問的角色對企業(yè)的發(fā)展進行全程參與，針對不同企業(yè)的不同發(fā)展階段引入不同性質的資本，從而設計出不同融資方案，不斷推動企業(yè)的發(fā)展和成熟，直到其股票完成上市。在這一過程中商業(yè)銀行可以最大限度的挖掘客戶價值，實現(xiàn)客戶價值份額的最大化。（2）投資顧問業(yè)務，商業(yè)銀行能夠把自己的客戶群體中具有很好的成長潛力的客戶或其項目推薦給推薦給私募股權機構，這完全依賴于商業(yè)銀行豐富的客戶資源及對非上市中小型企業(yè)經(jīng)營管理狀況等非公開軟信息的相對了解。

6、積極引進并培養(yǎng)專業(yè)人才

PE被稱為是“富人過剩的資本和聰明人過剩的智力結合在一起的產(chǎn)物”，因此人才的選擇成為PE運營成敗的關鍵因素。如果商業(yè)銀行僅從事于間接投資，那么具有一支懂經(jīng)濟技術、財務和法律知識的投資專家團隊是可以正確選擇項目的前提，而對于擬從事直投業(yè)務的商業(yè)銀行來說，一支既懂管理又掌握技術的實務型管理團隊顯得更必要。因此，對擬參與PE業(yè)務的商業(yè)銀行，不僅要積極引進國內外的技術和管理人才，在這個基礎上進行學習和創(chuàng)新，更應制定一項長遠的人才培養(yǎng)計劃來培養(yǎng)本國的專業(yè)人才，畢竟投資經(jīng)驗的獲取是一個相當漫長的積累過程。同時，人才戰(zhàn)略中有效的薪酬與激勵制度為其實施提供了保障。

7、給予兩者合作以政策和法律支持

在PE迅猛發(fā)展的今天，政府更應加強政策及法律的支持，來促使商業(yè)銀行與PE更好的進行業(yè)務合作。一方面，應盡快出臺PE基金管理辦法。國內PE基金的有關管理辦法和實施細則還未最終出臺，目前諸多環(huán)節(jié)還處于試點階段，建議盡快出臺PE基金管理辦法及實施細則。另一方面，應當鼓勵商業(yè)銀行參與PE基金業(yè)務。國家有關部門應當出臺相關的政策，鼓勵商業(yè)銀行從管理和出資兩個方面參與到PE基金業(yè)務中來，做一些試點，并推廣成功的經(jīng)驗。另需給予PE基金更多的稅收優(yōu)惠。為推動PE基金這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國家對于公司制基金和合伙制基金等都應當盡可能給予稅收優(yōu)惠和支持。目前PE基金募集資金存在較大困難，這和我國的資金分布格局有很大的關系，因此建議允許商業(yè)銀行的高端個人客戶通過一定途徑來參與PE基金，從而為大量的儲蓄資金開辟新的投資渠道。